圖(1)個股筆記：6284 佳邦（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 09 月 19 日
免責聲明
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公司概要
佳邦成立於 1998 年 6 月 23 日，總部位於苗栗縣竹南鎮，主要從事保護元件及高頻天線模組之研發與製造，為台灣電子保護元件及天線產品領導廠商。公司於 2002 年 12 月登錄興櫃市場掛牌交易，並於 2004 年 6 月轉上櫃。2018 年 6 月，華新科斥資 18.32 億元，取得公司私募三成股權，成為公司最大股東。
營業項目
公司產品以雜訊抑制元件、過電壓/過電流保護元件及高頻通訊元件為主，涵蓋以下項目：
- 電路保護元件
- 電磁干擾/電磁防護元件
- 電源保護元件
- RF 天線產品
2022 年，產品營收比重為高頻元件 56%，保護元件 44%。
圖(2)四大產品系列（資料來源：佳邦公司網站）
營收結構
2023 年前三季，天線產品線營收比重達 55%，成為第一大產品線，其餘產品營收分布如下：功率電感 24%，保護器件 12%，濾波器/高頻電感 9%。天線主要應用於電動車和汽車電子，是營收的主力來源，其次是 PC/NB、平板、智慧電視、IoT 以及網通路由器，以及穿戴裝置、AR/VR 和遊戲機等領域。
市場展望
受惠於華為 Mate 新機的熱賣，零組件價格上漲，預計 2023 年第四季的營收及獲利將顯著增加。新廠房在苗栗及江蘇的投入生產將進一步推動獲利逐季成長。此外，公司在車用產品市場的布局將帶動長期增長，特別是天線產品因需與客戶進行 Design-in，已在市場中培養良好的客戶黏著度和互動。
在天線市場中，2022 年天線在合併營收中佔 56%，其中 GPS 天線占營收約 35%。估計每台燃油車配備 1 至 2 支天線，而電動車至少需要 8 支天線，展示了市場潛力的顯著擴張。
競爭條件
公司以材料技術、元件設計技術、製程整合為核心技術，研發及製造保護元件及高頻天線等關鍵零組件。其技術平台包括厚膜印刷技術、積層陶瓷堆疊技術、陶瓷成型技術與薄膜技術等，產品應用範圍涵蓋手機、電腦、LCD 顯示器、TV、數位相機、WLAN、寬頻網路設備、汽車電子等 3C 電子產品領域。
主要用途
積體化保護元件
- 電路保護元件：超低電容靜電防護器件、瞬態電壓抑制器 (TVS)、積層式電阻器、濾波/抗靜電抑制器、車用抗靜電防護。
- 電磁干擾/電磁防護元件：EMI 濾波器、貼片電感、積層式貼片磁珠、車用電磁干擾/電磁防護。
- 電源保護元件：功率電感。
積體化保護元件應用領域
- 電磁波過濾：用於各類電器產品之 ESD (靜電放電) 和 EMI (電磁干擾) 防護，有效濾除電磁波。
- 個人攜帶電器產品保護：應用於手機、平板、穿戴式裝置、NB/PC 等，防止靜電、突波和電磁波所帶來的損壞。
- 3C 產品過電流保護：用於手機、平板、穿戴式裝置、NB/PC 等 3C 產品的過電流保護。
- 高效率小型化功率電感：應用於手機等攜帶型電子產品電源電路，需求高效率且小型化的功率電感。
高頻通訊元件 (微波複合化微型天線及模組)
- GPS 衛星天線及模組
- Bluetooth 天線
- GSM/CDMA/3G 天線
- WLAN/WIFI、DMB、DVB、UWB、WiMAX 天線
- SDARS/XM 天線
- NFC
- 無線充電及其應用模組
高頻通訊元件應用領域
- 全球衛星系統訊號接收：用於接收全球衛星系統訊號，進行方位判別。
- 手機及平板通訊訊號接收：應用於手機及平板之 GSM、藍芽、WIFI 等系統訊號接收，作為通訊元件之工具。
- RF 訊號接收/發射：用於接收和發射 FM、XM 等 RF 訊號。
重要原物料
公司產品主要原料包括基板、晶片、接頭、線材、膠、粉料等。
產能狀況
工廠設置於苗栗竹南、台中及中國大陸蘇州、無錫。
市場需求
產品主要銷售於下游手機、NB、平板電腦、全球定位系統 (GPS)、穿載式裝置、無線區域網路、無線充電及藍芽模組等消費性電子、資訊、通訊及利基型車用產業等。2022 年內外銷比重為內銷 10%、外銷 90%。
國內外競爭廠商
保護元件
- 國內：奇力新、興勤、鈞寶、國巨、臺慶科、晶焱、美磊、千如、乾坤、美桀、今展科。
- 國外：Vishay、Panasonic、TDK、Murata、Epcos、AVX、Amotech、Littelfuse、CET、Semtech、Raychem、Bourns。
高頻通訊元件
- 國內：芮特-KY、太盟、譁裕、耀登、國巨、連展。
- 國外：Toko、Moteco、Anpheno。
相關連結
公司網址：https://www.inpaq.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/628420231114M001.pdf
基本概況
股價：81.8
預估本益比：18.18
預估殖利率：2.45%
預估現金股利：2.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(3)6284 佳邦 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(4)6284 佳邦 K線圖（日）
圖(5)6284 佳邦 K線圖（週）
圖(6)6284 佳邦 K線圖（月）
日報表
圖(7)6284 佳邦 法人籌碼
週報表
圖(8)6284 佳邦 大戶籌碼
月報表
圖(9)6284 佳邦 內部人持股
圖(10)6284 佳邦 本益比河流圖
圖(11)6284 佳邦 淨值比河流圖
新聞筆記
線進入新產品週期，單價與毛利率有望提升 Note right of 2024.08.20: →佳邦 1H24 營收35.5億元，稅後純益5.2
8億元，每股稅後純益3.55元，平均毛利率28.2
％，與 23 年持平 Note right of 2024.08.20: ↑公司看好手機、AI PC／NB、基地台等應用將推
動天線、元件、高頻電感需求，目前元件能見度約二至三
個月，天線能見度達六個月 Note right of 2024.08.20: ↑AI PC功率電感使用量從九顆提升至25顆，1H
24 已見天線、功率元件出貨成長
產品將成長，營收與毛利率可望優於 1H24 Note right of 2024.08.19: ↑天線產品將進入新產品週期，新品單價與毛利率將提升
，有助 2H24 營收表現 Note right of 2024.08.19: ↑佳邦高頻電感首度切入手機供應鏈，預計 2H24
出貨將成長2倍，北美基地台需求升溫也將推升營運 Note right of 2024.08.19: ↑佳邦將積極備貨，存貨由9億元提升至10億元，以應
對未來急單需求，並推動工廠自動化提升效率 Note right of 2024.08.19: ↑佳邦預期 25 年營運成長，主要受惠於低軌衛星布
局與Wifi 7應用擴展，5G FWA需求亦有助於
成長 Note right of 2024.08.19: ↑低軌衛星方面，佳邦將專注於陣列天線、濾波器、功率
放大器，預計 25 年低軌衛星業務將占天線營收20
% Note right of 2024.08.19: ↑Wifi 7雖目前市場接受度低，但預計 25 年
會快速成長，26 年 轉換率可望達到100% Note right of 2024.08.19: →佳邦在車用市場持續重點布局，尤其著眼於日本市場，
並計畫透過華科集團資源擴展東南亞市場 Note right of 2024.08.19: ↑佳邦預測AI應用將推動天線和元件營收成長，2H2
4 天線毛利率可望優於 1H24 Note right of 2024.08.19: ↑25 年 佳邦計劃擴大低軌衛星接收模組產品的產能
，並提升電感產品線的自動化 Note right of 2024.08.19: ↑佳邦布局AI PC和AI NB等終端產品，並於
25 年 切入Wi-Fi 7應用及低軌衛星接收產品
市場 Note right of 2024.08.19: →佳邦與華新科共同參與石英元件廠晶技私募案，合作預
期為三方帶來共贏
2Q24 更是創下單季新高，顯示其在天線市場的強勁
表現
7.47%股權，成為其最大單一股東，打造策略性投資
聯盟，擴展產品線至石英元件市場 Note right of 2Q24: ↑華新科此舉符合轉型方向，增強在高規、高頻、高可靠
度領域的市場競爭力，同時加速日本双信電機的私有化收
購計畫
產品線，功率電感、保護器件、濾波器／高頻電感分別占
24％、12％、9％ Note right of 4Q23: →天線以應用於電動車、汽車電子為大宗，其次應用於P
C／NB、平板、智慧電視、IoT以及網通路由器，此
外，穿戴裝置、AR／VR、遊戲機均為天線的應用領域 Note right of 4Q23: ↑受惠華為Mate新機熱賣效應，零組件價格飆漲，4
Q23 營收及獲利可望增高 Note right of 4Q23: ↑新廠房苗栗及江蘇廠將陸續投入生產，獲利可望逐季成
長 Note right of 4Q23: ↑布局車用產品，過去在天線布局的能量已蓄積時間，因
為天線需要Design-in，與客戶黏著度培養互動
佳
線營收約35%，1台燃油車1~2支天線，電動車估計
最少8支天線起跳，市場面會愈來愈擴張
深度分析
季報表
圖(12)6284 佳邦 營收狀況
圖(13)6284 佳邦 獲利能力
圖(14)6284 佳邦 合約負債
圖(15)6284 佳邦 存貨與平均售貨天數
圖(16)6284 佳邦 存貨與存貨營收比
圖(17)6284 佳邦 現金流狀況
圖(18)6284 佳邦 杜邦分析
圖(19)6284 佳邦 資本結構
年報表
圖(20)6284 佳邦 股利政策