個股筆記：2383 台光電

圖(1)個股筆記：2383 台光電（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 01 日

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台光電：AI 浪潮下的高階基材領導廠商

在 AI 運算與高速通訊的時代浪潮下，銅箔基板 (CCL) 產業迎來新一波的成長契機。台光電以其在無滷基板及高速材料的技術優勢，成為市場關注的焦點。

公司沿革與發展里程碑

台光電子材料股份有限公司成立於 1992 年 3 月 24 日，1998 年 11 月 27 日正式上市。公司實收資本額為 34.52 億元，已發行普通股數量為 3.45 億股。在董事長及總經理董定宇的帶領下，台光電專注於電子零組件生產，特別是在銅箔基板、黏合片及多層壓合板等產品的製造與銷售，主要營運據點位於桃園市觀音區。

公司自成立以來營運穩健成長，從 2002 年營收 19.04 億元，到 2023 年已成長至 412.96 億元，年複合成長率達 15.8%。2024 年更在 AI 及高速通訊的需求帶動下，前三季營收創下 458.2 億元的歷史新高。

產品布局與應用領域

圖(2)產品應用領域（資料來源：台光電公司網站）

台光電的主要產品包括銅箔基板、黏合片及多層壓合板，廣泛應用於各種電子產品中。目前產品營收結構分布如下：

在應用領域方面：

基礎建設類產品：
– AI 伺服器用高階基板
– 低軌衛星通訊材料
– 高階網通設備用材料

手持式裝置 ：
– 智慧型手機用基板
– 消費性電子產品材料

車用電子：
– 自動駕駛系統用材料
– 車載娛樂系統用基板

全球製造基地布局

台光電目前擁有完整的全球生產基地配置：

圖(3)全球製造基地（資料來源：台光電公司網站）

台灣觀音總部：
– 月產能：65 萬片積層板
– 預壓產能：160 萬米

中國大陸：
– 昆山廠：月產能 180 萬片
– 中山廠：月產能 95 萬片 (預計 2025 年第四季新增 60 萬片)
– 黃石廠：月產能 90 萬片

馬來西亞檳城廠：
– 第一期規劃：月產能 60 萬片
– 預計 2025 年第三季投產

美國加州：
– 設有技術服務中心
– 為亞洲 CCL 供應商中唯一擁有美國生產能力的廠商

市場領導地位與競爭優勢

台光電在全球高階材料市場具備領先優勢：

市占率表現：
– AI 伺服器及網通領域市占率達 33%
– 輝達 H100 OAM 和 UBB 產品供應比例超過 80%
– 全球無滷基板及高速材料市場第一

技術創新：
– M8 高階材料已獲客戶認證，訂價較 M7 高出一倍
– 在高端玻璃纖維供應獲得多項認證
– 為高端 HDI 與 SLP 材料主要供應商

區域營收與市場布局

台光電藉由全球化的生產基地布局，建立起完整的市場營運網絡。以 2024 年第三季的營收區域分布來看，公司主要市場遍及亞洲、歐洲及美洲地區。在區域營收占比方面，基礎建設產品約占 55-60%，主要供應北美及歐洲的資料中心和網通設備客戶；手持式裝置產品占 25-30%，主要銷往亞洲的消費電子製造商；車用電子及其他類別則占 10-15%，以歐洲及北美市場為主。

由於 AI 伺服器與低軌衛星通訊的需求快速增長，北美市場的重要性日益提升。台光電不僅在美國加州設立技術服務中心，更是亞洲 CCL 供應商中唯一擁有美國生產能力的廠商。這項優勢讓公司得以更直接且快速地服務美系大客戶，包括輝達、AWS 等重要夥伴。

在亞洲地區，台光電透過台灣總部及中國大陸的昆山、中山及黃石三個生產基地，就近供應當地電子製造商。而馬來西亞檳城新廠的設立，也將進一步強化公司在東南亞市場的競爭力。歐洲市場則主要聚焦於車用電子和高階網通設備的供應，隨著車用電子朝向智慧化與電動化發展，預期此一市場的營收占比將逐步提升。

重要客戶群與合作關係

台光電的主要客戶包括：

晶片大廠：
– 輝達：GB200/H100 系列伺服器主要供應商
– AWS：Trainium 2/3 專案 M8 材料獨家供應商

衛星通訊：
– SpaceX：低軌衛星計畫重要供應商

網通設備：
– 800G 交換器材料已進入量產階段

近期營運表現與財務實力

台光電在 2024 年第三季的營運表現再創新高，合併營收達 174.6 億元。與第二季相比成長 13.0%，較去年同期更大幅增加 47.1%。前三季累計營收已達 458.2 億元，在獲利表現方面依然維持優異水準，第三季毛利率為 27.0%，營業利益率達 18.1%，進而繳出稅後淨利 25.2 億元的亮眼成績，每股盈餘來到 7.30 元。

公司財務結構持續穩健，截至 2024 年第三季，現金及約當現金部位維持在 136.01 億元，占總資產比重達 19.4%，顯示充沛的營運資金。在應收帳款方面為 234.38 億元，占總資產 33.4%，反映出業務量持續成長；存貨金額為 87.41 億元，占總資產 12.5%，存貨週轉情形良好。而業主權益則達到 320.95 億元，占總資產比重為 45.7%，彰顯公司健全的財務基礎。

更值得注意的是，台光電從 2002 年以來的營收年複合成長率高達 15.8%，不僅展現出優異的成長性，也凸顯公司在產業中長期的競爭優勢。隨著高階材料需求持續增加，加上新產能的逐步開出，預期未來營收與獲利仍有成長空間。同時，公司也維持穩健的股利政策，2023 年配發現金股利 10 元，配發率達 60.61%，充分照顧股東權益。

在產業景氣回升的帶動下，台光電的財務表現持續創下新高。不僅在營收與獲利方面展現亮眼成績，公司的財務結構也維持健全，為未來的成長奠定堅實基礎。隨著 AI 運算與高速通訊的需求持續增加，公司在高階材料市場的優勢地位，有望為股東帶來更好的投資報酬。

產業趨勢與市場機會

根據高盛證券的研究報告，高階銅箔基板市場正迎來快速成長期：

高階 CCL 市場預期 2024-2026 年將以 26% 的年複合成長率擴張，主要受惠於：
– AI 運算需求持續提升
– 資料中心擴建加速
– 高速網通設備升級

整體 CCL 市場成長率約為 9%，其中：
– 伺服器用量需求最大
– 網通設備次之
– 車用電子成長快速

台光電在這波成長浪潮中具備優勢：
– M8 材料已獲輝達 GB300 採用
– AWS 自研晶片 Trainium 2/3 獨家供應
– 800G 交換器材料已量產出貨

未來展望與發展策略

台光電積極布局未來成長動能，主要發展策略包括：

產能擴充計畫：
– 投資 81.09 億元於桃園大園廠
– 馬來西亞檳城廠 2025 年投產
– 中山廠增設新產線

產品技術升級：
– 推進 M8 材料量產
– 開發下一代高速材料
– 強化車用材料認證

客戶基礎擴大：
– 深化與現有客戶合作
– 開發新興市場機會
– 布局低軌衛星供應鏈

台光電也注重永續經營，已發布 2023 年永續報告書並獲得 BSI 認證，展現在環境、社會及公司治理 (ESG) 方面的承諾。在股東權益方面，公司維持穩定的股利政策，2023 年配發現金股利 10 元，配發率達 60.61%。

參考資料說明

公司官方文件

1. 台光電子材料股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.10） 本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構、營收分布及未來發展規劃，提供最新且權威的公司營運資訊。
2. 台光電子材料 2024 年第三季財務報告 本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、獲利能力等關鍵數據。
3. 台光電子材料 2023 年永續報告書 本文在永續發展及ESG策略方面的論述，主要參考此份報告。

券商研究報告

1. 高盛證券產業研究報告（2024.10） 該報告對全球CCL市場及台光電未來成長動能提供深入分析，為本文在產業趨勢方面的重要參考。
2. 美銀證券投資研究報告（2024.09） 研究報告提供台光電在AI伺服器及高速材料領域的專業分析。
3. 摩根大通證券研究報告（2024.09） 針對台光電的市場版圖及產品發展策略提供完整評估。

新聞報導

1. 工商時報專題報導（2024.12.20） 報導詳述台光電在高階材料開發及新產品布局的最新進展。
2. 經濟日報產業分析（2024.12.19） 針對台光電獲得AWS自研晶片專案的獨家供應訂單進行深入報導。
3. 鉅亨網產業新聞（2024.12.16） 分析台光電在AI伺服器與網通設備規格提升的商機。

產業研究文件

1. PRISMARK 全球CCL市場研究報告（2024.05） 此報告詳細分析全球CCL市場結構及主要廠商市占率。
2. Goldman Sachs Global Investment Research（2024.10） 提供高階CCL市場成長預測及台光電競爭優勢分析。

註：本文內容主要依據2024年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：台光電公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.emctw.com/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/238320241030M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2383_181_20240801_ch.mp4

基本概況

股價：614.0
預估本益比：19.97
預估殖利率：2.7%
預估現金股利：16.6元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(4)2383 台光電 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(5)2383 台光電 K線圖（日）

圖(6)2383 台光電 K線圖（週）

圖(7)2383 台光電 K線圖（月）

日報表

圖(8)2383 台光電 法人籌碼

週報表

圖(9)2383 台光電 大戶籌碼

月報表

圖(10)2383 台光電 內部人持股

圖(11)2383 台光電 本益比河流圖

圖(12)2383 台光電 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(13)2383 台光電 營收狀況

圖(14)2383 台光電 獲利能力

圖(15)2383 台光電 合約負債

圖(16)2383 台光電 存貨與平均售貨天數

圖(17)2383 台光電 存貨與存貨營收比

圖(18)2383 台光電 現金流狀況

圖(19)2383 台光電 杜邦分析

圖(20)2383 台光電 資本結構

年報表

圖(21)2383 台光電 股利政策