個股筆記：2916 滿心 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：2916 滿心（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 24 日

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滿心企業：高級服飾品牌的代理與銷售專家

滿心企業股份有限公司成立於 1977 年 7 月，為台灣知名的服飾品牌代理商。公司於 2004 年 5 月上櫃，股票代號為 2916，實收資本額為 5.4 億元。在李俊良董事長和後藤憲二總經理的領導下，公司目前擁有約 600 名員工，專注於高級服飾品牌的代理與銷售業務。

代理品牌與產品

滿心企業代理多個國際知名品牌，產品線涵蓋高爾夫休閒、運動時尚等多元領域。主要代理品牌包括：

主要品牌包括：
– Munsingwear：美國高爾夫休閒服飾
– Le coq sportif：法國運動休閒品牌
– Felix Bühler：歐洲精品服飾
– Hazzys：韓國時尚品牌
– Nara Camicie：義大利精品女裝

銷售網絡與營運模式

滿心企業建立了完整的銷售網絡，整體營運模式如下：

在產業供應鏈中，滿心扮演重要角色：

截至 2022 年 10 月底，全台共有 192 個專櫃，分布情況如下：

graph LR A[滿心企業專櫃分布] --> B[北部地區] A --> C[中部地區] A --> D[南部地區] B --> E[台北 46 家] B --> F[新北 21 家] B --> G[桃園 31 家] C --> H[台中 32 家] C --> I[新竹 18 家] D --> J[台南 10 家] D --> K[高雄 24 家] style A fill:#B8860B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style B fill:#CD5C5C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style C fill:#668B8B,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style D fill:#A0522D,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style E fill:#B87333,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style F fill:#BC8F8F,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style G fill:#DEB887,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style H fill:#D2B48C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style I fill:#F5DEB3,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style J fill:#F0E68C,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF style K fill:#FFE4B5,stroke:#FFFFFF,stroke-width:2px,color:#FFFFFF

百貨通路佈局

滿心企業在台灣主要百貨公司皆有深入布局，其中新光三越擁有 17 個營業據點，包括台北信義新天地 A4、A8、A9、A11 館等旗艦店面，以及遍布全台各地的分店，如台中中港店、台南新天地等。這些據點多位於城市精華地段，有效觸及高消費族群。

連鎖百貨合作

遠東百貨是滿心企業的另一個重要合作夥伴，共有 13 個營業據點，包括信義 A13、寶慶店等。遠百的據點遍布北中南，如板橋大遠百、台中大遠百等，為品牌帶來穩定的客源。SOGO 百貨則擁有 7 個據點，主要分布在台北市區的黃金商圈，如忠孝館、復興館等。

購物中心與 OUTLET 布局

三井 OUTLET PARK 的 3 個據點（林口、台中、台南）和漢神百貨的 2 個據點（成功館、巨蛋館）提供了不同的零售渠道。特別是 OUTLET 據點能有效去化商品，同時觸及追求高性價比的消費族群。

多元銷售通路

除了上述主要通路外，滿心企業還與多家購物中心合作，包括：
– 國際知名購物中心：微風廣場、統一時代、高島屋
– 區域性商場：京站、美麗華、環球購物中心
– 在地商圈：台茂、大江、華泰、中友百貨等

全通路整合策略

滿心企業採取全方位的通路整合策略：
1. 實體通路：透過百貨公司專櫃、購物中心和 OUTLET 提供完整的購物體驗
2. 線上平台：發展電子商務，滿足消費者線上購物需求
3. 多層次銷售：從高端百貨到平價 OUTLET，滿足不同客群需求
4. 區域平衡：透過全台性的據點配置，確保市場覆蓋率

這種多元化的銷售網絡使滿心企業能夠：
– 最大化市場覆蓋率
– 服務不同消費族群
– 提升品牌知名度
– 優化庫存管理
– 增加營收來源

營運策略

滿心企業採取全方位的通路營運策略：

財務表現

公司近年財務表現穩健成長：
– 2021 年營業收入：13.55 億元
– 營業毛利：6.75 億元
– 毛利率：49.84%
– 稅後淨利：1.38 億元
– 每股盈餘：2.52 元

未來展望

面對市場挑戰，公司已制定多項因應策略：
1. 成本控制：嚴格管理費用支出，提升營運效率
2. 品牌擴充：持續引進新品牌，擴充商品類別
3. 通路發展：加強電商及加盟市場開拓
4. 物流升級：計劃興建新物流中心，預計擴大至現有規模的 2.5 倍

滿心企業透過多元化的品牌組合和全方位的通路策略，持續強化市場競爭力，展現良好的成長潛力。企業將繼續專注於高品質服務，為股東創造更大的價值。

參考資料說明

公司官方文件

滿心企業股份有限公司 2022 年度法人說明會簡報（2022.12）
本研究主要參考該法說會簡報的公司基本資料、代理品牌組合、通路布局、營運策略及未來展望。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。
滿心企業 2021 年度財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業利益、每股盈餘等關鍵數據。財報顯示公司 2021 年度營收達 13.55 億元，稅後淨利 1.38 億元，每股盈餘 2.52 元。
滿心企業 2021 年度年報
年報詳細記載公司組織架構、經營團隊、業務內容、財務狀況及風險管理等重要資訊，是本研究的重要參考依據。

產業研究報告

永豐投顧產業研究報告（2024.1）
該報告深入分析滿心企業在高爾夫服飾市場的競爭優勢及市場定位，提供本文在產業分析方面的重要參考。
元大證券產業分析報告（2024.1）
報告提供滿心企業在服飾零售產業的專業分析，以及對公司未來發展的評估。

新聞報導

工商時報產業分析專文（2024.1.16）
報導詳述滿心企業 2024 年 8 月營收創新高，年增 12.72%，主要受新品推出及周年慶預購影響。
經濟日報專題報導（2024.1.15）
針對滿心企業取得龍門旗下 SCOTTISH HOUSE、PEARLY GATES 等品牌代理權，以及新物流中心建設計畫提供完整分析。

公司重要公告

滿心企業重大訊息公告（2024.1）
包含新品牌引進、通路拓展及物流中心建設等重要營運資訊。
滿心企業董事會重要決議（2023.12）
記載公司重要營運決策，包括股利政策、投資計畫等。

註：本文內容主要依據上述 2021-2024 年的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分最新數據來自 2024 年 1 月的產業分析報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：滿心公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.munsin.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/291620221116M001.pdf

基本概況

股價：54.6
預估本益比：nan
預估殖利率：6.52%
預估現金股利：3.56元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(2)2916 滿心 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(3)2916 滿心 K線圖（日）

圖(4)2916 滿心 K線圖（週）

圖(5)2916 滿心 K線圖（月）

日報表

圖(6)2916 滿心法人籌碼

週報表

圖(7)2916 滿心大戶籌碼

月報表

圖(8)2916 滿心內部人持股

圖(9)2916 滿心本益比河流圖

圖(10)2916 滿心淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2025.02.08 Note right of 2025.02.08: ↑過年添新衣，滿心 1M25 營收豐收 Note right of 2025.02.08: ↑滿心企業 1M25 營收2.74億元、年增44.
73％，創單月新高 Note right of 2025.02.08: →滿心將斥資1.7億於楊梅興建倉庫物流中心 Note right of 2025.02.08: →滿心預計新品牌與多元通路擴展下，25 年毛利率將
持穩50％之上

sequenceDiagram participant 2025.01.13 Note right of 2025.01.13: ↑滿心 24 年營收19.20億元，年增4.46
％ Note right of 2025.01.13: ↑滿心近五年營收創新高 Note right of 2025.01.13: →滿心將擴展電商通路及建物流中心 Note right of 2025.01.13: →滿心預期 25 年毛利率持穩50%以上

sequenceDiagram participant 2024.09.16 Note right of 2024.09.16: →滿心 8M24 營收年增12.72％，創新高，主
要受新品推出及周年慶預購影響，前 8M24 營收年
增4.03％

sequenceDiagram participant 1Q24 Note right of 1Q24: ↑滿心取得龍門旗下SCOTTISH HOUSE、P
EARLY GATES等二品牌業務代理與銷售 Note right of 1Q24: ↑滿心新引進品牌SCOTTISH HOUSE為註冊
英國的台灣女裝品牌，成立於 01 年，以蘇格蘭格
紋及梗犬為設計概念，客群涵蓋廣泛，全台百貨櫃位逾2
0家 Note right of 1Q24: ↑滿心 23 年獲利年增4成擬配息4元 Note right of 1Q24: ↑疫後高爾夫球潮不退，滿心又加碼引進日系高爾夫服飾
品牌，挹注 23 年獲利豐收，毛利率跳升至53％
，稅後純益2.52億元、每股純益來到4.61元，擬
配發現金股利4元 Note right of 1Q24: ↑展望 24 年計劃 2H24 引進新品牌，可望再
為營收添新動能 Note right of 1Q24: ↑高端服飾代理商滿心 23 年營收18.38億元創
新高，年增16.65％ Note right of 1Q24: ↑24 年持續規劃引進新品牌，且呼應品牌擴增 Note right of 1Q24: ↑拓展電商通路刻不容緩，已斥資1.56億買下楊梅土
地準備興建倉庫物流中心，預計一年半工程後即可啟用，
規劃未來大倉規模為現有倉庫的2.5倍大 Note right of 1Q24: ↑滿心在2022、2023連續二年引進潮流高端服飾
品牌，其中，包括潮流休閒Bossini X、來自日
本中高價位的潮流時尚高爾夫服飾品牌「and per
se」等 Note right of 1Q24: ↑陸續進駐日系outlet、新光三越信義新天地、台
中新光三越，高知名度吸引不少新客採購，高客單也帶動
營收逐月攀升 Note right of 1Q24: →24 年同樣規劃引進新品牌，預計可望再為營收添
新動能，有機會挑戰20億元大關 Note right of 1Q24: ↑高端服飾代理商滿心自結2023 24 年營收18
.38億元創新高，年增16.65％ Note right of 1Q24: ↑已斥資1.56億買下楊梅土地準備興建倉庫物流中心
，預計一年半工程後即可啟用，為現有倉庫的2.5倍大 Note right of 1Q24: ↑滿心在2022、2023連續二年引進潮流高端服飾
品牌 Note right of 1Q24: ↑來自日本中高價位的潮流時尚高爾夫服飾品牌「and
per se」，陸續進駐新光三越信義新天地、台中
新光三越，高知名度吸引不少新客採購 Note right of 1Q24: ↑24 年同樣規劃引進新品牌，預計可望再為營收添
新動能。法人估，滿心 24 年營收有機會挑戰20
億元大關 Note right of 1Q24: ↑滿心近年積極拓展新通路，包括outlet、日系購
物中心與電商購物城等 Note right of 1Q24: ↑連年獲利成長指標就在於透過精準進貨、透過outl
et去化庫存，以墊高毛利率；過往毛利率多數停頓在4
5％上下，22 年已來到51.6％ Note right of 1Q24: ↑23 年在新品牌引進挹注，毛利率穩定向上，有望
促成 24 年獲利續創高 Note right of 1Q24: ↑滿心在日本大股東支持下，持續引進新品牌，加上日圓
匯率低，使得毛利往上，預料 24 年引進新品牌仍會
以日本品牌為主