龍德造船 (6753)：國艦國造與無人載具的雙引擎驅動

產業地位與投資亮點

龍德造船工業股份有限公司（Lung Teh Shipbuilding Co., Ltd.，股票代號：6753）不僅是台灣造船業的佼佼者，更是「國防自主」政策下核心受惠股之一。不同於傳統造船廠僅專注於船體鋼構製造，龍德造船定位為「高科技海事系統整合商」，專精於中高速艦艇的設計與建造。

在 2026 年初的地緣政治緊張局勢下，政府提出高達 1.25 兆元的國防特別預算，龍德造船憑藉其在穿浪型雙體船（Wave-Piercing Catamaran, WPC）的技術壟斷優勢，以及在無人水面載具（USV）的研發實績，成為資本市場關注焦點。公司正處於從傳統軍艦量產邁向無人化、智慧化的高成長轉折點。

公司概要與發展歷程

基本資料

發展沿革與轉型軌跡

龍德造船的發展史，堪稱台灣造船技術的進化史。從早期的玻璃纖維（FRP）漁船，轉型至公務船，再跨入高技術門檻的軍用艦艇，每一步都精準踩在產業升級的節點上。

1. 草創奠基期（1976-1990）：

成立於宜蘭蘇澳，初期以小型漁船與快艇為主，累積紮實的 FRP 複合材料技術，並於 1987 年突破鋼船技術，完成科威特消防船，開啟外銷大門。

1. 技術深耕期（1991-2010）：

積極拓展國際市場，陸續交付香港警艇、菲律賓突擊艇及新加坡公務船。此階段確立公司在中高速船艇領域的國際聲譽，並開始導入鋁合金焊接技術。

1. 軍工轉型期（2012-2020）：

取得海軍沱江艦原型艦標案，此為龍德發展史上的重要里程碑。成功將「穿浪型雙體船」技術應用於現代化軍艦，確立其在國防供應鏈中的核心地位。

1. 智慧擴張期（2021-至今）：

配合「國艦國造」政策，承接沱江級後續艦及快速布雷艇。同時，斥資興建蘇澳港第六廠區，導入自動化與智慧造船技術，並積極佈局無人船（USV）與離岸風電運維船（CTV），邁向多元化發展。

核心技術與競爭優勢

龍德造船之所以能獲得「航母殺手」沱江艦的訂單，並非依靠價格競爭，而是憑藉其不可替代的技術護城河。

1. 穿浪型雙體船（Wave-Piercing Catamaran, WPC）技術

此為龍德造船最核心的技術資產。傳統單體船在惡劣海象下容易劇烈搖晃，影響武器精準度與人員戰力。龍德採用的 WPC 設計具備以下優勢：

• 高耐海性：特殊的船首設計能「切穿」波浪而非騎在浪上，大幅減少垂直加速度，使艦艇在 5 至 6 級海象下仍能維持高速航行與作戰能力。

• 高穩定性：雙體船寬闊的甲板提供極佳的橫向穩定性，成為飛彈發射系統的理想載台。

• 匿蹤性能：獨特的船體幾何設計，能有效降低雷達截面積（RCS），符合現代海戰的不對稱作戰需求。

2. 航太級鋁合金焊接工藝

為了追求高速與輕量化，龍德大量採用 5083 或 6061 等級的航太級鋁合金。鋁合金焊接難度極高，易產生氣孔與變形。龍德擁有一支經國際船級社（DNV、ABS）認證的焊接團隊，掌握精密的電流控制與變形矯正技術，構成極高的技術進入門檻。

3. 蘇澳第六廠區：垂直升船機與室內造船

龍德在蘇澳港建置的第六廠區，是台灣民營造船廠中少數具備全室內造船能力的基地。

• 垂直升船機（Syncrolift）：不同於傳統斜道下水，垂直升船機能像電梯一樣將數千噸的船艦垂直升降。這使得船隻可在陸地上完成 95% 以上的組裝與測試後再下水，大幅提升施工安全性與效率。

• 全天候作業：宜蘭多雨，室內廠房確保施工進度不受天候影響，且能嚴格控制焊接環境的濕度與溫度，確保船體品質。

• 產能擴充：第六廠區北棟廠房已於 2025 年底取得使用執照，具備建造長度 125 公尺、排水量 5,000 噸級 船舶的能力，為未來爭取大型巡防艦奠定基礎。

營收結構與市場佈局

產品營收結構

龍德造船的營收高度集中於軍用與公務船舶，反映其在國家安全體系中的重要性。根據 2025 年至 2026 年初的預估數據，其營收結構如下：

• 軍用艦艇：為主要營收來源，包含沱江級後續艦及快速布雷艇。此類專案毛利率較高，且受預算保障。

• 維修保養：隨著交付船隻數量增加，全壽期維保（MRO）收入逐年成長，提供穩定的現金流。

區域市場分佈

受惠於國艦國造政策，目前內銷佔比極高，但外銷潛力正蓄勢待發。

客戶結構與供應鏈分析

主要客戶群體

龍德造船位於產業鏈中游，扮演關鍵的系統整合角色。

供應鏈管理

• 動力系統（關鍵咽喉）：主要採用德國 MTU 引擎及瑞典 MJP 或紐西蘭 HamiltonJet 噴水推進器。為降低供應鏈風險，龍德採取「預先鎖定產能」與「長約採購」策略。

• 戰鬥系統：與中科院緊密合作，負責將雷達、飛彈發射箱等戰系裝備與船體進行系統整合。

• 船體材料：鋁合金板材主要來自歐美大廠，鋼材則由中鋼供應。

近期重大事件與市場動態 (2025-2026)

根據 2025 年底至 2026 年初的市場資訊與法說會內容，龍德造船正面臨數個重大的營運轉折點。

1. 國防預算創歷史新高：1.25 兆元挹注

賴清德政府宣布將提出高達 1.25 兆元 的國防特別預算，主軸聚焦於「提升非對稱戰力」及「強化國防產業鏈」。

• 政策利多：龍德專精的小型、高速、高火力艦艇，完全符合不對稱戰力的戰略需求。

• 預算目標：明確指出 2026 年國防預算將突破 GDP 3%，並以 2030 年前提高至 GDP 5% 為目標，確保龍德長期訂單的能見度。

2. 無人載具（USV）國家隊成形

國防部編列預算推動「快奇無人艇」專案，業界推估 2026 年特別預算中約有 180 億元 用於採購自殺無人艇及相關系統。

• 技術實績：龍德與中科院合作研發的無人艇已具備實彈演習經驗，完成載台、遙導控及酬載三大關鍵技術整合。

• 市場地位：龍德是台灣少數具備無人船「實績」的廠商，預期將拿下海軍與海巡署的無人船訂單，未來該業務佔營收比重有望達 20%。

3. 訂單滿載與產能釋放

截至 2025 年底，龍德造船在手訂單金額約 144 億元，訂單能見度已延伸至 2027 年。

• 新廠效益：蘇澳六廠北棟廠房於 2025 年底取得使用執照，2026 年產能將全面開出。新產能不僅能消化現有訂單，更具備承接 5,000 噸級 大型艦艇的能力。

• 維保商機：目前維修保養合約總額約 46 億元，涵蓋高速攔截艇的全壽期維修，預計執行至 2041 年（民國 130 年），為公司提供長達 15 年的穩定底層營收。

4. 財務預測與法人評價

法人機構普遍看好龍德造船 2026 年的爆發力。

• 獲利預估：受惠於塔江艦、快速布雷艇交付及新產能開出，法人預估 2026 年 EPS 有望挑戰 7.5 元。

• 目標價：多家投顧給予「買進」評等，目標價區間上修至 165 元。

在手訂單與建案一覽

根據法說會及公開資訊，龍德造船目前的在手訂單狀況如下：

主要造艦計畫

未來發展策略與展望

短期策略：確保交付與產能優化（2025-2026）

• 全力交付：確保沱江級後續艦第二批次及快速布雷艇如期交付，認列營收。

• 新廠磨合：加速蘇澳六廠北棟的產線磨合，提升中大型船舶的建造效率。

中期策略：無人化與智慧化轉型（2026-2028）

• 無人船量產：爭取國防部「快奇專案」量產訂單，將無人船打造為第二成長曲線。

• 黑潮計畫：推進 9 公尺級無人水下載具（UUV）的研發，預計 2026 年底進行海試，佈局水下戰場。

長期策略：重返國際與綠能佈局（2028~）

• 外銷重啟：隨著新產能開出，龍德將重啟受產能排擠的國際公務船訂單，鎖定東南亞與中東市場。

• 綠色航運：持續開發符合國際環保法規的低碳船舶及離岸風電運維船（CTV），搶攻全球能源轉型商機。

重點整理

• 產業地位：台灣「不對稱戰力」造船龍頭，國艦國造核心供應商。

• 營運亮點：在手訂單 144 億元，能見度達 2027 年；維修訂單 46 億元，長尾效應明顯。

• 成長動能：蘇澳六廠新產能釋放、國防預算 1.25 兆元挹注、無人船（USV）量產計畫。

• 財務展望：法人預估 2026 年 EPS 有望達 7.5 元，營運進入爆發期。

• 關鍵技術：穿浪型雙體船設計、全室內自動化造船、無人載具系統整合。

參考資料說明

公司官方文件

1. 龍德造船官方公告與法說會簡報（2025.12.26）。本研究主要參考公司法說會揭露之在手訂單金額、新廠進度、無人船研發成果及未來營運展望。

政府公開資訊與新聞報導

1. 行政院國防預算規劃（2026.01）。參考政府公佈之國防特別預算規劃、海空戰力提升計畫內容，以及媒體關於「快奇無人艇」專案之報導。

2. 工商時報產業報導（2026.01.29）。報導龍德造船股價表現及法人資金動向，分析軍工類股受惠於電子股資金轉移之趨勢。

券商與投顧研究報告

1. 國內主要券商研究報告（2025.12-2026.01）。綜合多家法人機構對龍德造船之財務預測、EPS 估值及目標價評等，提供客觀之市場觀點。

產業研究資料

1. 全球造船產業趨勢報告。參考全球造船產業趨勢、離岸風電市場報告及無人載具技術發展相關文獻。