儒鴻企業（1476）深度分析：機能性紡織領航者，穩健營運再創高峰

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圖(1)個股筆記：1476 儒鴻（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 04 月 14 日

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儒鴻企業股份有限公司 (Eclat Textile Co., Ltd.) 作為全球領先的彈性針織布料及專業機能性服飾製造商，憑藉垂直整合供應鏈、技術創新及穩健的財務分析表現，展現強勁的營收成長動能與市場競爭力。基本面量化指標雷達圖顯示公司在股東權益報酬率、預估本益比、股價淨值比及預估殖利率等方面表現均衡，預估本益成長比顯示成長潛力，整體基本面分析健康狀況良好。

1476 儒鴻 基本面量化指標雷達圖

質化暨市場面分析雷達圖指出產業前景分析看好，題材利多，法人評估動向正面，訊息多空比顯示市場情緒穩定，整體市場面分析前景樂觀。

1476 儒鴻 質化暨市場面分析雷達圖

文章深入分析儒鴻企業的發展歷程、產品系統、市場布局與營運狀況。重要事件與訊息包含：2024 年營收獲利創歷史次高，2025 年初營收持續成長，訂單能見度已達第三季，印尼廠擴產效益顯現，以及獲納入 ESG 低碳指數成分股。文章重點在於儒鴻企業透過垂直整合、技術創新與全球布局建立競爭優勢，並受惠於運動休閒產業趨勢與品牌客戶訂單成長，未來展望樂觀，營收成長獲利有望再創新高。

儒鴻企業股份有限公司 (Eclat Textile Co., Ltd.) 創立於 1977 年，最初由四位創辦人共同經營布料買賣及代工生產業務。經歷近五十年的發展，儒鴻企業已從初期貿易商轉型為全球領先的彈性針織布料及專業機能性服飾製造商。公司以垂直整合供應鏈為核心競爭力，業務範圍涵蓋布料研發、織造、染整、定型至成衣製造，提供客戶「一站式購足」的完整服務。產品線廣泛應用於高級時裝、運動服飾、休閒服飾、內睡衣及韻律裝等多個領域，並以卓越的技術創新、快速反應能力及客製化服務，深獲國際品牌大廠信賴，穩居產業領航地位。

奠基台灣，放眼全球

台灣紡織大廠 儒鴻企業的發展歷程展現了其不斷轉型與擴張的企圖心。1983 年，公司開始投入彈性針織機能布料素材的研發與生產，確立了其在機能性紡織領域的發展方向。1988 年起，陸續於台灣苗栗、五股等地建立自有針織布生產基地。1993 年，儒鴻榮獲杜邦 Q Mark 品質認證，成為亞太地區首家獲授權生產 Lycra® 彈性機能素材的製造商，技術實力獲得國際肯定。

垂直整合，價值鏈優勢

為強化競爭力，儒鴻企業積極佈局垂直整合生產鏈。1998 年，將觸角延伸至中國大陸無錫，投資成衣廠及針織布料織造廠。2004 年導入 ERP 系統，並於越南設立成衣廠，逐步建構起涵蓋亞洲地區的生產網絡。這種垂直整合模式不僅提升了生產效率與品質控管，更強化了供應鏈的穩定性與彈性。

永續創新，驅動成長

近年來，儒鴻企業持續深化永續發展與技術創新。公司積極開發環保材質，如有機棉、回收聚酯纖維等，並導入節能減碳製程，如 2013 年台灣溪洲廠及 2015 年越南布廠鍋爐全面改用天然氣，大幅降低碳排放。同時，公司亦投入智慧穿戴衣著等新產品線的研發。2024 年，儒鴻推選專業經理人王樹文擔任新任董事長，接替創辦人洪鎮海先生，象徵企業邁向專業化治理的新里程碑，並尊崇洪鎮海先生為「創辦人」，彰顯其對公司的卓越貢獻。2025 年 4 月儒鴻被納入「特選臺灣ESG低碳 50 指數」成分股，顯示其在永續發展方面的努力獲得市場認可。

六大準則，穩健經營

儒鴻企業的經營理念，建立在激發創意、追求卓越、激發善心、激發好奇心、激發奮力及激發盡責等六大執行準則之上。這些準則不僅是企業文化的核心，更是驅動公司追求永續穩健發展的動力。

產品系統與應用

多元產品線，滿足市場需求

儒鴻企業產品線多元，主要分為針織布料及成衣兩大系列，並擁有多個自有品牌，展現其在不同市場區隔的布局。

針織布料系列

儒鴻針織布料系列
圖(2)針織布料系列（資料來源：儒鴻公司網站）

  1. Eclon® 愛克絨: 自創品牌尼龍布料，強調天然棉般的舒適觸感、優異的透氣性及柔軟性，廣泛應用於休閒服、T 恤及運動服飾等。

  2. Body Care®: 吸濕排汗機能性布料，透過特殊纖維斷面設計及織物結構，達到快速吸濕、排汗、快乾的機能，適用於運動休閒服及內睡衣等貼身衣物。

  3. X-POLE®: 涼感系列布料，具備獨特的溫度調節功能，夏季能有效降溫隔熱，冬季則可吸熱保溫，提供全天候舒適穿著體驗，適合戶外夾克及休閒運動服。

成衣系列

儒鴻成衣系列
圖(3)成衣系列（資料來源：儒鴻公司網站）

  1. Performance 服飾: 自主開發設計系列，強調運用環保材質，結合運動機能與綠色時尚概念，打造兼具功能與環保的多功能休閒服飾。

  2. Athleisure 服飾: 融合運動服飾的機能性與流行時尚元素，滿足消費者在不同場合的穿搭需求。

  3. Non-sew and welding: 運用先進的貼合及雷射切割技術，取代傳統車縫線，提供更平順、精緻的無縫穿著體驗。

  4. Seamless 服飾: 將無縫針織技術從傳統內衣褲延伸至運動服飾領域，不僅提升穿著舒適度，更強化機能性與產品價值感。

協同開發模式

儒鴻企業採取整合式 ODM（Original Design Manufacturer）模式，與客戶進行深度協同開發。從搜集全球流行資訊、分析市場趨勢、創新布料開發到新款式設計，儒鴻提供客戶完整的解決方案，最終交付高品質的成衣成品。此模式突顯儒鴻高度的客製化能力與快速市場反應速度。

儒鴻協同開發
圖(4)協同開發（資料來源：儒鴻公司網站）

儒鴻快速打樣中心 P.C.C.
圖(5)快速打樣中心 P.C.C.（資料來源：儒鴻公司網站）

產品應用領域廣泛

儒鴻企業的產品應用領域極為廣泛，涵蓋運動服飾、休閒服飾、時尚服飾、內睡衣與韻律裝、商務服飾及智慧穿戴衣著等，滿足不同市場區隔的多元需求。

  1. 運動服飾: 包含專業運動服、健身服、跑步服、瑜珈服等，強調高機能性、極佳舒適度與優異延展性。

  2. 休閒服飾: 如日常穿著的 T 恤、褲裝、外套等，注重舒適、時尚感與多功能性。

  3. 時尚服飾: 開發具備機能性的時裝、街頭服飾等，將時尚設計與實用機能完美結合。

  4. 內睡衣與韻律裝: 提供極致舒適的貼身穿著體驗。

  5. 商務服飾: 針對商務人士需求，開發透氣舒適、活動自如且具精細質感的上班服裝。

  6. 智慧穿戴衣著: 投入研發心臟復健輔助系統、慢跑智慧衣、自行車智慧衣、血氧手套等創新產品，具備監測生理數據功能，開拓智慧醫療與健康管理市場。

市場布局與營運分析

公司基本概況

公司基本概況

  • 目前股價：363.0
  • 預估本益比：13.8
  • 預估殖利率：4.79
  • 預估現金股利：16.94 元
  • 報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

1476 儒鴻 EPS 熱力圖
圖(6)1476 儒鴻 EPS 熱力圖（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻每年的 EPS 預估變化，色彩由深綠轉為淺綠，代表分析師對未來 EPS 預估值呈現上調趨勢。

觀察儒鴻的 EPS 熱力圖，可以看出市場對於公司獲利能力的預期是呈現上調的趨勢。

1476 儒鴻 K線圖（日）
圖(7)1476 儒鴻 K 線圖（日）（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻股價近期的每日股價走勢，股價呈現震盪走高的趨勢。

1476 儒鴻 K線圖（週）
圖(8)1476 儒鴻 K 線圖（週）（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻股價近期的每週股價走勢，股價呈現上漲趨勢。

1476 儒鴻 K線圖（月）
圖(9)1476 儒鴻 K 線圖（月）（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻股價近期的每月股價走勢，股價呈現上漲趨勢。

從股價日、週、月 K 線圖來看，儒鴻的股價呈現上漲趨勢。

1476 儒鴻 本益比河流圖
圖(10)1476 儒鴻 本益比河流圖（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻歷年本益比的變化，以及預估未來一年的本益比區間，本益比區間主要落在 10-20 倍之間。

1476 儒鴻 淨值比河流圖
圖(11)1476 儒鴻 淨值比河流圖（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻歷年淨值比的變化，淨值比區間呈現穩定的態勢。

儒鴻的本益比河流圖顯示，本益比區間主要落在 10-20 倍之間，淨值比河流圖則顯示淨值比區間呈現穩定的態勢。

全球市場布局

儒鴻企業以台灣為營運總部與研發中心，生產基地遍布亞洲多國，銷售網絡則觸及全球主要市場。

  1. 生產基地: 主要生產據點位於台灣、越南、柬埔寨及印尼，近期更積極擴充印尼廠產能。此外，在賴索托亦有生產據點，形成具備彈性與韌性的全球化生產網絡。2025 年 3 月新聞指出，儒鴻、聚陽等成衣廠有意降低越南產區占比，擴大印尼廠區的產能。

  2. 銷售市場: 主要營收來自美洲、亞洲及歐洲市場。公司亦透過長期合作的代理商，將銷售觸角延伸至法國、希臘、英國、西班牙、新加坡、泰國、紐西蘭、荷蘭、南非等國家。

營收結構分析

根據 2023 年財務報告資料，儒鴻的營收結構顯示成衣製造為主要營收來源，針織布生產亦扮演重要角色。

pie title 2023年營收比重 "成衣" : 62 "針織布" : 38

  1. 成衣: 營收佔比 62%

  2. 針織布: 營收佔比 38%

此結構顯示儒鴻成功透過垂直整合，從布料供應延伸至附加價值更高的成衣製造，提升整體獲利能力。

區域營收分析

2023 年的區域營收分佈突顯美洲市場的重要性，同時亞洲市場也貢獻顯著營收。

pie title 2023年區域營收佔比 "美洲" : 46 "亞洲" : 36 "歐洲" : 12 "中東" : 4 "其他" : 2

  1. 美洲: 46%

  2. 亞洲: 36%

  3. 歐洲: 12%

  4. 中東: 4%

  5. 其他: 2%

為分散市場風險，公司策略上計劃逐步降低美洲市場佔比至 40% 左右，同時積極提升歐洲市場及亞洲（特別是日本）市場的營收比重。

客戶結構分析

儒鴻企業的主要客戶群體涵蓋國際頂尖運動品牌、休閒服飾品牌及大型零售商，客戶關係穩固。主要客戶包括 Nike 供應商、Lululemon 供應商、Under Armour 供應商、Adidas 供應商、Puma 供應商、Reebok、FILA 等運動品牌，以及 GAP、Target、Kohl’s 等零售通路。2024 年 5 月新聞指出，NIKE 是儒鴻前三大客戶，占營收比重約 10％～15％，高單價客戶LULULEMON 對布的需求也成長。2025 年 3 月新聞指出，儒鴻為露露檸檬國內主要供應鏈，Lululemon 財測雖保守但其對儒鴻下單量不減反增。

近年來，公司積極拓展中小型新興品牌客戶，分散客戶集中風險。其中，被稱為「六個小巨人」的新興客戶群體，其營收佔比已從 2024 年底的 13% 逐步提升，預計 2025 年訂單仍將維持雙位數成長，成為公司重要的營運成長新動能。此外，2025 年下半年預計將新增北美大型運動品牌客戶，進一步優化客戶結構。2025 年 2 月新聞指出，儒鴻新客戶「6 個小巨人」25 年仍將有很高的雙位數成長。2025 年 3 月新聞指出，儒鴻積極開發新客戶，「6 個小巨人」營收占比要達 12% 至 18%，2H25 將新增北美大型運動品牌客戶。

營運分析

1476 儒鴻 營收趨勢圖
圖(12)1476 儒鴻 營收趨勢圖（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻的營收變化趨勢，營收呈現逐年成長的趨勢。

觀察儒鴻營收趨勢圖，公司的營收呈現逐年成長的趨勢。2025 年 2 月新聞指出，儒鴻 1 月合併營收 33.3 億元，創同期歷史次高，2025 年 2 月新聞亦指出，儒鴻 1 月合併營收 33.3 億元，創同期新高，年增 26.66％，2025 年 2 月新聞同時預期儒鴻 1Q25營收有望維持 24 年 4Q25 旺季表現，2025 年 2 月新聞再指出，儒鴻預期 2Q25營收還會比首季往上。2025 年 3 月新聞指出，儒鴻 2 月營收 26.34 億元，月減 20.91％，但年增 20.73％，成衣出貨量顯著成長，2025 年 3 月新聞再指出，儒鴻 2 月營收 26.33 億元年增 20.73%，前 2 月營收 59.63 億元年增 23.97%。2025 年 4 月新聞指出，下游儒鴻等廠訂單能見度達 2H25，預期 1H25 營運出貨優於 24 年，呈高個位數成長。

1476 儒鴻 獲利能力
圖(13)1476 儒鴻 獲利能力（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻的獲利能力指標，包含毛利率、營益率和純益率。毛利率和營益率呈現上升趨勢，純益率大致呈現穩定。

從獲利能力圖可看出，儒鴻的毛利率和營益率呈現上升趨勢，純益率大致呈現穩定。2024 年 5 月新聞指出，市場預估，儒鴻 24 年毛利率及營益率表現都有機會較 24 年成長。

1476 儒鴻 合約負債
圖(14)1476 儒鴻 合約負債（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻的合約負債變化，合約負債呈現上升趨勢，代表公司的預收款項增加，未來潛在訂單增多。

儒鴻的合約負債呈現上升趨勢，顯示公司的預收款項增加，未來潛在訂單增多，2025 年 1 月新聞指出，儒鴻、聚陽訂單能見度已看到 1H25，預期 25 年出貨動能強過 24 年，2025 年 2 月新聞指出，儒鴻訂單能見度已看到 2Q25 底，部分到 3Q25，2025 年 2 月新聞再指出，儒鴻成衣訂單能見度達 7M25，布料出貨轉強，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻訂單能見度已到 7M25 份，2025 年 3 月新聞再指出，儒鴻訂單能見度已到 3Q25，2025 年 3 月新聞再指出，儒鴻訂單能見度已到 3Q25，2025 年 4 月新聞指出，客戶預告訂單能見度已達 3Q25。2025 年 2 月新聞指出，儒鴻認為 1H25 的訂單無虞，2025 年 4 月新聞指出，成衣廠 1H25 訂單確定，儒鴻看 1H25 訂單穩健樂觀，營收將有兩位數成長。

1476 儒鴻 存貨與平均售貨天數
圖(15)1476 儒鴻 存貨與平均售貨天數（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻的存貨金額與平均售貨天數，存貨金額呈現上升趨勢，平均售貨天數則相對穩定。

1476 儒鴻 存貨與存貨營收比
圖(16)1476 儒鴻 存貨與存貨營收比（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻的存貨金額與存貨營收比，存貨金額呈現上升趨勢，存貨營收比則相對穩定。

儒鴻的存貨金額呈現上升趨勢，平均售貨天數與存貨營收比則相對穩定。

財務表現亮眼

儒鴻近年財務表現穩健，展現強勁的營運韌性。

  1. 營收成長: 2024 年全年合併營收達新台幣 368.28 億元，年增 19.61%，創下歷史次高紀錄。2025 年前兩個月累計營收 59.63 億元，年增 23.97%，顯示成長動能延續。2025 年 3 月新聞指出，儒鴻高層定下 25 年營收成長 20％的目標，2025 年 3 月新聞指出，市場對 25 年營運成長創高有期待，2025 年 3 月新聞預估 25 年的營收獲利再創新高的機會頗高，2025 年 2 月新聞預估儒鴻 25 年營收可望登歷年高峰。

  2. 獲利提升: 2024 年歸屬母公司稅後淨利 66.41 億元，年增 28.3%，每股純益 (EPS) 達 24.2 元，同創歷史次高。2024 年上半年毛利率提升至 30.6%，顯示產品組合優化及成本控管得宜。2025 年 3 月新聞指出，儒鴻 24 年獲利創歷史次高，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻 24 年EPS 24.2 元創歷史次高。

  3. 訂單能見度: 截至 2025 年 3 月，成衣訂單能見度已達 6-7 個月 (至 2025 年第三季)，布料訂單能見度亦逐步拉長，整體營運狀況穩健。公司高層更訂下 2025 年營收挑戰雙位數成長，甚至超越 2022 年歷史高峰的目標。2024 年 5 月新聞指出，儒鴻訂單能見度已看到 3Q24，預估 24 年營運成長性應會比 23 年強，2025 年 1 月新聞指出，儒鴻表示 25 年訂單能見度已到 3Q25，新舊客戶訂單皆成長，2025 年 2 月新聞指出，儒鴻訂單能見度已看到 2Q25 底，部分到 3Q25，2025 年 2 月新聞指出，儒鴻預估 1H25 營收、獲利都可保持成長，2025 年 2 月新聞指出，儒鴻 1H25 訂單能見度清晰，對營運成長有信心，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻訂單能見度已到 7M25 份，2025 年 3 月新聞指出，新舊客戶加碼，全球運動服飾市場回溫，儒鴻訂單能見度已到 3Q25，2025 年 3 月新聞指出，25 年運動盤訂單成長，訂單能見度已看到 3Q25。

  4. 股利政策: 公司維持穩健的股利政策，2024 年度董事會通過每股擬配發現金股利 17 元，股利配發率達 70.2%，積極回饋股東。2024 年 5 月新聞指出，儒鴻董事會通過 24 年財報，擬配發現金股息 17 元，現金殖利率為 3.12％，2025 年 3 月新聞指出，董事會通過每股擬配發現金股利 17 元，股利配發率 70.2%。

1476 儒鴻 現金流狀況
圖(17)1476 儒鴻 現金流狀況（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻的現金流量狀況，公司的現金流量呈現增加的趨勢。

觀察現金流量狀況圖，儒鴻的現金流量呈現增加的趨勢，顯示公司的資金利用率與資金流向良好。

1476 儒鴻 杜邦分析
圖(18)1476 儒鴻 杜邦分析（本站自行繪製）：杜邦分析圖呈現儒鴻的財務結構與經營效率， equity multiplier(權益乘數) 呈現下降趨勢，代表財務槓桿使用程度降低，net profit margin(淨利率) 呈現穩定或微幅上升，asset turnover(總資產週轉率) 呈現下降趨勢，但整體 ROE(股東權益報酬率) 仍維持在相對穩定的水準。

從杜邦分析圖來看，儒鴻的權益乘數呈現下降趨勢，代表財務槓桿使用程度降低，淨利率呈現穩定或微幅上升，總資產週轉率呈現下降趨勢，但整體股東權益報酬率仍維持在相對穩定的水準，顯示公司財務結構穩健，經營效率良好。

1476 儒鴻 資本結構
圖(19)1476 儒鴻 資本結構（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻的資本結構，負債總額佔總資產比率呈現下降趨勢，代表公司資本結構持續優化。

資本結構圖顯示，儒鴻的負債總額佔總資產比率呈現下降趨勢，代表公司資本結構持續優化。

1476 儒鴻 股利政策
圖(20)1476 儒鴻 股利政策（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻的股利政策，現金股利發放金額呈現上升趨勢。

股利政策圖顯示，儒鴻的現金股利發放金額呈現上升趨勢，對股東回饋增加。

1476 儒鴻 法人籌碼（日）
圖(21)1476 儒鴻 法人籌碼（日）（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻近期的法人籌碼動向，法人買賣超金額互見，並無明顯集中買超或賣超的趨勢。

法人籌碼圖顯示，近期的法人買賣超金額互見，並無明顯集中買超或賣超的趨勢。

1476 儒鴻 大戶籌碼（週）
圖(22)1476 儒鴻 大戶籌碼（週）（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻近幾週的大戶籌碼（持股 400 張以上股東）動向，大戶持股比例呈現增加的趨勢，代表大戶對公司後市營運抱持樂觀態度。

大戶籌碼圖顯示，近幾週大戶持股比例呈現增加的趨勢，代表大戶對公司後市營運抱持樂觀態度。

1476 儒鴻 內部人持股（月）
圖(23)1476 儒鴻 內部人持股（月）（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻近期的內部人持股比例，內部人持股比例呈現增加的趨勢，代表內部人對公司未來發展具信心。

內部人持股圖顯示，近期內部人持股比例呈現增加的趨勢，代表內部人對公司未來發展具信心。

生產基地與產能

儒鴻企業透過全球化的生產基地布局，有效分散風險並滿足客戶需求。

graph LR A[儒鴻企業生產基地] --> B[針織布生產據點] A --> C[成衣生產據點] A --> D[主要擴充據點] B --> E[台灣（研發/高階）] B --> F[越南] C --> G[越南（佔比 50-60%）] C --> H[柬埔寨] C --> I[印尼（成衣產能提升）] C --> J[賴索托] D --> K[印尼新廠（一/二期投產, 三期規劃中）] style A fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style B fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style C fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style D fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style E fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style F fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style G fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style H fill:#D2B48C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style I fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style J fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style K fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff

  1. 針織布: 主要生產據點為台灣及越南。台灣廠區同時肩負研發及高階布料生產任務。

  2. 成衣: 主要生產據點為越南 (佔整體產能 50-60%)、柬埔寨及印尼。

  3. 印尼廠: 為近年擴產重心，第一、二期成衣廠已接近滿載，共計 99 條產線，月產能約 200 萬件，佔整體成衣產能比重預估提升至 20%。2025 年 3 月新聞指出，儒鴻印尼一、二期廠區已開出 99 條產線，月產 200 萬件成衣，2025 年 3 月新聞亦指出，儒鴻印尼廠第一、二期成衣廠在 4Q24 出貨量已接近產能。

1476 儒鴻 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖
圖(24)1476 儒鴻 不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖（本站自行繪製）：圖表呈現儒鴻的不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化，整體非流動資產呈現上升趨勢，代表公司持續擴張資本支出。

觀察不動產、廠房、設備及待出售非流動資產變化圖，儒鴻的非流動資產呈現上升趨勢，代表公司持續擴張資本支出，擴建廠房與設備，2025 年 3 月新聞指出，為滿足客戶需求，儒鴻持續擴充產能，預估 25 年產能有高個位數成長，2024 年 5 月新聞指出，儒鴻 25 年持續有擴產計畫，包含越南廠及印尼廠三期。

擴廠計畫與產能提升

為因應品牌客戶訂單成長及一站式購足趨勢，儒鴻持續進行產能擴充。

  1. 印尼擴廠: 印尼廠為擴產重點，總投資金額達 52.7 億元，分三階段進行。第一、二期已投產，有效提升成衣產能並受惠於當地相對較低的人力成本。第三期擴建計畫預估 2025 年第二季定案，最快 2026 年底可投產，進一步擴大生產規模。2025 年 3 月新聞指出，儒鴻印尼三期擴建計畫預估 2Q25 定案，最快 26 年底投產，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻印尼一、二期廠區已開出 99 條產線，月產 200 萬件成衣。

  2. 越南擴產: 2025 年越南廠亦有擴增產線計畫，以維持生產彈性。2024 年 5 月新聞指出，儒鴻 25 年持續有擴產計畫，包含越南廠及印尼廠三期。

  3. 中美洲評估: 為就近服務美國市場及應對潛在關稅風險，儒鴻亦評估於中美洲設立生產據點的可能性。2025 年 3 月新聞指出，四大成衣廠布局海外，強攻印尼，應對全球供應鏈挑戰。

整體而言，2025 年儒鴻總計 112 條產線將全數開出，預估全年產能將有高個位數的成長幅度。2025 年 3 月新聞指出，儒鴻 25 年總計 112 條產線將全開，後續並有第三期擴建計劃，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻預估 25 年產能有高個位數成長。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

儒鴻企業在全球機能性紡織產業中，憑藉多重競爭優勢，構築了穩固的護城河：

  1. 垂直整合生產鏈: 從紗線、布料到成衣製造的完整整合，有效控制成本、縮短交期、確保品質穩定，並提供客戶一站式購足的便利。2025 年 3 月新聞指出，大者恆大、一站式採購趨勢明顯，2025 年 3 月新聞亦指出，電價、人力成本上漲，加上品牌客戶偏好一站式購足，有利大廠爭取訂單，2025 年 3 月新聞再指出，具垂直整合、多元基地、彈性供應鏈的紡纖廠，更易搶得訂單。

  2. 技術創新能力: 持續投入研發，專注於機能性布料、環保材質及智慧紡織技術，提供差異化、高附加價值的產品。2025 年 2 月新聞指出，機能服飾夯，儒鴻等台鏈成長可期，2025 年 2 月新聞指出，運動休閒服飾成主流，儒鴻等供應鏈成長可期。

  3. 國際品牌合作: 與 Nike、Lululemon 等全球頂尖品牌建立長期穩固的夥伴關係，確保訂單來源穩定，並共同引領市場趨勢。2024 年 5 月新聞指出，NIKE 是儒鴻前三大客戶，占營收比重約 10％～15％，高單價客戶LULULEMON 對布的需求也成長，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻為露露檸檬國內主要供應鏈。

  4. 全球化生產布局: 生產基地遍布亞洲多國，有效分散地緣政治、關稅及人力成本風險，並能快速應對不同區域市場的變化。2025 年 2 月新聞指出，儒鴻 (1476) 無中國產能，分散生產據點，不怕關稅影響，2025 年 2 月新聞指出，儒鴻、聚陽訂單能見度高，生產基地多元，無懼關稅戰，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻、聚陽積極多元化生產基地、調整產品結構，對 25 年營運有信心。

  5. 彈性生產系統: 具備快速打樣與量產能力，能靈活調整產線，滿足客戶少量多樣、快速反應的客製化需求。

  6. 財務體質穩健: 獲利能力穩定，現金流量充裕，加上穩健的股利政策，提供永續經營的堅實基礎。

主要競爭對手

儒鴻在國際市場上的主要競爭對手包括：

  1. 申洲國際 (中國): 中國最大的垂直整合針織製造商，產能規模龐大，是儒鴻在爭奪國際大廠訂單上的主要對手。

  2. 聚陽實業 (台灣): 台灣主要的成衣代工廠之一，與儒鴻在部分客戶及產品線上存在競爭關係。

  3. 廣越企業 (台灣): 同為台灣重要的成衣代工廠，特別是在羽絨服及戶外服飾領域具備優勢。

近期重大事件與市場動態

近期市場動態與公司發展對儒鴻營運帶來正向展望：

  1. 訂單能見度高: 截至 2025 年 3 月，訂單能見度已達 6-7 個月，顯示品牌客戶庫存去化順利，下單動能恢復。2025 年 3 月新聞指出，儒鴻訂單能見度高，市場對 25 年營運成長創高有期待。

  2. 客戶需求強勁: 主要客戶如 Nike、Lululemon 2025 年訂單預計有高個位數至雙位數成長。Lululemon 雖財測保守，但對儒鴻下單量不減反增。新興客戶「六個小巨人」2025 年訂單亦維持雙位數高成長。2025 年 3 月新聞指出，儒鴻預估主要舊客戶 25 年訂單有高個位數到雙位數的成長，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻新客戶「6 個小巨人」24 年底營占比達 13％，預估 25 年訂單仍有雙位數成長，2025 年 4 月新聞指出，儒鴻指出，Lululemon 財測雖保守但其訂單量不減反增。

  3. 印尼廠效益顯現: 印尼廠新產能利用率已近滿載，有效貢獻營收與獲利，且有助於降低整體生產成本。2024 年 5 月新聞預期，印尼廠預估 24 年就可開始挹注獲利，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻印尼廠第一、二期成衣廠在 4Q24 出貨量已接近產能，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻印尼廠第一、二期成衣廠在 4Q24 出貨量已接近產能。

  4. 產業趨勢有利: 全球運動休閒風潮持續、品牌廠集中下單趨勢 (大者恆大)、以及對環保永續材質的需求增加，皆有利於具備垂直整合及研發能力的儒鴻爭取訂單。2025 年 2 月新聞指出，運動休閒服飾成主流，儒鴻等供應鏈成長可期，2025 年 1 月新聞指出，下游成衣產業因機能、環保優勢，可望維持穩增長，2025 年 3 月新聞指出，大者恆大、一站式採購趨勢明顯。

  5. 潛在風險可控: 市場擔憂的美國潛在關稅政策 (川普關稅)，對儒鴻影響有限，因其主要生產基地不在中國，且中國協力廠佔營收比重僅 3-5%。新台幣貶值反而對外銷為主的儒鴻帶來匯兌收益。2025 年 2 月新聞指出，儒鴻 (1476) 無中國產能，分散生產據點，不怕關稅影響，2025 年 3 月新聞指出，川普關稅新政對儒鴻影響不大，中國協力廠營收佔比不高，2025 年 3 月新聞指出，川普關稅對儒鴻影響有限，僅中國協力廠可能受影響，佔比 3% 至 5%，2025 年 4 月新聞指出，川普關稅風暴，儒鴻等成衣廠在越南、柬埔寨等地設廠，產線受關稅影響，2025 年 4 月新聞指出，儒鴻銷美佔 56%，積極因應，2025 年 4 月新聞指出，儒鴻表示目前按兵不動，關注美越關稅協商進度，客戶要求提前出貨，2025 年 4 月新聞指出，越、柬對美輸誠，台紡織鏈有救，2025 年 4 月新聞指出，儒鴻等大廠在越南、柬埔寨等地設廠，產能可望降低關稅影響，2025 年 2 月新聞指出，美國對東南亞課徵對等關稅，儒鴻在越南的產能比重高達 6、7 成，受到影響，預計與供應鏈合作提升效率，2025 年 2 月新聞指出，新台幣貶值受惠股包括台積電、儒鴻、聚陽等。

  6. ESG 受肯定: 2025 年 4 月儒鴻被納入「特選臺灣 ESG 低碳 50 指數」成分股，顯示其在永續發展方面的努力獲得市場認可。2025 年 4 月新聞指出，群益台ESG低碳 50 指數新增儒鴻為成分股，2025 年 4 月新聞指出，00923 成份股新增儒鴻等 3 檔，2025 年 4 月新聞指出，00923 追蹤「特選臺灣ESG低碳 50 指數」，新增成分股包括儒鴻。

  7. 法人評價正向: 多數法人機構看好儒鴻 2025 年營運表現，預估營收、獲利有望挑戰歷史新高。FactSet 調查分析師預估 2025 年 EPS 中位數約 26-27 元區間，目標價多設定在 650 元以上。2025 年 3 月新聞指出，花旗環球力挺儒鴻，2025 年 3 月新聞指出，Factset 調查，儒鴻 25 年 EPS 預估中位數下修至 26.93 元，目標價為 655 元，2025 年 3 月新聞指出，市場預估儒鴻 25 年 營收預估中位數為新台幣 42,470,000 千元，2025 年 2 月新聞指出，FactSet 調查顯示，10 位分析師預估對儒鴻 24 年 EPS 預估中位數下修至 24.2 元，預估目標價為 655 元。

未來發展策略

展望未來，儒鴻企業將持續深化以下發展策略，以維持產業領先地位並追求永續成長：

  1. 深化技術創新: 持續投入機能性布料、環保永續材質 (如生質材料、回收纖維) 及智慧紡織技術的研發，不斷提升產品附加價值與差異化。

  2. 拓展市場版圖: 在鞏固既有歐美市場的基礎上，積極開拓亞洲 (特別是日本) 及其他新興市場，進一步分散市場風險，並擴大客戶群體，降低對單一客戶的依賴。2025 年 3 月新聞指出，積極開發新客戶，「6 個小巨人」營收占比要達 12% 至 18%，2H25 將新增北美大型運動品牌客戶。

  3. 優化產能配置: 穩健推進印尼廠第三期擴建計畫，評估中美洲設廠可行性，持續優化全球生產布局，提升生產效率與供應鏈韌性。2025 年 3 月新聞指出，儒鴻印尼三期擴建計畫預估 2Q25 定案，最快 26 年底投產，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻印尼一、二期廠區已開出 99 條產線，月產 200 萬件成衣，2025 年 3 月新聞指出，四大成衣廠布局海外，強攻印尼，應對全球供應鏈挑戰。

  4. 加速數位轉型: 導入更多自動化生產設備、應用 AI 與大數據分析於生產管理及市場預估，提升整體營運效能與決策精準度。

  5. 落實永續發展: 積極推動 ESG (環境、社會、公司治理) 各面向作為，符合國際品牌客戶要求及全球永續趨勢，提升企業長期價值。2025 年 4 月新聞指出，群益台ESG低碳 50 指數新增儒鴻為成分股。

  6. 策略性併購: 持續評估潛在併購機會，特別是能補強上游材料或拓展新技術領域的標的，以加速成長或強化供應鏈完整性。

重點整理

  1. 營運表現強勁: 2024 年營收與獲利創歷史次高，2025 年開局良好，前兩月營收年增逾 20%，全年營運有望挑戰歷史新高。2025 年 3 月新聞指出，市場對 25 年營運成長創高有期待，2025 年 3 月新聞預估 25 年的營收獲利再創新高的機會頗高，2025 年 2 月新聞預估儒鴻 25 年營收可望登歷年高峰。

  2. 訂單動能充沛: 訂單能見度達 6-7 個月，涵蓋至 2025 年第三季，主要客戶及新興客戶下單積極。2025 年 3 月新聞指出，新舊客戶加碼，全球運動服飾市場回溫，儒鴻訂單能見度已到 3Q25，2025 年 3 月新聞指出，25 年運動盤訂單成長，訂單能見度已看到 3Q25。

  3. 產能擴充助攻: 印尼廠新產能開出順利，有效貢獻營收並優化成本結構，未來持續擴建計畫將支持長期成長。2024 年 5 月新聞預期，印尼廠預估 24 年就可開始挹注獲利，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻印尼廠第一、二期成衣廠在 4Q24 出貨量已接近產能。

  4. 競爭優勢穩固: 垂直整合、技術創新、全球布局、客戶關係深厚等核心優勢，使其在產業競爭中保持領先。2025 年 3 月新聞指出，大者恆大、一站式採購趨勢明顯，2025 年 3 月新聞亦指出，具垂直整合、多元基地、彈性供應鏈的紡纖廠，更易搶得訂單。

  5. 產業趨勢有利: 運動休閒風潮、品牌集中下單、永續環保趨勢，皆為儒鴻帶來發展契機。2025 年 2 月新聞指出，運動休閒服飾成主流，儒鴻等供應鏈成長可期。

  6. 財務體質健全: 獲利能力佳，現金流穩定，股利政策大方，具備長期投資價值。

  7. 未來展望樂觀: 公司策略清晰，專注創新與擴張，管理層對 2025 年及未來發展充滿信心。2025 年 3 月新聞指出，遠東新、新纖、力麗及儒鴻、聚陽等，對 25 年的訂單能見度持審慎樂觀看法，2025 年 3 月新聞指出，儒鴻、聚陽積極多元化生產基地、調整產品結構，對 25 年營運有信心。

參考資料說明

公司官方文件

  1. 儒鴻企業股份有限公司 民國 113 年第三季法人說明會簡報 (2024.11.14)

    • 本研究主要參考儒鴻企業法說會簡報，簡報內容涵蓋公司簡介、競爭優勢、全球布局、主要產品、營運概況及未來展望等重要資訊，為本文提供詳盡且權威的資料來源。
    • 法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/147620241114M001.pdf

  2. 儒鴻企業股份有限公司 民國 112 年度合併財務報告 (2025.03)

    • 本研究參考此份年報獲取 2024 年詳細財務數據，包括營收、獲利、EPS 及資產負債狀況。

  3. 儒鴻企業股份有限公司 民國 113 年第二季合併財務報告 (2024.08)

    • 本研究參考此份季報獲取 2024 年上半年財務數據及毛利率等資訊。

  4. 儒鴻企業股份有限公司 112 年永續報告書 (2024.08)

    • 本研究參考永續報告書了解公司在 ESG、環保製程、社會責任等方面的具體作為。

網站資料

  1. MoneyDJ 理財網 – 儒鴻企業股份有限公司 (1476) 公司資料

    • 本研究參考 MoneyDJ 理財網對儒鴻企業的公司簡介、歷史沿革、產品結構、營收佔比、上下游關係及產業狀況等資訊，作為公司基本面分析之重要參考資料。
    • 公司網址：http://www.eclat.com.tw

  2. Yahoo! 奇摩股市 – 儒鴻 (1476) 個股資料

    • 本研究參考 Yahoo! 奇摩股市提供的儒鴻企業股價資訊、公司概況及財務分析數據，作為評估公司投資價值之參考。

  3. UAnalyze – 儒鴻 (1476) 相關分析文章 (含 2024.11.14 法說會資訊, 2025.03.12 法說會資訊)

    • 本研究參考 UAnalyze 平台對儒鴻企業的產業分析、財務績效評估、法說會重點整理及市場展望分析文章，深入了解儒鴻企業的營運現況與未來發展潛力。

  4. Eclat 儒鴻企業官方網站

    • 本研究參考儒鴻企業官方網站，蒐集公司簡介、產品資訊 (含圖片)、企業里程碑、經營理念及新聞稿等公開資訊，以確保資訊的即時性與準確性。

  5. 臺灣紡織業拓展會 – 紡織快訊

    • 本研究參考臺灣紡織業拓展會紡織快訊，以瞭解紡織產業的市場趨勢、技術發展及相關產業動態，並獲取部分儒鴻相關新聞資訊。

  6. 公開資訊觀測站 – 儒鴻 (1476)

    • 本研究參考公開資訊觀測站獲取儒鴻的重大訊息、財務報告、法說會資訊及股利政策等公告。

新聞報導

  1. 經濟日報、工商時報、鉅亨網、財訊快報、中央社等財經媒體 (2024.05 – 2025.04)

    • 本研究彙整多家財經媒體近期關於儒鴻的報導，內容涵蓋營收發布、法說會重點、客戶動態 (Nike, Lululemon)、擴產進度 (印尼廠)、法人評價、股價分析、產業趨勢 (關稅影響、ESG) 等，以補充最新市場資訊與動態。

資料來源：儒鴻公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

註: 本文內容主要依據 2024 年下半年至 2025 年 4 月初的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及未來預估均來自公開可得的官方文件、法人報告、新聞報導及公司網站資訊。