圖(1)個股筆記：2327 國巨（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 13 日
免責聲明
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公司概要
國巨股份有限公司（Yageo Corporation），成立於 1977 年，原名台灣阻抗股份有限公司，專注於生產各類精密電阻器。後期，公司透過合併其經銷公司「國巨股份有限公司」並完成更名，進而發展成為全球領先的被動元件製造大廠。國巨現為全球第一大晶片電阻（R-Chip）供應商、全球第一大鉭質電容（Tantalum Capacitor）供應商、全球第三大積層陶瓷電容（MLCC）供應商以及全球第三大電感（Inductor）供應商。
營業項目與產品結構
國巨的產品主要分為四大類，包括晶片電阻（R-CHIP）、積層陶瓷電容（MLCC）、晶片電感，以及其他產品如陶瓷天線及磁性材料等。2022 年產品營收比重中，MLCC 佔 20%，晶片電阻佔 12%，無線及進階電子元件佔 29%，鉭質電容佔 22%。這些產品廣泛應用於電腦週邊、通訊電子、工業電子、消費性電子、車用電子等領域。
pie
title 2022 年產品營收比重
"MLCC" : 20
"晶片電阻" : 12
"無線及進階電子元件" : 29
"鉭質電容" : 22
"其他" : 17
圖(2)國巨產品資訊
產品與競爭條件
國巨以其先進的製程技術，滿足了智慧手機、平板電腦等手持裝置對電子零件微型化的需求。公司致力於降低對貴金屬的依賴，已成功採用卑金屬製程技術，其中 NPO 產品也已進入量產階段。
主要生產據點
國巨在全球設有多個生產基地，包括台灣的楠梓廠、大社廠、大發廠，以及大陸的蘇州廠、東莞廠等，確保了公司在全球被動元件市場的領先地位。
市場銷售與競爭
國巨的產品銷售地區比重於 2022 年為亞太其他地區 63%，歐洲地區 21%，北美地區 15%。公司不僅在晶片電阻和鉭質電容領域保持全球領先地位，而且在積層陶瓷電容和電感領域也位居全球前列。國巨的主要競爭對手包括華新科、Rohm、KOA、Vishay（晶片電阻），以及 Murata、Taiyo Yuden、SEMCO（MLCC）等。
pie
title 2022 年國巨產品銷售地區比重
"亞太其他地區" : 63
"歐洲地區" : 21
"北美地區" : 15
圖(3)國巨客戶群
財務相關
國巨透過一系列的併購和合資策略，如與鴻海成立合資公司國創半導體（XSemi Corp.），收購美國基美（KEMET），以及收購法國施耐德電機高階工業感測器事業部（Telemecanique Sensors），不斷擴充產品組合並提供全球客戶一站式服務，增強集團的營運成長動能及綜效發揮。
參考資料來源
資料來源：國巨公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/232720240611M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2327_191_20240418_en.mp3
基本概況
股價：553.0
預估本益比：12.06
預估殖利率：3.68%
預估現金股利：20.06元
報表更新進度：☑ 月報 □ 季報
圖(4)2327 國巨 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(5)2327 國巨 K線圖（日）
圖(6)2327 國巨 K線圖（週）
圖(7)2327 國巨 K線圖（月）
日報表
圖(8)2327 國巨 法人籌碼
週報表
圖(9)2327 國巨 大戶籌碼
月報表
圖(10)2327 國巨 內部人持股
圖(11)2327 國巨 本益比河流圖
圖(12)2327 國巨 淨值比河流圖
新聞筆記
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participant 2024.11.06
Note right of 2024.11.06: →分析師對國巨的最高估值為49.97元，最低估值為
39.2元，顯示市場對未來獲利的預期存在較大分歧
39.2元，顯示市場對未來獲利的預期存在較大分歧
sequenceDiagram
participant 2024.10.29
Note right of 2024.10.29: →國巨看好AI將刺激手機及PC的換機潮，同時也預期
國防和醫療需求良好 Note right of 2024.10.29: →工控市場需求仍低迷，特別是在歐洲，北美和亞洲市場
回升跡象不明顯 Note right of 2024.10.29: →電動車相關產品出貨持平，但其他車用領域的增長趨緩 Note right of 2024.10.29: →國巨預估 4Q24 營收將季減個位數，毛利率和營
益率也會輕微下降 Note right of 2024.10.29: →公司指出，年底庫存盤點影響營收，但產品單價穩定，
產能利率可望維持 Note right of 2024.10.29: →AI導入預計將大幅提升運算及企業系統產品需求，成
為 25 年成長的主要驅動力 Note right of 2024.10.29: →國巨 3Q24 稅後純益56.49億元，創下兩年
來單季新高，季增3.6%、年增16.7% Note right of 2024.10.29: →前三季累計稅後純益157.11億元，每股純益31
.06元，年增23.8% Note right of 2024.10.29: →3Q24 營收317.38億元，季增1%、年增1
5.9%，毛利率為35.2% Note right of 2024.10.29: →前三季營收916.61億元，年增14.2%，毛利
率34.7%，營業利益180.82億元 Note right of 2024.10.29: →產品組合中，MLCC、鉭電及電阻各占19%、14
%，磁性元件占29% Note right of 2024.10.29: →應用區分中，車用及工控占比最高，各為20%和29
%
國防和醫療需求良好 Note right of 2024.10.29: →工控市場需求仍低迷，特別是在歐洲，北美和亞洲市場
回升跡象不明顯 Note right of 2024.10.29: →電動車相關產品出貨持平，但其他車用領域的增長趨緩 Note right of 2024.10.29: →國巨預估 4Q24 營收將季減個位數，毛利率和營
益率也會輕微下降 Note right of 2024.10.29: →公司指出，年底庫存盤點影響營收，但產品單價穩定，
產能利率可望維持 Note right of 2024.10.29: →AI導入預計將大幅提升運算及企業系統產品需求，成
為 25 年成長的主要驅動力 Note right of 2024.10.29: →國巨 3Q24 稅後純益56.49億元，創下兩年
來單季新高，季增3.6%、年增16.7% Note right of 2024.10.29: →前三季累計稅後純益157.11億元，每股純益31
.06元，年增23.8% Note right of 2024.10.29: →3Q24 營收317.38億元，季增1%、年增1
5.9%，毛利率為35.2% Note right of 2024.10.29: →前三季營收916.61億元，年增14.2%，毛利
率34.7%，營業利益180.82億元 Note right of 2024.10.29: →產品組合中，MLCC、鉭電及電阻各占19%、14
%，磁性元件占29% Note right of 2024.10.29: →應用區分中，車用及工控占比最高，各為20%和29
%
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participant 2024.10.23
Note right of 2024.10.23: ↓國巨和華新科將於下周召開董事會，預計 4Q24
出貨將因季節性回落而表現保守 Note right of 2024.10.23: ↓集邦指出，4Q24 筆電訂單量平均下滑5～8%，
品牌方對訂單規劃持謹慎態度，影響整體需求
出貨將因季節性回落而表現保守 Note right of 2024.10.23: ↓集邦指出，4Q24 筆電訂單量平均下滑5～8%，
品牌方對訂單規劃持謹慎態度，影響整體需求
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participant 2024.10.08
Note right of 2024.10.08: ↓證交所對國巨舉辦的AI高峰論壇處以20萬元罰款，
因未依規定發布重大訊息且未做資訊申報 Note right of 2024.10.08: →證交所提醒上市公司，重大訊息不得有廣告宣傳成分，
並應依規定辦理資訊申報
因未依規定發布重大訊息且未做資訊申報 Note right of 2024.10.08: →證交所提醒上市公司，重大訊息不得有廣告宣傳成分，
並應依規定辦理資訊申報
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participant 2024.10.07
Note right of 2024.10.07: →國巨董事長陳泰銘將29,214張持股轉讓予家族控
股，佔其持股82% Note right of 2024.10.07: →國巨表示此舉是為避免股權分散，家族將長期持有國巨
股權
股，佔其持股82% Note right of 2024.10.07: →國巨表示此舉是為避免股權分散，家族將長期持有國巨
股權
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participant 2024.10.04
Note right of 2024.10.04: →陳泰銘將29,214張國巨持股轉讓予陳氏家族股份
有限公司，佔其名下持股的82％，市值約177.32
億元 Note right of 2024.10.04: →轉讓後，陳泰銘名下持股降至6,139張，有效申讓
期間為 2024.10.04 - 2024.10.
06
有限公司，佔其名下持股的82％，市值約177.32
億元 Note right of 2024.10.04: →轉讓後，陳泰銘名下持股降至6,139張，有效申讓
期間為 2024.10.04 - 2024.10.
06
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participant 2024.09.27
Note right of 2024.09.27: →國巨董事長陳泰銘表示，65%營收來自高技術產品，
大中華業績占比降至24% Note right of 2024.09.27: →國巨看好AI應用領域，並強調全球化轉型後的競爭優
勢，股價 24 年已上漲32% Note right of 2024.09.27: →國巨 1H23 EPS達24.04元，法人預估
24 年有望超過48元，股價近期約634元 Note right of 2024.09.27: ↑AI伺服器需求推升國巨、華新科營收，國巨 1H2
4 EPS達24.04元，24 年預期超過48元 Note right of 2024.09.27: →國巨董事長陳泰銘表示，AI領域的軍備競賽將帶動被
動元件及功率半導體的需求浪潮
大中華業績占比降至24% Note right of 2024.09.27: →國巨看好AI應用領域，並強調全球化轉型後的競爭優
勢，股價 24 年已上漲32% Note right of 2024.09.27: →國巨 1H23 EPS達24.04元，法人預估
24 年有望超過48元，股價近期約634元 Note right of 2024.09.27: ↑AI伺服器需求推升國巨、華新科營收，國巨 1H2
4 EPS達24.04元，24 年預期超過48元 Note right of 2024.09.27: →國巨董事長陳泰銘表示，AI領域的軍備競賽將帶動被
動元件及功率半導體的需求浪潮
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participant 2024.09.26
Note right of 2024.09.26: →國巨董事長陳泰銘表示，國巨經歷併購後，本質上已轉
型，高階產品比重已達65%以上 Note right of 2024.09.26: →國巨董事長陳泰銘表示，國巨在AI應用營收中占比約
5%，為台灣最大的MLCC供應商 Note right of 2024.09.26: →陳泰銘提到AI需求持續轉變，國巨將持續投入研發，
為未來應用做好準備 Note right of 2024.09.26: →此次AI論壇展示國巨的轉型策略及過去五年的成長，
包括併購及在功率半導體佈局 Note right of 2024.09.26: →目前國巨的營收結構中，磁性產品和鉭質電容分別占2
8%和19%，而MLCC占比僅17% Note right of 2024.09.26: →約65%的營收來自高進入門檻的車用、工業、醫療及
國防航太市場，顯示國巨的市場策略已發生顯著變化 Note right of 2024.09.26: →國巨董事長陳泰銘表示，國巨在AI領域將不缺席，強
調公司已經轉型為高階特殊品生意 Note right of 2024.09.26: →國巨自 18 年 起轉型，逐步從大中華區標準品市
場轉向全球高進入門檻的應用市場 Note right of 2024.09.26: →目前國巨約65%營收來自車用、工規及醫療等市場，
顯示穩健的成長潛力 Note right of 2024.09.26: →陳泰銘指出，國巨已經成為「China +34」的
供應鏈策略公司，展現全球布局能力 Note right of 2024.09.26: →國巨董事長陳泰銘表示，AI應用營收目前占比約5%
，已供應於最新一代AI伺服器 Note right of 2024.09.26: →國巨產品已導入美系客戶的上一代及新一代AI伺服器
，成為台灣本土最大供應商 Note right of 2024.09.26: →陳泰銘強調，AI不僅限於伺服器和資料中心，未來汽
車和PC也將導入AI技術 Note right of 2024.09.26: →國巨將持續研發AI相關電源管理方案，以提升用電效
率，應對未來的應用需求 Note right of 2024.09.26: →國巨透過AI高峰論壇展現其在AI領域的領導地位，
強調持續推動技術進步的承諾 Note right of 2024.09.26: →國巨 8M24 營收較 23 年增加14.5%，
展望 9M24 營收有望優於 8M24 水平 Note right of 2024.09.26: ↑多家外資看好國巨，摩根士丹利預測合理股價785元
，目標上看900元 Note right of 2024.09.26: ↑AI伺服器推動MLCC需求，摩根大通與高盛等也給
予「買進」評等，預期獲利大增
型，高階產品比重已達65%以上 Note right of 2024.09.26: →國巨董事長陳泰銘表示，國巨在AI應用營收中占比約
5%，為台灣最大的MLCC供應商 Note right of 2024.09.26: →陳泰銘提到AI需求持續轉變，國巨將持續投入研發，
為未來應用做好準備 Note right of 2024.09.26: →此次AI論壇展示國巨的轉型策略及過去五年的成長，
包括併購及在功率半導體佈局 Note right of 2024.09.26: →目前國巨的營收結構中，磁性產品和鉭質電容分別占2
8%和19%，而MLCC占比僅17% Note right of 2024.09.26: →約65%的營收來自高進入門檻的車用、工業、醫療及
國防航太市場，顯示國巨的市場策略已發生顯著變化 Note right of 2024.09.26: →國巨董事長陳泰銘表示，國巨在AI領域將不缺席，強
調公司已經轉型為高階特殊品生意 Note right of 2024.09.26: →國巨自 18 年 起轉型，逐步從大中華區標準品市
場轉向全球高進入門檻的應用市場 Note right of 2024.09.26: →目前國巨約65%營收來自車用、工規及醫療等市場，
顯示穩健的成長潛力 Note right of 2024.09.26: →陳泰銘指出，國巨已經成為「China +34」的
供應鏈策略公司，展現全球布局能力 Note right of 2024.09.26: →國巨董事長陳泰銘表示，AI應用營收目前占比約5%
，已供應於最新一代AI伺服器 Note right of 2024.09.26: →國巨產品已導入美系客戶的上一代及新一代AI伺服器
，成為台灣本土最大供應商 Note right of 2024.09.26: →陳泰銘強調，AI不僅限於伺服器和資料中心，未來汽
車和PC也將導入AI技術 Note right of 2024.09.26: →國巨將持續研發AI相關電源管理方案，以提升用電效
率，應對未來的應用需求 Note right of 2024.09.26: →國巨透過AI高峰論壇展現其在AI領域的領導地位，
強調持續推動技術進步的承諾 Note right of 2024.09.26: →國巨 8M24 營收較 23 年增加14.5%，
展望 9M24 營收有望優於 8M24 水平 Note right of 2024.09.26: ↑多家外資看好國巨，摩根士丹利預測合理股價785元
，目標上看900元 Note right of 2024.09.26: ↑AI伺服器推動MLCC需求，摩根大通與高盛等也給
予「買進」評等，預期獲利大增
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participant 2024.09.24
Note right of 2024.09.24: ↑美國對中國汽車業施加高關稅，導致電動車零件需求轉
向台灣，國巨成為最大受惠者 Note right of 2024.09.24: ↑隨著汽車電子化趨勢，每輛電動車的MLCC需求量大
幅增加，市場商機顯著擴大 Note right of 2024.09.24: ↑美方政策重創中國被動元件廠，促使客戶將訂單轉向非
中國製造商，國巨和富鼎受益明顯
向台灣，國巨成為最大受惠者 Note right of 2024.09.24: ↑隨著汽車電子化趨勢，每輛電動車的MLCC需求量大
幅增加，市場商機顯著擴大 Note right of 2024.09.24: ↑美方政策重創中國被動元件廠，促使客戶將訂單轉向非
中國製造商，國巨和富鼎受益明顯
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participant 2024.09.22
Note right of 2024.09.22: →國巨將於 2024.09.26 舉行AI高峰論壇
，董事長陳泰銘將揭幕並分享AI未來發展展望
，董事長陳泰銘將揭幕並分享AI未來發展展望
sequenceDiagram
participant 2024.09.18
Note right of 2024.09.18: →國巨董事長陳泰銘因參加除權，增持5,765張國巨
股票，市值達35.45億元 Note right of 2024.09.18: →國巨 8M24 營收受歐洲假期影響，預期 9M2
4 將重返成長，AI相關產品需求強勁 Note right of 2024.09.18: ↑國巨股價上漲1.49％，外資看好AI伺服器對ML
CC需求提升，預測AI營收占比成長4倍，推測合理股
價拉升至785元
股票，市值達35.45億元 Note right of 2024.09.18: →國巨 8M24 營收受歐洲假期影響，預期 9M2
4 將重返成長，AI相關產品需求強勁 Note right of 2024.09.18: ↑國巨股價上漲1.49％，外資看好AI伺服器對ML
CC需求提升，預測AI營收占比成長4倍，推測合理股
價拉升至785元
sequenceDiagram
participant 2024.09.12
Note right of 2024.09.12: ↑摩根士丹利證券看好國巨在AI伺服器中MLCC的價
值，預計AI營收占比將成長4倍，將合理股價大幅調升
至785元 Note right of 2024.09.12: ↑摩根士丹利分析指出，AI伺服器中MLCC的需求顯
著高於一般伺服器，並提出具體數據顯示AI伺服器中的
MLCC數量和價值均顯著增加
值，預計AI營收占比將成長4倍，將合理股價大幅調升
至785元 Note right of 2024.09.12: ↑摩根士丹利分析指出，AI伺服器中MLCC的需求顯
著高於一般伺服器，並提出具體數據顯示AI伺服器中的
MLCC數量和價值均顯著增加
sequenceDiagram
participant 2024.09.09
Note right of 2024.09.09: ↑國巨預期 9M24 營收將略增，因AI需求強勁及
客戶提前備貨 Note right of 2024.09.09: →前8月累計營收812.46億元，年增14.8%
客戶提前備貨 Note right of 2024.09.09: →前8月累計營收812.46億元，年增14.8%
sequenceDiagram
participant 2024.08.08
Note right of 2024.08.08: ↑7M24 營收成長主要受AI需求強勁、歐美日市場
回升、大中華廠區工作天數恢復正常影響 Note right of 2024.08.08: →國巨預期 3Q24 營收季增1-3%，毛利率及營
益率將增加低個位數百分點，營運開始復甦 Note right of 2024.08.08: ↑國巨 7M24 營收110.05億元，創單月新高
，月增10%、年增23.8% Note right of 2024.08.08: →前7月累計營收709.28億元，創同期新高，主要
受AI需求和市場回升影響 Note right of 2024.08.08: →3Q24 預估營收季增1-3%，毛利率與營益率預
計提升，稼動率標準品從50%增至65%
回升、大中華廠區工作天數恢復正常影響 Note right of 2024.08.08: →國巨預期 3Q24 營收季增1-3%，毛利率及營
益率將增加低個位數百分點，營運開始復甦 Note right of 2024.08.08: ↑國巨 7M24 營收110.05億元，創單月新高
，月增10%、年增23.8% Note right of 2024.08.08: →前7月累計營收709.28億元，創同期新高，主要
受AI需求和市場回升影響 Note right of 2024.08.08: →3Q24 預估營收季增1-3%，毛利率與營益率預
計提升，稼動率標準品從50%增至65%
sequenceDiagram
participant 2024.08.01
Note right of 2024.08.01: →國巨 2Q24 稅後純益54.53億元，創七季新
高，受AI需求及消費電子回升推動 Note right of 2024.08.01: ↑國巨 2Q24 稅後純益54.53億元，創七季新
高，每股稅後純益13.02元也為近11季最佳
高，受AI需求及消費電子回升推動 Note right of 2024.08.01: ↑國巨 2Q24 稅後純益54.53億元，創七季新
高，每股稅後純益13.02元也為近11季最佳
sequenceDiagram
participant 2024.07.31
Note right of 2024.07.31: →國巨 2Q24 EPS達13.02元，累計 1H
24 獲利突破百億，年增28.1% Note right of 2024.07.31: →3Q24 預期營收低個位數成長，毛利率與營益率持
續挑戰新高，受AI及伺服器需求驅動
24 獲利突破百億，年增28.1% Note right of 2024.07.31: →3Q24 預期營收低個位數成長，毛利率與營益率持
續挑戰新高，受AI及伺服器需求驅動
sequenceDiagram
participant 2024.07.30
Note right of 2024.07.30: →國巨 2Q24 稅後純益54.53億元，季增18
.3%、年增46.6%，每股純益13.02元，創1
1季新高 Note right of 2024.07.30: →1H24 稅後純益100.62億元，年增28.1
%，每股純益24.04元，營收314.18億元，季
增10.2% Note right of 2024.07.30: →國巨預估 3Q24 營收季增1-3%，毛利率和營
益率有望增長低個位數百分點 Note right of 2024.07.30: ↑國巨表示被動元件產業已進入復甦期，庫存處於健康水
位，標準品稼動率預計從50%提升至65% Note right of 2024.07.30: →國巨存貨周轉天數從 1Q24 的130天降至12
0天，3Q24 將提升標準品稼動率至65％，以建立
安全庫存 Note right of 2024.07.30: →3Q24 營收預期低個位數成長，2Q24 毛利率
、營益率雙雙創新高，主要受惠於AI和伺服器需求強勁 Note right of 2024.07.30: →3Q24 手機、筆電、伺服器需求回升，但工業應用
成長緩和，汽車市場預期於 4Q24 至 25 年
初復甦 Note right of 2024.07.30: →國巨預估 3Q24 營收季增1-3%，毛利率及營
益率有望增加低個位數百分點 Note right of 2024.07.30: →國巨表示 2Q24 營運優於預期，顯示被動元件產
業已進入復甦期 Note right of 2024.07.30: ↑庫存維持在128天，為近5-6季低點，產能利用率
逐步上升 Note right of 2024.07.30: →國巨樂觀預期AI應用及消費性電子產品需求穩定，車
用需求有所遞延但整體仍強 Note right of 2024.07.30: ↑國巨 2Q24 稅後純益達54.53億元，每股賺
13.02元，創11季新高 Note right of 2024.07.30: ↑國巨 1H24 稅後純益100.62億元，每股純
益24.04元，年增28.1%
.3%、年增46.6%，每股純益13.02元，創1
1季新高 Note right of 2024.07.30: →1H24 稅後純益100.62億元，年增28.1
%，每股純益24.04元，營收314.18億元，季
增10.2% Note right of 2024.07.30: →國巨預估 3Q24 營收季增1-3%，毛利率和營
益率有望增長低個位數百分點 Note right of 2024.07.30: ↑國巨表示被動元件產業已進入復甦期，庫存處於健康水
位，標準品稼動率預計從50%提升至65% Note right of 2024.07.30: →國巨存貨周轉天數從 1Q24 的130天降至12
0天，3Q24 將提升標準品稼動率至65％，以建立
安全庫存 Note right of 2024.07.30: →3Q24 營收預期低個位數成長，2Q24 毛利率
、營益率雙雙創新高，主要受惠於AI和伺服器需求強勁 Note right of 2024.07.30: →3Q24 手機、筆電、伺服器需求回升，但工業應用
成長緩和，汽車市場預期於 4Q24 至 25 年
初復甦 Note right of 2024.07.30: →國巨預估 3Q24 營收季增1-3%，毛利率及營
益率有望增加低個位數百分點 Note right of 2024.07.30: →國巨表示 2Q24 營運優於預期，顯示被動元件產
業已進入復甦期 Note right of 2024.07.30: ↑庫存維持在128天，為近5-6季低點，產能利用率
逐步上升 Note right of 2024.07.30: →國巨樂觀預期AI應用及消費性電子產品需求穩定，車
用需求有所遞延但整體仍強 Note right of 2024.07.30: ↑國巨 2Q24 稅後純益達54.53億元，每股賺
13.02元，創11季新高 Note right of 2024.07.30: ↑國巨 1H24 稅後純益100.62億元，每股純
益24.04元，年增28.1%
sequenceDiagram
participant 3Q24
Note right of 3Q24: ↑國巨 2Q24 營收創下314.19億元新高，季
增10.2%，超過原先預期 Note right of 3Q24: ↑AI相關應用拉貨動能穩健，2Q24 營收表現優於
預期，3Q24 將進入傳統旺季 Note right of 3Q24: ↑國巨的利基型晶片電阻稼動率已提升至75％以上，受
惠於庫存回補需求 Note right of 3Q24: ↑全球第二大陶瓷基板廠九豪完成遷廠，預計稼動率將達
90％以上 Note right of 3Q24: ↑進入傳統旺季，24 年營運邁入高峰
增10.2%，超過原先預期 Note right of 3Q24: ↑AI相關應用拉貨動能穩健，2Q24 營收表現優於
預期，3Q24 將進入傳統旺季 Note right of 3Q24: ↑國巨的利基型晶片電阻稼動率已提升至75％以上，受
惠於庫存回補需求 Note right of 3Q24: ↑全球第二大陶瓷基板廠九豪完成遷廠，預計稼動率將達
90％以上 Note right of 3Q24: ↑進入傳統旺季，24 年營運邁入高峰
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participant 2Q24
Note right of 2Q24: →國巨計畫以502.12元提前贖回1.8億美元的第
五次ECB，預期可吸引投資人轉換為普通股 Note right of 2Q24: ↓提前贖回將有助於國巨降低未來利息支出，並增加約2
.5%的股本 Note right of 2Q24: →華南銀行等四銀行主辦385億元聯合授信案，用於國
巨中期營運資金及銀行債務償還 Note right of 2Q24: ↑國巨 2Q24 營運看好，受庫存去化和AI客戶需
求拉貨影響 Note right of 2Q24: →庫存去化優於預期，2Q24 前二個月累計營收超前 Note right of 2Q24: →法人預期 2Q24 營運展望上修至季增高個位數百
分比，連四季賺逾 11 元 Note right of 2Q24: ↑AI 客戶拉貨動能強勁，5M24 營收創歷史新高
107.16 億元 Note right of 2Q24: ↑國巨 3Q24 稼動率預計從50～70％，拉升至
65～75％ Note right of 2Q24: ↑需求暢旺 2H24 估優預期 3Q24 稼動率顯
著提升 Note right of 2Q24: ↑國巨則預計會在 3Q24 ，提升標準品、高階利基
品稼動率，分別達到65％、75％ Note right of 2Q24: ↑參與電源管理 IC 設計廠力智私募，並成最大單一
股東，不僅持續擴大集團半導體產業布局，由於力智掌握
GPU 電源關鍵技術，國巨將藉此提前進入客戶產品
設計週期，AI 布局搶占先機 Note right of 2Q24: ↑國巨 4M24 營收月增年增 創單月歷史新高 Note right of 2Q24: →針對漲價，國巨發言管道表示，公司的訂價策略一直都
是依據市場的供需來決定，若是因應台灣電價的上漲，公
司會優先在改善生產效率端來相抵可能增加的電價成本 Note right of 2Q24: →營收估季增1-3%雙率向上 消費性電子市況回溫
五次ECB，預期可吸引投資人轉換為普通股 Note right of 2Q24: ↓提前贖回將有助於國巨降低未來利息支出，並增加約2
.5%的股本 Note right of 2Q24: →華南銀行等四銀行主辦385億元聯合授信案，用於國
巨中期營運資金及銀行債務償還 Note right of 2Q24: ↑國巨 2Q24 營運看好，受庫存去化和AI客戶需
求拉貨影響 Note right of 2Q24: →庫存去化優於預期，2Q24 前二個月累計營收超前 Note right of 2Q24: →法人預期 2Q24 營運展望上修至季增高個位數百
分比，連四季賺逾 11 元 Note right of 2Q24: ↑AI 客戶拉貨動能強勁，5M24 營收創歷史新高
107.16 億元 Note right of 2Q24: ↑國巨 3Q24 稼動率預計從50～70％，拉升至
65～75％ Note right of 2Q24: ↑需求暢旺 2H24 估優預期 3Q24 稼動率顯
著提升 Note right of 2Q24: ↑國巨則預計會在 3Q24 ，提升標準品、高階利基
品稼動率，分別達到65％、75％ Note right of 2Q24: ↑參與電源管理 IC 設計廠力智私募，並成最大單一
股東，不僅持續擴大集團半導體產業布局，由於力智掌握
GPU 電源關鍵技術，國巨將藉此提前進入客戶產品
設計週期，AI 布局搶占先機 Note right of 2Q24: ↑國巨 4M24 營收月增年增 創單月歷史新高 Note right of 2Q24: →針對漲價，國巨發言管道表示，公司的訂價策略一直都
是依據市場的供需來決定，若是因應台灣電價的上漲，公
司會優先在改善生產效率端來相抵可能增加的電價成本 Note right of 2Q24: →營收估季增1-3%雙率向上 消費性電子市況回溫
深度分析
季報表
圖(13)2327 國巨 營收狀況
圖(14)2327 國巨 獲利能力
圖(15)2327 國巨 合約負債
圖(16)2327 國巨 存貨與平均售貨天數
圖(17)2327 國巨 存貨與存貨營收比
圖(18)2327 國巨 現金流狀況
圖(19)2327 國巨 杜邦分析
圖(20)2327 國巨 資本結構
年報表
圖(21)2327 國巨 股利政策