圖(1)個股筆記：2345 智邦（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 02 月 01 日
免責聲明
請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。
智邦科技：擁抱 AI 浪潮的網通設備領導廠商
智邦科技股份有限公司（Accton Technology Corp.，股票代碼：2345）成立於 1988 年 2 月 9 日，總部位於新竹科學工業園區。專注於網路通訊設備、AI 加速器與高速交換器的研發製造。36 年來，智邦從早期的代工模式逐步轉型，發展成為提供軟硬體整合解決方案的領導廠商。公司目前由執行長石軍、財務長陳芳儀和公司治理長林信玄組成的專業管理團隊帶領，持續推動營運升級與技術創新。
營運模式與發展重點
智邦採取「Premier Technology & Service」的發展策略，建立了六大核心發展面向：技術創新、組織重組、業務拓展、執行效率、品牌建設及人才培育。現階段重點發展 AI 相關技術，包含網路交換器、智慧網卡、加速器等產品，預計在 2025 年將 AI 相關產品營收占比提升至 40% 以上。
圖(2)提供 AI Portfolio 點對點的解決方案（資料來源：智邦公司網站）
產品線布局與技術優勢
核心產品系列：
– 網路交換器：已完成 800G 技術開發，2024 年第三季營收占比 58%
– 網路應用設備：AI 智慧網卡與加速器，月產能達 20-25 萬顆，營收占比 34%
– 網路接取設備：企業級網路解決方案，營收占比 5%
– 創新散熱方案：開發液冷技術，獲輝達認證
營運表現與財務狀況
2024 年營運表現：
前 11 個月累計營收達 948.84 億元，年增 24.4%。2024 年第三季重要財務指標如下：
– 合併營收：281.93 億元
– 稅後淨利：26.5 億元
– 每股盈餘：13.39 元
– 營業毛利率：19.9%
區域營收分析：
全球布局與生產基地
主要生產基地：
– 台灣新竹：研發及生產中心
– 美國加州：服務北美市場
– 越南廠區：量產基地
– 竹北新廠：投資 12.8 億元擴產
區域市場布局：
– 美洲市場：營收占比 72%，服務大型雲端服務商
– 亞太地區：營收占比 16%，開拓新興市場
– 歐洲市場：營收占比 11%，發展在地化服務
技術創新與研發投入
-
AI 相關技術
智邦積極開發 AI 交換器及加速器，提升智慧網卡技術，並持續優化 AI 運算效能，為客戶提供完整的 AI 基礎設施解決方案。 -
光通訊技術
透過投資韓國 InLC Technology，開發先進光交換器技術，積極布局資料中心光通訊解決方案，建立技術優勢。 -
散熱技術
因應高功率運算需求，開發創新液冷散熱系統，提供完整的系統整合方案，已獲得輝達水冷快接頭合作認證。
未來發展策略
營運目標：
– 業務成長：挑戰千億元營收里程碑
– 技術發展：推動 400G/800G 交換器量產
– 產能布局：擴充台灣生產基地，優化全球供應鏈
市場機會：
– AI 基礎設施：資料中心升級帶動需求
– 高速網路：交換器技術升級與普及
– 散熱解決方案：高功率運算需求增加
在執行長石軍的帶領下，智邦科技正積極把握 AI 與高速網路的發展機會，透過持續的技術創新與產品研發，鞏固在全球網通設備市場的領導地位。公司對 2025 年的展望樂觀，預期在 AI 與資料中心需求的推動下，將達成更多營運里程碑。
參考資料說明
公司官方文件
-
智邦科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.08）
本研究主要參考執行長石軍主講的法說會簡報，內容涵蓋公司最新營運策略、AI 產品布局、財務表現及未來展望。 -
智邦科技 2024 年第三季財務報告（2024.11.08）
本文的財務分析數據主要來自此份財報，包含合併營收、產品別營收、區域營收分布等關鍵指標。財務長陳芳儀在法說會中針對財報進行詳細說明。
研究報告與產業分析
-
摩根士丹利投資報告（2024.12.11）
該報告針對智邦科技的 AI 相關產品發展及市場前景進行分析，並給予 700 元目標價的評估。 -
投信法人研究報告（2024.12.20）
分析智邦科技在網通設備產業的競爭優勢及市場機會，特別關注其在 AI 加速器及高速交換器領域的發展。
新聞報導
-
工商時報產業分析（2024.12.30）
報導智邦科技在 AI 趨勢下的產品布局，包括 AI 智慧網卡、AI 加速器及 800G 交換器的發展現況。 -
經濟日報專題報導（2024.12.24）
針對智邦科技在光通訊技術發展、產能布局及市場策略提供深入分析。 -
科技新報專文（2024.12.11）
詳述智邦科技在 AI 相關產品的營收占比及未來發展規劃。
重大訊息公告
-
智邦科技重大投資公告（2024.12.30）
公告投資韓國 InLC，布局 AI 資料中心全光通訊技術的相關細節。 -
產能擴充計畫公告（2024.09.26）
說明投入 12.8 億元擴充竹北廠區生產線，主要用於 AI 加速卡和 AI 交換器的產能擴充計畫。
註：本文內容主要依據 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中提及的未來展望及預測，需考量市場變化及不確定因素。
參考資料來源
資料來源：智邦公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/234520241108M002.pdf
法說會影音連結：https://www.accton.com.tw/investor-conference/
基本概況
股價：763.0
預估本益比：31.34
預估殖利率：1.91%
預估現金股利：14.59元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(3)2345 智邦 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(4)2345 智邦 K線圖（日）
圖(5)2345 智邦 K線圖（週）
圖(6)2345 智邦 K線圖（月）
日報表
圖(7)2345 智邦 法人籌碼
週報表
圖(8)2345 智邦 大戶籌碼
月報表
圖(9)2345 智邦 內部人持股
圖(10)2345 智邦 本益比河流圖
圖(11)2345 智邦 淨值比河流圖
新聞筆記
8.55% Note right of 2025.01.14: →智邦近 2025.01.05 股價下跌9.69% Note right of 2025.01.14: ↑FactSet將智邦 24 年 EPS預估上修至
20元，目標價為825元 Note right of 2025.01.14: ↑FactSet預估智邦 25 年 EPS為26元
，26 年 為31.37元 Note right of 2025.01.14: →智邦為機器人概念股，股價上漲 Note right of 2025.01.14: ↑機器人股中，智邦、精聯等多股上漲 Note right of 2025.01.14: →智邦成交金額位居上市前十名
12M25 營收年增31.2%
數由700元上修至760元 Note right of 2025.01.09: →11位分析師皆給予智邦積極樂觀評價
.03%，創下史上單月新高 Note right of 2025.01.08: ↑24 年 25 年營收達1104.24億元，較
23 年 成長31.16%，首次躋身千億元年營收俱
樂部 Note right of 2025.01.08: ↑今早智邦股價衝破800元大關，市值突破4500億
元，排名第19位 Note right of 2025.01.08: →一小時內成交近80億元，僅次於台積電成交量 Note right of 2025.01.08: ↓法人認為智邦 1Q25 營收恐因農曆新年春節休假
出現個位數下滑 Note right of 2025.01.08: ↑13檔上市櫃公司 12M25 營收創單月新高，包
含智邦等 Note right of 2025.01.08: ↑智邦 12M25 營收155.4億元，年增96.
03%，法人預估 25 年 營收雙位數成長 Note right of 2025.01.08: →智邦持續開發大客戶及新業務，AI和ML需求提供成
長動力 Note right of 2025.01.08: →智邦計畫擴大全球布局，並積極開發1.6T交換器 Note right of 2025.01.08: ↑智邦 12M24 營收155.4億元，月增23.
84%，年增96.03% Note right of 2025.01.08: ↑智邦 4Q25 營收389.72億元，季增38.
23%，年增77.5% Note right of 2025.01.08: ↑智邦2024 25 年營收1104.25億元，年
增31.16%，連四年創高 Note right of 2025.01.08: →智邦營收成長受惠AI相關產品及交換器出貨成長 Note right of 2025.01.08: →未來400G光收發模組市場占比將大幅提升，有利智
邦發展 Note right of 2025.01.08: →法人看好智邦受惠5G網路部署及高階交換器需求，營
運成長可期 Note right of 2025.01.08: →智邦專注於400G、800G、1.6T交換器與網
路技術，預計2025推出800G產品 Note right of 2025.01.08: ↑智邦 12M25 營收年增96%，為營收年增率前
三名 Note right of 2025.01.08: ↑智邦 12M25 營收155.4億，25 年營收
1104.24億 Note right of 2025.01.08: ↑智邦股價一度攻破800元，收768元，上漲0.2
6% Note right of 2025.01.08: ↑智邦股價上漲4%撐盤，一度翻紅 Note right of 2025.01.08: ↑智邦成交金額126.67億，位居上市上櫃個股第三 Note right of 2025.01.08: ↑智邦股價早盤上漲逾3%
年增率96.03% Note right of 2025.01.07: ↑智邦 12M25 營收月增率為23.84% Note right of 2025.01.07: ↑智邦 24 年 1至 12M25 累計營收為1,
104.25億元，累計年增率31.16% Note right of 2025.01.07: →智邦近 2025.01.05 股價上漲1.71%
，優於通信網路產業指數 Note right of 2025.01.07: →智邦近 2025.01.05 三大法人合計買賣超
為+464張 Note right of 2025.01.07: ↑智邦 12M24 營收155.4億元，年月雙增 Note right of 2025.01.07: ↑智邦2024 25 年營收1104.2億元，年增
31.2%，首度跨入千億俱樂部 Note right of 2025.01.07: ↑AI趨勢帶動資料中心升級，智邦AI產品出貨強勁 Note right of 2025.01.07: ↑智邦將首次跨進 25 年營收千億元俱樂部
8％，24 年營收可衝上千億元大關 Note right of 2024.12.30: ↑智邦受惠於AI趨勢，包括AI智慧網卡、AI加速器
、800G交換器，並切入AI伺服器新產品 Note right of 2024.12.30: ↑智邦近期投資InLC，布局AI資料中心全光通訊技
術，打造端到端AI解方 Note right of 2024.12.30: ↑智邦 11M24 合併營收125.5億元，月增1
5.3％、年增83.2％ Note right of 2024.12.30: ↑前 11M24 累計營收948.84億元，年增2
4.4％，再創同期新高 Note right of 2024.12.30: ↑智邦對產業趨勢佈局積極，日前投資韓國InLC T
echnology跨進全光通訊領域
預期美國將禁用其網路產品，台灣廠商可能迎來轉單機會 Note right of 2024.12.24: ↑光通訊族群由矽光子與CPO題材帶動，台積電邀集台
廠共同開發矽光子聯盟，股價上漲 Note right of 2024.12.24: ↑智邦成為受惠業者，積極進行垂直整合，切入光通訊模
組及散熱模組市場，符合AI伺服器需求 Note right of 2024.12.24: ↑隨著5G及Wi-Fi 7滲透率提升，網路設備需求
激增，台灣網通廠商成為最大受惠者，未來成長可期
024.12.19 轉為買超，顯示市場信心回升
突破千億元，投信積極買超，股價創歷史新高，值得關注
回檔買點
125.49億元，年增83.19% Note right of 2024.12.16: ↑智邦計畫擴大AI產品線，並進軍AI伺服器新產品及
資料中心光通訊技術領域
品的高度期待 Note right of 2024.12.15: ↑智邦 3Q24 營收281.93億元，稅後淨利2
6.5億元，累計EPS為13.39元 Note right of 2024.12.15: ↑智邦與InLC合作開發光交換器，拓展資料中心及軍
事通訊市場商機
，刷新天價
下歷史新高，年增83.19% Note right of 2024.12.11: →智邦股價大漲逾5%，創下745元新高，超越摩根士
丹利700元目標價 Note right of 2024.12.11: ↑智邦受惠AI需求推動，AI相關產品營收占比約30
%，預計 25 年增至40% Note right of 2024.12.11: ↑智邦推出800G網路交換器，預期 25 年 後4
00G交換器將成為主流，營運成長可期 Note right of 2024.12.11: →智邦積極投資AI、光通訊及散熱領域，並與韓國及美
國合作夥伴擴大布局 Note right of 2024.12.11: →智邦強漲3.4%，帶動資服股3檔漲停，股市成交量
為3279.76億元
，年增率83.2%，排名年增率前三
下連四個月新高，較上月增長15.31%，較 23
年同期增長83.19% Note right of 2024.12.06: →智邦前11個月累計營收948.84億元，較 23
年增長24.42%，並因AI需求強勁推動Smar
tNic等產品出貨 Note right of 2024.12.06: →智邦 11M24 營收達125.49億元，較 2
3 年同期成長83.19%，連續四個月創歷史新高 Note right of 2024.12.06: →AI產品需求推升營收，法人預期智邦 24 年營收
將創新高，並計畫提升AI產能至四成以上
.3%，年增83.2%，創單月新高 Note right of 2024.12.05: →智邦前 11M24 累計營收948.8億元，年增
24.4%，並持續看好AI趨勢，拓展相關領域
I加速卡及伺服器需求，產能可達每月20～25萬顆 Note right of 2024.12.04: ↑智邦在交換器PCB端的供應鏈受到關注，其中高技被
看好將受益於此波需求 Note right of 2024.12.04: ↑AI及高速運算驅動Switch升級潮，預期智邦
25 年營運將強勁增長，供應鏈業者也看好後市
創下新高，並引領網通產業熱潮 Note right of 2024.12.03: →智邦10年漲幅近70倍，股價從10元漲至700元
，成功切入資料中心市場並發展AI應用 Note right of 2024.12.03: →智邦投資韓國光通訊企業，提前布局光通訊市場，強化
在AI及資料中心的市場領導地位 Note right of 2024.12.03: →隨著庫存壓力解除及新技術應用，台灣網通產業預期
25 年將重回成長軌道，智邦的表現成為關鍵指標
近年積極發展AI應用，成為長期漲勢不衰的股票 Note right of 2024.12.02: →智邦宣布投資韓國InLC Technology，
拓展全光通訊領域，股價飆升至722元創歷史新高 Note right of 2024.12.02: →智邦股價大漲47元，漲幅達7.15%，收盤704
元，成為今日成交金額季軍 Note right of 2024.12.02: →智邦受益於北美雲端服務商積極投資AI，前三季純益
年增12.1%，每股純益13.39元 Note right of 2024.12.02: →智邦被輝達認證為水冷快接頭合作夥伴，帶動市場熱情
，股價突破700元
資韓國InLC開發光交換器，股價漲幅逾6%
00G技術，預計將於 25～26 年貢獻營運 Note right of 2024.11.22: →智邦 24 年營運表現亮眼，3Q24 稅後純益年
增11.08%，並預計 24 年 將受益於全球數據
中心的高速網絡需求
深度分析
季報表
圖(12)2345 智邦 營收狀況
圖(13)2345 智邦 獲利能力
圖(14)2345 智邦 合約負債
圖(15)2345 智邦 存貨與平均售貨天數
圖(16)2345 智邦 存貨與存貨營收比
圖(17)2345 智邦 現金流狀況
圖(18)2345 智邦 杜邦分析
圖(19)2345 智邦 資本結構
年報表
圖(20)2345 智邦 股利政策