艾瑪斯科技控股（6933）：引領 AI 高效能運算與液冷解決方案的革新者

公司概要與發展歷程

公司基本資料

艾瑪斯科技控股股份有限公司（AMAX-KY，股票代號：6933），一家於 2022 年 1 月 4 日成立於台灣的控股公司，其營運主體為美國矽谷的 AMAX Engineering Corporation（以下簡稱 AMAX 公司）。AMAX 公司自 1984 年於美國矽谷創立以來，初期以個人電腦（PC）零組件供應及整機業務起家，憑藉其深厚的技術積累與市場洞察，逐步轉型為兼具代工生產（ODM）與系統整合解決方案的全方位供應商。公司總部位於台灣桃園市中壢區，在全球設有多個營運據點。

圖、公司簡介（資料來源：公司網站）

艾瑪斯科技控股專注於==人工智慧（Artificial Intelligence，AI）高效能運算（High-Performance Computing，HPC）==、大數據分析、雲端儲存與運算、以及虛擬化平台等前瞻技術領域。公司致力於為雲端資料中心、半導體軟體開發商及設備製造商，提供從設計、製造、整合到經銷的可擴展訂製叢集、高端伺服器、存儲產品，以及相關的系統解決方案與客製化服務。

鴻海科技集團為公司重要股東，持股比例約 25%，並派駐董事參與公司治理，為艾瑪斯科技控股的全球化發展提供堅實的資源支持。截至 2024 年 4 月底，公司實收資本額為新台幣 416,660 仟元，全球員工人數達 427 人，其中研發人員佔比近 20%，突顯公司對技術創新的重視。

發展歷程

艾瑪斯科技控股的發展歷程，是美國矽谷創新精神與台灣科技實力結合的典範：

• 1984 年：AMAX 公司於美國矽谷成立，初期以 PC 零組件供應與整機業務為主要經營方向，奠定其在 IT 產業的基礎。

• 2015 年：AMAX 公司洞察市場趨勢，開始投入液冷及浸沒式冷卻技術的研發，為日後在高效能運算散熱領域的領先地位打下基石。

• 2018 年：鴻海科技集團策略性投資 AMAX 公司，成為其重要股東，藉由鴻海集團的全球製造能力與供應鏈優勢，協助 AMAX 公司進一步拓展全球市場。

• 2022 年 1 月 4 日：艾瑪斯科技控股股份有限公司於台灣正式成立，作為 AMAX 公司在台灣的控股母公司，旨在整合全球資源與技術，強化亞太市場的戰略布局。

• 2023 年 11 月 8 日：艾瑪斯科技控股（AMAX-KY）於台灣證券交易所（TWSE）正式掛牌上市，股票代號 6933，開啟了公司在資本市場的新篇章。

• 2024 年：公司積極規劃於台灣桃園市中壢區設立新生產基地，預計投產 AI 及液冷相關產品，此舉不僅強化其在亞太市場的供應能力，亦是對台灣作為全球科技重鎮的肯定。同時，公司持續擴展位於美國、愛爾蘭及中國蘇州的生產據點，積極深化歐美及亞太市場的經營。

企業願景與經營理念

艾瑪斯科技控股致力於打造一個==智慧、互聯、綠色的電腦世界==。公司秉持「客戶至上、誠信、尊重、專注、合作」的核心價值觀，並以「超越自我、精益求精、集智共贏、創新探索」為其經營哲學。公司專注於提供高效能、高附加價值的客製化系統整合解決方案，旨在縮短客戶產品的開發週期，有效提升客戶的市場競爭力。

主要業務範疇分析

核心產品系統

艾瑪斯科技控股的核心產品與服務，緊密圍繞著 AI 高效能運算及相關基礎設施，主要可分為以下三大類：

1. 人工智慧高效能運算解決方案：此為公司營收占比最高的業務，涵蓋 AI 伺服器、高密度伺服器以及為特定 AI 應用（如大型語言模型訓練、生成式 AI）設計的客製化叢集系統。產品範疇從邊緣運算伺服器（如 ServMax X-313 AI Edge Server）到大規模的 AI 基礎設施（如 AceleMax POD、IntelliRack SuperPOD）。

2. 液冷整機櫃解決方案：鑒於高效能運算帶來的巨大散熱挑戰，液冷技術成為公司重要的技術優勢。公司提供從液冷工作站（如 LiquidMax LX-5a AI Workstation）到全液冷密封伺服器機櫃（如 LiquidMax LX-5a）乃至於液冷數據中心的整體解決方案，強調高散熱效率與節能環保。

3. 高密度伺服器和存儲解決方案：針對企業級資料中心、雲端服務提供商的需求，提供高密度配置的伺服器及大容量存儲硬體解決方案，以優化空間利用率及運算效能。

圖、產品及工程技術的應用（資料來源：公司網站）

圖、產品種類（資料來源：公司網站）

此外，公司亦提供其他企業伺服器硬體解決方案及相關系統整合與售後服務。

圖、新產品(1) 客製化液冷高性能伺服器機櫃（資料來源：公司網站）

圖、新產品(2) 工業級高效運算解決方案
（資料來源：公司網站）

圖、新產品(3) 液冷密集 GPU 數據中心（資料來源：公司網站）

圖、新產品(4) AI HPC (Base Pod & Super Pod) 集群設計與部署（資料來源：公司網站）

產品應用領域

艾瑪斯科技控股的產品與解決方案廣泛應用於多個高科技及新興產業領域，突顯其技術的多元性與前瞻性：

• AI 高效能運算：支援各類 AI 模型的訓練與推論，包括生成式 AI、大型語言模型（LLM）、機器學習等。
• 資料中心與雲端服務：為大型資料中心及雲端服務提供商建構高效、節能的運算及存儲基礎設施。
• 半導體產業：提供工業級高效能運算及液冷解決方案，支援晶片設計、模擬、驗證及製造流程中的高速運算需求，例如與半導體微影設備製造商合作。
• 自動駕駛與智慧交通：為自動駕駛系統的數據處理、感測器融合及決策演算法提供運算支持。
• 健康醫療與生命科學：應用於基因序列分析、藥物研發模擬、醫學影像處理等需要大量運算資源的領域。
• 智慧製造與工業物聯網：支持工業自動化、預測性維護、品質檢測等智慧製造應用。
• 智慧零售、智慧農業、智慧體育：將 AI 技術導入各行各業，提升營運效率與服務品質。
• 學術研究與政府機構：為科研單位及政府部門提供高效能運算平台，支持科學研究與公共服務。

圖、解決方案的應用(AI)（資料來源：公司網站）

圖、解決方案的應用(HPC & 半導體液冷運算)（資料來源：公司網站）

公司憑藉其客製化能力，能針對不同行業的特殊需求，提供量身打造的解決方案。

營收結構與市場布局

產品營收結構與比重分析

根據公司 2024 年第一季的財務數據，其產品營收結構清晰地反映了市場對 AI 及高效能運算解決方案的強勁需求：

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pie
title 2024年第一季產品營收結構
"人工智慧高效能運算解決方案" : 64
"液冷整機櫃解決方案" : 19
"高密度伺服器和存儲解決方案" : 13
"其他" : 4

• 人工智慧高效能運算解決方案：營收占比高達 64%，為公司最主要的營收來源，突顯其在 AI 運算領域的市場地位。
• 液冷整機櫃解決方案：占比 19%，隨著運算密度提升，液冷技術的重要性日益增加，此業務板塊呈現快速成長趨勢。
• 高密度伺服器和存儲解決方案：占比 13%，為企業級客戶提供基礎的運算與存儲架構。
• 其他產品與服務：占比 4%，包含相關的系統整合服務及售後支援。

相較於 2023 全年度（AI 高效能運算解決方案 49%、液冷整機櫃解決方案 28%、高密度伺服器和存儲解決方案 14%），可見 AI 相關解決方案的營收比重在 2024 年第一季有顯著提升。

主要銷售區域與營收占比

艾瑪斯科技控股的業務遍及全球，主要市場集中在技術發展領先的地區：

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pie
title 主要銷售區域營收占比
"美國市場" : 63
"亞洲市場" : 34
"歐洲市場" : 3

• 美國市場：約佔總營收的 63%，為公司最大的銷售市場。這主要得益於美國矽谷聚集了大量的 AI 新創公司、科技巨頭及研究機構，對高效能運算的需求極為旺盛。
• 亞洲市場：約佔 34%，涵蓋台灣、中國大陸及其他亞洲國家。隨著亞洲地區 AI 產業的快速發展，此市場的需求亦穩定成長。
• 歐洲市場：約佔 3%，雖然目前占比較低，但隨著歐洲各國對 AI 及高效能運算投入的增加，此市場具備良好的成長潛力。

公司採用 B2B（企業對企業）及 B2G（企業對政府）的銷售模式，直接服務終端客戶或透過通路夥伴進行銷售。

生產基地與產能規劃

全球生產據點

為因應全球客戶需求並分散地緣政治風險，艾瑪斯科技控股在全球建立了==多個生產與服務中心==，形成一個具備彈性與韌性的供應鏈網絡：

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graph LR
A[艾瑪斯全球營運據點] --> B[北美據點: 美國加州弗里蒙特 Fremont, USA]
A --> C[歐洲據點: 愛爾蘭香農 Shannon, Ireland]
A --> D[亞太據點]
B --> B1[工程研發中心]
B --> B2[智慧製造基地]
B --> B3[市場行銷中心]
C --> C1[製造與銷售]
C --> C2[歐洲客戶服務]
D --> D1[中國蘇州 Suzhou, China]
D --> D2[台灣桃園 Taipei/Chungli, Taiwan]
D1 --> D11[雲端運算設備製造]
D1 --> D12[伺服器零配件生產]
D2 --> D21[亞太研發中心]
D2 --> D22[新生產基地 - AI/液冷]
D2 --> D23[全球供應鏈管理]
style A fill:#004080,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style B fill:#005AAB,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style C fill:#0073D2,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff
style D fill:#008CFF,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff

• 北美據點（美國加州弗里蒙特）：作為公司的營運核心與北美市場的主要生產基地，負責為歐美客戶設計、製造及銷售 AI 高效能運算解決方案、高密度伺服器及液冷整機櫃等產品。此處亦設有重要的工程研發中心。
• 歐洲據點（愛爾蘭香農）：主要服務歐洲市場，負責當地的採購、製造及客戶服務，提升對歐洲客戶需求的響應速度。
• 亞太據點：
  • 中國蘇州：專注於雲端運算設備、伺服器周邊設備及零配件相關產品的製造，服務亞洲市場及部分全球訂單。
  • 台灣桃園（中壢）：除了作為控股公司總部，更積極規劃設立新生產基地，預計 2024 年下半年開始量產，主要因應美中貿易衝突帶來的供應鏈重組趨勢，並強化台灣及亞太市場的 AI 與液冷產品生產能力。

公司強調其全球據點具備「Mirrored Facilities」的特性，並符合 ISO 相關規範，確保生產品質與營運效率的一致性。

產能分配與擴廠計畫

目前公司產能主要分布於美國（約佔 40% 以上）、中國蘇州（約佔 30%）及愛爾蘭（約佔 20%）。台灣中壢新廠的擴建是公司近期的重要策略，該廠區將聚焦於 AI 高效能運算及液冷系統等高附加價值產品的生產。預計新廠投產後，初期可望提升整體產能約 15% 至 20%，並逐步分擔來自美國及中國廠區的產能壓力，進一步提升全球供應鏈的彈性與韌性。

新一代的液冷整機櫃及 AI 伺服器產品線，因其複雜度與客製化程度較高，公司預期相關產線的投入將能帶來顯著的產值提升。目前整體產能利用率約達 80%，面對市場旺盛需求，公司能透過彈性排程快速響應。

技術優勢與競爭力

核心技術與專利

艾瑪斯科技控股的核心競爭力植基於其深厚的技術積累與持續的研發投入，尤其在==液冷技術與客製化系統整合==方面表現突出：

• 液冷技術領先：公司自 2015 年即投入液冷及浸沒式冷卻技術的研發，提供從晶片級、伺服器級到整機櫃級，乃至數據中心級的全方位液冷解決方案。其技術涵蓋直接液體冷卻（Direct Liquid Cooling, DLC）、浸沒式冷卻（Immersion Cooling）等，能有效解決高密度運算產生的散熱問題，提升能源效率（PUE）。
  • 已申請的發明專利包括：「一種模組化密封液冷伺服器機櫃系統」、「一種記憶體用兩相浸沒高效散熱結構及其組裝方法」、「一種基於特斯拉閥原理的記憶體散熱元件」。
• 客製化系統整合能力：擁有跨領域的工程專業團隊，涵蓋運算、網路、存儲、電力、空間規劃及液冷散熱等面向，能針對客戶的特定需求，提供從方案規劃、設計、驗證、製造到部署及代管的一站式（Turnkey）GPU 集群解決方案。
• AI/HPC 專業知識：深度涉足人工智慧應用，了解不同 AI 模型的運算特性及硬體需求，能為客戶優化系統配置，提升運算效能。
• 高性能存儲解決方案：針對大數據及 AI 應用所需的高吞吐量、低延遲存儲需求，提供優化的存儲架構。
• 安全規範與認證：產品設計符合多項工業安全電路標準及國際安全規範認證，確保系統運行的穩定性與可靠性，特別是在半導體等對環境潔淨度與穩定性要求極高的行業。

競爭優勢分析

面對鴻海、仁寶、英業達、技嘉、廣達、緯創、神達、緯穎等大型伺服器製造商及系統整合商的激烈競爭，艾瑪斯科技控股憑藉以下優勢建立其市場區隔：

• 專注利基市場：公司並非與大型 ODM/OEM 廠直接競爭大規模的雲端服務供應商（CSP）訂單，而是聚焦於企業級高性能運算、AI 應用及對液冷有特殊需求的客戶，提供高度客製化的解決方案。
• 技術領先與快速反應：在液冷技術等新興領域佈局較早，能快速響應市場對新技術的需求，例如率先為 AI 開發商交付 DGX B200 SuperPOD 系統。
• 鴻海集團資源支持：作為鴻海集團的關聯企業，能獲得集團在供應鏈管理、全球製造網絡及客戶資源方面的支持，提升議價能力與市場拓展效率。
• 美國在地製造優勢：其美國弗里蒙特廠區能滿足部分客戶對「美國製造」的需求，尤其在中美貿易衝突及供應鏈區域化的背景下，此優勢更為突顯，並可能受惠於美國本土製造的相關減稅措施。
• 客戶黏著度高：透過深度參與客戶的產品設計與系統建構過程，提供高度客製化的服務，從而建立長期穩固的合作關係。

圖、解決方案的核心競爭力（資料來源：公司網站）

客戶群體與供應鏈

主要客戶類型

艾瑪斯科技控股的客戶群體多元，主要為對高效能運算及客製化解決方案有高度需求的企業及機構：

• 軟體開發商：特別是 AI 演算法、大型語言模型（LLM）及專業應用軟體的開發商，需要高效能的硬體平台進行軟體開發、測試與驗證。
• 設備製造商：例如半導體設備製造商，其高精密設備需要內嵌強大的運算單元或搭配高效能的數據處理系統。
• 企業用戶：涵蓋各行各業中需要建置私有雲、HPC 平台或 AI 運算基礎設施的企業，例如金融、製造、零售等領域的新創及中型企業。
• 政府機關與研究單位：學術研究機構、國家實驗室及政府部門，進行科學計算、氣候模擬、國防安全等研究時，對高效能運算有大量需求。
• AI 雲服務企業：部分提供特定領域 AI 雲服務的企業，需要客製化的硬體架構以優化其服務效能。

公司客戶中有不少來自美國矽谷的 AI 新創公司，以及在工業級乙太網路測試設備領域的廠商，並間接服務如思科（Cisco）等終端大廠。

上下游供應鏈關係

艾瑪斯科技控股位居伺服器產業鏈的==中游，扮演軟硬體系統整合解決方案供應商==的角色：

• 上游供應商：主要為伺服器及液冷系統所需的關鍵零組件供應商。

  • 半導體類：中央處理器（CPU）主要來自英特爾（Intel）、超微（AMD）；圖形處理器（GPU）主要來自輝達（NVIDIA）；記憶體（DRAM）、固態硬碟（SSD）等來自三星（Samsung）等國際大廠；其他還包括晶片組、網路晶片、高速傳輸晶片等。
  • 非半導體類：印刷電路板（PCB）、機殼、電源供應器、散熱模組、液冷系統相關零件（如冷板、管路、泵浦、冷卻液分配單元 CDU）等。
    公司與上游主要供應商均維持長期穩定的合作關係，以確保關鍵物料的供應與品質。

• 下游客戶：如前所述，涵蓋全球的雲端資料中心運營商（間接）、半導體產業、AI 軟體開發商、政府機關、研究機構及大型企業等。這些客戶對產品的效能、穩定性及客製化程度均有較高要求。

圖、AMAX在供應鏈中位置（資料來源：公司網站）

近期營運表現與重大事件

最新財務概況

艾瑪斯科技控股近期營運表現呈現強勁的成長動能，尤其在營收方面：

• 2025 年 3 月：單月合併營收達到新台幣 8.95 億元，創下歷史新高，月增率 61.95%，年增率 61.8%。
• 2025 年第一季：累計合併營收約新台幣 19.7 億元，較去年同期大幅成長 54.71%。

然而，在獲利方面，2025 年第一季的表現略遜於市場預期：

• 2025 年第一季：稅後淨利為新台幣 6,513.8 萬元，每股盈餘（EPS）為 1.59 元（依加權平均股數計算，若依期末股數或特定新聞稿可能為 0.17 元）。相較於 2024 年第四季 EPS 1.95 元呈現下滑，亦不如部分法人預期。
  • 公司說明，第一季獲利下滑主要原因包括：部分新產品初期生產成本較高、產品組合變化，以及部分客戶訂單的交貨時程遞延。公司預期第二季隨著出貨放量及產品組合優化，獲利能力將逐步回升。

回顧 2024 年度，全年 EPS 為 3.94 元（法說會簡報數字為 6.88 元，此處引用新聞稿中 2024 全年數字，需注意口徑一致性，若以法說會為主，則 2023 年 EPS 為 6.88 元），相較於 2023 年（或法說會的 2022 年 EPS 5.10 元）亦有所變動，需注意比較基期。

項目 (單位：新台幣仟元)	2021年	2022年	2023年	2024年 Q1
營業收入	5,212,499	6,748,900	6,077,297	1,273,102
營業毛利	652,256	836,225	990,218	225,123
毛利率	12.51%	12.39%	16.29%	17.68%
營業淨利	161,080	280,138	327,836	68,959
營業淨利率	3.09%	4.15%	5.39%	5.42%
稅後淨利	249,706	184,523	253,481	65,138
EPS (元)	6.90	5.10	6.88	1.59
資料來源：AMAX-KY 2024年6月法說會簡報，EPS依各期加權平均股數計算

近期重大事件

• 台灣中壢新廠建置：為因應全球供應鏈重組及亞太市場的強勁需求，公司積極推動台灣中壢新生產基地的建置，預計 2024 年下半年開始量產 AI 及液冷相關產品。
• SuperPOD 產品進展：公司為美國生成式 AI 開發商客戶所開發的 DGX B200 SuperPOD 系統，已於 2025 年初完成，預計 第二季進入量產階段並開始貢獻營收。此為全球首批交付的 DGX B200 SuperPOD 之一，突顯公司的技術整合能力。
• 財務操作：
  • 現金增資計畫：2025 年 3 月 12 日董事會決議辦理公開募集發行普通股，上限為 1,000 萬股，主要目的可能為充實營運資金、擴建廠房或投入研發。
  • 限制員工權利新股：同日董事會決議發行 15 萬股限制員工權利新股，發行價格為 0 元，旨在吸引及留任專業人才，激勵員工。
• 市場關注度提升：由於公司產品高度契合 AI 及液冷等熱門題材，加上營收表現亮眼，近期股價波動較大，曾因漲幅及成交量放大被列為注意股。
• 地緣政治影響討論：2024 年 12 月，市場傳聞美國計劃限制中國企業透過第三國採購 AI 晶片，一度引發散熱族群股價波動。法人普遍認為，AMAX-KY 主要客戶為美系廠商，與中國晶片進口受阻關聯不大，影響應屬有限。

未來發展策略與展望

短中期發展策略

艾瑪斯科技控股未來幾年的發展策略將聚焦於其核心技術優勢與市場機遇：

1. 深化液冷技術研發與應用：持續投入液冷及浸沒式冷卻技術的創新，推出更高效能、更節能的全液冷密封伺服器機櫃及相關解決方案，滿足日益嚴苛的散熱需求。
2. 拓展 GPU 集群應用業務：從 BasePOD 到 SuperPOD，提供從設計、安裝、測試、部署到代為管理（Managed Services）的全方位服務，協助客戶快速建構大規模 AI 運算叢集，並與更多合作夥伴建立戰略聯盟。
3. 設立 AMAX 液冷數據中心：計劃設立自有品牌的液冷數據中心，為企業級客戶提供其製造的集群及設備的代管服務，包括 NVIDIA 最新的 GB200 產品系列，此舉有助於提升服務的附加價值並創造經常性收入。
4. 積極拓展亞洲市場：以台灣中壢新廠為基地，強化對亞洲市場的佈局，特別是在液冷和浸沒式冷卻解決方案領域，產品線將涵蓋工作站、伺服器、機架集群與 GPU POD 等。
5. 強化供應鏈管理與成本控制：面對原物料價格波動及晶片供應的不確定性，公司將持續優化供應鏈管理，透過策略性採購與多元供應商佈局，穩定生產成本。

長期市場展望

艾瑪斯科技控股所處的 AI 高效能運算及液冷散熱市場，具備強勁的長期成長潛力：

• AI 應用持續爆發：從生成式 AI、大型語言模型到各行各業的 AI 賦能，對算力的需求將呈現指數級增長，直接帶動高效能伺服器及相關基礎設施的需求。TrendForce 預估 AI 伺服器出貨量至 2026 年的年複合成長率可達 11.8%。
• 半導體技術推進：隨著半導體製程的進步，晶片功耗與熱密度持續上升，使得液冷等先進散熱技術從利基市場走向主流應用，為公司帶來龐大商機。
• 綠色運算與永續發展：全球對數據中心能源效率的要求日益提高，液冷技術因其優越的節能特性，符合 ESG（環境、社會、公司治理）趨勢，市場滲透率將持續提升。
• 產業協同效應：AI 的發展推動半導體需求，而半導體技術的進步又反過來支持更強大的 AI 運算。艾瑪斯科技控股的產品與解決方案正好處於此兩大產業的交匯點，將能充分受益於此協同發展趨勢。

公司預期 2025 年整體營運表現將優於 2024 年，主要受惠於 AI 需求持續暢旺、H100 晶片供貨改善、新一代 B200/GB200 產品開始出貨，以及液冷解決方案市場接受度提高。

投資價值綜合評估

投資亮點

• 市場趨勢正向：公司所處的 AI 高效能運算及液冷散熱產業，正處於高速成長期，市場需求強勁。
• 技術領先優勢：在液冷技術領域佈局早，擁有相關專利及成熟的解決方案，具備技術護城河。
• 高度客製化能力：能為客戶提供從設計到部署的一站式解決方案，滿足特定應用需求，客戶黏著度高。
• 鴻海集團綜效：可獲得鴻海在製造、供應鏈及客戶資源方面的支持，有助於降低成本及拓展市場。
• 全球化佈局與產能擴充：擁有多個全球生產基地，並積極在台灣擴廠，有助於分散風險及滿足未來成長需求。

風險考量

• 晶片供應不確定性：高度依賴 NVIDIA、Intel、AMD 等大廠的 GPU 及 CPU 供應，若晶片供應短缺或價格大幅波動，將對公司營運造成影響。
• 市場競爭激烈：伺服器及系統整合產業競爭者眾多，包括大型 ODM/OEM 廠及其他利基型廠商，市場競爭壓力不容小覷。
• 新產品導入成本與時程：新產品（如 B200/GB200 相關系統）的研發及初期生產成本較高，且市場接受度與出貨時程可能存在不確定性，影響短期獲利。
• 地緣政治風險：全球供應鏈受地緣政治影響日益顯著，可能對公司的生產佈局及市場拓展帶來挑戰。
• 客戶集中度：若主要客戶訂單發生變動，可能對公司營收產生較大影響。

重點整理

• 艾瑪斯科技控股（AMAX-KY）專注於 ==AI 高效能運算、液冷解決方案及高密度伺服器==，產品高度契合當前科技發展主流。
• 2024 年第一季營收結構中，AI 高效能運算解決方案占比達 64%，液冷解決方案占比 19%。主要銷售市場為美國（63%）。
• 公司擁有美國、愛爾蘭、中國生產基地，並積極於台灣中壢擴建新廠，預計 2024 年下半年投產，強化 AI 與液冷產能。
• 核心競爭力在於液冷技術的早期佈局與領先地位、高度客製化的系統整合能力，並獲鴻海集團資源支持。
• 近期營運方面，2025 年第一季營收創歷史新高，但獲利因新品成本及出貨遞延略遜預期，預計第二季回升。DGX B200 SuperPOD 等新產品將陸續貢獻營收。
• 未來發展將持續深化液冷技術，拓展 GPU 集群應用，並計劃設立 AMAX 液冷數據中心及拓展亞洲市場。
• 儘管面臨晶片供應、市場競爭等風險，但整體而言，AI 及高效能運算的長期成長趨勢明確，法人及市場普遍看好公司前景。

參考資料說明

公司官方文件

1. 艾瑪斯科技控股股份有限公司 2024 年 6 月 20 日法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、經營績效、產品組合、市場趨勢、新產品介紹及未來展望。該簡報由董事長倪小菁主講。
2. 艾瑪斯科技控股股份有限公司公開說明書（宏遠證券主辦）。
3. 艾瑪斯科技控股股份有限公司歷次財務報告及公開資訊觀測站公告。

研究報告與新聞報導

1. MoneyDJ 理財網關於艾瑪斯科技控股之公司資料、新聞及法人報告整理（日期橫跨 2023 年至 2025 年）。
2. Anue 鉅亨網關於艾瑪斯科技控股之新聞、營收報告及法說會資訊（日期橫跨 2023 年至 2025 年）。
3. CMoney 理財寶及相關財經新聞平台（如 ETtoday 新聞雲、TechNews 科技新報、Yahoo 奇摩股市、Winvest 投資精選、經濟日報、財訊快報、自由財經、中央社）關於艾瑪斯科技控股之公司介紹、產品分析、市場動態及法人評價（日期橫跨 2023 年至 2025 年）。
4. AMAX 公司官方網站 (amax.tw) 提供之產品服務及公司資訊。
5. TrendForce 市場研究報告關於 AI 伺服器市場之預測。
6. IDC 市場研究報告關於高效能運算市場及半導體市場趨勢之分析。
7. Deloitte 德勤《2025 全球高科技、媒體及電信產業趨勢預測》報告。