個股筆記：3663 鑫科

圖(1)個股筆記：3663 鑫科（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 25 日

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鑫科材料：特用合金與濺鍍靶材的技術領航者

鑫科材料科技股份有限公司（ThinTech Materials Technology Co., Ltd.，股票代號：3663.TW）於 2000 年 3 月成立，同年 10 月獲中盈公司注資，成為中鋼集團 (CSC Group) 旗下成員。鑫科材料定位為「工業材料供應者」，專注於光電及生醫產業所需特用合金之研發、生產與銷售，並以多樣化的薄膜濺鍍靶材及貴金屬材料加工銷售為核心業務。公司產品線涵蓋薄膜製程用平面與管型濺鍍靶材、耐酸蝕特殊合金、以及鈦民生用品等，並以客製化合金開發製造、靶材接合及貴金屬回收精煉等核心技術，為客戶提供全方位材料解決方案。

發展沿革與策略轉型

鑫科材料的發展歷程可劃分為以下階段：

奠基與擴張期 (2000-2012)：公司成立初期即聚焦光電材料，以薄膜濺鍍靶材為主力產品。2006 年遷入高雄科學園區，2012 年於櫃買中心掛牌交易，逐步擴大營運規模。

多元發展與技術深耕期 (2012-2023)：除光電材料外，鑫科材料積極拓展生醫及特殊合金材料領域，並持續投入技術研發，強化客製化合金開發與靶材接合能力。

集團整合與全球佈局期 (2023 至今)：2023 年 5 月，鑫科材料收購常州中鋼精密鍛材有限公司 (CSPM) 70% 股權，強化集團綜效。2024 年 5 月，透過股份轉換及現金收購等方式併購中鋼精材，中鋼集團持股比例逾 50%，進一步深化集團整合。

產業定位與產品應用

鑫科材料隸屬電子業之其他電子類別，定位於特殊材料研發、生產與銷售。公司產品廣泛應用於光電、半導體、生醫及其他工業領域。

產品營收結構分析

觀察鑫科材料最新產品營收佔比，可見半導體靶材營收比重逐年攀升，已成為公司主要成長動能：

主要產品線及商品服務

1. 薄膜濺鍍靶材：
   1. 光電靶材：應用於光記錄媒體、平面顯示器、觸控面板等。主力產品包含平面顯示器用高純度鋁靶。
   2. 半導體靶材：適用於半導體前段製程（FEOL）、中段晶圓薄化（MEOL）及後段封裝（BEOL）等。
2. 貴金屬材料：銀粒，主要供應電子產品導電焊接與 IC 封裝錫球組合元件。
3. 鈦民生用品：以自有品牌「TTMC」推出鈦餐具等產品。
4. 耐酸蝕特殊合金：應用於各類工業領域。
5. 設備金屬零組件：客製化生產 Taiko ring、sliding plate、FOPLP 載板等。
6. 粉末冶金產品：客製化生產 RW Optical Storage（介電質靶材、相變靶材）、BNCT Beam Moderator（鋁基複合材料）、BNCT beam collimator（Bi）等。
7. 鎳基合金產品：客製化生產 Pickling hook（C276, 825）、Spheroidizing furnace（800H）、High temp. bolts（A286）等。
8. 鈦合金產品：客製化生產 Roof、Curtain wall of Dome、Heat exchange Seamless tube & PTA tank（Gr.1）、iPhone 6 Bolts（Gr.5）、Smart Phone frame（Gr.4, Gr.5）等。

圖(2)平面型濺鍍靶材產品（資料來源：鑫科公司網站）

圖(3)旋轉型(管型)濺鍍靶材產品（資料來源：鑫科公司網站）

圖(4)鎳基合金產品（資料來源：鑫科公司網站）

圖(5)靶材接合服務（資料來源：鑫科公司網站）

圖(6)真空熱壓燒結服務(粉末冶金)（資料來源：鑫科公司網站）

圖(7)鍛機鍛造服務(金屬製品鍛造)（資料來源：鑫科公司網站）

圖(8)貴金屬買賣/精煉回收服務（資料來源：鑫科公司網站）

圖(8)貴金屬買賣/精煉回收服務（資料來源：鑫科公司網站）

技術優勢

鑫科材料的核心競爭力在於：

1. 客製化合金開發製造能力：能依客戶需求客製化開發合金材料。
2. 靶材接合技術：具備多種靶材接合技術，確保產品品質與效能。
3. 貴金屬回收精煉能力：建立貴金屬回收再生技術，降低成本並符合環保趨勢。
4. 特殊動態澆鑄製程專利：成功開發脆性靶材特殊動態澆鑄製程，並取得專利，尤其在 Au-Sn 靶材製備上具備領先優勢。
5. 管型靶材技術：管型靶材使用效率高達 70-80%，遠優於傳統平面靶材的 35%。

圖(10)核心技術（資料來源：鑫科公司網站）

圖(11)靶材生產與管理（資料來源：鑫科公司網站）

圖(12)靶材管理設備（資料來源：鑫科公司網站）

產品應用領域

鑫科材料產品廣泛應用於：

1. 光電產業：顯示器、觸控面板、光記錄媒體等。
2. 半導體產業：IC 製造、晶圓薄化、IC 封裝等前中後段製程。
3. 太陽能產業：矽晶太陽能電池導電膠。
4. 生醫產業：醫療設備用生醫複合材料，如硼中子捕獲治療 (BNCT) 設備之中子調節器。
5. 其他產業：航空、航太、冶金、化工、電力、醫療、運動器材等。

生產基地

圖(13)生產基地（資料來源：鑫科公司網站）

詳細資料

• 面積: 30,000 平方公尺
• 地址或城市、國家: 南科高雄園區 (高雄市路竹區); 台灣
• 建廠日期: 2000.03 設立登記; 2006.05 新廠落成
• ISO/其他認証: ISO 9001、ISO 14001、OHSAS 18001、QC 080000

機器設備:

• 熔煉/鑄造/熱機成形設備:
• 真空感應熔煉爐（VIM）
• 電阻式保護氣氛加熱爐
• 高周波感應熔煉爐
• 大型鍛造機
• 與中鋼集團公司合作，具備生產大尺寸鋁、鈦、鋼及銅靶之熱軋設施
• 粉末冶金全製程設備:
• 特殊合金真空噴霧設備（VIGA）
• 熱壓燒結爐
• 粉末攪拌機
• 球磨機
• 粉末生胚成形機
• 真空抽氣乾燥機
• 研磨/加工機
• 加工設備:
• 1. 5 米數值控制車床（CNC）/銑床
• 4 米長高精度龍門銑床
• 2 米 x 3 米龍門銑床
• 線切割機
• 各式研磨加工機
• 深孔加工機
• 大型噴砂機
• 自動化清洗機
• 接合全製程產線設備:
• 高均溫性大型加熱板
• 大型平面度校正機
• 大型超音波檢測系統
• 回收精煉全製程產線設備:
• 具金、銀、鉑、鈀及銅回收精煉提純之相關電解及化學法設施
• 銀粉全製程產線設備:
• 反應設備
• 研磨設備
• 清洗設備

市場營運與財務概況

銷售區域與客戶

鑫科材料銷售版圖遍及台灣、中國大陸、日本、歐美等地。主要客戶群涵蓋：

1. 光電產業：台灣大型面板廠。
2. 半導體產業：國內外半導體封測大廠，如日月光（ASE）。
3. 國際市場：歐洲半導體大廠。

公司已與歐洲大廠建立「一條龍供應鏈」策略，預期 2025 年歐洲市場需求增溫將帶動出貨量倍增。

區域營收佔比

目前營收主要來自亞洲市場，尤其以台灣本地為主。具體區域營收佔比未公開揭露。

財務表現

• 合併營收：2023 年達新台幣 24.05 億元，2024 年前三季已達新台幣 39.96 億元，年增率顯著。
• 稅前淨利：2023 年為新台幣 5,100 萬元，2024 年前三季達新台幣 9,100 萬元，獲利能力提升。
• 負債比：2024 年第三季負債比為 47.00%，較往年增加，主要可能與併購中鋼精材有關。
• 每股盈餘 (EPS)：2023 年為 0.54 元，2024 年前三季為 0.45 元。

近年合併營收與稅前淨利

重要財務指標

原物料與供應鏈

鑫科材料主要原物料為白銀與鋁錠，供應商包含 Samsung C&T Hong Kong Limited、Standard Bank Plc、台灣伊藤忠等。原物料價格波動直接影響公司成本與獲利，公司透過長期合作與在地化供應鏈建設，力求穩定供應與降低成本風險。

競爭態勢

主要競爭對手

1. 光洋科（1785）
2. 華鉬（6990）
3. 聯友金屬（7610）
4. 三大未來（7761）
5. 金益鼎（8390）
6. 佳龍（9955）

市場佔有率

• 台灣光儲存媒體靶材市佔率逾 50%。
• 光電產業用金屬靶材市佔率約 30-40%。
• 全球光碟片市場市佔率達三成以上。

競爭優勢

• 技術領先：客製化合金開發、靶材接合、貴金屬回收精煉、特殊動態澆鑄製程專利、管型靶材技術。
• 集團資源：中鋼集團支持，具備集團資源與技術優勢。
• 供應鏈整合：併購中鋼精材，強化上下游整合，提升成本競爭力。

重大計畫與未來展望

重大計畫

1. 半導體靶材擴產：擴增半導體靶材新產線，預計第三季完成設備安裝。
2. 新市場拓展：積極布局半導體 SiP 封裝、車用電子、5G 通訊等應用領域。
3. ESG 與循環經濟：投入循環經濟與再生材料領域，與石化及金屬業合作，提高再生金屬使用率。
4. 中鋼精材整併：完成與中鋼精材之整併，發揮上下游整合綜效，提升營運效率與競爭力。

市場反應

市場對鑫科材料於半導體領域之布局反應正面，特別是在先進封裝新材料及 CoWoS 先進封裝趨勢中之發展，備受市場關注。

未來展望

鑫科材料未來將持續聚焦以下策略：

1. 技術前瞻：持續投入研發創新，掌握關鍵技術，開發高階產品。
2. 產品創新：開發符合市場趨勢之新產品，如半導體先進封裝材料、生醫複合材料等。
3. 循環再生：擴大再生金屬使用，發展循環經濟模式，提升 ESG 績效。
4. 擴大半導體市場：擴大半導體靶材產能與客戶群，提升半導體營收佔比。
5. 深化集團綜效：透過與中鋼集團及中鋼精材之整合，強化集團資源共享與協同合作。

小結

鑫科材料憑藉其在特用合金與濺鍍靶材領域之技術優勢，以及中鋼集團之資源挹注，已在光電及半導體材料市場佔據重要地位。透過持續技術創新、產品多元化及市場拓展，並積極投入半導體及 ESG 領域，鑫科材料未來營運成長可期。

重點整理

• 產業領航者：台灣特用合金與濺鍍靶材領導廠商，具備深厚技術實力。
• 集團資源豐沛：中鋼集團旗下公司，營運穩定，資源豐沛。
• 半導體佈局：積極擴展半導體靶材業務，營收佔比快速提升，成為主要成長動能。
• 技術優勢顯著：客製化合金開發、靶材接合、貴金屬回收精煉、特殊製程專利等核心技術，構築競爭壁壘。
• 未來展望佳：受惠半導體產業成長及公司積極擴產策略，營運展望樂觀。

參考資料說明

公司官方文件

1. 鑫科材料科技股份有限公司 2024 年法說會簡報（2024. 11. 21）
   本研究主要參考法說會簡報之公司營運概況、產品結構分析、財務績效及未來展望等資訊。該簡報由鑫科材料科技股份有限公司官方發布，提供最新且權威之公司營運資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 鑫科
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於鑫科材料科技股份有限公司之公司簡介、產品結構、產業地位及競爭對手等資訊，以建立對公司之初步認識。
2. NStock 網站 – 鑫科做什麼
   本研究參考 NStock 網站關於鑫科材料科技股份有限公司之公司沿革、產品應用、市場銷售區域及供需狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。
3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 鑫科材料科技股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於鑫科材料科技股份有限公司之公司基本資料、成立時間、公司地址等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。
4. 鉅亨網 – 台股 – 鑫科
   本研究參考 鉅亨網關於鑫科材料科技股份有限公司之公司簡介、經營團隊等資訊，以補充公司經營團隊資訊。
5. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 鑫科
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於鑫科材料科技股份有限公司之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。
6. HiStock 嗨投資 – 個股 – 鑫科
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於鑫科材料科技股份有限公司之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。
7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於鑫科材料科技股份有限公司法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

註：本文內容主要依據上述 2024 年 11 月 21 日法人說明會簡報及其他公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件及網站資訊。

參考資料來源

資料來源：鑫科公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.e-ttmc.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/366320241120M001.pdf

法說會影音連結：https://youtu.be/Ew8KSCUKbHk

基本概況

股價：61.8
預估本益比：138.03
預估殖利率：0.95%
預估現金股利：0.59元
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季報表

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