個股筆記：5483 中美晶 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：5483 中美晶（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 28 日

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中美晶：從半導體龍頭到綠能革命的推手

中美矽晶製品股份有限公司（簡稱中美晶，股票代號：5483）自1981年成立以來，已發展成為台灣最大的太陽能晶棒和晶片生產廠商。公司從最初專注於矽單晶棒及矽晶圓的生產，逐步擴展為橫跨半導體與再生能源領域的產業龍頭。

2011年，公司進行策略性重組，將半導體矽晶圓和LED藍寶石基板事業分割，分別成立「環球晶圓」和「中美藍晶」。2013年，中美藍晶與兆遠科技合併，進一步強化了市場競爭力。

圖(2)事業集團（資料來源：中美晶公司網站）

業務與產品結構

公司的業務架構主要分為兩大事業群：

半導體事業群

由子公司環球晶圓負責營運，專注於：

矽晶圓製造與銷售
半導體材料研發
專業代工服務

太陽能事業群

涵蓋太陽能完整產業鏈：

太陽能級矽晶圓
高效能太陽能電池
太陽能模組系統
太陽能電廠開發與營運

圖(3)再生能源布局（資料來源：中美晶公司網站）

特殊材料事業

包括：

LED藍寶石基板
特殊應用晶片
新型光電材料

生產基地布局

台灣地區

竹南廠區：主要生產太陽能晶片與電池
宜蘭廠區：專注於太陽能電池生產，約占總營收2%
新竹科學園區：半導體材料研發與生產基地

海外生產基地

德國ALEO工廠：太陽能模組生產基地，近期完成擴產
中國大陸廠區：服務當地市場的生產基地

公司在2023年投資超過21億元於竹南及宜蘭廠區，引入智能化生產系統，以提升太陽能電池的生產效能。同時，德國ALEO廠區的擴產計畫也已完成，進一步強化了公司的全球產能布局。

技術優勢與產品特色

中美晶的產品技術優勢主要體現在：

太陽能領域

N型TOPCon電池技術，效率可達25.50%
高效雙玻雙面太陽能模組
「SunAlto」品牌認證模組

半導體領域

高品質矽晶圓製造技術
特殊規格客製化能力
完整的產品驗證系統

圖(4)車用事業布局（資料來源：中美晶公司網站）

市場布局與銷售網絡

公司的銷售網絡遍布全球主要市場：

pie title 2022年公司銷售地區比例 "台灣" : 45 "美洲" : 24 "其他地區" : 17 "亞洲其他地區" : 14

公司近期特別著重開發美國市場，利用關稅優勢提升競爭力。同時，通過子公司續興與永豐銀行合作建立的綠電交易信託平台，進一步完善了綠能服務體系。

近期營運表現

2024年上半年，中美晶展現了強勁的營運動能：
– 合併營收達395.9億元
– 第二季稅後純益16.5億元，每股純益2.94元
– 上半年每股純益達6.35元，創下歷史同期次高

2024年9月，公司成功完成2.84億美元海外存託憑證（GDR）發行，發行價格為每單位5.17美元，顯示國際投資者對公司前景的信心。

產業挑戰與因應策略

近期，中美晶面臨多重市場挑戰：

市場競爭壓力

進口低價太陽能模組增加，影響本土市場佔有率
國內太陽能電廠審批進度緩慢，影響產業發展
全球供應鏈競爭加劇

營運調整措施

中美晶採取多項策略性調整：
– 宜蘭廠規劃於2025年1月實施彈性化生產調整
– 積極開拓美國市場，利用關稅優勢提升競爭力
– 持續投入技術創新，提升產品效能

技術創新與產品發展

公司在2024年展開多項重要發展計劃：
– 完成大尺寸N型TOPCon電池產線建置，預期效率可達25.50%
– 與友達光電合作開發高效雙玻雙面太陽能模組
– 「SunAlto」模組獲得國家標準自願性標章及金能獎認證

市場布局與營收分析

2022年的銷售地區分布顯示公司的多元化市場策略：

pie title 2022年公司銷售地區比例 "台灣" : 45 "美洲" : 24 "其他地區" : 17 "亞洲其他地區" : 14

永續發展與綠能轉型

中美晶積極參與台灣2050淨零排放計劃：
– 子公司續興與永豐銀行合作建立綠電交易信託平台
– 與南亞科技簽署4億度綠電採購協議
– 深化再生能源解決方案，提供完整的能源服務

未來展望

展望未來，中美晶將著重以下發展方向：
– 持續優化產品組合，提升高效能產品佔比
– 加強國際市場布局，特別是美國市場的開發
– 深化綠能解決方案，提升產業競爭力
– 積極推動產業升級，協助台灣太陽能產業突破現有困境

參考資料來源

資料來源：中美晶公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.saswafer.com

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/548320241121M001.pdf

基本概況

股價：119.5
預估本益比：21.11
預估殖利率：4.64%
預估現金股利：5.54元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(5)5483 中美晶 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)5483 中美晶 K線圖（日）

圖(7)5483 中美晶 K線圖（週）

圖(8)5483 中美晶 K線圖（月）

日報表

圖(9)5483 中美晶法人籌碼

週報表

圖(10)5483 中美晶大戶籌碼

月報表

圖(11)5483 中美晶內部人持股

圖(12)5483 中美晶本益比河流圖

圖(13)5483 中美晶淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2025.03.25 Note right of 2025.03.25: ↑環球晶完成2.7億元綠色融資，投入首座自發自用1
00%綠電半導體長晶工廠 Note right of 2025.03.25: ↑環球晶完成2.7億元綠色融資，由法國東方匯理銀行
發行，將投入丹麥子公司Topsil建設太陽能電廠；
Topsil將成為全球首座100%自用綠電的半導體
長晶廠 Note right of 2025.03.25: →太陽能電廠裝置容量10 MW，年發電量估計達98
8萬度，發電量將超越Topsil廠區100%用電量
，剩餘電力回饋丹麥 Note right of 2025.03.25: →環球晶自 22 年加入RE100倡議，致力10
0%使用再生能源，將利用中美矽晶優勢，持續建太陽能
電廠 Note right of 2025.03.25: →續興能源協助媒合綠電需求，簽訂購電協議（PPA）
等

sequenceDiagram participant 2025.03.18 Note right of 2025.03.18: ↑無薪假回落至疫情前水準，中美晶停止300多人無薪
假

sequenceDiagram participant 2025.03.13 Note right of 2025.03.13: →中美晶總經理陳振乾將接任盛達電業及其子公司盛齊綠
能董事長 Note right of 2025.03.13: →此人事案已獲盛達董事會通過，並於2025.03.
13正式上任 Note right of 2025.03.13: →中美晶深耕再生能源，透過轉投資盛達強化儲能環節布
局

sequenceDiagram participant 2025.03.12 Note right of 2025.03.12: →中美晶接任盛達電業及盛齊綠能董事長

sequenceDiagram participant 2025.03.05 Note right of 2025.03.05: ↑徐秀蘭認為中美晶投資策略展現價值，股價遭低估 Note right of 2025.03.05: →中美晶投資環球晶等五家公司，總市值達1049億元 Note right of 2025.03.05: →中美晶積極轉向電廠營運及綠電銷售，與艾涅爾電力合
作擴展業務 Note right of 2025.03.05: ↑政府加速審批案場，將推動太陽能本業在 2H25
恢復成長

sequenceDiagram participant 2025.02.25 Note right of 2025.02.25: →台特化在 18 年獲中美晶集團注資入股3成，9
M24 上櫃

sequenceDiagram participant 2025.02.19 Note right of 2025.02.19: ↑矽晶圓廠春燕到，全球矽晶圓市場已回穩 Note right of 2025.02.19: →環球晶、合晶、中美晶、達能、台勝科全面翻紅 Note right of 2025.02.19: →樂觀預期晶圓廠 25 年起可望逐步展現復甦力道

sequenceDiagram participant 2025.02.18 Note right of 2025.02.18: ↑權證市場焦點－中美晶轉型售電開花 Note right of 2025.02.18: →中美晶 24 年售電業務達2億元，預估上看10
億 Note right of 2025.02.18: →法人指中美晶轉投資的台特化持續成長 Note right of 2025.02.18: →中美晶董事長徐秀蘭看好 25 年台特化營運 Note right of 2025.02.18: →中美晶旗下太陽能子公司積極開發第一型案場 Note right of 2025.02.18: →中美晶近期入股第三型光電案場開發的艾涅爾

sequenceDiagram participant 2025.02.15 Note right of 2025.02.15: ↑中美晶 25 年營運比 24 年好 Note right of 2025.02.15: →中美晶太陽能本業轉型為電廠及賣綠電 Note right of 2025.02.15: ↑25 年售電相關業績估逾10億元 Note right of 2025.02.15: →集團轉投資公司台特化、宏捷科持續成長 Note right of 2025.02.15: →太陽能 25 年表現也比 24 年好

sequenceDiagram participant 2025.02.14 Note right of 2025.02.14: ↑中美晶 25 年營收有望逐季增，1Q25 為谷底 Note right of 2025.02.14: ↑政府鼓勵太陽能，中美晶轉向綠電、售電 Note right of 2025.02.14: ↑轉投資台特化、朋程、環球晶皆有成長 Note right of 2025.02.14: →中美晶碳化矽 24 年出貨量增長，但未達標 Note right of 2025.02.14: ↑客戶將採用非中國碳化矽晶圓

sequenceDiagram participant 2025.01.17 Note right of 2025.01.17: ↓中美晶宜蘭廠實施365人無薪假至 2M25 底

sequenceDiagram participant 2025.01.14 Note right of 2025.01.14: →台特化為中美晶子公司，股價創新高收漲停

sequenceDiagram participant 2025.01.13 Note right of 2025.01.13: →上櫃企業永續聲量前五名：全家、中美晶、世界先進、
環球晶、元太 Note right of 2025.01.13: →中美晶增加矽回收料使用比例，降低矽純料用量，發展
低碳技術

sequenceDiagram participant 2025.01.10 Note right of 2025.01.10: ↓中美晶、環球晶 24 年營收衰退，積極多角化布局 Note right of 2025.01.10: ↓中美晶 12M25 營收年減19.13%，24
年營收年減2.79% Note right of 2025.01.10: →中美晶多角化布局半導體、汽車元件、再生能源等領域 Note right of 2025.01.10: →中美晶看準綠能商機，積極布局再生能源

sequenceDiagram participant 2025.01.09 Note right of 2025.01.09: ↓中美晶、環球晶 24 年營收寫第三高，集團子公
司締新猷 Note right of 2025.01.09: →中美晶多角化布局半導體、汽車元件、再生能源等領域 Note right of 2025.01.09: →中美晶旗下續興成功打入綠能市場，布局太陽能、風電 Note right of 2025.01.09: ↓中美晶 24 年營收796.79億元，年減2.7
9％ Note right of 2025.01.09: ↓中美晶 12M25 營收年減19.13%，合併營
收67.05億元 Note right of 2025.01.09: →中美晶多角化經營，布局半導體、汽車元件、再生能源
等 Note right of 2025.01.09: →中美晶看好綠能市場，旗下續興積極布局再生能源 Note right of 2025.01.09: →中美晶透過整合艾涅爾，擴大綠電市佔率 Note right of 2025.01.09: →中美晶將持續發展再生能源事業，搶攻綠能商機 Note right of 2025.01.09: ↓中美晶 24 年營收年減2.79%，25 年持
續多角化布局、擴展集團綜效 Note right of 2025.01.09: ↓中美晶 12M24 營收67.05億元，年減19
.13% Note right of 2025.01.09: ↓中美晶 24 年合併營收796.79億元，年減
2.79% Note right of 2025.01.09: →中美晶看好太陽能前景，將拓展海內外市場 Note right of 2025.01.09: →中美晶積極布局再生能源，續興切入綠電市場

sequenceDiagram participant 2024.12.26 Note right of 2024.12.26: →中美晶計劃增加對朋程的持股，現持股比例約25%至
26%，並規劃增至30%

sequenceDiagram participant 2024.12.17 Note right of 2024.12.17: ↓中美晶和聖暉被踢出00919，兩者的持股權重及張
數分別為2.5%（5萬4510張）和1.09%（9
499張）

sequenceDiagram participant 2024.12.15 Note right of 2024.12.15: →徐秀蘭指出，停工方案會讓員工在 1M24 領到全
薪，若特休不足可預支，並計劃讓員工在 2024.0
2.04 後重返工作 Note right of 2024.12.15: ↓中美晶估計宜蘭廠短期停工將影響約100名員工，並
預計 12M24 底前定案 Note right of 2024.12.15: ↓中美晶股價自 3M24 達到244.5元的高點後
，已累計下跌近四成，顯示市場壓力 Note right of 2024.12.15: →中美晶 24 年存貨金額較 23 年底增加約1
7%，主因是聚合物原料庫存增加及部分客戶訂單延遲 Note right of 2024.12.15: ↓徐秀蘭表示，國內太陽能電廠進度不如預期，加上進口
模組競爭，導致台灣太陽能業者面臨雙重壓力

sequenceDiagram participant 2024.12.14 Note right of 2024.12.14: ↓中美晶宜蘭廠計畫 1M25 停工兩周半，員工可選
擇請特休或無薪假，影響上百名員工 Note right of 2024.12.14: →徐秀蘭指出太陽能製造業面臨困境，訂單不理想且進口
低價模組增多，呼籲政府加強對本土產業的支持 Note right of 2024.12.14: →公司希望員工薪水不打折，提出特休或無薪假選項，並
會依法通報相關計畫 Note right of 2024.12.14: →徐秀蘭表示，計畫於 12M24 底前定案，並提到
員工若 2H24 特休不足，可請事假，公司不扣全勤
獎金 Note right of 2024.12.14: →中美晶董事會通過 1H24 每股配發3元現金股利

sequenceDiagram participant 2024.12.13 Note right of 2024.12.13: →中美晶澄清未強制員工特休，並指出因太陽能電池訂單
狀況不佳，進行短期休假調整 Note right of 2024.12.13: →董事長徐秀蘭表示，若特休不足，員工可選擇無薪休假
，並強調這是首次協商 Note right of 2024.12.13: ↓勞工處表示，停工期間員工特休應由員工排定，雇主不
得強迫排定特休，並將進行勞檢 Note right of 2024.12.13: →中美晶強調，短期休假方案尚未定案，並希望政府加速
光電案場放行，拓展美國市場 Note right of 2024.12.13: →中美晶董事會通過 1H24 每股配發3元現金股利
，總金額為19.24億元，除息基準日為2025.0
1.26 Note right of 2024.12.13: →中美晶董事長徐秀蘭表示，宜蘭廠太陽能電池占總營收
僅2%，休假不會對營運造成負面影響，將與員工協商解
決 Note right of 2024.12.13: ↓中美晶董事長徐秀蘭表示，太陽能模組大量進口與審批
案場進度緩慢，使本土太陽能製造業面臨重大挑戰 Note right of 2024.12.13: ↓徐秀蘭指出，進口模組比例遠高於以往，呼籲政府加強
對台灣太陽能產業的支持與關注 Note right of 2024.12.13: →徐秀蘭認為，美國加徵關稅後，台灣太陽能產品在美市
場具有競爭力，期待將產品出口至美國市場 Note right of 2024.12.13: →徐秀蘭強調，台灣太陽能產品若要長期生存，必須保持
本土製造，避免重蹈無人機產業的覆轍 Note right of 2024.12.13: ↓中美晶遭員工爆料強制預支特休假，勞動部認為疑違反
勞基法，可能遭處罰 Note right of 2024.12.13: →中美晶股價一度跌停至138.5元，收盤時下跌3.
58%，但投信逢低買進，獲利回升 Note right of 2024.12.13: →徐秀蘭表示宜蘭廠太陽能電池業務佔比小，停工調整對
公司營運影響有限 Note right of 2024.12.13: →中美晶面臨進口低價模組衝擊，台灣太陽能市場競爭激
烈，預期隨著進口品消化，本土產品有回升機會

sequenceDiagram participant 2024.12.12 Note right of 2024.12.12: ↓中美晶自2024.01.07起停工一個月，員工需
使用特休假，若不足則預支，原因為進口太陽能模組衝擊
台廠訂單 Note right of 2024.12.12: →勞動部表示強迫員工休特休或預支特休違反勞基法，並
將進行查處，要求減班休息需協商並報備 Note right of 2024.12.12: →雖然太陽能業務受衝擊，中美晶的其他業務如綠電未受
影響，預計 24 年獲利仍可達一個股本 Note right of 2024.12.12: ↓中美晶強迫員工自2025.01.07起預支1個月
特休，並要求一定職級以上減薪，宣稱為共體時艱 Note right of 2024.12.12: ↓2025.01.06 開始，公司工廠將停線，員工
需提前休農曆年假，並以特休或補休來抵扣假期 Note right of 2024.12.12: →若 2M24 上班後訂單量不足，員工需以半薪假計
算休假天數，部分高層員工將減薪 Note right of 2024.12.12: →中美晶受太陽能售價不佳影響，前三季獲利下滑，但業
外貢獻保持穩定，營運表現仍維持一定水準 Note right of 2024.12.12: ↓中美晶因太陽能市況不佳，宜蘭電池廠稼動率低落，強
制員工特休1個月，避免薪水衝擊 Note right of 2024.12.12: ↓員工若年假不夠，將採「預支」方式處理，特休期間以
半薪計算，部分職級員工減薪 Note right of 2024.12.12: →中美晶表示協調方案已獲得大部分員工認同，並強調員
工薪資不受影響，與無薪假不同 Note right of 2024.12.12: →中美晶呼籲政府盡速審批案場開發並管制模組進口，並
強調將積極開發海外市場訂單 Note right of 2024.12.12: →中美晶因太陽能市況不佳，宜蘭電池廠稼動率低，將自
1M25 起與員工協調實施1個月特休 Note right of 2024.12.12: →台灣太陽能業者受低價進口模組衝擊，訂單量不足，影
響供應鏈，尤其是中美晶等電池廠商 Note right of 2024.12.12: →中美晶呼籲政府加快案場審批並管制第三地模組進口，
強調對台灣高品質電池保持信心，並積極拓展海外市場

sequenceDiagram participant 2024.10.07 Note right of 2024.10.07: ↑友達與中美晶合作打造高效雙玻雙面太陽能模組，獲客
戶採用，有望提升營運動能