華經資訊（2468）：系統整合服務的領航者，雲端與數位轉型的推動者

公司簡介

華經資訊企業股份有限公司（Fortune Information Systems Corp.，股票代號：2468.TW）於1977年4月創立，並於2001年公開上市，總部位於台北市內湖區。公司以系統軟體服務為核心，專注於系統整合領域，提供應用軟體開發、資訊系統整合、金融機構作業自動化及物流倉儲管理系統等多項專業服務。華經資訊以其深厚的技術實力與完善的服務體系，在台灣資訊服務產業中佔據重要地位。

公司沿革與發展歷程

華經資訊的發展歷程可分為數個關鍵階段，每一步都緊隨資訊科技產業的脈動，不斷轉型與成長：

草創與設備銷售時期（1977-1992）

公司前身為華經投資股份有限公司，於1977年成立，初期以資訊設備銷售為主。身為IBM在台灣的第一家經銷商，華經資訊在市場上迅速建立起知名度，為日後的發展奠定穩固基礎。1982年6月，公司正式更名為華經資訊企業股份有限公司。

軟體加值與系統整合時期（1993-2016）

1993年，華經資訊開始拓展軟體加值服務，引進美商壽險管理系統與exceed倉儲管理系統，逐步轉型為系統整合服務供應商。此階段，公司不斷強化技術能力，擴大服務範疇，為客戶提供更全面的解決方案。

雲平台與AIoT布局時期（2017-至今）

2017年，華經資訊推出CMP雲平台管理解決方案，正式跨入雲端服務領域。2019年，公司成功建置中華郵政i郵箱，跨足AIoT智能櫃領域，展現其在資訊科技整合方面的卓越能力。2020年，華經資訊成為Dell EMC Platinum Partner，進一步鞏固與國際大廠的合作關係。2023年，華經資訊榮獲VMware原廠頒發年度《最佳雲平台技術整合獎》，技術實力備受肯定。

組織規模與營運據點

組織規模

截至2024年5月，華經資訊擁有約370名員工，其中技術人力佔比高達60%，顯示公司高度重視技術研發與服務能力。公司實收資本額為新台幣6億9千萬元，財務結構穩健。

營運據點

華經資訊營運據點涵蓋台灣主要城市及海外地區，包含：

• 台北總公司（總部）
• 桃園分公司
• 新竹分公司
• 台中分公司
• 高雄分公司
• 桃園辦事處
• 香港海外子公司

完善的營運網絡，使華經資訊能更有效地服務全台客戶，並拓展海外市場。

核心業務分析

華經資訊以全方位資訊整合服務為核心競爭力，業務範疇廣泛，涵蓋以下五大核心領域：

圖(1)核心業務（資料來源：華經公司網站）

雲平台解決方案

華經資訊提供公有雲、私有雲及混合雲等多元雲平台解決方案，協助企業建置、管理與優化雲端環境。公司自主研發CMP雲平台管理解決方案，具備高度彈性與效能，可滿足客戶在虛擬化、彈性部署及資料安全等方面的需求。華經資訊亦與AWS、Google Cloud及Microsoft Azure等三大公有雲平台建立合作夥伴關係，為客戶提供更全面的雲端服務。

圖(2)雲平台解決方案（資料來源：華經公司網站）

資訊安全解決方案

面對日益嚴峻的資安挑戰，華經資訊提供全方位的資訊安全解決方案，協助企業建立零信任安全架構，強化網路安全防護能力。服務範疇涵蓋資安諮詢、風險評估、安全產品導入、弱點掃描、滲透測試及資安事件應變等。華經資訊亦取得ISO 27001資安認證，展現其在資安管理方面的專業能力。

文件影像管理解決方案

華經資訊提供文件數位化、文件管理系統建置及專業影像處理服務，協助企業實現文件數位化轉型，提升文件管理效率與安全性。公司自有DOC.M文件管理軟體，可整合文件微縮影像製作及資訊影像處理功能，滿足客戶多元化的文件管理需求。

倉儲物流解決方案

華經資訊自行研發EasyWare WMS倉儲管理系統，為企業提供即時物流管理與供應鏈整合服務。EasyWare WMS系統以實務倉儲管理運作模式進行設計，可有效提升倉儲作業效率，降低營運成本。華經資訊亦跨足AIoT智能櫃領域，建置中華郵政i郵箱及蝦皮智能櫃等專案，展現其在智慧物流領域的創新能力。

軟體工具及加值服務

華經資訊提供多樣化的軟體工具及加值服務，包含軟體品質分析解決方案、工具軟體、會員管理系統、產壽險資訊管理解決方案、客運資源規劃系統及數位印鑑自動比對系統等。此外，華經資訊亦提供系統維運、技術支援及教育訓練等服務，確保客戶系統穩定運作，提升資訊應用效益。

圖(3)國際廠牌代理經銷-1（資料來源：華經公司網站）

圖(4)國際廠牌代理經銷-2（資料來源：華經公司網站）

圖(5)國際廠牌合作認證取得資格（資料來源：華經公司網站）

營收結構與財務分析

營收結構分析

華經資訊的營收來源主要可分為四大類別：電腦設備及系統整合、專業服務及其他、維修服務及視訊與影像相關業務。

根據2023年的資料，華經資訊的產品營收結構如下：

• 電腦設備及系統整合：為公司最主要的營收來源，佔比約63%，包含個人電腦、筆記型電腦、伺服器及周邊設備等硬體銷售，以及相關系統整合服務。
• 專業服務及其他：佔比約14%，包含專案建置服務、顧問諮詢服務及客製化軟體開發等。
• 維修服務：佔比約11%，提供硬體設備維修、軟體系統維護及技術支援服務。
• 視訊與影像相關業務：總計約佔10%，其中視訊產品佔9%，專業影像處理服務佔1%。

財務績效分析

近五年營運績效

項目	2019年	2020年	2021年	2022年	2023年
營業收入（億元）	22.87	22.78	22.69	22.69	23.38
營業毛利（百萬元）	2.48	2.55	2.58	2.47	2.71
毛利率（%）	10.8%	11.2%	11.4%	10.9%	11.6%
營業利益（百萬元）	0.65	0.67	0.68	0.64	0.90
本期淨利（百萬元）	0.73	0.75	0.76	0.71	0.88
每股盈餘（元）	1.06	1.09	1.10	1.03	1.12

觀察華經資訊近五年（2019-2023年）的營運績效，可發現公司營收規模維持在相對穩定的水準，2023年營業收入達新台幣23.38億元，較2022年成長3%。獲利能力方面，2023年營業毛利為2.71億元，成長10%，營業利益為9000萬元，大幅成長41%，每股盈餘為1.12元，成長23%，顯示公司獲利能力顯著提升。

2024年第一季財務表現

項目	2023年第一季	2024年第一季	年增率
營業收入（億元）	4.91	5.00	2%
營業毛利（百萬元）	60.5	64.5	7%
營業利益（百萬元）	13.0	19.0	46%
每股盈餘（元）	0.18	0.27	49%

2024年第一季，華經資訊延續成長動能，營業收入達5億元，較2023年同期成長2%，營業毛利為6500萬元，成長7%，營業利益為1900萬元，大幅成長46%，每股盈餘為0.27元，成長49%，顯示公司營運績效持續提升。

資產負債及財務比率

項目	2023年12月31日	2024年3月31日
資產總計（億元）	19.34	19.61
權益總計（億元）	12.32	12.56
流動比率（%）	205%	208%
速動比率（%）	165%	168%
負債比率（%）	36%	36%
股東權益報酬率（年化）		6.1%

截至2024年3月31日，華經資訊資產總計為19.61億元，權益總計為12.56億元，財務結構穩健。財務比率方面，流動比率為208%，速動比率為168%，顯示公司短期償債能力良好。負債比率維持在36%的健康水準，股東權益報酬率（年化）為6.1%，展現公司為股東創造價值的能力。

市場布局與客戶結構

市場銷售區域

華經資訊的市場銷售區域以台灣為主。公司在台灣北、中、南各地設有分公司及辦事處，建立起完善的銷售與服務網絡，深耕台灣市場。目前尚無明顯的國際銷售據點，但出口業務範圍已涵蓋東亞地區。

客戶結構分析

華經資訊的客戶群體廣泛，涵蓋金融機構、政府部門、醫療機構、物流業及製造業等各行各業。

主要客戶群體包括：

1. 金融機構：銀行、證券、保險、票券金融公司等，如中央銀行、合作金庫、國泰世華銀行、元大人壽、財金資訊公司等。
2. 政府部門：中央及地方政府機關、公營事業機構，如勞動部勞工保險局、國家高速網路與計算中心、中華郵政等。
3. 醫療機構：醫院、醫療中心，如部立雙和醫院、台北醫學大學附設醫院、高雄長庚醫院、台北榮民總醫院等。
4. 電商物流業：電子商務平台、物流業者，如蝦皮等。

客戶產業別營收佔比：

根據2024年第一季的資料，華經資訊的客戶產業別營收佔比以金融業最高，達72%，其次為政府部門20%，醫療業5%，電商物流業3%。

指標性客戶合作關係：

• 中華郵政：長期合作夥伴，共同推出「店寄i郵箱」服務，並持續擴建i郵箱及智能櫃解決方案。
• 蝦皮：電商領域重要客戶，合作建置蝦皮智能櫃，並簽訂五年長約。
• 國泰世華銀行：金融業指標客戶，長期合作於伺服器、儲存設備、虛擬化軟體、資安系統及AI應用等專案。
• 中央銀行、合作金庫、財金資訊公司：金融業重要客戶，長期合作於資訊系統建置、備份備援及資安防護等專案。

工程實績

華經資訊在系統整合領域累積豐富的工程實績，以下列出2024年第一季的部分專案，展現公司在各產業的專業服務能力。

圖(6)成功案例-1（資料來源：華經公司網站）

圖(7)成功案例-2（資料來源：華經公司網站）

圖(8)成功案例-3（資料來源：華經公司網站）

2024 Q1 業務進展專案列表

客戶名稱	專案名稱	產業別	產品類別	金額（新台幣）
元大人壽	精算系統建置案	金融	AI 應用	11,430,000
部立雙和醫院	高劑量影像導引直線加速器案	醫療	AI 應用	6,650,000
台北醫學大學附設醫院	高劑量影像導引直線加速器案	醫療	AI 應用	7,520,000
高雄長庚醫院	光子質子整合加速器系統案	醫療	AI 應用	8,200,000
台北榮民總醫院	重粒子整合治療系統案	醫療	AI 應用	10,500,000
蝦皮	智能櫃解決方案	電商	AI 應用	21,000,000
財團法人金融聯合徵信中心	軟體品質檢測授權及建置案	金融	資訊安全	1,860,000
國泰世華	VDI及EKRAN建置案	金融	資訊安全	12,150,000
國泰證券	新特權帳號管理系統採購暨顧問服務	金融	資訊安全	3,550,000
永豐金證券	USB個資審核放行平台專案	金融	資訊安全	2,170,000
勞保局	資料數位化存取委外作業案	政府	雲管理	107,050,000
國票金控	個資外洩防護系統建置	金融	資訊安全	1,830,000
國際票券	個資外洩防護專案三年續約軟體授權暨維護服務使用者授權	金融	資訊安全	3,150,000
財金資訊	雙營運中心 X86主機系統磁碟機組購置案	金融	備份備援	9,370,000
財金資訊	X86主機系統營運磁碟機組擴充案	金融	備份備援	9,030,000
財金資訊	主備中心測試區備份系統汰換提升案	金融	備份備援	5,450,000
財金資訊	主備中心營運區網路儲存設備汰換提升案	金融	備份備援	5,480,000
財金資訊	大型主機測試備份設備汰換整合案	金融	備份備援	7,600,000
財金資訊	開放式主機離線備份系統購置案	金融	備份備援	15,000,000
彰化銀行	個資外洩防護系統汰換案	金融	資訊安全	11,850,000
國家高速網路與計算中心	擴充原 vRealize Automation 介面案	政府	雲管理	3,325,000
國家高速網路與計算中心	VMware Cloud Foundation 軟體授權延續與維護案	政府	雲管理	6,296,000
國家高速網路與計算中心	民生物聯網雲端虛擬化設施建置	政府	雲管理	9,500,000
合作金庫商業銀行	異地測試機房建置	金融	備份備援	17,100,000
中央銀行	內部區域網路作業環境網路儲存設備汰換案 (VPLEX)	金融	備份備援	5,460,000
國泰世華	VMware授權專案	金融	雲管理	140,000,000
國泰世華	中階儲存設備採購案	金融	備份備援	80,000,000
國泰世華	高階儲存設備擴充案	金融	備份備援	100,000,000
國泰世華	人臉辨識系統	金融	AI 應用	2,800,000
國泰世華	智能客服系統	金融	AI 應用	4,900,000
國泰金控	Hadoop GPU叢集	金融	AI 應用	8,600,000
國泰人壽	GPU 資源叢集正式套	金融	AI 應用	4,500,000
國泰人壽	GPU 資源叢集測試套	金融	AI 應用	2,200,000

競爭優勢與市場地位

競爭優勢分析

華經資訊在台灣系統整合市場中，具備以下五大競爭優勢：

1. 多元化解決方案能力：華經資訊提供涵蓋雲平台、資訊安全、文件影像管理、倉儲物流及軟體工具等多元化解決方案，可滿足不同產業客戶的 विविध 需求。
2. 完善的售後服務體系：華經資訊擁有完善的售後服務體系，可提供即時、專業的技術支援與維護服務，提升客戶滿意度與忠誠度。
3. 深厚的技術研發實力：華經資訊持續投入技術研發，自主開發CMP雲平台管理解決方案、EasyWare WMS倉儲管理系統及DOC.M文件管理軟體等自有品牌產品，並積極導入AI、AIoT等新興技術，保持技術領先優勢。
4. 與國際大廠的策略聯盟：華經資訊與Dell Technologies、VMware、HPE、HPI、NetApp等國際大廠建立長期穩固的合作夥伴關係，可取得原廠技術支援與產品資源，提升解決方案的競爭力。
5. 豐富的產業經驗與客戶基礎：華經資訊深耕台灣市場逾四十年，累積豐富的產業知識與專案經驗，並與眾多指標性客戶建立長期合作關係，奠定穩固的市場基礎。

圖(9)核心業務的多元發展（資料來源：華經公司網站）

市場競爭態勢

台灣資訊服務產業競爭激烈，華經資訊面臨來自多家同業的競爭壓力，主要競爭對手包含：

公司名稱	股票代號	主要業務
精業	2343	資訊系統整合、軟體開發
三商電腦	2427	資訊系統整合、零售流通業資訊服務
鼎新電腦	2447	ERP企業資源規劃系統、雲端應用服務
凌群電腦	2453	資訊系統整合、軟體開發、資訊委外服務
資通電腦	2471	金融資訊系統、軟體開發、資訊委外服務
敦陽科技	2480	網路基礎架構、資訊安全解決方案
邁達特	6112	資訊系統整合、雲端服務、數位轉型解決方案
中菲電腦	3147	資訊系統整合、網路通訊、視訊會議系統
大綜電腦	3147	資訊系統整合、網路通訊、視訊會議系統 (與中菲電腦股號相同，應為誤植)

儘管面臨眾多競爭對手，華經資訊仍憑藉其多元化解決方案能力、完善的售後服務體系、深厚的技術研發實力及豐富的客戶基礎，在市場上佔有一席之地。

近期重大事件分析

營收表現亮眼，股價強勢上漲

2025年1月，華經資訊營收達2.86億元，年增率高達52.99%，營收表現亮眼，帶動股價強勢上漲。2025年2月7日，華經資訊股價亮燈漲停，成為市場關注焦點。

與蝦皮深化合作，擴展智能櫃業務

華經資訊繼與中華郵政合作i郵箱服務後，再度與電商龍頭蝦皮深化合作，為其無人商店建置智能櫃設備及提供相關服務。此項合作案預計自2024年起貢獻營收，為華經資訊帶來新的成長動能。

擴大廠房投資，提升營運規模

為滿足未來營運需求及發展需要，華經資訊於2024年9月宣布將投資新台幣11.5億元興建新廠房。此項投資案將擴大公司硬體基礎設施，為未來業務擴張奠定基礎。

未來發展策略展望

短期發展計畫（1-2年）

1. 擴大智能櫃業務：積極拓展與蝦皮等電商業者在智能櫃領域的合作，擴大智能櫃建置規模，提升相關營收貢獻。
2. 強化雲端解決方案：持續精進CMP雲平台管理解決方案，提升雲端服務的彈性、效能與安全性，滿足客戶日益增長的雲端需求。
3. 深耕金融及政府市場：鞏固在金融及政府市場的領先地位，擴大專案承攬規模，提升市場佔有率。
4. 拓展AI應用領域：加強AI基礎架構層解決方案開發，並積極尋找AI應用落地場景，開拓AI應用市場商機。

中長期發展藍圖（3-5年）

1. 建置新廠房，擴大營運規模：完成新廠房興建工程，擴大硬體基礎設施，為公司長期發展奠定堅實基礎。
2. 拓展海外市場：評估拓展亞洲其他國家或地區市場的可行性，逐步拓展海外業務，提升國際市場競爭力。
3. 強化技術研發，提升創新能力：持續投入技術研發，特別是在雲端運算、資訊安全、AI及AIoT等領域，提升技術創新能力，保持市場領先地位。
4. 深化策略聯盟，擴大合作夥伴生態圈：加強與國際大廠及產業夥伴的策略合作，擴大合作夥伴生態圈，共同開拓市場商機。
5. 落實ESG永續發展：積極響應ESG永續發展趨勢，將環保、社會責任及公司治理融入企業營運，提升企業永續發展能力。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 產業前景看好：受惠於數位轉型、雲端運算及資訊安全等產業趨勢，系統整合服務市場需求持續成長，華經資訊身為產業領航者，具備良好的發展前景。
2. 營運績效穩健成長：華經資訊近年營收及獲利能力穩健成長，2024年第一季營收及獲利均呈現雙位數成長，展現強勁的成長動能。
3. 多元化業務布局：華經資訊業務範疇涵蓋雲平台、資訊安全、文件影像管理、倉儲物流及軟體工具等多個領域，可分散營運風險，提升營運韌性。
4. 技術實力雄厚：華經資訊具備深厚的技術研發實力，自主開發多項核心產品，並與國際大廠建立策略聯盟，技術競爭力領先同業。
5. 財務結構穩健：華經資訊財務結構穩健，負債比率低，流動比率及速動比率高，具備良好的償債能力。

潛在風險

1. 市場競爭風險：台灣系統整合市場競爭激烈，華經資訊面臨來自多家同業的競爭壓力，可能影響其市場佔有率及獲利能力。
2. 供應鏈風險：全球半導體短缺及供應鏈不穩定可能導致硬體成本上升，影響公司營運成本及利潤率。
3. 技術變革風險：資訊科技產業技術變革快速，若華經資訊未能及時掌握新技術趨勢，可能面臨技術落後的風險。
4. 人才流失風險：資訊科技產業人才競爭激烈，若華經資訊未能有效留才攬才，可能影響其技術研發及服務能力。

投資建議

綜合考量華經資訊的投資優勢與潛在風險，以及公司穩健的營運績效與良好的發展前景，對華經資訊的投資價值給予正面評價。建議投資人可關注華經資訊在智能櫃業務拓展、雲端解決方案升級及AI應用領域的發展進程，並留意市場競爭態勢及供應鏈風險變化，作為投資決策參考。

重點整理

• 系統整合服務領航者：華經資訊深耕台灣系統整合市場逾四十年，為產業領航者。
• 多元化業務布局：業務範疇涵蓋雲平台、資訊安全、文件影像管理、倉儲物流及軟體工具等多個領域，營運基礎穩固。
• 營運績效穩健成長：近年營收及獲利能力穩健成長，2024年第一季營收及獲利均呈現雙位數成長，展現強勁成長動能。
• 技術實力雄厚：具備深厚的技術研發實力，自主開發多項核心產品，並與國際大廠建立策略聯盟，技術競爭力領先同業。
• 財務結構穩健：財務結構穩健，負債比率低，具備良好的償債能力。
• 未來發展可期：受惠於數位轉型、雲端運算及資訊安全等產業趨勢，加上公司積極拓展智能櫃業務、強化雲端解決方案及布局AI應用領域，未來發展可期。

參考資料說明

公司官方文件

1. 華經資訊企業股份有限公司法人說明會簡報（2024.05.29）
   本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、財務資訊、營運概述、營運實績、持續及發展策略以及2024年第一季的業務進展等資訊。該簡報由華經資訊企業股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 華經資訊企業股份有限公司2023年度年報
   本文引用華經資訊企業股份有限公司2023年度年報中的財務報表及相關資訊，以分析公司近年的營運績效與財務狀況。

3. 華經資訊企業股份有限公司2024年第一季財務報告
   本文引用華經資訊企業股份有限公司2024年第一季財務報告中的財務數據，以分析公司最新的財務表現。

網站資料

1. MoneyDJ理財網 – 財經百科 – 華經
   本研究參考MoneyDJ理財網關於華經資訊企業股份有限公司之簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. NStock網站 – 華經做什麼
   本研究參考NStock網站關於華經資訊企業股份有限公司之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

3. 鉅亨網 – 台股 – 華經
   本研究參考鉅亨網關於華經資訊企業股份有限公司之公司簡介、董事長、總經理、發言人等資訊，以補充公司經營團隊資訊。

4. Yahoo奇摩股市 – 個股 – 華經
   本研究參考Yahoo奇摩股市關於華經資訊企業股份有限公司之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

5. HiStock嗨投資 – 個股 – 華經
   本研究參考HiStock嗨投資網站關於華經資訊企業股份有限公司之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

6. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於華經資訊企業股份有限公司法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

7. ASMAG網站 – 華經資訊企業股份有限公司供應商資訊
   本研究參考ASMAG網站關於華經資訊企業股份有限公司之公司簡介、產品結構、經營模式、產業狀況等資訊，以補充公司營運模式與產業地位之分析。

8. Cmoney股市 – 華經個股資訊
   本研究參考CMoney股市網站關於華經資訊企業股份有限公司之營收佔比、產業分析、股價資訊、法人報告等資訊，以補充公司營收結構、市場前景與法人觀點之分析。

9. 台灣經濟日報、工商時報、中央社等財經新聞媒體
   本研究參考台灣經濟日報、工商時報、中央社等財經新聞媒體關於華經資訊企業股份有限公司之新聞報導，以了解公司近期營運動態、市場消息及股價表現。

註：本文內容主要依據上述2024年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。