個股筆記：4763 材料-KY

pie title 2023年1至12月產品營收比例 "絲束" : 85 "醋片" : 14 "醋酐" : 1

sequenceDiagram participant 2024.09.12 Note right of 2024.09.12: ↑材料-KY計劃將現有絲束廠產能從720噸擴增至1
,200噸，並於 24 年達到2,400噸，未來仍
有擴增計畫 Note right of 2024.09.12: ↑材料-KY 1M25 將完成再擴增絲束產能，2Q
25 將完成醋片新廠建設，並規劃東南亞設廠

sequenceDiagram participant 2024.09.10 Note right of 2024.09.10: ↑材料-KY在東南亞設立新絲束廠，與合資方簽保密協
議，暫時不公布進度 Note right of 2024.09.10: ↑公司將現有720噸絲束產能擴增至1200噸，11
M24 再擴增1200噸，24 年總產能達2400
噸

sequenceDiagram participant 2024.09.07 Note right of 2024.09.07: ↑材料-KY 8M24 營收14.67億元，月增5
%，年增31%，創上市來新高；前 8M24 營收9
6.79億元，年增62%，創同期新高 Note right of 2024.09.07: ↑材料-KY因絲束和醋片需求強勁，加熱不燃燒菸市場
成長，且供應鏈變化支持營運增長

sequenceDiagram participant 2024.09.06 Note right of 2024.09.06: ↑材料-KY 8M24 營收14.67億元，月增5
％，年增31％，創上市來新高 Note right of 2024.09.06: ↑前 8M24 營收96.79億元，年增62％，2
4 年展望樂觀，預期銷售單價將優於 23 年

sequenceDiagram participant 2024.09.02 Note right of 2024.09.02: ↑材料-KY 1H24 稅後純益達 38.56 億
元，年增 140.9％，每股大賺 44.89 元 Note right of 2024.09.02: →董事會通過 1H24 配息 26 元，吸引外資及
自營商買超 1,548 張，占全日成交量的 44.
35％ Note right of 2024.09.02: ↑公司已擴增絲束產能，預計 1M25 再完成擴增，
並計畫與中峰化學合作新廠 Note right of 2024.09.02: ↑東南亞設廠計畫正在進行，擬與當地大型菸草公司合資

sequenceDiagram participant 2024.08.24 Note right of 2024.08.24: ↑材料-KY 1H24 淨利達38.56億元，年增
140.9％，每股獲利44.89元，董事會通過配發
26元現金股利

sequenceDiagram participant 2024.08.23 Note right of 2024.08.23: →預計 3Q24 及 4Q24 將分別除權息，11
M24 將除息每股26元股息 Note right of 2024.08.23: →材料-KY將與客戶合資成立中峰新材料，預計持股4
0%，不合併報表僅以業外認列損益 Note right of 2024.08.23: →中峰新材料將採購塑料級醋片製成膠粒，再銷售予下游
製造商，擴大塑料級醋片出口 Note right of 2024.08.23: →材料-KY因需求強勁及新產能擴增，7M24 營收
創新高，月增34.44%，年增52.22% Note right of 2024.08.23: →材料-KY計畫於 1M25 擴增絲束產能，並在
2Q24 完成醋片新廠建設；此外，擬於東協設廠 Note right of 2024.08.23: →材料-KY 2Q24 營收年增35％，營業淨利年
增38.7％，EPS 20.41元，續賺逾2個股本

sequenceDiagram participant 2024.08.19 Note right of 2024.08.19: ↑材料 – KY完成絲束產能擴增，預計 25 年
再擴增絲束產能並建設醋片新廠 Note right of 2024.08.19: ↑預計 2024.08.23 公布的 2Q24 財
報將顯示獲利維持高檔，3Q24 因新產能擴充有望進
一步提升

sequenceDiagram participant 2024.08.07 Note right of 2024.08.07: ↑材料-KY 7M24 營收14.03億元，月增3
4.39％、年增52.22％，創上市以來單月新高 Note right of 2024.08.07: ↑前 7M24 營收82.12億元，年增69.34
％，創同期新高 Note right of 2024.08.07: ↑受惠加熱不燃燒菸市場成長及地緣政治情勢變化，絲束
需求持續強勁 Note right of 2024.08.07: ↑材料-KY預期 24 年銷售單價優於 23 年，
新絲束產能擴充有望帶動營運成長 Note right of 2024.08.07: ↑材料-KY已完成 7M24 絲束產能擴增，7M2
5 再完成擴增計劃，並預計 2Q24 完成醋片新廠
建設

sequenceDiagram participant 2024.08.06 Note right of 2024.08.06: ↑材料-KY 7M24 營收達14.03億元，月增
34.39％，年增52％，創上市以來新高 Note right of 2024.08.06: ↑前 7M24 累計營收82.12億元，年增69％
，同樣創歷史新高 Note right of 2024.08.06: ↑材料-KY看好加熱不燃燒菸市場及中國內需市場，預
期營運將持續強勁增長 Note right of 2024.08.06: ↑由於絲束和醋片需求強勁，加上新產能擴增完成，7M
24 營收表現良好 Note right of 2024.08.06: ↑公司預期平均銷售單價將優於 23 年 度，並計劃
進一步擴充絲束產能及建設醋片新廠 Note right of 2024.08.06: ↑材料-KY正規劃東南亞設廠與當地大型菸草公司洽談
合資，並擴增醋酸纖維長絲產能以滿足市場需求

sequenceDiagram participant 3Q24 Note right of 3Q24: ↑材料-KY 1H24 營收創新高，新增9,000
噸絲束產能 Note right of 3Q24: ↑20 6M24營收達10.44億元，年增24.6
%，主要由於絲束和醋片需求強勁 Note right of 3Q24: ↑20 7M24中旬擴增9000噸絲束產能，20
1M25再擴增9000噸絲束產能，以及 2Q25
擴增3.5萬噸醋片產能

sequenceDiagram participant 2Q24 Note right of 2Q24: →著眼發展替代傳統香煙相關產品，開發長絲等新產品，
擴大產品多元升級 Note right of 2Q24: →醋酸纖維長絲搶進紡織應用，膠粒產品應用除眼鏡塑料
，也打入大陸手機品牌廠 Note right of 2Q24: ↓為穩定供應絲束予客戶，規劃二階段停工歲修（ 5M
24 及 6M24 ）進行新、舊廠管線對接，致使絲
束出貨略受影響 Note right of 2Q24: →醋酸長絲已進入量產，將持續擴充產能，25 年產能
達6,000公噸，經濟規模將顯現 Note right of 2Q24: →東南亞印尼設廠（絲束）計畫擬與當地大型菸草公司洽
談合資，粗估總投資額約1億美元，盼年底前定案 Note right of 2Q24: →因絲束歲修影響，5M24 營收10.14億元，月
減11％，但仍較 23 年同期成長31％ Note right of 2Q24: →著眼發展替代傳統香煙相關產品，積極開發長絲等新產
品，擴大產品多元升級，醋酸纖維長絲搶進紡織應用，膠
粒產品應用除眼鏡塑料外，也打入大陸手機品牌廠 Note right of 2Q24: →由於年度訂單已陸續談妥，在平均銷售單價優於 23
年 度，且有絲束新產加盟，營運蓄勢更上層樓 Note right of 2Q24: →加熱不燃燒菸市場成長及地緣政治情勢變化等因素，全
世界供應鏈已重新排序，絲束可望持續受惠 Note right of 2Q24: →醋酸纖維絲束因生產技術的高端性，至今只有世界幾個
大型製造商，一直是寡佔市場，近年量產醋片更將產品往
眼鏡架及手工具機把手等運用領域發展 Note right of 2Q24: ↑據世界衛生組織報告指出，近視人口逐年及近視比率上
升，估計 50 年 近視人口約來到49億人，對眼鏡
需求會逐年上升，塑膠鏡框需求也會隨之上升 Note right of 2Q24: ↑新增二醋酸纖維長絲面料產品，用於製作衣服面料，產
品特色如天然絲綢般柔軟，深受高級面料市場青睞。目前
醋酸長絲已進入量產，將持續擴充產能，25 年產能達
6,000公噸，經濟規模將顯現 Note right of 2Q24: →擬前進南美洲、東南亞設廠，不排除返台設立醋酸薄膜
廠 Note right of 2Q24: ↑看準二醋酸纖維長絲下游需求旺盛，決定在現有產能基
礎上，擴大醋酸纖維長絲的產能，計畫 8M24 增加
480噸、10M24 再擴增1,200噸，至 8M
25 再擴增3,600噸，屆時總年產能將達6,00
0噸 Note right of 2Q24: ↑材料-KY預計 7M24 中旬完成絲束9,000
噸產能擴增，7M25 再擴增9,000噸產能，屆時
總產能達5.5萬噸 Note right of 2Q24: ↑醋片預計 2Q25 完成3.5萬噸擴增，總產能達
7萬噸。至於東南亞設絲束廠計畫正按部就班進行 Note right of 2Q24: ↑因原物料成本下跌、整合策略發揮，暨產品售價高檔，
1Q24 毛利率約67％，高於過去五年約39％平均
水準 Note right of 2Q24: ↑需求強勁，加上持續擴充產能，樂觀看待 24 年營
收再創新高，達雙位數成長，獲利表現更上層樓 Note right of 2Q24: ↑二醋酸纖維長絲行業正處於成長期，行業下游需求旺盛
，可應用服裝裏料、時裝及高級服裝面料、段類織物和編
織物等織物及醫用(醫用紗布)、工業(數據線接頭) Note right of 2Q24: ↑已廣泛應用到最近流行的新中式(如：盛唐牡丹)服裝
中，醋酸紗線含量高達85％以上 Note right of 2Q24: ↑材料-KY決定在現有產能基礎上，全力擴大醋酸纖維
長絲的產能，計畫 8M24 增加480噸、10M2
4 再擴增1,200噸，至20 8M25再擴增3,
600噸 Note right of 2Q24: ↑屆時，阿斯泰克總產能將達到6,000噸／年，使其
在醋酸纖維長絲市場占有重要地位 Note right of 2Q24: ↑由於客戶需求暢旺，加上市場上醋酸絲束供給不足，材
料-KY對客戶有較佳漲價能力，材料-KY絲束預計
7M24 中旬完成擴增9,000噸產能 Note right of 2Q24: ↑20 1M25再擴增9,000噸絲束產能，共計1
.8萬噸絲束產能，擴增後絲束產能達到5.5萬噸 Note right of 2Q24: ↑醋片預計 2Q25 完成3.5萬噸醋片產能擴增，
使醋片產能達到7萬噸 Note right of 2Q24: ↑另東南亞設廠(絲束)計畫，目前正按部就班進行，包
含與當地大型菸草 公司洽談合資方式等 Note right of 2Q24: ↑材料-KY增加投資研發綠色環保材料，研發可生物降
解紡織纖維已有成果，正著手進行推廣與評估擴大生產 Note right of 2Q24: →材料 - KY 對擴產主力產品的絲束，在需求不減
之下，仍獲來自客戶端的提貨長約保護 Note right of 2Q24: ↑在新產能規劃方面，因應絲束需求與營運成長，預計
20 7M24完成擴增 9000 噸絲束產能，且
20 1M25還再擴增 9000 噸的絲束產能 Note right of 2Q24: ↑材料 – KY 與全球客戶簽定重要的供應長約，絲
束供應長約時間效期由 23 年底開始將一直延續到
25 年 底 Note right of 2Q24: ↑24 年 與客戶的合約價格還比 23 年 來得好
。由目前的合約內容來看，2H24 材料 – KY
即使新產能開出並量產，還是有高達 70% 的產出要
依約出貨給合約客戶 Note right of 2Q24: ↑全球型的絲束供應商塞拉尼斯、伊斯曼等企業取得同一
量級的競爭基礎，而材料 - KY 也訂出 5 年目
標在全球絲束市場的市場占有率由目前的 5%，進一步
提升到 7% Note right of 2Q24: →的營收，法人合計可望持平於首季的 36.13 億
元。主要在於 4M24 出貨因金匯款審查遞延，5M
24 不利因素則有因新產能的製程安裝爲與原有廠區對
接而造成老廠減少一周的產出 Note right of 2Q24: →客戶與材料 - KY 貨款 的金流遲滯問題已獲解
決，3Q24 起將以整季的匯款，將有助出貨的順暢 Note right of 2Q24: ↑材料-KY首季再攀巔峰EPS達24.48元 Note right of 2Q24: →展望 24 年 ，由於加熱不燃燒菸市場成長及地緣
政治情勢變化等因素，全世界供應鏈已重新排序，絲束可
望持續受惠 Note right of 2Q24: ↑濟南大自然亦看好醋片在中國的內需市場，供應鏈改變
的長期趨勢持續支持材料成長 Note right of 2Q24: ↑訂單能見度相當良好，24 年度訂單已陸續談妥，在
平均銷售單價優於 23 年 ，且 24 年度有新的
絲束產能擴充規劃之下，也樂觀看待成長動能延續 Note right of 2Q24: ↑新產能規劃方面，因應絲束需求與營運成長，預計 2
0 7M24中旬完成擴增 9,000 噸絲束產能 Note right of 2Q24: ↑20 1M25再擴增 9,000 噸的絲束產能，
暨預計 2Q25 完成 35,000 噸醋片產能擴
增 Note right of 2Q24: →東南亞設廠 (絲束) 計畫，擬與當地大型菸草公司
洽談合資，目前正按部就班去進行 Note right of 2Q24: ↑由於加熱不燃燒菸市場成長及地緣政治情勢變化等因素
，全世界供應鏈已重新排序，絲束可望持續受惠 Note right of 2Q24: ↑看好醋片在中國的內需市場，供應鏈改變的長期趨勢持
續支持濟南大自然新材料成長 Note right of 2Q24: ↑訂單能見度良好，24 年度訂單已陸續談妥，在平均
銷售單價優於 23 年 度，且 24 年度有新的絲
束產能擴充規劃之下，樂觀看待成長動能延續 Note right of 2Q24: ↑因應絲束需求與營運成長，預計20 7M24中旬完
成擴增9,000噸絲束產能 Note right of 2Q24: ↑20 1M25再擴增9,000噸的絲束產能，暨預
計 2Q25 完成35,000噸醋片產能擴增 Note right of 2Q24: ↑東南亞設廠（絲束）計畫，擬與當地大型菸草公司洽談
合資，目前正按部就班去進行 Note right of 2Q24: ↑加熱不燃燒菸市場成長及地緣政治情勢變化等因素，全
世界供應鏈已重新排序，絲束可望持續受惠 Note right of 2Q24: ↑看好醋片在中國的內需市場，供應鏈改變的長期趨勢持
續支持材料成長 Note right of 2Q24: ↑訂單能見度相當良好，24 年度訂單已陸續談妥，在
平均銷售單價優於 23 年 度，且 24 年有新的
絲束產能擴充規劃之下，樂觀看待成長動能延續 Note right of 2Q24: ↓投資人關注的除公司營運及產業的前景外，公司指出，
投資人電話詢問公司的重點更在材料 - KY 去 (
2023) 年在台籌資完成依最新規定向中國證監會的
報備案遭退回 Note right of 2Q24: →材料 - KY 主管指出，此一現增籌資案已在 2
3 年完成且一切合規，後續將請律師正式向中國證監會
提出回覆 Note right of 2Q24: →23 年現增回覆備案申請遭中國證監會退回，要求補
充說明是否存在境內自然人認購 Note right of 2Q24: →此一重訊未料被誤為現增案遭退件駁回，引發近二日股
價下跌 Note right of 2Q24: ↑由於加熱不燃燒菸市場成長及地緣政治情勢變化，供應
鏈已重新排序，絲束可望持續受惠 Note right of 2Q24: ↑看好醋片中國內需市場，持續支持營運成長。目前訂單
能見度相當良好，年度訂單陸續談妥，平均售價優於 2
3 年

sequenceDiagram participant 1Q24 Note right of 1Q24: ↑獲利持續增長，稅後純益以 21.03 億元，創新
高，年增 3.03 倍，每股純益達 24.48 元