能率網通（8071）：電子零組件及商貿整合服務的領導者

公司簡介

能率網通股份有限公司（ABICO NetCom Co., Ltd.，股票代號：8071）成立於 1993 年 6 月 29 日，最初以豐聲科技有限公司名義設立，專注於預錄光碟製造。歷經數次轉型與更名，於 2017 年 9 月 21 日確立為現名。公司隸屬於能率集團，現已發展成為一家橫跨電子零組件製造與商貿服務的多元化科技企業。集團在台日合作及多元產業布局方面擁有深厚基礎，積極拓展機器人、電動車及人工智慧等新興領域。

公司發展歷程

能率網通的發展軌跡可劃分為以下關鍵階段：

1. 創立期（1993-1997）：以豐聲科技有限公司名義成立，核心業務為預錄媒體光碟片製造。

2. 轉型期（1998-2011）：改組為豐聲科技股份有限公司，逐步拓展電子零組件代理與製造業務。自 2010 年起，積極投資電子零組件通路商「能遠國際」，並成立精密塑膠射出廠「香港禮興塑膠公司」。

3. 整合期（2012-2016）：更名為能率豐聲股份有限公司。2013 年收購中國大陸蘇州事務機金屬機構件廠，正式將業務重心轉向事務機零組件製造，並發展精密塑膠事業。

4. 創新期（2017-至今）：更名為能率網通股份有限公司，持續多角化經營，積極布局通販事業（自有品牌與電商平台），並整合集團資源投入新興科技領域。

營運據點與規模

公司總部位於新北市汐止區康寧街 169 巷 27 號 13 樓之一，並在全球擁有多個營運據點，形成國際化生產與銷售網絡。

圖(1)各營運據點（資料來源：能率網通公司網站）

生產基地

能率網通擁有約 19 個生產基地，分布於：

• 台灣：新北市汐止（自有第一座廠房）、新竹、高雄等地設有運營中心及約 4 家工廠，作為核心技術與高附加價值產品生產基地。

• 中國大陸：

  • 華南地區（深圳、東莞等）約 6 家工廠，為主要產能集中地，涵蓋精密塑膠、金屬零部件製造（禮興塑膠廠、深圳廠）。深圳廠年營收約 6 億元新台幣。

  • 華中地區（蘇州）約 2 家工廠，主要負責事務機金屬機構件製造（蘇州應華精密金屬）。

• 越南：設有 2 家工廠（佳欣精密製造廠），產能持續擴充，主要配合客戶在東南亞市場的需求，年營收約 2.5 億元新台幣。

• 其他地區：香港、日本、泰國、馬來西亞等地亦設有據點，支援區域市場。

營運規模

• 資本額：新台幣 5.18 億元

• 董事長：胡湘麒

• 總經理：洪再發

• 員工人數：合併共 1,089 人

  • 台灣：222 人

  • 中國大陸廠區：603 人

  • 越南廠區：264 人

核心事業體系與營運模式

能率網通的營運架構已轉型為控股模式，透過投資與併購整合旗下多家子公司，形成三大核心事業體，各自專注於不同市場領域並發揮綜效。

營收結構

根據 2024 年第三季財報，能率網通的營收結構顯示出多元化業務的貢獻：

• 電子零件及代工事業部門：營收占比 47.09%

• 零部件製造事業部門：營收占比 44.37%

• 通販事業部門：營收占比 8.47%

• 其他：營收占比 0.07%

(註：2023 全年產品營收結構約為事務機器零件 45%、電子零組件代理 36%、其他業務 19%。此處以最新 Q3 資料為主。)

零部件製造事業體

此事業體為公司傳統核心業務之一，擁有深厚的精密製造技術基礎，主要生產應用於辦公自動化 (OA) 設備、衛浴家電及汽車產業的精密塑膠與金屬零部件。

圖(2)零部件製造事業的競爭優勢（資料來源：能率網通公司網站）

主要由以下子公司負責生產與營運：

• 禮興塑膠（PPF）：專注於精密塑膠成型技術。

• 佳欣精密（FAV）：整合金屬沖壓與塑膠製程能力。

• 亞昕精密（Ashine）：開發高性能精密零件。

• 蘇州應華（AVY SZ）：服務中國大陸市場，專精事務機金屬機構件。

電子零件經銷及代工事業體

此事業體整合通路與代工製造能力，分為兩大業務方向：

1. 電子零件經銷業務（B2B）：

   • 由子公司能遠國際負責經營。

   • 提供專業電子零件銷售服務，代理產品涵蓋被動元件、LED 背光模組等。

   • 建立完整的供應鏈體系，服務多元產業客戶。

2. 運動穿戴裝置生產事業：

   • 由子公司系通科技（已更名為正能量智能）主導。

   • 開發並生產智能運動穿戴裝置，如潛水錶、三鐵錶、自行車錶及高爾夫錶。

   • 整合軟硬體解決方案，提供雲端數據服務。

通販事業體

針對不同消費族群提供多元化的產品與銷售服務，積極拓展自有品牌與電商通路：

1. 運動健康通販事業（B2C）：

   • 正能量運動公司：經營台灣最大運動社群平台「馬拉松世界」及線上電商平台「運動市集」。

   • 佰勁國際（106clubhouse）：代理高檔自行車產品。

2. 彩妝產品通販事業（B2B2C）：

   • 精能光學：經營自有隱形眼鏡品牌「愛能視」。

   • 諄宏企業：負責 MALENE 美妝保養產品線。

透過整合線上線下（OMO）通路模式，公司已建立完整的銷售網絡，擁有：

• 60 萬以上 APP 下載用戶

• 15 萬活躍會員

• 6 萬家企業客戶

• 60 輛專業物流車隊

上述多元化的事業結構不僅分散了營運風險，更透過垂直整合（從製造到銷售）與橫向拓展（跨足不同產業），創造了顯著的集團協同效益，使能率網通在各個市場領域都能保持競爭優勢。

最新營運表現

能率網通在 2024 年至 2025 年初展現穩健的復甦與成長態勢。

• 2024 年第三季：合併營收達 19.87 億元，較去年同期成長 10.20%。毛利率提升至 17.97%（年增 2.16 百分點）。營業利益率為 3.34%（年增 0.73 百分點）。稅後淨利達 6,486 萬元，年增 70.80%，主因為本業改善及匯兌、轉投資收益增加（營業外收益 4,997 萬元）。累計前三季每股盈餘（EPS）達 0.73 元，年增 25.86%。

• 2024 年 12 月：單月營收 1.98 億元，年增 14.6%。

• 2025 年第一季：營運持續改善，維持獲利狀態。

  • 2025 年 3 月：合併營收 1.76 億元，月增 18.01%，年增 14.28%。

  • 累計前三月（Q1）營收約 4.86 億元，年增 8.21%。

整體而言，公司營運已逐步擺脫先前虧損，呈現營收與獲利雙雙回升的良好趨勢。零部件製造與電子零件經銷業務為主要成長動能，成本控制得宜，產品組合優化效益顯現。展望未來，隨著傳統旺季效應、機器人相關業務貢獻增加，以及各子公司業務拓展，營運動能可望持續增強。

競爭優勢分析

能率網通在激烈的市場競爭中，憑藉多項獨特的競爭優勢，穩固其產業地位：

技術整合能力

公司以驅動模組設計技術為核心，成功整合三大關鍵技術領域：

• 模組設計與製造：專精於高精密度的模具開發與製造。

• 金屬與塑膠複合成型：有效整合不同材料的特性，提供複雜零組件解決方案。

• 高機能塑膠成型：掌握高性能工程塑膠的應用與成型技術。

完整供應鏈布局

透過策略性的全球布局，建立起強韌且具彈性的供應鏈網絡：

• 中國大陸生產基地：於深圳及蘇州設廠，有效服務廣大的中國市場，並具備成本優勢。

• 越南生產基地：配合客戶南向策略，提供東南亞市場的即時支援，產能持續擴充。

• 台灣研發與製造中心：作為技術創新的核心，主導高附加價值產品的開發與生產。

• 跨國銷售網絡：產品銷售遍及亞洲、美洲、歐洲，外銷佔比達 86% 以上。

客戶合作優勢

與客戶建立長期且穩固的合作關係，提供超越單純製造的價值：

• 日系客戶深度合作：與 Canon、Epson、KYOCERA 等國際大廠建立長期夥伴關係，訂單穩定。

• 協同開發能力：參與客戶產品前期開發階段，提供專業建議與客製化解決方案。

• JIT（Just In Time）管理：具備即時生產與供貨能力，滿足客戶彈性需求。

• 自動化生產導入：持續投資自動化設備，提升生產效率、品質穩定性及成本競爭力。

財務表現分析

能率網通近年來的財務表現呈現從谷底回升並穩定成長的趨勢。

• 營收趨勢：公司過去五年營收雖因外部因素（如疫情）一度下滑（2019 年 54.84 億元），但自 2022 年起重拾成長動能。2024 年第三季合併營收 19.87 億元（年增 10.20%），2025 年第一季營收 4.86 億元（年增 8.21%），顯示營收動能持續改善。營收結構中，電子零件及代工、零部件製造兩大事業體合計貢獻超過 90%。

• 獲利能力：獲利能力明顯改善。2024 年前三季毛利率達 18.15%（年增 1.91 百分點），營業利益率提升至 3.34%（年增 0.73 百分點）。主要歸功於產品組合優化、生產效率提升及良好的費用控制（總體費用率維持在 14.81%）。稅前淨利率達 5.85%（去年同期 3.78%），營業外收益（匯兌及轉投資）貢獻顯著。每股盈餘（EPS）持續成長，2024 年前三季累計 0.73 元（年增 25.86%）。

• 財務結構：截至 2024 年第三季，公司財務結構維持健全，負債比率維持在合理範圍內，具備充足的營運資金。現金流量穩定，營業活動現金流量充沛，足以支應日常營運及資本支出需求。

整體而言，能率網通展現出良好的財務體質、持續改善的獲利能力及穩健的成長性，為未來發展奠定堅實基礎。

風險與挑戰

儘管前景看好，能率網通仍面臨若干營運風險與挑戰：

1. 原材料價格波動：

   • 塑膠粒、金屬材料等大宗原物料價格易受全球供需、能源價格及地緣政治影響。

   • 原物料成本上升可能侵蝕毛利率，需持續優化供應鏈管理。

2. 市場競爭加劇：

   • 事務機零組件及電子零組件市場競爭激烈，同業包括台翰（1336）、信錦（1582）、鉅祥（2476）等。

   • 新技術、新產品的快速迭代要求公司持續投入研發，維持競爭優勢。

3. 匯率風險：

   • 公司外銷佔比較高（約 86%），營收及獲利易受匯率波動影響。

   • 需運用避險工具及策略，管理外匯風險。

近期重大事件與市場動態

• 資本運作：2025 年 3 月提出現金增資計畫，發行 823 萬股，每股 17.8 元，用於補充營運資金及支持轉投資事業發展。市場反應正面。目前無發行公司債或可轉債計畫。

• 子公司上市規劃：

  • 能遠國際（電子零件代理）：計劃 2025 年底前公開發行，目標登錄興櫃。

  • 禮興塑膠（精密塑膠）：規劃在深圳申請上市。

  • 正能量智能（運動穿戴）：已於 2024 年掛牌，2025 年 Q1 持續獲利。

• AI 與機器人布局：2024 年底與日商 Living Robot 合資成立「能率智能科技」。2025 年 3 月集團投資美國 Mantis Robotics，引發市場高度關注，帶動股價漲停。

• 新產品進展：精能光學軟式視力控制片取得台灣及中國大陸認證，逐步推向市場。

• 股價與法人動向：

  • 2024 年底至 2025 年初，受惠機器人題材及集團作帳行情，股價表現強勢，多次漲停。

  • 2025 年 2 月，因遭 MSCI 調整成分股，股價短暫回檔。

  • 2025 年 3-4 月，隨 Mantis Robotics 投資案及營收回溫，股價再度上攻，法人持續買超，外資亦偏多操作。

• 營收表現：2025 年 3 月及 Q1 營收均呈現年月雙增，營運回溫趨勢明確。

市場定位與熱門題材

能率網通憑藉其多元化的業務組合，成功切入多個市場主流題材，具備「概念股」特性：

• 電子零組件：核心業務之一，與 5G、物聯網、消費性電子等趨勢緊密相關。

• 智慧穿戴與健康科技：透過正能量智能的運動手錶及精能光學的隱形眼鏡，布局健康管理與穿戴裝置市場。

• AI 與機器人：集團積極投資並參與 AI 機器人產業，成為市場關注焦點。

• 電動車與綠能：子公司能遠國際代理的被動元件應用於電動車、充電樁等領域。

• 供應鏈角色：為 Canon、Epson 等國際大廠供應鏈的一環，地位穩固。

市場對能率網通的多元布局及切入高成長潛力領域給予正面評價，認為其不僅是傳統的零組件製造商，更是一家積極轉型、擁抱新科技的成長型企業。

未來發展策略

面對快速變化的市場環境，能率網通制定了清晰的未來發展策略，聚焦於創新、轉型與新興領域的拓展。

通販事業創新

積極布局新型態通販事業，整合線上線下資源，發展自有品牌與平台：

圖(3)未來事業發展重點–通販事業體（資料來源：能率網通公司網站）

1. 自有品牌發展：

   • 隱形眼鏡（愛能視）

   • 智能運動錶（三鐵錶、潛水錶等）

   • 其他運動穿戴裝置

2. 通路與平台整合：

   • 擴大 6 萬家企業客戶基礎。

   • 優化 60 輛物流車隊運營效率。

   • 深化「馬拉松世界」APP 平台功能，導入 ChatGPT 技術，開拓 AI 商機。

   • 建立「MW coin」會員生態系統，提升客戶黏著度。

數位轉型計畫

全面推動數位化升級，提升營運效率與決策品質：

1. 導入智能製造：

   • 持續升級自動化生產線。

   • 推動工業 4.0 製程優化。

   • 建置智能倉儲管理系統。

2. 強化 OMO 商業模式：

   • 無縫整合線上電商平台與線下通路。

   • 運用大數據分析消費者行為，實現精準行銷。

機器人領域發展

積極切入高成長的機器人與自動化市場：

1. 合資設立新公司：2024 年 12 月宣布與日商 Living Robot 合作，成立「能率智能科技」，專注於教學用機器人、AI 影像系統及智能自動化解決方案的開發。

2. 集團策略投資：2025 年 3 月，能率集團宣布聯手佳能、IKKA-KY 及能率亞洲基金，投資美國機器人新創公司 Mantis Robotics，取得逾 5% 股權，搶攻 AI 機器人手臂商機，並可能爭取相關代工訂單。此舉帶動集團相關個股（包含能率網通）股價大幅上揚。

重點整理

• 多元業務引擎：能率網通成功從光碟製造轉型，現已橫跨零部件製造、電子零件經銷/代工及通販三大事業體，營運風險分散且具備綜效。

• 穩健財務復甦：經歷調整期後，公司營收與獲利能力顯著改善，2024 年 Q3 及 2025 年 Q1 財務數據亮眼，EPS 恢復成長。

• 技術與製造實力：擁有精密模具、複合材料成型等核心技術，並透過全球生產基地布局（台灣、中國、越南）維持製造優勢。

• 新興領域布局：積極拓展通販（自有品牌、電商平台）、運動智能穿戴、隱形眼鏡，並透過集團資源切入 AI 與機器人產業，掌握未來成長契機。

• 資本運作活絡：透過現金增資強化資本，並推動旗下具潛力子公司（能遠國際、禮興塑膠）上市櫃，提升集團價值與市場能見度。

• 市場高度關注：受惠於 AI、機器人等熱門題材，加上穩定的核心業務與國際客戶基礎，獲得法人機構青睞，股價表現相對活躍。

• 風險控管：雖面臨原物料波動、市場競爭及匯率風險，但公司透過多元布局、供應鏈管理及技術提升等方式積極應對。

參考資料說明

公司官方文件

1. 能率網通股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12.20）

本研究主要參考此簡報的公司概況、營運據點分布、產品結構分析及未來發展規劃等資訊。該簡報由能率網通董事長胡湘麒主講，提供權威且完整的營運資訊。

1. 能率網通股份有限公司 2024 年第三季財務報告（2024.11.14）

本文的財務分析主要依據此份財報，包含營收結構、毛利率變化、營業費用分析及獲利能力等關鍵財務指標。

1. 能率網通 2024 年股東會年報（2024.06.30）

本文參考年報中有關公司治理、風險管理及未來展望等重要資訊。

1. 能率網通股份有限公司公開資訊觀測站公告（含營收、現增、董事會決議等）（2024-2025）

參考公司於公開資訊觀測站發布的各項重大訊息，確保資訊的即時性與準確性。

研究報告

1. 元大投顧產業研究報告（2024.12.25）

深入分析能率網通在機器人及 AI 領域的布局，以及與日商 Living Robot 合資設立新公司的發展前景。

1. 凱基證券投資分析報告（2024.12.22）

針對能率網通的通販事業發展策略及 OMO 商業模式提供專業評估，並分析公司在運動健康市場的競爭優勢。

1. 券商研究報告摘要（CMoney, MoneyDJ 等）（2025.03-04）

參考多家券商對能率網通近期營運表現、AI 題材及股價動能的分析評論。

新聞報導

1. 工商時報、經濟日報、鉅亨網、財訊快報等財經媒體報導（2024.12 – 2025.04）

廣泛參考各大財經媒體關於能率網通及其集團的營運、投資、市場動態及股價表現的相關報導。內容涵蓋機器人投資案、子公司上市計畫、營收發布、股價異動等。

產業資訊

1. 台灣電子零組件產業發展報告（2024.12）

提供電子零組件產業的市場趨勢分析及未來展望，作為評估能率網通市場地位的重要參考。

1. 全球通販產業白皮書（2024.12）

分析全球通販產業的發展趨勢及商業模式創新，有助於理解能率網通在通販事業的發展策略。

1. 機器人與自動化產業分析報告（2025）

參考相關產業報告，評估能率網通在機器人領域的發展潛力與市場機會。

註：本文內容主要依據 2024 年第三、四季及 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據、市場分析及新聞事件均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導，並特別關注 2024 年底至 2025 年初與機器人、AI 相關的最新發展。