創新醫療科技的推手：睿生光電（6861）公司

公司概要與發展歷程

睿生光電股份有限公司（InnoCare Optoelectronics Corp.，股票代號：6861）成立於 2019 年 4 月 2 日，座落於台南市新市區的南部科學園區。作為台灣首家專注於數位 X 光平板感測器（Digital X-ray Flat Panel Detector）設計與製造的公司，睿生光電的根基源自其主要股東群創光電（Innolux Corporation）的 X 光感測技術團隊。歷經近二十年的技術深耕與經驗積累，睿生光電成功掌握數位 X 光感測核心技術，特別是在薄膜電晶體-光電二極體（Thin-Film Transistor-Photodiode, TFT-PD）整合技術領域居於全球領先地位。

公司不僅自主研發設計，更能整合閃爍體（Scintillator）與感測器模組，提供完整的 OEM/ODM 製造服務。其產品與技術已獲得包含美國食品藥物管理局（FDA）、歐盟（CE）及台灣食品藥物管理署（TFDA）在內的多項重要醫療器材認證，成功導入人體醫療、獸醫及工業檢測市場，奠定其在全球醫療影像領域的專業地位。

主要業務範疇與核心技術

睿生光電的核心業務聚焦於運用其領先的薄膜電晶體-光電二極體（TFT-PD）技術，設計、研發並製造數位 X 光攝影系統中的關鍵零組件——平板感測器。公司提供從元件到模組的完整解決方案，滿足不同應用領域的需求。

產品系統與應用說明

睿生光電的主要產品可依整合程度分為兩大類別，其應用範圍涵蓋人體醫療、動物醫療及工業檢測等多重領域。

X 光平板感測器元件

此為數位 X 光平板感測器模組的核心部件，主體為具備薄膜電晶體-光電二極體（TFT-PD）陣列的硬性或軟性基板。睿生光電可根據客戶需求，提供客製化尺寸與畫素電路結構設計，確保最佳影像品質與性能。該產品線為公司營收主力，約佔總營收 72%。

圖(1)感測器元件（資料來源：睿生光電公司網站）

X 光平板感測器模組

此類產品進一步整合感測器元件、閃爍體、控制電路板、記憶體及外殼機構件等，形成具備完整功能的感測器模組。模組能執行 X 光影像的形成、儲存與傳輸，提供下游系統整合商或終端客戶即用型解決方案，應用於醫療診斷系統、動物醫療影像設備及工業非破壞性檢測（NDT）系統。該產品線約佔總營收 27%。

圖(2)醫療器械 OEM/ODM（資料來源：睿生光電公司網站）

營收結構與市場布局

產品營收分析

根據近期財務資料，睿生光電的產品營收結構主要由兩大產品線貢獻：

pie title 產品營收比例 "X 光平板感測器元件" : 72 "X 光平板感測器模組" : 27

X 光平板感測器元件：佔總營收 72%
X 光平板感測器模組：佔總營收 27%

此結構突顯公司在核心元件技術的深厚基礎，同時也具備提供整合模組解決方案的能力。

全球市場分布

睿生光電的產品銷售以外銷市場為主，外銷比重高達 98%。主要銷售區域涵蓋全球，客戶遍及日本、韓國、美國、歐洲及中國大陸等地的國際級醫療器材大廠。2023 年的區域營收分布如下：

pie title 2023年產品銷售區域分布 "亞洲" : 72 "美洲" : 20 "歐洲" : 6

亞洲市場：貢獻 72% 的營收，為最主要的收入來源。
美洲市場：佔比約 20%，顯示在北美市場的穩定基礎。
歐洲市場：佔比約 6%，具備進一步拓展的潛力。

全球 X 光感測器市場（含獸醫、人醫、牙科、工業及安檢）規模在 2022 年約 31 億美元，預計至 2027 年將達到 40 億美元，年複合成長率約 5.2%，顯示市場需求穩定成長。

供應鏈與生產體系

上下游關係

睿生光電在產業鏈中扮演關鍵中游角色，整合上下游資源，提供高品質產品。

上游供應商：
- 薄膜電晶體-光電二極體基板：主要由母公司群創光電（Innolux）供應，確保核心原料的穩定與品質。
- 模組機構件及電子零件：由 JA 公司等供應商提供。
- 閃爍體製程代工：委託群富醫療器材實業等專業廠商代工。
- 讀取迴路 IC：由 Fortunebay Technology Pte Ltd. 等 IC 設計公司供應。
- 公司落實永續供應鏈管理，嚴格篩選供應商，確保原物料不含衝突礦產。
下游客戶：
- 主要為國際級醫療設備製造商、系統整合商。
- 終端應用涵蓋人體醫療機構、獸醫診所、工業檢測服務商等。

生產基地與模式

睿生光電的生產基地主要設於台灣台南南部科學園區，負責核心元件的研發與部分製造。同時在中國大陸寧波設有生產據點，負責模組組裝與量產。

生產模式方面，核心的薄膜電晶體-光電二極體基板，因製程複雜且設備投資巨大，主要委託具備 T FT 製程優勢的群創光電代工生產，形成緊密的垂直整合關係。睿生光電則專注於感測器的設計、整合、測試及模組化，有效利用集團資源，確保產品良率、交期與成本效益。

技術優勢與研發創新

睿生光電的核心競爭力源於其持續的研發投入與技術創新。

核心技術特點

公司掌握多項關鍵技術，使其產品在市場上具備顯著優勢：

TFT-PD 整合技術：自主研發整合薄膜電晶體與光電二極體製程，提升感測器靈敏度與影像解析度。
閃爍體技術整合：優化閃爍體材料與製程，有效將 X 光轉換為可見光，實現高品質影像。
新世代感測技術：
- 導入氧化銦鎵鋅（Indium Gallium Zinc Oxide, IGZO）薄膜電晶體技術，提升電子遷移率，達到更高解析度、更快反應速度與更低功耗。相關產品線預計在 2024 年實現雙位數成長。
- 與工研院合作開發可撓型鈣鈦礦（Perovskite）X 光感測技術，具備優異 X 光耐受性與均勻性，適合工業 NDT 應用，且製程更環保。
- 開發雙能量 X 光影像技術，透過一次曝光即可分離骨骼與軟組織影像，減少輻射劑量並提高診斷效率。
軟性基板技術：開發適用於曲面或可攜式應用的軟性 X 光感測器。

AI 技術整合與智慧醫療

睿生光電積極將人工智慧（AI）、大數據與雲端運算技術融入產品與服務：

開發 AI 輔助診斷系統，協助醫師判讀醫療影像，提升準確性與效率。
推出動物專用整合解決方案，包含 iVet 數位 X 光偵檢器、Vet Xresta 影像收圖軟體，以及 Veticle 獸醫社群雲端平台，建構智慧獸醫新生態。
目標將 AI 應用擴展至急診等場景，優化診療流程。

營運表現與財務分析

睿生光電近年營運表現穩健，並在 2024 年繳出亮眼成績。

2024 年營運成果：
- 全年合併營收約新台幣 19.9 億元，年增約 8%。
- 稅後淨利約 1.53 億元，年增 31%。
- 每股盈餘（EPS）達 3.75 元，創下公司成立以來新高紀錄。
- 董事會通過配發每股現金股利 1.8 元，亦為歷年新高，盈餘配發率約 48%。
近期營運狀況：
- 2024 年第三季營收 4.84 億元，稅後純益 3,100 萬元，累計前三季 EPS 為 2.77 元，與 2023 年同期持平。雖然 Q3 營收與獲利較 Q2 略有下滑，但整體趨勢向上。
- 2025 年第一季營運展現強勁動能，累計前三月合併營收達 5.37 億元，年增 17.11%。其中 3 月營收 1.8 億元，年增 18.56%。
財務結構：
- 截至 2024 年第三季，公司持有現金及約當現金 6.9 億元，資金充裕。
- 存貨淨額維持在 5.62 億元的合理水準。
- 負債結構健全，短期負債僅 1 億元，且無長期負債，財務彈性佳。
- 毛利率維持在 27% – 29% 區間，顯示良好的成本控制能力。

市場地位與競爭態勢

市場競爭地位

睿生光電在全球數位 X 光平板感測器市場中佔有領導地位。特別是在感測器元件市場，其出貨量位居全球第一，市佔率接近 50%。公司憑藉優異的設計、生產技術與全球資源整合能力，建立了難以跨越的競爭門檻。

主要競爭對手

市場上的主要競爭者包括大型面板廠旗下的 X 光感測器事業部門，例如：

友達光電（AU Optronics）
京東方（BOE Technology Group）

這些廠商亦積極發展相關技術，對睿生光電形成潛在的競爭壓力。

競爭優勢分析

睿生光電的核心競爭優勢體現在：

技術領先：掌握 TFT-PD 核心整合技術，並持續投入 IGZO、鈣鈦礦、雙能 X 光等前瞻技術研發。
品質認證：通過 FDA、CE、TFDA 等國際醫療級認證，品質獲全球認可。
垂直整合效益：與母公司群創光電緊密合作，確保關鍵原料供應穩定與成本優勢。
多元應用布局：產品橫跨人醫、獸醫、工業檢測等領域，分散風險並開拓成長機會。
客戶基礎穩固：與多家國際級醫療設備大廠建立長期合作關係。
AI 整合能力：結合 AI 與雲端平台，提供智慧化解決方案，提升產品附加價值。

近期重大事件與發展

睿生光電近期積極推動多項計畫並獲得市場肯定：

2025 年 3 月法人說明會：向投資人說明 2024 年營運成果與 2025 年展望，強調「新技術、新產品、新市場」策略將持續發酵，推動營收獲利增長。
2024 年創新技術合作與獲獎：
- 憑藉創新數位 X 光感測技術，榮獲風傳媒「AI 醫療領航大獎」評審團特別獎。
- 與加拿大 KA Imaging 公司合作，推動雙能 X 光影像技術應用，透過 AI 輔助判讀，降低輻射劑量與檢查成本。
2024 年社會貢獻與應用拓展：
- 與成功大學醫學院附設醫院合作，推動「雲嘉南萬人行動 X 光早期肺癌篩檢計畫」。
- 正式發表動物醫療整體解決方案（iVet 偵檢器、Vet Xresta 軟體、Veticle 平台）。
- 積極拓展 AXI（自動 X 光檢測）產品在工業檢測的應用，如車用 PCB 檢查、高爾夫球心檢測，並洽談電池、電動車等新應用。

未來發展策略與展望

核心發展策略

睿生光電明確揭示未來將持續以「新技術、新產品、新市場」作為三大核心發展策略，透過自主研發與策略夥伴合作，深化跨領域整合，維持技術領先並拓展全球市場。

技術拓展藍圖

公司計劃將核心技術應用從現有的薄膜電晶體（TFT）基礎，進一步擴展至：

互補式金屬氧化物半導體（Complementary Metal-Oxide-Semiconductor, CMOS）感測器技術。
紅外光（Infrared, IR）感測器技術。

此舉將有助於公司進入動態影像檢測、夜視、熱感應等多樣化應用領域，提升產品組合價值。

市場開拓計畫

鞏固醫療市場：持續深化與現有國際醫療大廠的合作，提供更高性能、更低劑量的解決方案。
拓展利基市場：加速在動物醫療與工業檢測市場的滲透，利用 AI 整合方案創造差異化優勢。
布局新興市場：看好新興市場（如東南亞）的雙位數成長潛力，積極拓展銷售通路與服務網絡。

營運展望

管理層對未來營運展望抱持樂觀態度。基於以下因素，預期 2025 年營收與獲利將持續增長：

新技術（如 IGZO）產品線貢獻提升。
動物醫療與工業檢測等新應用市場逐步放量。
歐美及日韓客戶對新產品的採用率持續上升。
結合 AI 與雲端平台的智慧解決方案帶動附加價值提升。

公司目標是透過持續的技術創新與市場拓展，實現年年成長的目標。

重點整理

技術領導者：睿生光電是全球數位 X 光平板感測器元件的領導廠商，掌握 TFT-PD 核心技術，市佔率近五成。
營運表現亮眼：2024 年營收、獲利、EPS 均創歷史新高，配發股利亦創新高，2025 年第一季營收維持強勁增長。
多元應用布局：產品橫跨人醫、獸醫、工業檢測，並積極導入 IGZO、雙能 X 光、鈣鈦礦等新技術。
AI 智慧整合：結合 AI、大數據與雲端平台，推出智慧醫療與獸醫解決方案，提升產品附加價值。
供應鏈穩固：與母公司群創光電垂直整合，確保關鍵原料供應，並有效管理供應鏈風險。
未來展望正向：以「新技術、新產品、新市場」為核心，拓展 CMOS、IR 感測技術，看好新興市場與利基應用成長動能，預期營運將持續增長。
財務結構健全：現金充裕、負債比低，具備良好的營運彈性與發展潛力。

參考資料說明

公司官方文件

睿生光電股份有限公司 2023 年度公司年報 (2024.05)

此份年報提供了公司基本資料、營運概況、產品介紹、市場分析、供應鏈管理及財務狀況等詳細資訊。

睿生光電股份有限公司 2025 年上半年法人說明會簡報 (2025.03.14)

法說會簡報揭露了 2024 年第四季及全年度營運成果、財務數據、近期重大發展及未來營運展望。

睿生光電股份有限公司 2024 年第三季財務報告

此份財報提供了截至 2024 年第三季的詳細財務數據，包含營收、毛利、淨利、EPS 及資產負債狀況。

睿生光電股份有限公司 ESG 永續報告書 (2024.08)

報告書說明了公司在環境、社會及治理（ESG）方面的策略與實踐，包含供應鏈管理、環保措施等。

研究報告與新聞報導

MoneyDJ 理財網 – 睿生光電 (6861) 公司基本資料與新聞 (日期範圍：2023-2025)

提供了公司簡介、產品結構、營收比重、銷售區域、主要客戶、競爭對手及近期營運新聞。

經濟日報 – 睿生光電相關報導 (日期範圍：2024-2025)

包含法說會內容、營運展望、新技術發展及市場分析。

鉅亨網 – 睿生光電相關報導 (日期範圍：2024-2025)

涵蓋公司營運概況、財務數據發布、市場策略及法人看法。

Digitimes – 產業新聞報導 (2024)

提供了關於睿生光電市場地位、競爭對手分析及市佔率等資訊。

環球生技月刊 (GBimonthly) – 投資訊息 (日期範圍：2023-2025)

包含公司掛牌上市資訊、技術發展、市場策略及法人說明會相關內容。

風傳媒 – AI 醫療領航大獎報導 (2024.11.25)

詳述公司獲獎事蹟、創新技術（如雙能 X 光）及其應用價值。

中央社訊息平台 (CNA) – 股利政策報導 (2025.03.14)

報導了公司董事會決議的股利分配資訊。

註：本文內容主要依據 2023 年底至 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。