圖(1)個股筆記：2739 寒舍（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 17 日
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公司概要
寒舍餐旅管理顧問股份有限公司（2739.TW）成立於 2000 年 1 月 17 日，總部位於台北市忠孝東路，主要經營國際觀光旅館事業。公司旗下擁有「台北喜來登大飯店」及「台北寒舍艾美酒店」兩家五星級國際連鎖飯店，二者皆為加盟「萬豪國際酒店集團」；以及自有品牌酒店，分別為「礁溪寒沐酒店」、「寒居酒店」。另外轉投資「寒舍艾麗酒店」。
圖(2)辰園連續五年蟬聯「米其林餐盤推薦餐廳」殊榮（取自官網）
圖(3)寒舍食譜連續五年蟬聯「米其林餐盤推薦餐廳」殊榮（取自官網）
營業項目與產品結構
公司主要經營國際觀光飯店及提供餐飲、休閒育樂設施、會議場所與購物服務等。2022 年營收比重為：餐飲 65%，飯店客房 32%，其他 3%。若以飯店品牌，營收比重分別為：喜來登 52%，艾美 28%，礁溪寒沐 17%，寒居 3%。
產品與競爭條件
公司經營的飯店主要鎖定金字塔頂端的消費族群，並附設中西餐廳、咖啡廳、酒吧、會議廳、健身房、三溫暖、美容及各式商店等。公司主要經營客房出租及餐飲服務，其主要原料為客房內的各項備品與餐飲服務所需之生鮮食品、飲料及一般用品等。
圖(4)台北市及台灣平均觀光旅館房價（取自官網）
市場銷售與競爭
銷售狀況
截至 2023 年 Q2 止，旗下飯店品牌之平均住用率與房價說明如下：
1. 喜來登：平均住用率為 68%，平均房價 4334 元。
2. 艾美：平均住用率為 77%，平均房價 9452 元。
3. 寒沐：平均住用率為 51%，平均房價 7748 元。
4. 寒居：平均住用率為 68%，平均房價 5201 元。
國內外競爭廠商
因公司旗下兩家飯店皆處台北市精華地段，故依地區性及旅館等級來看，主要競爭對手同屬五星級飯店的為：晶華酒店、台北君悅酒店、台北萬豪酒店、遠東香格里拉國際大飯店、W Hotel、福華大飯店、圓山大飯店等。礁溪寒沐酒店位於宜蘭，主要競爭對手包括蘭城晶英酒店、礁溪老爺大酒店、長榮鳳凰酒店、綠舞國際觀光飯店、悅川酒店、山泉大飯店、幼獅大飯店、凱渡廣場酒店等。
主要轉投資事業
2024 年 1 月下旬，轉投資台北艾麗酒店宣布與希爾頓集團結盟。
參考資料來源
資料來源：寒舍公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
公司網址：https://www.mhh-group.com/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/273920240826M002.pdf
法說會影音連結：https://www.youtube.com/watch?v=-ziHpprujOc
基本概況
股價：51.5
預估本益比：53.09
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)2739 寒舍 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)2739 寒舍 K線圖（日）
圖(7)2739 寒舍 K線圖（週）
圖(8)2739 寒舍 K線圖（月）
日報表
圖(9)2739 寒舍 法人籌碼
週報表
圖(10)2739 寒舍 大戶籌碼
月報表
圖(11)2739 寒舍 內部人持股
圖(12)2739 寒舍 本益比河流圖
圖(13)2739 寒舍 淨值比河流圖
新聞筆記
億元，每股純損0.97元，影響獲利表現 Note right of 2024.11.06: →台北喜來登因裝修停業2個月，3Q24 宴會營收年
減10.61%，但餐廳來客數仍成長 Note right of 2024.11.06: →寒舍展望未來，將針對年底聚餐市場推出多項優惠及全
新升級的宴會場地 Note right of 2024.11.06: →國際商務客回流及觀光客增加，推升住房率與住房營收
，前三季毛利率37.76% Note right of 2024.11.06: ↓寒舍 3Q24 因台股下跌導致未實現損失，歸屬母
公司淨損達0.89億元，每股虧損0.97元 Note right of 2024.11.06: →前三季合併營收36.32億元，稅後淨利4.30億
元，年增69.84%，創同期新高，每股盈餘4.69
元 Note right of 2024.11.06: →展望 4Q24 ，寒舍將全力衝刺，爭取年度營運高
峰，並看好尾牙春酒及國際旅展商機 Note right of 2024.11.06: ↓3Q24 營收11.27億元，季減1.96%、年
減1.72%，主要受宴會淡季及裝修影響 Note right of 2024.11.06: →集團旗下米其林客座活動與暑假聚餐熱潮推動餐廳來客
數成長，顯示本業表現穩健 Note right of 2024.11.06: →前三季毛利率37.76%、淨利率11.83%，均
優於 23 年同期的36.61%與7.34% Note right of 2024.11.06: →台北寒舍艾美酒店進行局部客房裝修，預期 25 年
住房率可回升至85%以上 Note right of 2024.11.06: →寒居酒店吸引港澳自由行旅客，前三季住房營收年增1
0.81%
億元，預計後續表現將優於 23 年
01 開幕，展覽規模成長15%，吸引大量參觀者參與 Note right of 2024.11.02: ↑寒舍集團在首日業績達3,000萬元，並加上其他活
動總業績超過7,000萬元
增0.58%，前 9M24 累計營收36.32億元
，年增5.32% Note right of 2024.10.12: ↑展望 4Q24 ，傳統餐飲與住宿旺季將推動營運持
續增長，雙十假期住房率預期超過85%
年 水平，比 23 年增長約3-5% Note right of 2024.08.26: →寒舍餐旅正在洽談海內外經營委託案，預期將提升市占
率及營運動能 Note right of 2024.08.26: →寒舍餐旅 2Q24 已成功彌補疫情帶來的虧損，將
根據盈餘發放股利 Note right of 2024.08.26: ↑1H24 寒舍餐旅營收達25.05億元，年增8.
82％，稅後淨利為5.19億元，年增328.93％ Note right of 2024.08.26: ↑寒舍餐旅的歐美客源已回穩，平均房價上升，台北寒舍
艾美酒店 1H24 平均房價達9,484元，超過疫
前水準 Note right of 2024.08.26: →寒舍餐旅正在洽談多個海內外經營委託案，預期可擴展
市占率並推升營運動能 Note right of 2024.08.26: →法人預估，2H24 旺季住房與餐飲需求強勁，寒舍
餐旅有望藉節慶和ITF旅展助力攀峰 Note right of 2024.08.26: →寒舍餐旅旗下都會觀光飯店的歐美客源回穩，占整體的
23%，帶動住房率增長
年增 328.6%，每股盈餘 5.67 元，創歷史
新高 Note right of 2024.08.15: ↑寒舍餐旅指出，國際商務客來台數超預期，北部飯店市
場表現佳，6M24 COMPUTEX 展期團體訂房
需求為 23 年 2 倍 Note right of 2024.08.15: ↑寒舍餐旅在餐飲方面推出「TIPSY Sparro
w」和「Drip & Dough」，自 5M24
起營運，提升營收動能 Note right of 2024.08.15: ↑寒舍餐旅預期 2H24 將進入觀光和餐飲旺季，並
看準三節銷售，中秋節禮盒銷量目標 2.7 萬盒
際會展帶來營運高峰 Note right of 2024.08.13: ↑2Q24 稅後純益達3.52億元，年增801.2
8%，每股盈餘創新高達3.85元
，23 年 稅後純益為4.1億元，彌補虧損後期末待
彌補虧損約為4.9億元，因此無配發股利 Note right of 2Q24: ↑寒舍表示看好兩岸旅遊有望開放的利多，而旗下台北寒
舍艾美計畫 2Q24 開設全新餐酒館，持續強化餐飲
業務 Note right of 2Q24: ↑受惠國際商旅回流，加上內需餐飲暢旺，3M24 合
併營收4.59億元、月增8.57％、年增21.04
％，創下同期新高、並為歷史次高 Note right of 2Q24: ↑展望 2Q24 ，跨境旅遊回溫，加上國際展會持續
復辦，入台國際商旅增加，加上清明、母親節與端午節等
節慶帶動聚餐商機，旗下有城市商務飯店與休閒度假旅館
的寒舍餐旅住房與餐飲可望維持強勢營運動能
旗下各品牌飯店餐飲、宴會與住房業績仰攻，加上國際商
旅回流推動住房營運動能，23 年營收48.31億元
、年增41.17％ Note right of 1Q24: →寒舍餐旅 23 年營運創四高 EPS 4.52元
上市來新高 Note right of 1Q24: →寒舍餐旅 23 年由虧轉盈，EPS4.52元，均
創 16 年 上市以來歷史新高紀錄，亦是八年來EP
S首度超越4元，營運締造「四高」新猷 Note right of 1Q24: →旗下各館國際旅客回流已達9成，看好政府「順道觀光
」補助方案，配合萬豪國際集團於旗下兩間國際品牌酒店
推出入住贈點數優惠
PS）1.44元，雙創上市以來單季獲利新高 Note right of 4Q23: ↑中高端國旅和獎勵旅遊需求持續，加上國際商務客入境
人數持續增加 Note right of 4Q23: ↑前三季台北喜來登成長達1.31倍、台北寒舍艾美酒
店成長達1.59倍 Note right of 4Q23: ↑22 年 5M23 甫開幕的寒居酒店更跳增達2.
13倍 Note right of 4Q23: ↑寒舍旅展總業績達 1.5 億元，其中，自助餐券共
銷售 7.5 萬張 Note right of 4Q23: ↑實體旅展四日業績累積達 7000 萬元，年增達
17%，若加上線上旅展、寒舍生活 APP 和快閃櫃
，整體旅展業績衝上 1.5 億元 Note right of 4Q23: ↑寒舍餐券為熱銷產品，台北喜來登十二廚自助餐券銷售
突破 3.9 萬張，台北寒舍艾美探索廚房自助餐券也
突破 3.6 萬張 Note right of 4Q23: ↑寒舍集團四館聯合住宿券，最低下殺 35 折，總計
銷售破 5000 張 Note right of 4Q23: ↑實體旅展進行三天以來現場業績衝破 5000 萬元
，再加上線上旅展業績後，共衝破 1 億元 Note right of 4Q23: ↑位居於渡假勝地宜蘭的礁溪寒沐，推出一泊一食、一泊
二食、四人房的住宿專案，滿足各種旅遊需求，住宿券熱
銷近 2000 張 Note right of 4Q23: ↑寒舍集團聯合住宿券也熱賣，合計銷售達 3000
張，除了個人需求，更接獲部分企業大單，有組 500
張大宗訂單，是科技業者因歲末春酒尾牙需求而購入
PS)1.44 元，雙創上市 7 年來最高點 Note right of 3Q23: ↑獲利登6年高 23H2續旺
8成，挹注營收有望續強
深度分析
季報表
圖(14)2739 寒舍 營收狀況
圖(15)2739 寒舍 獲利能力
圖(16)2739 寒舍 合約負債
圖(17)2739 寒舍 存貨與平均售貨天數
圖(18)2739 寒舍 存貨與存貨營收比
圖(19)2739 寒舍 現金流狀況
圖(20)2739 寒舍 杜邦分析
圖(21)2739 寒舍 資本結構
年報表
圖(22)2739 寒舍 股利政策