圖(1)個股筆記：1319 東陽（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
免責聲明
請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。
東陽實業：全球汽車零組件龍頭的成長之路
東陽實業廠股份有限公司（股票代號：1319）創立於 1967 年，由吳篙先生在台南市創立。公司最初以生產自行車及機車零組件為主，1984 年改制為股份有限公司後，開始將機車零件外銷至東南亞市場。1994 年在台灣證券交易所掛牌上市，1999 年與台灣開億工業合併，大幅提升市場競爭力。經過半世紀的發展，東陽已成為全球最大的汽車零組件製造商之一。
圖(2)集團組織架構（資料來源：東陽公司網站）
經營規模與組織架構
東陽實業目前擁有多處生產基地，台灣廠區包括台南總廠（535,650 平方公尺）及觀音廠（19,990 平方公尺）。員工總數達 8,570 人，分布於台灣（3,744 人）、中國大陸（4,709 人）及海外（117 人）。公司資本額為新台幣 59.1 億元，組織架構完整，設有專業的研發中心及品質管理部門。
主要產品與營收分析
東陽的產品線主要分為汽車塑膠件及鈑金件兩大類。在塑膠件產品中，保險桿佔營收 41%，水箱護罩佔 14%，另有儀表板及其他內裝件。鈑金件產品包含引擎蓋（11%）、葉子板（10%）、及車廂尾門等外板件。此外還有水箱支架（3%）、冷卻系統產品（3%）及外購品（18%）等其他產品。
圖(3)產品項目（資料來源：東陽公司網站）
市場佈局與營運模式
東陽的業務運作分為兩大類。AM（售後市場）佔總營收 72%，其中北美市場佔 69%，中南美市場佔 13%，歐洲市場佔 10%，中東及亞洲各佔 3%，其他地區佔 2%。OEM（原廠設備製造）則佔總營收 28%，主要服務中國大陸及台灣市場，中國大陸客戶包括一汽集團、東風汽車等，台灣客戶則有中華汽車、福特、本田等。
市場地位與競爭優勢
東陽在全球汽車零組件市場穩居領先地位，AM 塑膠件市佔率高達 70%，AM 鈑金件市佔率則達 37%。在碰撞更換零組件市場中，北美地區使用 OEM 正廠件與 AM 副廠件的比例分別為 80% 和 20%，歐洲則為 70% 和 30%，台灣市場中 AM 副廠件的比例更高達 80%。
東陽的核心競爭力包括擁有超過 25,000 個品項的完整產品線，每年投入 15 億元於模具開發，模具開發時間僅需 6-8 個月。全球化的生產基地布局讓公司能就近服務各區域市場，且產品品質獲得主要車廠認證。
圖(4)生產設備（資料來源：東陽公司網站）
近期營運表現
東陽在 2024 年第三季締造佳績，合併營收達 63.15 億元，稅前盈餘 11.22 億元，每股稅前盈餘為 1.90 元。前三季累計營收已達 186.75 億元，年增 8%，每股稅後純益達 5.23 元，表現已超越去年全年水準。其中，AM 與 OEM 事業均呈現穩健成長，AM 事業第三季營收達 17.02 億元，OEM 事業營收則有 7.1 億元，雙雙創下新高。
東陽積極優化產線並擴增產能，以因應旺季出貨需求。第四季進入車用零件需求旺季，擴增的生產線已開始投產，確保產能充足。尤其在美國市場，因消費者選擇延長使用舊車，加上保險公司如 State Farm 擴大使用 AM 零件的政策，使維修市場需求持續增長。
未來發展策略
東陽制定完整的發展藍圖，重點包括：
電動車市場布局
積極布局新能源車市場，計劃在 2025 年將 OEM 業務中電動車出貨比重提升至 25%。公司已在中國設立三個新能源車專攻廠，分別位於上海、安徽合肥及長春，主要供應特斯拉、一汽大眾等車廠的零件需求。同時投入智能光電加飾技術及真空 3D 透光膜材技術的開發，強化產品競爭力。
產能擴充計畫
投入 42 億元資本支出進行擴產，其中包括土地購置 10 億元、機器設備投資 7 億元及模具開發 25 億元。在台南購置的 48,189 坪土地將與之前購置的 2 萬坪土地結合，規劃建設更大規模的生產基地。新市產業園區和安南科工區的擴產計畫也正加速推進。
市場拓展策略
深化北美 AM 市場優勢地位，持續拓展中國 OEM 市場商機。隨著美國汽車平均車齡達到 12.6 年，維修零件需求持續增加。公司已獲得超過 3,000 件美國汽車零組件認證，顯示在行業中的領導地位。同時，積極布局東歐及東南亞新興市場，擴大全球市場佔有率。
參考資料說明
公司官方文件
-
東陽實業廠股份有限公司 2024 年第三季投資人關係簡報（2024.11.10）
本研究主要參考此份法說會簡報的財務數據、營收結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。 -
東陽實業廠 2024 年第三季合併財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。 -
東陽實業廠 2024 年第一至三季營運報告
詳細說明公司產品組合、市場布局、生產基地分布及競爭優勢等資訊。
研究報告
-
UAnalyze 投資研究報告（2024.12.11）
針對東陽實業 AM 及 OEM 業務發展、電動車布局及新廠建設計畫提供深入分析。 -
元大證券產業研究報告（2024.10.18）
分析東陽實業在汽車零組件產業的競爭地位及未來展望，提供 EPS 預估及目標價評估。
新聞報導
-
經濟日報產業分析（2024.12.06）
報導東陽實業第四季營運展望及未來發展策略。 -
工商時報專題報導（2024.11.13）
針對東陽實業擴廠計畫、產能規劃及市場布局提供完整分析。
產業資料
-
中國汽車工業協會統計資料（2024.11）
提供中國大陸汽車市場銷售排名及市佔率分析。 -
全球汽車零組件市場研究報告（2024.10）
分析全球汽車零組件市場規模、競爭格局及未來趨勢。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三、四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。內文中的圖表及數據主要來源為公司官方簡報及財務報告。
參考資料來源
資料來源：東陽公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/131920241119M001.pdf
法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/webportal/vod/101/?categoryId=101
基本概況
股價：134.5
預估本益比：16.55
預估殖利率：3.45%
預估現金股利：4.59元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)1319 東陽 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)1319 東陽 K線圖（日）
圖(7)1319 東陽 K線圖（週）
圖(8)1319 東陽 K線圖（月）
日報表
圖(9)1319 東陽 法人籌碼
週報表
圖(10)1319 東陽 大戶籌碼
月報表
圖(11)1319 東陽 內部人持股
圖(12)1319 東陽 本益比河流圖
圖(13)1319 東陽 淨值比河流圖
新聞筆記
元等
06張
獲利年增26％ Note right of 2025.03.15: ↑大成鋼、華航、萬海、東陽等16檔個股符合外資選股
條件
最賺單月 Note right of 2025.03.14: ↑大成鋼、東陽等16檔個股為三率三升標的，受外資青
睞 Note right of 2025.03.14: ↑2Q25 看好汽車零組件，美國對墨加徵汽車關稅將
帶動AM產業受惠 Note right of 2025.03.14: ↑東陽、帝寶、耿鼎等AM廠商有望受惠
1.89元也創高 Note right of 2025.03.13: ↑東陽 2M25 合併營收25.09億元，年增56
%，創歷史新高 Note right of 2025.03.13: ↑東陽累計前2月合併營收47.39億元，年增22%
，也創史上新高 Note right of 2025.03.13: →東陽日前公布每股配發5.3元現金股利，約31.3
4億元 Note right of 2025.03.13: →東陽擁有充足現金，可滿足未來擴廠興建需求 Note right of 2025.03.13: →玻璃陶瓷、汽車類股表現相對有撐，帝寶、東陽漲幅超
過2%
增91%，排除匯兌創史上最賺單月 Note right of 2025.03.12: ↑東陽前兩月累計稅前淨利11.47億元，累計稅前E
PS 1.89元，年增26% Note right of 2025.03.12: →東陽訂單強勁，加速供貨動能，滿足客戶一次購足需求 Note right of 2025.03.12: ↑東陽營收獲利持續成長，現金流充沛，每股配發現金股
利5.3元 Note right of 2025.03.12: →東陽有充足現金滿足未來擴廠需求，因應未來三至五年
成長 Note right of 2025.03.12: ↑創紀錄！東陽 2M25 稅前大賺6.86億元，前
2M25 每股稅前盈餘1.89元 Note right of 2025.03.12: ↑東陽 2M25 稅前盈餘6.86億元，年增91％
，每股稅前盈餘1.14元。排除匯兌因素，年增2.1
4倍，創單月最賺紀錄 Note right of 2025.03.12: ↑東陽累計前 2M25 稅前盈餘11.47億元，每
股稅前盈餘1.89元。排除匯兌因素，年增41％，創
同期最賺紀錄 Note right of 2025.03.12: ↑東陽表示訂單強勁，將加速供貨以滿足客戶需求 Note right of 2025.03.12: ↑東陽將配發每股5.3元現金股利，並擴廠因應未來成
長
利率股如東陽表現佳
風雪帶動AM需求，新能源車拉升OEM出貨 Note right of 2025.03.10: ↑東陽、耿鼎、麗清、永新-KY、聯嘉樂觀 3M25
延續熱度 Note right of 2025.03.10: ↑東陽 4Q24 營收創單季高，25 年前 2M2
5 營收大幅成長 Note right of 2025.03.10: ↑東陽認為若雪季拉長，1Q25 客戶拉貨動能將更強
，法人預期東陽 1Q25 營收可突破70億元 Note right of 2025.03.10: ↑出貨動能強，東陽、jpp-KY績昂，旺季及氣候異
常暴雪，客戶拉貨需求增，東陽 2M25 營收25.
09億元，創新高 Note right of 2025.03.10: →AM事業增長優於OEM，將有助於東陽獲利表現提升 Note right of 2025.03.10: →State Farm擴大採用AM碰撞件，東陽CA
PA認證品項增加，營收看好 Note right of 2025.03.10: →東陽 2M25 營收創新高，2025.03.07
股價逆勢上漲
能，樂觀新能源車市場訂單逐步回暖，推升業績
M訂單逐步回暖 Note right of 2025.03.07: ↑汽車零件族群受惠旺季及北美暴雪，業績水漲船高，將
加快台南科工廠、七股科工區的擴廠興建 Note right of 2025.03.07: ↑2M25 營收創新高個股還有奇鋐、穎崴、東陽、生
泰等6檔
發5.3元股息，殖利率4.38% Note right of 2025.03.06: ↑2M25 合併營收25.09億元創歷史新高，年增
56%，前2月營收年增22%，受惠旺季及氣候異常暴
雪增，帶動客戶拉貨需求 Note right of 2025.03.06: →看好AM長期發展，擴廠藍圖包含七股科工區及新市產
業園區 Note right of 2025.03.06: ↑東陽 2M25 營收25.09億元年增56.39
％，月增12.5%，創史上新高，前2月累計營收47
.39億元年增21.74%亦創新高 Note right of 2025.03.06: ↑東陽AM事業 2M25 營收20.53億元年增6
4%，前2月營收37.1億元年增25%，同創新高，
擴廠增產滿足訂單 Note right of 2025.03.06: →東陽OEM事業 2M25 營收4.56億元年增2
9%，前2月營收10.29億元年增10%，掌握新能
源車市場，訂單逐步回暖 Note right of 2025.03.06: →東陽最新股價為122元，近 2025.03.05
股價上漲7.52%，近 2025.03.05 三
大法人合計買超4263張 Note right of 2025.03.06: ↑東陽 25 年 營收與毛利率預計穩健提升 Note right of 2025.03.06: ↑東陽受惠北美保險公司擴大採用副廠件及新能源車產線 Note right of 2025.03.06: ↑東陽預期AM營收年增6～9％，OE營收年增3～5
％ Note right of 2025.03.06: ↑東陽預期AM毛利率提升至40.5～41.0％，O
E毛利率拉高至15.5～16.0％
元，目標價為132元 Note right of 2025.02.27: ↑川普擬對歐盟汽車產業課徵關稅，東陽可望受益
工擬動工 Note right of 2025.02.13: ↑東陽 1M25 稅前0.75元，史上最賺春節月份 Note right of 2025.02.13: ↑AM需求旺，東陽迎最賺春節
同期次高
月份最高 Note right of 2025.02.07: →東陽加速擴廠，提升出貨量能及速度，滿足訂單需求 Note right of 2025.02.07: ↑東陽AM事業 1M25 營收16.57億元，創史
上春節月營收最高紀錄 Note right of 2025.02.07: →東陽積極興建台南科工廠及七股科工區，以滿足AM訂
單成長 Note right of 2025.02.07: ↑東陽OEM事業 1M25 營收5.73億元，創史
上春節月營收最高紀錄 Note right of 2025.02.07: →東陽OEM積極開發輕量化產品及智能光電加飾技術，
迎接新能源車市場訂單 Note right of 2025.02.07: →投信買超前十大個股包含長榮、東陽、中信金、亞光等 Note right of 2025.02.07: ↑東陽 1M25 營收改寫春節新高，AM訂單強勁 Note right of 2025.02.07: ↑百和、東陽首季營收俏，法人預估東陽EPS為7.8
5元
高 Note right of 2025.02.06: ↑AM事業 1M25 營收16.57億，創同期次高
及春節最高 Note right of 2025.02.06: →積極興建台南科工廠，擴展台南七股科工區 Note right of 2025.02.06: →OEM積極開發輕量化產品，鎖定電動車市場
工 Note right of 2025.02.03: ↑24 年東陽合併營收寫歷年新高 Note right of 2025.02.03: →科工廠完工有望挹注 2H25 業績 Note right of 2025.02.03: ↑總裁吳永祥染紅髮亮相，期許 25 年紫氣沖天 Note right of 2025.02.03: →吳永祥打造全球最先進自動化生產線
KY等45檔 Note right of 2025.01.18: ↓00733刪除成分股包含三芳、東陽、新巨、茂林-
KY等45檔
創新高 Note right of 2025.01.17: →東陽AM產品佔比72%，OEM佔28% Note right of 2025.01.17: ↑AM副廠件使用率提升，歐美市場仍有成長空間 Note right of 2025.01.17: →東陽將擴廠台南七股科工區及新市產業園區 Note right of 2025.01.17: ↑東陽對 1Q25 營運樂觀預估可望優於 4Q25 Note right of 2025.01.17: ↓00733成分股刪除三芳、東陽、耿鼎等45檔 Note right of 2025.01.17: ↓00733刪除三芳、東陽、耿鼎等45檔
，年增45%，每股稅前盈餘9.16元，創歷史新高 Note right of 2025.01.14: →預期 25 年 1Q25 營收可維持穩定年增，業
外有匯兌收益可期 Note right of 2025.01.14: →因應汽車零件售後維修市場需求熱絡，東陽積極擴廠
深度分析
季報表
圖(14)1319 東陽 營收狀況
圖(15)1319 東陽 獲利能力
圖(16)1319 東陽 合約負債
圖(17)1319 東陽 存貨與平均售貨天數
圖(18)1319 東陽 存貨與存貨營收比
圖(19)1319 東陽 現金流狀況
圖(20)1319 東陽 杜邦分析
圖(21)1319 東陽 資本結構
年報表
圖(22)1319 東陽 股利政策