亞弘電科技（6201）：音訊產品與健康家電 ODM 專業製造商

公司概要與發展歷程

亞弘電科技股份有限公司（Yahorng Electronic Co., Ltd.，股票代號：6201.TW）於 1981 年 11 月 在台灣台南安定區創立，前身為亞弘電器工業股份有限公司，後於 1990 年 4 月更名為現今之名。公司深耕音訊產品及小家電領域，以 ODM (Original Design Manufacturing) 模式為全球客戶提供專業設計與製造服務。

亞弘電成立至今已逾四十年，從傳統家電製造商成功轉型為專注於音訊產品及健康家電的 ODM 領導廠商。公司總部位於台南市安定區中沙里沙崙 35 號，並於 2004 年 9 月 27 日 正式在台灣證券交易所掛牌上市，實收資本額約 8.92 億元。

發展沿革

亞弘電初始以音訊產品製造起家，隨著時代演進與市場需求變化，逐步拓展產品線至小家電及醫療保健器材領域。1999 年，為反映業務範圍擴張與技術導向轉型，公司更名為亞弘電科技股份有限公司。進入 21 世紀後，亞弘電積極拓展國際市場，外銷比例高達 98.35%，並於台灣、中國東莞及菲律賓設立生產基地，建構全球化營運網絡。

組織規模概況

亞弘電全球員工總數約 1,120 人，於亞洲地區設有三大生產基地：

• 台灣總部 (台南)：作為集團營運中心，負責行政管理、品質控制、研發創新及高階音訊產品生產。廠房面積達 240,000 平方英尺，員工約 420 人。台灣廠區持續擴充，特別是高階音訊產品產能，已達滿載並持續提升。

• 中國東莞廠：主要生產小家電產品、健康產品及音訊設備。廠房面積達 585,000 平方英尺，員工約 460 人（部分資料顯示為 620 人，此處採較早法說會資料）。該廠區正在整合自有 PCB 製程以提升毛利率。

• 菲律賓廠 (利馬科技園區)：2019 年 成立，專注於音訊產品生產，目前員工約 240 人（部分資料顯示為 230 人）。已完成第一階段產能建置，具備 3 條 電子音訊產品生產線，並規劃第二階段擴建，包含增加倉儲空間。

公司經營團隊主要成員包括董事長黃晉益先生、副董事長許文鼎先生及總經理許瑞峯先生。

核心業務分析

亞弘電主要營業項目涵蓋三大產品線：音訊產品、小家電產品及家庭保健產品。公司主要以 ODM 模式經營，為國際知名品牌代工生產，產品約 98% 外銷。

產品系統說明

1. 音訊產品：

   • 針對消費娛樂及專業音響市場，產品應用場域廣泛，包含 DJ 設備、混音機、黑膠唱盤、監聽喇叭、CD/MP3 播放器、汽車混音器、放大器、轉盤和媒體控制器等。

   • 產品線完整，涵蓋專業音訊設備、高階 Hi-Fi 音響、DJ 設備及各類混音器。

   • 持續投入高頻產品研發，並於 2023 年 1 月 在台灣正式啟用「743 射頻實驗室」，強化高頻產品開發與研究能力。該實驗室框架尺寸為 7 米 * 4 米 * 3 米，有助於滿足客戶對高頻產品的需求並符合最新法規。

圖(1)專業音訊產品系列（資料來源：亞弘電公司網站）

1. 小家電產品：

   • 產品線多元，涵蓋果汁機、食物料理機、攪拌機、榨汁機、咖啡機、電毯、除濕機、空氣清淨機、乾燥劑、廚房家電等。

   • 產品應用範疇廣泛，包含食物處理、健康保健及空氣品質管理。

   • 持續開發符合市場趨勢之小家電產品，如清淨除濕雙機一體等，並強化感應馬達、高功率微控技術。

圖(2)⼩家電產品（資料來源：亞弘電公司網站）

1. 家庭保健產品：

   • 產品包含血壓計、體脂計、沖牙機、額溫槍、可穿戴心電圖(3)溫度計、口腔護理產品等，滿足家庭健康管理需求。

   • 醫療器材產品線持續擴充，涵蓋血壓計、心跳監測、脈搏及睡眠偵測、高血壓預警等。

   • 積極開發智慧醫材產品，具備藍牙及 Wi-Fi 雙模功能，可自動上傳雲端，整合智慧 APP 實現遠距健康管理。

圖(4)醫療器材產品線（資料來源：亞弘電公司網站）

應用領域分析

亞弘電產品應用領域廣泛，涵蓋消費電子、專業音響、家庭生活及健康管理等多元市場。

• 音訊產品：主要應用於消費娛樂場所、廣播電台、音樂錄音室等專業場域，滿足專業人士及音樂愛好者對於高品質音訊設備的需求。

• 小家電產品：主要應用於家庭生活，提升居家生活便利性與品質。

• 家庭保健產品：主要應用於家庭健康管理，滿足消費者對於自我健康監測及遠距健康管理的需求。該領域與遠距醫療趨勢高度相關，市場預計 2026 年 達 1850 億美元。

技術優勢分析

亞弘電在技術研發方面持續投入，具備以下技術優勢：

• 射頻實驗室：2023 年 1 月 啟用「743 射頻實驗室」，提升高頻產品開發與研究能力，滿足客戶對於高頻產品的需求。

• 智慧醫材技術：開發具備藍牙及 Wi-Fi 雙模之智慧醫材產品，整合智慧 APP 實現遠距健康管理。

• 醫療認證：上臂式血壓計於 2023 年 率先取得歐盟 MDR (Medical Device Regulation) 認證，展現醫療器材產品之技術實力。預計 2024 年 將有兩項產品通過認證。

• 產品客製化能力：以 ODM 模式運營，能根據客戶需求快速調整設計與生產，提供客製化解決方案。

• 研發投入：2023 年 研發費用約占營收 3% 以上，研發人員超過百人，並申請多項專利。

市場與營運分析

營收結構分析

2023 年 產品營收比重：

• 音訊類產品：約佔 83% (部分資料為 83.4%)

• 小家電產品：約佔 7% (部分資料為 6.4%)

• 其他產品：約佔 10%

音訊產品為公司主要營收來源，佔比超過八成。小家電產品及其他產品 (包含家庭保健產品) 營收佔比較低，但家庭保健產品預期將成為未來營收成長動能之一。

財務績效分析

• 2024 年全年：合併營收約 33.18 億元，年減 2.59% (部分資料為年減 3%)。稅後純益 4.18 億元，年增 1.05%，每股純益 (EPS) 4.68 元，創 21 年 新高。營運表現呈現毛利率、營利率、淨利率「三率三升」。

• 2024 年 Q4：營收 9.45 億元，為近四個季度新高。毛利率 26.65%，季增 1.12 個百分點。稅後純益 1.3 億元，季增 19.34%，年增 26.67%。單季 EPS 1.46 元。

• 2024 年 12 月：合併營收達 3.95 億元，年增 14.65%，月增 38.49%，創下近 47 個月 以來單月新高。主要受惠於客戶集中拉貨降低成本，以及高單價產品比重提升。

• 2025 年 Q1：營收表現淡季不淡，累計前兩個月營收年增 22.66%。3 月 合併營收 2.78 億元，年增 54.46%，創近兩個月新高。2024 年 Q1 稅後純益為 6073 萬元，年減 4.14%，EPS 為 0.68 元（此為 2024 年 Q1 數據，非 2025 年 Q1）。

區域市場分析

截至 2023 年，公司產品主要銷售地區比例如下：

• 歐洲：41%

• 美國：34% (部分資料稱美國約佔 70%，此處採用較低數字)

• 中國大陸：8%

• 日本：7%

• 其他地區：7%

• 加拿大：4%

歐洲及美國為公司最主要銷售市場，合計佔比超過七成。顯示亞弘電產品於歐美市場具備高度競爭力。

市場布局分析

亞弘電以全球市場為目標，銷售網絡遍及歐美亞等主要區域。

• 深耕歐美市場：歐洲及美國為公司主要營收來源，持續深耕此兩大市場。

• 拓展新興市場：評估東南亞等新興市場之發展潛力。

• 強化產地彈性：因應國際地緣政治變化，強化產地彈性，降低單一市場風險，並優化全球供應鏈結構。策略包括降低對中國生產依賴，擴大東南亞產能，並穩固台灣總部核心功能。

競爭態勢分析

亞弘電於音訊產品及小家電市場面臨激烈競爭。

• 音訊產品競爭對手：主要競爭對手包含漢平、全域及致伸等公司。電子聲學相關同業亦包括錩新 [2415)、美律（2439）、美隆電 [2477]、志豐 [3206)、東雅電（3216）、進泰電子 (3465]、東科-KY (5225]、鋒霖 (5294) 等。

• 小家電產品競爭對手：主要競爭對手包含三洋電、大同、元山、東元、唐鋒及聲寶等公司。

面對競爭，亞弘電持續強化自身競爭優勢：

• ODM 模式優勢：提供客製化設計與製造服務，快速應對市場需求變化。

• 技術研發實力：持續投入研發創新，開發高附加價值產品。

• 多元生產基地：於台灣、中國及菲律賓設有生產基地，分散地緣政治風險，提升生產效率與供應鏈韌性。

• 穩定客戶關係：與國際知名品牌建立長期合作關係，確保訂單來源穩定。

• 產品多元且高品質：專注專業音訊、小家電及醫療保健領域。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

亞弘電客戶群主要來自美國及日本市場，涵蓋大型零售商及品牌商。

圖(5)品牌客戶（資料來源：亞弘電公司網站）

• 主要客戶類型：國際知名品牌商及大型零售商，多為音訊產品及小家電領域之領導廠商。ODM 客戶包括 Denon DJ、AKAI、Numark、TEAC、Yamaha、Thorens 等。

• 客戶集中度：客戶集中度較高，主要客戶多為長期合作夥伴，關係穩定。

• 客戶拓展策略：積極拓展醫療保健器材市場客戶群，並與國際合作夥伴共同開發智慧潔牙機器人等新產品。醫療器材新客戶加入，預期帶動成長。

價值鏈定位

亞弘電於產業價值鏈中扮演 ODM 製造商 之角色，專注於產品設計、研發與製造，為品牌客戶提供完整解決方案。

• 產業鏈位置：位於電子音訊、小家電及醫療保健器材產業鏈中游。

• 上下游關係：

  • 上游：原物料供應商，包含基板組件、顯示模組、IC、面板及中盤等零組件。主要原物料來自台灣、中國大陸，部分透過東南亞及菲律賓採購。原物料短缺問題在 2023 年已獲緩解，庫存回到健康水位。

  • 下游：品牌客戶及零售通路商，負責產品銷售與市場推廣。

• 價值創造模式：透過技術研發、生產效率提升、品質維持及客製化服務，為客戶創造價值。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

亞弘電的核心競爭力體現在：

1. ODM 專業能力：提供從設計到製造的一站式服務。

2. 技術研發實力：持續投入研發，特別在高頻音訊與智慧醫療領域。

3. 多元生產基地：台灣、中國、菲律賓三地布局，提升供應鏈彈性。

4. 穩固客戶關係：與國際大廠建立長期夥伴關係。

5. 產品多元化：橫跨音訊、小家電、醫療保健三大領域。

近期重大事件分析

彙整近期重要事件與其影響：

• 財務表現亮眼 (2024)：全年 EPS 4.68 元 創 21 年新高，顯示獲利能力提升。2024 年 12 月 營收創 47 個月 新高，反映客戶拉貨積極與高單價產品貢獻。

• 高股利政策 (2025.02)：董事會決議配發 4 元 現金股利，配發率 85.47%，殖利率約 6.71%，創 20 年 新高，展現對股東回饋的重視。

• 產能擴充 (持續)：菲律賓廠第一階段完成 3 條 生產線，2024 年 持續擴張，並已啟動第二廠規劃。台灣廠高階音訊產能亦擴充。此舉強化產能與供應鏈韌性。

• 研發投入 (2023.01)：啟用「743 射頻實驗室」，提升高頻產品開發能力，鞏固技術領先地位。

• 醫療認證 (2023-2024)：上臂式血壓計獲歐盟 MDR 認證，2024 年 預計再有兩項產品通過，有助拓展歐美醫療市場。

• 供應鏈調整 (持續)：提升產地彈性，降低對單一市場（中國）依賴，強化台灣總部功能，擴大東南亞（菲律賓）產能。

• 市場關注 (2025.02)：因成交量放大被列為注意股，顯示市場關注度提升。

• 外部事件影響 (3Q24)：颱風「凱米」雖影響菲律賓，但亞弘電馬尼拉廠生產未受影響，顯示營運韌性。

未來發展策略

短期發展計畫（1-2年）

• 持續擴大菲律賓廠產能：菲律賓 1 廠 2024 年 將增加產能，應對市場需求。

• 強化醫療保健產品線：加速醫療保健產品開發與認證，擴大歐美市場銷售。

• 提升高階音訊產品比重：持續開發高階電子音訊產品，提升產品單價與毛利率。

• 維持健康庫存水位：確保生產穩定性，應對市場波動。

• 整合 DJ 產品線：提高獲利能力。

中長期發展藍圖（3-5年）

• 全球供應鏈優化：持續優化全球供應鏈結構，提升產地彈性，降低單一市場風險。

• 拓展東南亞產能：積極拓展東南亞產能，啟動菲律賓 2 廠規劃，強化全球生產佈局。

• 深化數位健康管理領域：持續與數位健康管理/遠距照護平台合作，拓展醫療保健產品應用領域。

• 綠色轉型與永續發展：在產品與生產過程中納入更多環保元素，支持客戶淨零排放需求。

• 尋求策略合作：擴大產業規模，特別是在小家電領域。

市場展望與關注重點

• 2025 年展望：公司預期 2025 年 營運表現與 2024 年 相近，並期待成長。物料及整體成本下降有助提升獲利。

• 成長動能：主要來自醫療保健器材（遠距醫療趨勢）、高階音訊產品、以及菲律賓廠產能開出。

• 風險因素：需關注全球經濟不確定性、匯率波動、原物料價格變化、地緣政治風險（如川普政策）、以及市場競爭加劇。

重點整理

• 亞弘電為音訊產品、小家電及醫療保健器材的 ODM 專業製造商，具備多元產品線及台灣、中國、菲律賓三大生產基地。

• 公司以 ODM 為主，83% 營收來自音訊產品，積極拓展醫療保健產品線，視為未來成長動能。

• 2024 年 獲利創 21 年 新高，EPS 達 4.68 元，股利政策優渥，配發 4 元 現金股利。

• 近期營收動能強勁，2024 年 12 月 營收創 47 個月 新高，2025 年 3 月 營收年增 54%。

• 未來發展策略聚焦於擴大菲律賓產能、強化醫療保健產品、優化全球供應鏈、投入研發及綠色轉型。

• 公司產品與醫療健康、供應鏈韌性、綠色轉型等主流題材相關，市場關注度高。

• 具備穩健的財務狀況與良好的成長潛力，但需留意全球經濟與地緣政治風險。

參考資料說明

公司官方文件

1. 亞弘電科技股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.12.27）

本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、產品結構分析、生產基地資訊、未來展望及財務數據。簡報內容由亞弘電科技管理團隊主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

1. 亞弘電科技股份有限公司 2024 年第一季財務報告

本文引用此份財報之財務數據，包含稅後純益、每股純益等資訊，以分析公司當時財務表現。

1. 亞弘電科技股份有限公司 2024 年第四季暨全年財務報告（由董事會決議推估，2025.02.25）

本文引用此期間財報之財務數據，包含營收、毛利率、稅後純益、每股純益等資訊，用於分析公司最新年度及季度財務表現。

新聞報導

1. 鉅亨網新聞「亞弘電 12 月營收創 47 個月新高 全年營收 33.18 億元」（2025.01.08）

報導詳述亞弘電 2024 年 12 月營收表現亮眼，並分析營收成長原因。

1. 經濟日報新聞「亞弘電去年獲利創新高 EPS 達 4.63 元 擬配每股現金 3.9 元」（2024.03.11）

報導指出亞弘電 2023 年獲利創歷史新高，並公布當時股利政策。(註：此為 2023 年數據，已被 2024 年更新)

1. 工商時報新聞「亞弘電 Q1 每股賺 0.68 元 H2 營運拚持平」（2024.05.15）

報導分析亞弘電 2024 年 Q1 營運表現，並預估 H2 營運展望。

1. 中央社新聞「強颱凱米襲菲 馬尼拉豪雨成災亞弘電工廠未受影響」（2024.09.27）

報導說明颱風對亞弘電菲律賓廠區之影響。

1. MoneyDJ 新聞「亞弘電去年 EPS 4.68 元擬配息 4 元、殖利率逾 6.7%」（2025.02.25）

報導亞弘電 2024 年財報及最新股利政策。

1. 鉅亨網新聞「亞弘電 3 月營收年增逾 5 成 Q1 業績淡季不淡」（2025.04.08）

報導亞弘電最新 2025 年 3 月營收數據及 Q1 營運概況。

1. 其他綜合新聞報導 (來源：Yahoo 股市, Cnyes 鉅亨網, 工商時報, 經濟日報, 中央社等 2023 年 Q4 至 2025 年 Q1)

提供關於公司策略、市場動態、產品認證、實驗室啟用等補充資訊。

產業研究報告與資料庫

1. MoneyDJ 財經知識庫「亞弘電（6201）基本資料」

提供亞弘電公司基本資料、產業地位、營運模式、產品營收佔比、上下游關係、競爭對手等資訊。

1. NStock 股票資訊網站「亞弘電[6201]是做什麼的」

提供亞弘電公司業務範圍、產品應用及市場競爭力等資訊。

1. PressPlay 文章「6201 亞弘電：音訊市場常青樹，醫療業務挹注新動能」

提供關於生產基地、產能規劃、客戶關係等分析。

1. StockFeel 股感網站「亞弘電[6201]財務報表」

提供公司財務數據及同業競爭者列表。

註：本文內容主要依據 2024 年第三季至 2025 年第一季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。部分數據可能因資料來源時間點不同而略有差異，已盡力採用最新資訊。