圖(1)個股筆記：1227 佳格（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2025 年 01 月 22 日
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佳格食品：深耕台灣營養健康的領導品牌
佳格食品股份有限公司（Standard Foods Corporation，股票代號：1227）發跡於美國桂格公司在台分公司。1985 年，美方決定撤資，由時任總經理曹德風先生接手，於 1986 年正式創立佳格食品，並取得桂格品牌在台灣的營運權及商標權。歷經逾三十年的耕耘，佳格已成為台灣營養保健食品產業的領頭羊，並積極拓展中國大陸與東南亞市場。公司旗下擁有多個知名品牌，如桂格（Quaker）、福樂（Fuller）和得意的一天（Simple Day）等，產品線涵蓋營養食品、食用油、乳製品及飲品等，提供消費者多元化的健康選擇。佳格食品於 1994 年在台灣證券交易所掛牌上市，透過穩健的經營策略與持續創新的產品，在競爭激烈的食品市場中佔據重要地位。
圖(2)主要品牌（資料來源：佳格公司網站）
主要業務範疇與產品特色
佳格食品的產品線廣泛，可歸納為以下五大類別：
圖(3)佳格品牌表現（資料來源：佳格公司網站）
穀物類產品
桂格品牌在麥片及穀物市場居於領導地位，燕麥穀飲及植物奶產品亦有出色的市場表現。
圖(4)麥片/穀物（資料來源：佳格公司網站）
食用油產品
得意的一天為台灣食用油市場的領導品牌，多力品牌則在中國食用油市場佔有舉足輕重的地位。
圖(5)食用油產品（資料來源：公司網站）
保健與營養食品
此類別包含桂格完膳營養素系列、成人及嬰童奶粉，以及多樣化的保健飲品與膠囊錠劑。
圖(6)嬰童 (新品)（資料來源：佳格公司網站）
圖(7)成奶（資料來源：佳格公司網站）
圖(8)完膳（資料來源：佳格公司網站）
乳製品
福樂乳品連續多年在機能牛奶與優酪市場名列前茅，低脫脂奶粉市場佔有率位居第四。
圖(9)福樂 (新品)（資料來源：佳格公司網站）
即食產品
提供多元化的選擇，包括湯品、粥品、麵食及菜餚等。
圖(10)即食產品（資料來源：佳格公司網站）
圖(11)飲料/燕麥奶（資料來源：佳格公司網站）
圖(12)康研家（資料來源：佳格公司網站）
營收結構分析
根據 Kantar Worldpanel 的數據，2024 年上半年佳格食品的產品結構如下：
2024 年上半年，麥片/穀物、食用油、保健/完膳、奶粉及冷藏食品的營收佔比分別為 20%、20%、35%、5% 及 20%。
客戶群與銷售區域
佳格食品的主要銷售市場涵蓋台灣、中國大陸及其他地區。台灣市場是佳格的營運根基，佔據 2024 年上半年營收的 49%，年成長 2.3%。在台灣，佳格已建立完善的銷售網路與通路體系，並透過多元行銷活動與消費者互動。中國大陸市場為佳格積極拓展的重要區域，營收佔比達 44%，年成長 13.3%，主要銷售食用油產品，如多力葵花油等，已成為中國食用油市場的主要品牌之一。其他地區營收佔比為 7%，年成長 15.5%。
佳格的主要客戶群包括超市、量販店、電商平台及便利商店等。
競爭優勢
佳格食品在市場上具備多項競爭優勢：
- 品牌優勢：旗下擁有桂格、福樂、得意的一天等多個知名品牌，已在消費者心中建立良好的口碑與信任。
- 多元產品線：能滿足不同年齡層與消費者的多樣化需求。
- 研發能力：具備多年市場經驗，能快速推出符合市場趨勢的新產品。
- 供應鏈管理：與多家農業生產者及供應商建立穩固合作關係，確保原材料品質與供應穩定。
- 通路佈局：產品廣泛分佈於各大超市、量販店、便利商店及電商平台，便利消費者選購。
近期營運表現與財務狀況
佳格食品 2024 年上半年的營運表現亮眼：
- 合併營收達新台幣 131.53 億元，年增 8%。
- 營業毛利 31.92 億元，年增 19%。
- 營業淨利 7.57 億元，年增 66%。
- 稅後淨利 8.05 億元，年增 78%。
- 每股盈餘 0.85 元。
公司的財務結構亦相當健全：
- 流動比率 207.9%。
- 速動比率 129.8%。
- 資產報酬率 6.3%。
- 平均銷貨天數縮短至 103 天。
- 平均收現天數降至 57 天。
永續發展策略
佳格食品在永續發展方面積極投入，包含：
環境保護
- 2023 年節省用水 13,937 噸。
- 執行 TPM 設備保養計畫，減少碳排放量。
- 導入 LCC-S 型密閉式冷卻設備，節省用電。
社會責任
- 關懷弱勢族群，提供就業機會。
- 舉辦營養教育課程及健康講座。
- 與超過 45 個非政府組織合作推動公益。
公司治理
- 制定永續發展實務守則。
- 獲得 44 張國家健康食品認證。
- 成為台灣第一間通過「全穀標章認證」的食品大廠。
未來展望
展望未來，佳格食品將持續深耕台灣市場，並積極拓展中國大陸及東南亞市場。公司將專注於產品創新，推出符合消費者需求的健康產品。同時，佳格也將加強供應鏈管理，確保產品品質與供應穩定。此外，永續發展亦是佳格的重要發展方向，公司將持續投入資源，為環境保護與社會責任做出貢獻。
參考資料說明
- 公司概要與沿革：參考佳格食品官方網站、公開說明書及相關新聞報導。
- 主要業務與產品：參考佳格食品官方網站、年報、法人說明會簡報及 UAnalyze 投資研究報告（2024.12）。
- 營收比重：參考佳格食品法人說明會簡報（2024.11）、Kantar Worldpanel 市場調查報告。
- 客戶及其比重：參考佳格食品年報、法人說明會簡報（2024.11）。
- 營業範圍與地區：參考佳格食品法人說明會簡報（2024.11）、MoneyDJ 理財網分析報告及 Vocus 專欄文章。
- 競爭優勢：參考 UAnalyze 投資研究報告（2024.12）、富邦證券產業研究報告（2024.12）及《經理人月刊》專訪報導。
- 近況：參考佳格食品財務報告、法人說明會簡報（2024.11）、公開資訊觀測站公告。
- 未來展望：參考佳格食品法人說明會簡報（2024.11）、鉅亨網產業分析專文（2024.12）及經濟日報專題報導（2024.12）。
- 永續發展資訊：參考佳格食品永續報告書、ESG 相關新聞報導及公司永續發展計畫公告。
- 財務數據：參考佳格食品 2024 上半年合併財務報表與法人說明會簡報。
- 市場資訊：參考各大證券商產業分析報告與財經媒體相關報導。
註：本文內容主要依據截至 2024 年上半年的公開資訊進行分析與整理。
參考資料來源
資料來源：佳格公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.sfworldwide.com/tw.html
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/122720240926M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/1227_8_20240926_ch.mp4
基本概況
股價：35.0
預估本益比：18.82
預估殖利率：4.46%
預估現金股利：1.56元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(13)1227 佳格 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(14)1227 佳格 K線圖（日）
圖(15)1227 佳格 K線圖（週）
圖(16)1227 佳格 K線圖（月）
日報表
圖(17)1227 佳格 法人籌碼
週報表
圖(18)1227 佳格 大戶籌碼
月報表
圖(19)1227 佳格 內部人持股
圖(20)1227 佳格 本益比河流圖
圖(21)1227 佳格 淨值比河流圖
新聞筆記
3.68％，超越 23 年 24 年獲利 Note right of 2024.11.04: →前三季合併營收207.87億元，年增3.27％，
3Q24 稅後純益為4.94億元，年減1.5％ Note right of 2024.11.04: →佳格計劃在中國大陸擴建廠房，預計投資人民幣1.8
5億元以擴大市場布局 Note right of 2024.11.04: →佳格執行長指出，大陸市場食用油銷售下滑，但公司銷
量逆勢成長20％ Note right of 2024.11.04: →24 年新品推陳出新，包括多力葵花籽油與稻米油，
助力業績表現優於以往
善弱勢長者的營養 Note right of 2024.10.17: →計畫響應聯合國可持續發展目標，關注台灣進入超高齡
社會的挑戰
億元以擴大市場布局 Note right of 2024.10.03: →24 年前 8M24 合併營收178.92億元，
年增5.17%； 1H24 稅後純益達8.05億元
，年增78%
餘0.85元，年增超過70% Note right of 2024.08.07: →佳格食品集團為台灣第一大營養保健品牌，全台家戶普
及率85.7%，公司治理評鑑排名前6%~20% Note right of 2024.08.07: ↑佳格 1H24 營收131.53億元，稅後每股盈
餘0.85元，年增73.47％ Note right of 2024.08.07: →佳格旗下擁有桂格、福樂等品牌，全台家戶普及率達8
5.7％
母親節優惠 Note right of 2Q24: →佳格為因應市場對燕麥棒、穀物棒的購買率達到40％
，高於素食者28％，進入綠色飲食，燕麥棒、穀物棒等
是擴張版圖的機會點，24 年兩岸強力推新品挹注營收
動能 Note right of 2Q24: →24 年母親節特別攜手旗下三品牌促銷，其中桂格專
為小資族規劃母親節限定優惠，於大潤發、全聯等推出成
人奶粉滿額現折 Note right of 2Q24: →佳格 1Q24 業績年增15% 搶攻綠色飲食商機
大推燕麥片料理
合併營收達47.28億元，年增21.26％，市況回
復明朗化 Note right of 1Q24: →保健完膳、穀類與冷藏燕麥奶優格等健康食品占比達7
5％，透過生態系發展將有助產品銷售動能擴增
深度分析
季報表
圖(22)1227 佳格 營收狀況
圖(23)1227 佳格 獲利能力
圖(24)1227 佳格 合約負債
圖(25)1227 佳格 存貨與平均售貨天數
圖(26)1227 佳格 存貨與存貨營收比
圖(27)1227 佳格 現金流狀況
圖(28)1227 佳格 杜邦分析
圖(29)1227 佳格 資本結構
年報表
圖(30)1227 佳格 股利政策