個股筆記：5465 富驊 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：5465 富驊（圖片素材取至個股官網）

更新日期：2024 年 11 月 21 日

免責聲明

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公司概要

富驊企業股份有限公司成立於 1984 年 7 月，由偉訓轉投資，主要生產電腦及伺服器機殼。隨著市場需求成長，富驊逐漸承接母公司的訂單，開始生產電腦機殼及電源供應器，並在近年積極拓展伺服器及新能源領域的業務。

里程碑

1984 年：富聯企業成立
1996 年：通過英國 DNV ISO 9002 國際品質認證
1998 年：正式併購 Axxion 集團成為子公司，同時通過 ISO 9001 國際品質管理認證及 ISO 14001 國際環境管理系統認證
2000 年：於上櫃市場發行股票
2001 年：投資東莞東聯電子科技有限公司
2008 年：開發 IBM 與 HP 伺服器機種
2013 年：開發 Intel 與 Seagate 伺服器機種
2016 年：成為偉訓集團子公司
2017 年：開發 Western Digital 機種
2018 年：完成東莞東聯工廠擴建
2019 年：開發 Siemens 網路交換機機種
2023 年：投資泰國與墨西哥工廠，擴建東南亞與北美的產能

營業項目

富驊企業的產品涵蓋多種領域，以下為主要產品項目：

伺服器機殼
電腦機殼
網路交換器機殼
POS 機殼
電動升降桌
銅鋁排

圖(2)公司產品（資料來源：富驊公司網站）

這些產品涵蓋了伺服器、儲存裝置、工業電腦 (IPC)、POS 系統、Switch 機種，還有相關的站立式桌面與銅鋁排。公司透過這些產品滿足市場需求，持續拓展業務。

graph LR A[富驊企業主要產品] --> B[伺服器機殼] A --> C[電腦機殼] A --> D[網路交換器機殼] A --> E[POS 機殼] A --> F[電動升降桌] A --> G[銅鋁排] B --> H[伺服器] C --> I[儲存裝置] D --> J[Switch 機種] E --> K[POS 系統] F --> L[站立式桌面] G --> M[銅鋁排]

新產品項目

4U 高密度伺服器：預計於 2024 年第一季量產
6U 模組化 Open Chassis：已於 2023 年第三季量產

2023 年，富驊的產品銷售結構中，機殼及其零組件佔 40%，電源供應器佔 56%。近期伺服器產品訂單增加，模組化產品與 AI 伺服器的開發也加速，預計 2024 年將成為營收成長的主要動力。

pie title 2023年產品銷售比例 "電源供應器" : 56 "機殼及其零組件" : 40

技術發展

自 2018 年起，富驊逐步承接母公司的電腦機殼及電源供應器訂單，並擴展至伺服器產品的開發與生產。公司目前已成功量產多款高密度 4U 和 6U 機型伺服器，並取得國際 IT 大廠的訂單。富驊也積極投入生成式 AI 伺服器的開發，已獲得歐美大廠的多項訂單。

graph TD A[2018 年起富驊承接母公司訂單] --> B[擴展伺服器產品開發與生產] B --> C[量產高密度 4U 和 6U 機型伺服器] C --> D[取得國際 IT 大廠訂單] D --> E[投入生成式 AI 伺服器開發] E --> F[獲得歐美大廠多項訂單] A --> G[新能源領域發展] G --> H[合作電動車品牌風冷充電模組和逆變器] H --> I[2023 年進入電動車領導品牌供應鏈] I --> J[開始量產電池托盤及相關機電設備] J --> K[2024 年需求穩定增長帶來成長動能]

新能源領域

富驊與電動車品牌合作，生產風冷充電模組及逆變器等產品。自 2023 年成功進入電動車領導品牌的供應鏈，並已開始量產電池托盤及相關機電設備。新能源產品的需求穩定增長，預計 2024 年將為公司帶來新的成長動能。

原物料與生產基地

公司主要使用的原物料包括鋼板、ABS 塑料及電子零件。富驊的主要生產基地設於中國東莞，為了應對伺服器及新能源產品需求的增長，公司於 2023 年投資泰國與墨西哥，擴大東南亞及北美的生產能力。

市場銷售

富驊的產品主要外銷至國際知名的電腦與伺服器大廠，包括 DELL、Intel、IBM 等品牌。2024 年，AI 伺服器的需求持續上升，預計第 4 季開始量產，訂單能見度已延續至 2025 年。此外，Switch 機種及 POS 產品的發展也將帶動下半年的穩定營收。

圖(3)全球布局（資料來源：富驊公司網站）

圖(4)新能源產品客戶群（資料來源：富驊公司網站）

國內外競爭廠商

富驊的主要競爭對手包括勤誠與晟銘電，這些公司在伺服器及電源供應器市場佔有一定的地位。富驊藉由開發高運算力伺服器及新能源產品，逐步提升市場占有率，並強化市場競爭力。

參考資料來源

資料來源：富驊公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。

公司網址：http://lfe-ww.com/zh-hant/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/546520230329M001.pptx

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/5465_2_20230330_ch.mp4

基本概況

股價：39.15
預估本益比：36.93
預估殖利率：3.85%
預估現金股利：1.51元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(5)5465 富驊 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)5465 富驊 K線圖（日）

圖(7)5465 富驊 K線圖（週）

圖(8)5465 富驊 K線圖（月）

日報表

圖(9)5465 富驊法人籌碼

週報表

圖(10)5465 富驊大戶籌碼

月報表

圖(11)5465 富驊內部人持股

圖(12)5465 富驊本益比河流圖

圖(13)5465 富驊淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2024.11.13 Note right of 2024.11.13: ↑富驊 3Q24 毛利率攀升至17%，創下七季新高
，前三季EPS為1.32元，稅後淨利達1.94億元 Note right of 2024.11.13: ↑伺服器需求自 7M24 起逐步回穩，8M24、9
M24 出貨量穩增，預計 25 年業績將顯著成長 Note right of 2024.11.13: ↑富驊積極提升高毛利產品比重，毛利率逐季改善，為未
來盈利能力奠定基礎 Note right of 2024.11.13: ↑美系雲端Data Center品牌的1U產品於
4Q24 開始放量出貨，需求快速增長 Note right of 2024.11.13: ↑富驊與北美硬碟大廠合作開發高密度4U伺服器，預計
將於 25 年成為成長動力 Note right of 2024.11.13: →該公司在白牌伺服器領域持續拓展，顯示其技術實力及
多元化發展潛力 Note right of 2024.11.13: →3Q24 負債比降至35%，資本結構更加穩健，顯
示財務狀況持續改善 Note right of 2024.11.13: →富驊在東南亞市場的投入開始見效，數位轉型與基礎建
設升級為其提供長期商機

sequenceDiagram participant 2024.09.17 Note right of 2024.09.17: ↑富驊企業 2H24 營運看好，伺服器產品已轉量產
，訂單能見度提升 Note right of 2024.09.17: ↑AI伺服器及模組化產品將於 4Q24 轉量產，詢
問度高，預期 25 年營運成長 Note right of 2024.09.17: →2Q24 毛利率達16.2%，為近六季新高，前
8M24 營收28.92億元，雖年減20.18%

sequenceDiagram participant 2024.08.19 Note right of 2024.08.19: ↑富驊指出，2H24 伺服器、Switch 機種及
POS 產品穩定出貨，訂單能見度延伸至 4Q24 Note right of 2024.08.19: ↑伺服器本業穩定，北美客戶訂單量產，與美系品牌共同
開發 AI 伺服器及模組化伺服器產品 Note right of 2024.08.19: ↑新能源領域方面，富驊推動與電動車品牌合作，風冷充
電模組需求穩步提升，新訂單洽談中 Note right of 2024.08.19: →富驊 2Q24 營收 10.46 億元，毛利率
13.6%，營益率 7.6%，稅後純益 0.84
億元

sequenceDiagram participant 2Q24 Note right of 2Q24: →富驊 1 2Q24 4 EPS 0.39元 2Q
24 多項動能挹注營運有望逐季往上 Note right of 2Q24: →伺服器產品一線大廠 OCP 產品 DC-MHS
的 1U 及 2U Server 陸續進入開發階段
，美系 IT 大廠多款 4U 高密度伺服器也開始進
行試產 Note right of 2Q24: →新能源產品方面，與歐系一線品牌客戶合作的銅排樣品
已通過測試 Note right of 2Q24: →與世界最大電動車品牌之機電設備產品也開始出貨，以
及世界前三大品牌冷風充電模組與逆變器產品也同步接單
出貨，整體營運表現將持穩向上

sequenceDiagram participant 1Q24 Note right of 1Q24: →富驊 23 年經歷客戶庫存調節，23 年底已逐
漸恢復健康水位，24 年將迎來許多新的成長動能，
包括生成式AI需求帶動全球AI伺服器成長 Note right of 1Q24: ↑伺服器業務部份，瞄準生成式AI高運算力伺服器需求
，富驊積極投入高密度伺服器開發，目前已有量產中高階
4U、6U伺服器機種訂單 Note right of 1Q24: ↑應用範圍為AI領域的高速運算力伺服器。此外，與歐
美一線品牌客戶合作的Battery Tray以及s
witch機種伺服器專案也正進行中，訂單能見度已達
3Q24 Note right of 1Q24: →客戶恢復拉貨力道富驊拼雙位數成長 Note right of 1Q24: ↑富驊擁三大成長動能 24 年有望再創雙位數成長 Note right of 1Q24: ↑將瞄準生成式 AI 高運算力的伺服器需求，積極投
入高密度伺服器開發，目前有高階 4U 與 6U 伺
服器機種訂單，且已量產 Note right of 1Q24: ↑另外，與歐美一線客戶合作的 Battery Tr
ay 以及 Switch 機種伺服器專案也在進行中
，訂單能見度已看到 3Q24 Note right of 1Q24: ↑資料中心儲存伺服器也有穩定訂單，客戶包括美國硬碟
大廠與全球領導資訊企業，目前已爭取到 4U 旗艦機
種資料伺服器訂單，預計 2Q24 、3Q24 開始
量產，2H24 將有顯著貢獻 Note right of 1Q24: →新能源產品方面，富驊表示，主要分為太陽能與電動車
領域 Note right of 1Q24: ↑太陽能領域目前與世界前三大品牌合作，開發風冷充電
模組與太陽能模組逆變器，其中風冷充電模組已通過測試
，預計 1Q24 開始出貨 Note right of 1Q24: →23 年成功打進電動車領導品牌供應鏈後，目前正與
客戶積極討論多項產品訂單，包括電池托盤、底板沖壓件
以及車用周邊商品 Note right of 1Q24: →也與日本電機領導品牌的銅綠排產品開發、歐美大廠
Busbar 產品等，皆為 24 年重要成長動能 Note right of 1Q24: ↑隨著高毛利的伺服器市場庫存調整完成，24 年將恢
復穩定出貨，加上 AI 伺服器導入產品線、軍規網通
產品需求的提升，以及新能源產品進入量產 Note right of 1Q24: ↑富驊積極投入新一代平台 Birch Stream
，預計 2Q24 可量產 Note right of 1Q24: ↑已開發 4U/100 高密度伺服器，2H25 量
產 Note right of 1Q24: ↑在開發 AI 伺服器相關產品。新能源產品方面，富
驊表示已成功打入電動車供應鏈，其中電池包已在 4Q
23 出貨，並逐步導入各車型，預計將會是 24 年
重要的成長動能

sequenceDiagram participant 4Q23 Note right of 4Q23: ↓前三季稅後純益低於 22 年同期，王駿東表示，主
要是伺服器機殼需求下滑，電源代工成長拉低毛利 Note right of 4Q23: ↑富驊積極投入新一代平台 Birch Stream
，預計 2Q24 可量產 Note right of 4Q23: ↑已開發 4U/100 高密度伺服器，2H24 量
產。另外，也在開發 AI 伺服器相關產品 Note right of 4Q23: ↑富華已拿下世界前三大品牌客戶的風冷充電模組訂單 Note right of 4Q23: ↑近期也取得 IATF 16949 體系車用產品全
製程認證 Note right of 4Q23: ↑電池包 4Q23 已經出貨，逐步導入各車型，預期
將是 24 年重要成長動能

sequenceDiagram participant 3Q23 Note right of 3Q23: →受客戶去化庫存影響，稅後純益年減 38% Note right of 3Q23: →營收低於 2Q23 ，主要是 2Q23 客戶拉貨
動能強勁，導致庫存水位過高

sequenceDiagram participant 2H23 Note right of 2H23: ↑伺服器產品訂單能見度佳且出貨穩定，與北美一線大廠
合作開發的伺服器以及軍規網通產品，將在 4Q23
陸續量產出貨

sequenceDiagram participant 2Q23 Note right of 2Q23: ↑訂單已排至2024年，除供應北美大廠資料中心的全
新模組化伺服器產品預計 3Q23 量產出貨，與北美
IT大廠共同開發的4U高密度伺服器新品，預計24年
首季量產