圖(1)個股筆記：3211 順達（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 20 日
免責聲明
請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。
公司簡介
順達科技股份有限公司成立於 1998 年 7 月，為全球知名的 NB 電池製造商。公司致力於提供高品質的電池產品，服務涵蓋筆記型電腦、智慧型手機、伺服器不斷電系統、儲能系統等多種用途，並積極拓展新產品線與海外生產據點，以滿足全球客戶需求。
營業項目
順達科技的主要產品包含：
- 筆記型電腦及平板電腦電池組
- 智慧型手機電池組
- 輕型電動輔助自行車/摩托車及搬運載具電池組
- 伺服器不斷電系統及資料中心用電池組
- 儲能電池模組及電池組充電器
圖、筆記型、平板電腦、智慧型手機等電池模組
（資料來源：順達公司網站）
2023 年，公司產品營收比重中，鋰電池組佔 100％，並計畫開發中小型高壓儲能電池模組，以應對電力需求多元化的趨勢。生產據點主要分布於桃園及中國吳江，並為因應美國客戶需求，在泰國設立新廠，預計 2024 年底開始量產，進一步提升供應鏈的靈活性與穩定性。
競爭條件
順達科技在電池製造領域中具備優秀的產品設計與製造能力，特別是 NB 和平板電腦用電池模組，市場佔有率約 10％。在國內市場，公司主要競爭對手包括新普、加百裕、新盛力等；國際市場上，與 Panasonic、Samsung SDI、LG Chem 等全球知名電池廠商競爭，並面對中國大陸電池企業如欣旺達、比亞迪等的挑戰。
市場銷售
2023 年，順達科技的銷售範圍中，外銷佔比高達 74％，台灣市場佔 26％。其中美國市場佔外銷比重 63％，中國大陸則約佔 6％。隨著筆記型電腦及平板電腦的需求增長，公司在全球市場中保持穩定出貨，並通過建立泰國新廠持續拓展市場。
財務狀況與發展計畫
2021 年底，公司將桃園龜山廠區出售，獲得土地和建物交易金額達 45 億元，處分利益約為 24 億元，並回租部分廠房及辦公空間以持續營運。順達科技亦於桃園機捷 A7 區域擁有工業用地，其中 4,047 坪土地已與建商合作開發住宅案，於 2024 年第 2 季和第 3 季分別認列稅後淨利約 19.5 億元。
- 土地開發進度：
- 1,926 坪作為二期廠辦大樓，預計於 2025 年第 1 季完工。
- 待開發土地 11,415 坪，規劃於 2025 年底前啟動一期自建計畫。
- 4,272 坪土地（65 地號等八筆）將由公司自行開發，已授權董事長及 A7 土地開發營建管理處遴選相關人員。
2024 年第 2 季，機場捷運 A7 站合建分售住宅案已認列超過 11 億元利益，推升稅後純益至 13.56 億元；而 2024 年上半年，公司稅後純益總計約 15.64 億元，每股稅後純益（EPS）約為 10.31 元，較去年同期大幅增加 328％。此外，公司在 2024 年第 3 季將再認列 8.5 億元土地開發利益。
根據 2024 年上半年財務報告，公司營業收入淨額為 73.74 億元，營業毛利率提升至 11.6％，營業外收入較去年同期增長 387％，稅前淨利達 17.27 億元，同比增加 218％。2024 年上半年每股盈餘為 10.31 元，顯示公司在收入與獲利方面均有顯著成長。
順達科技近期營運概況
第二季財務表現
2024 年第二季，順達科技於桃園機場捷運 A7 站的合建分售住宅案認列超過 11 億元的利益，推升單季稅後純益至 13.56 億元，較前一季大幅成長 554%，並創下歷史次高紀錄。
上半年整體業績
累計 2024 年上半年，順達科技稅後純益達 15.64 億元，較去年同期成長 328%，每股稅後純益（EPS）為 10.31 元，已賺進一個股本。
土地開發計劃
順達科技計劃自行開發位於桃園機場捷運 A7 站附近的 65 地號等八筆土地，總面積約 4,272 坪，並授權董事長及 A7 土地開發營建管理處遴選相關人員，以推動開發進程。
圖(2)機場捷運A7站土地開發進度（資料來源：順達公司網站）
IT 業務展望
面對同業價格競爭激烈，順達科技對 2024 年 IT 業務持保守態度，預計該業務營收將較 2023 年下滑。
海外生產基地擴展
為分散製造風險，順達科技於泰國洛加納大城工業區設立新生產基地，預計於 2024 年第四季量產，初期以生產 IT 相關產品為主。然而，供應鏈的遷移及區域製造分散，導致管理及製造成本上升。
最新展望
順達科技持續拓展產品線並優化生產布局，以應對全球需求變動，並增強在美國市場的競爭力。透過泰國新廠的量產計劃，公司將進一步降低供應鏈風險，提升對國際客戶的供貨能力。此外，隨著台灣桃園工業用地的陸續開發及產業專區的利用，公司預計透過房地產相關收益帶來額外的營收來源。
2023 年，公司於泰國洛加納大城工業區新增生產基地，為了更貼近供貨需求及分散區域製造風險，預計 2024 年第 4 季開始量產，初期以生產 IT 相關產品為主。雖然面對紅色供應鏈的壓力及價格導向的競爭，公司依舊在新興市場布局，期望透過高壓儲能電池模組及智慧型電動車等產品線提升競爭優勢。
依據 2024 年下半年的展望，公司預計 IT 產品方面將面臨需求持平的狀況，尤其是筆記型電腦和平板電腦方面的出貨量，可能微幅增長。而非 IT 產品如電池備援電力模組、輕型電動載具及儲能系統的需求預計占全年營收比重不低於 15％。
雖然市場價格競爭激烈，並受到通膨及地緣政治影響而使管理和製造成本上升，公司調整了產品組合，以保持營業毛利及淨利的穩定。公司在 A7 產業專用區的土地開發項目持續進行中，合建分售案土地已完成過戶，認列淨利約 19.5 億元。
根據目前的接單狀況，預估 2024 年 IT 業務營收可能較 2023 年下滑，主要受到競爭激烈及價格壓力影響。然而，順達科技仍將在 2025 年內加速推出高壓儲能電池模組，並強化智慧型電動車、伺服器系統等新興應用領域的布局，以期在快速成長的市場中搶占更多份額。
參考資料來源
資料來源：順達公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
公司網址：https://www.dynapack.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/321120240726M001.pdf
法說會影音連結：https://drive.google.com/file/d/1Q08ZjGpba_-r7krHNDjvNPxBnoqtx55f/view?usp=sharing
基本概況
股價：155.0
預估本益比：13.73
預估殖利率：3.58%
預估現金股利：5.54元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(3)3211 順達 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(4)3211 順達 K線圖（日）
圖(5)3211 順達 K線圖（週）
圖(6)3211 順達 K線圖（月）
日報表
圖(7)3211 順達 法人籌碼
週報表
圖(8)3211 順達 大戶籌碼
月報表
圖(9)3211 順達 內部人持股
圖(10)3211 順達 本益比河流圖
圖(11)3211 順達 淨值比河流圖
新聞筆記
切入輝達GB200伺服器供應鏈，為 25 年營運增
添動力 Note right of 2024.11.13: ↑輝達GB200伺服器將採用BBU系統，促使台灣電
池供應鏈股價上漲，順達股價連續四日上揚 Note right of 2024.11.13: ↑順達股價今早以148.5元開盤，漲停至157.5
元，成交量達3.9萬張，顯示市場熱度
200標配而上升，兩家公司有望獲得主要市場份額 Note right of 2024.11.12: ↑法人預估GB200 25 年出貨量將超過5萬櫃，
相關商機可達400億台幣，順達 25 年EPS可望
增加超過6元
年營收最低季度，25 年表現不佳
54％，本益比不到7倍，股價有望強攻
後純益約10.31元，獲利大增328% Note right of 2024.07.26: ↑順達 2Q24 認列土地開發利益11億元，預計
3Q24 再認列8.5億元
過11億元利益，推升稅後純益至13.56億元 Note right of 2024.07.25: →順達 1H24 每股稅後純益（EPS）約8.92
元，總稅後純益約13.56億元 Note right of 2024.07.25: →順達將自行開發65地號等八筆土地，共約4,272
坪，授權董事長及A7土地開發營建管理處遴選相關人員
看 24 年 IT業務；中小型電池廠西勝也對 24
年相關業務不樂觀 Note right of 4Q23: ↓看淡 24 年IT應用，引發關注 Note right of 4Q23: ↓紅色供應鏈與台廠競爭搶單態勢持續蔓延，從LED、
面板，到蘋果零組件，一路延伸至PC／NB關鍵零組件 Note right of 4Q23: ↓但依據目前接單狀況，預估 24 年 IT業務營收
將較 23 年 下滑，主因是競爭激烈，同業價格導向
競爭，致使公司承受壓力 Note right of 4Q23: →順達 23 年在泰國洛加納大城工業區新增生產基地
，是為就近供貨及分散區域製造考量，預計 4Q24
量產，初期以生產IT相關產品為主 Note right of 4Q23: →順達指出，供應鏈的遷移及分散區域製造，均造成管理
及製造成本上升
深度分析
季報表
圖(12)3211 順達 營收狀況
圖(13)3211 順達 獲利能力
圖(14)3211 順達 合約負債
圖(15)3211 順達 存貨與平均售貨天數
圖(16)3211 順達 存貨與存貨營收比
圖(17)3211 順達 現金流狀況
圖(18)3211 順達 杜邦分析
圖(19)3211 順達 資本結構
年報表
圖(20)3211 順達 股利政策