個股筆記：1319 東陽 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：1319 東陽（圖片素材取至個股官網）

更新日期：2024 年 09 月 27 日

內容目錄

免責聲明

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公司概要

成立於 1967 年的本公司，主要從事汽車與機車零組件的製造，已成為台灣塑膠件的領先供應商，同時在全球汽車 AM (售後市場) 塑膠件製造業中佔據領先地位。在全球塑膠件市場中，公司市佔率達到 70％，而鈑金部分市佔率為 35％。本公司不僅在台南設有生產基地，還在桃園、中國大陸、美國及義大利等地設有 25 座生產據點。近年來，公司積極進軍電動車市場，開發整合光元素的智能光電加飾技術及真空 3D 透光膜材加飾技術，推出具有觸感紋理、觸控及隱藏式發光圖騰的智能表面飾板及氣氛燈產品，進一步提升產品的功能性與裝飾性。

圖(2)集團組織架構（資料來源：東陽公司網站）

營業項目

本公司的主要產品涵蓋塑件（如保險桿、水箱護罩、儀表板等），鈑金（如引擎蓋飾板、葉子板），以及冷卻系統（如水箱、冷凝器等）。根據 2022 年的營收結構，汽機車零組件中的塑料產品佔 67％，鐵件產品則佔 14％。

pie title 2022 年營收結構 "塑料產品" : 67 "鐵件產品" : 14

圖(3)產品項目（資料來源：東陽公司網站）

競爭條件

本公司在全球碰撞更換零組件市場中具有顯著的競爭力，主要分為 OEM（原始設備製造）供應商和 AM（售後市場）零件供應商兩大類。在北美地區，使用 OEM 正廠件與 AM 副廠件的比例分別為 80％ 和 20％，歐洲則為 70％ 和 30％。在台灣市場，AM 副廠件的比例高達 80％。由於 AM 副廠件相較於 OEM 更具成本效益，這使得包括北美和歐洲在內的市場中 AM 副廠件的使用比重逐漸增加。

pie title 北美碰撞更換零組件市場 "OEM 正廠件" : 80 "AM 副廠件" : 20

pie title 歐洲碰撞更換零組件市場 "OEM 正廠件" : 70 "AM 副廠件" : 30

pie title 台灣碰撞更換零組件市場 "AM 副廠件" : 80

市場銷售與競爭狀況

公司不僅是全球最大的汽車 AM 塑膠件及鈑金件供應商，也是台灣最大的汽車塑膠件 OEM 供應商。主要客戶包括台灣的中華汽車、福特、本田等，以及大陸的東風汽車、一汽等，其中一汽佔大陸客戶的比重為 43％。此外，公司也成功拓展至日本、菲律賓、美國等國際市場。在 2022 年 6 月，公司在大陸的轉投資企業富維東陽成功獲得上海國際電動車客戶的重大訂單。在台灣市場的主要競爭對手包括耿鼎、瑞利等知名企業。

pie title FY2023 合併營收 "AM - 台灣（外銷）" : 68 "OEM - 中國" : 20 "OEM - 台灣" : 8 "AM - 美國" : 4

pie title AM 產品營收區域別分析 FY2023 "北美" : 69 "中南美" : 13 "歐洲" : 10 "中東" : 3 "亞洲/非洲" : 3 "澳洲" : 1

pie title AM 產品組合分析 FY2023 "保險桿" : 41 "水箱護罩" : 14 "外購品" : 18 "引擎蓋" : 11 "葉子板" : 10 "水箱支架" : 3 "冷卻產品" : 3

pie title AM 塑膠件全球市場佔有率 "東陽" : 70 "福並" : 12 "Y" : 12 "其他" : 6

pie title AM 鈑金件全球市場佔有率 "東陽" : 37 "G" : 23 "C" : 6 "其他" : 34

圖(4)生產設備（資料來源：東陽公司網站）

經營績效與前景展望

2024 年上半年，東陽取得卓越的經營成果，稅前盈餘達 28.17 億元，年增 79%，每股盈餘達 4.65 元，創下同期新高。這一成績反映了公司在 AM 市場和 OEM 市場中的強勁需求。此外，公司計劃在 2025 年將電動車出貨比重提升至 25％，並投入 42 億元資本支出以擴充產能。隨著全球對新能源車的需求日益增長，公司在中國新設的三個新能源車專攻廠已開始向特斯拉和一汽大眾等供應零件，預計將顯著提升電動車的營收比重。面對全球供應鏈挑戰，公司仍能維持產品線的競爭力並穩定增長，預計 AM 出貨將持續穩定貢獻營收。東陽的策略性擴張和創新為其在新興市場的成長提供了強大動力，預期在未來幾年將繼續實現盈利和營收的新高。

基本概況

股價：109.0
預估本益比：15.74
預估殖利率：3.65%
預估現金股利：3.98元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(5)1319 東陽 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)1319 東陽 K線圖（日）

圖(7)1319 東陽 K線圖（週）

圖(8)1319 東陽 K線圖（月）

日報表

圖(9)1319 東陽法人籌碼

週報表

圖(10)1319 東陽大戶籌碼

月報表

圖(11)1319 東陽內部人持股

圖(12)1319 東陽本益比河流圖

圖(13)1319 東陽淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2024.09.19 Note right of 2024.09.19: ↑東陽因北美需求回升及通膨影響，預估 24 年營
運持續向上

sequenceDiagram participant 2024.09.13 Note right of 2024.09.13: ↑東陽前 8M24 稅前盈餘35.53億元，年增5
1%，每股稅前盈餘5.87元，創新高 Note right of 2024.09.13: ↑東陽持續擴充產能，近期購地及擴廠計畫加速進行，包
括安南科工區及七股科工區 Note right of 2024.09.13: ↑法人預測東陽 24 年每股稅後純益將達6.87元
～7.5元，可能創新高

sequenceDiagram participant 2024.09.12 Note right of 2024.09.12: →東陽 8M24 稅前淨利達3.17億元，年成長2
0%；前8月稅前淨利累計35.53億元，年成長51
%，稅前EPS為5.87元 Note right of 2024.09.12: →儘管受到海運缺櫃、缺艙及高運費影響，東陽整體業績
和淨利仍持續成長 Note right of 2024.09.12: →東陽台南廠區14萬坪土地已滿載，正在興建5000
坪科工區，並加速推進七股科技工業區和新市產業園區建
廠計劃 Note right of 2024.09.12: →為應對未來3-5年的發展需求，東陽將持續擴廠，滿
足市場成長需求 Note right of 2024.09.12: →東陽 8M24 稅前盈餘3.17億元，同比略減，
但排除匯兌因素後，獲利成長20% Note right of 2024.09.12: ↑東陽前 8M24 稅前盈餘達35.53億元，較
23 年同期成長51%，每股稅前盈餘5.87元創歷
史新高 Note right of 2024.09.12: ↑儘管面臨海運缺櫃和高運費影響，東陽業績和淨利持續
成長，正進行台南廠區擴建及新工廠建設計劃 Note right of 2024.09.12: →儘管受海運缺櫃、高運費影響，東陽業績仍成長，計劃
在科工區、新市產業園區擴廠，滿足未來市場需求 Note right of 2024.09.12: ↑東陽前8月稅前淨利達35.53億元，年增51%，
每股稅前純益5.87元，創同期新高 Note right of 2024.09.12: →東陽正在台南廠區擴建，科工區5000坪廠區已動工
，並加速七股科技工業區、新市產業園區建廠計劃

sequenceDiagram participant 2024.09.05 Note right of 2024.09.05: ↑儘管受海運缺櫃影響，東陽仍延續淡季不淡態勢，並計
劃擴廠以滿足未來3～5年的需求

sequenceDiagram participant 2024.08.24 Note right of 2024.08.24: →東陽宣布獲經濟部審查通過，承租台南新市產業園區近
4.82萬坪土地 Note right of 2024.08.24: →這是東陽繼 11M23 購地安南科工區及 5M2
4 購地七股科工區後的第三次成功獵地

sequenceDiagram participant 2024.08.23 Note right of 2024.08.23: →東陽 7M24 自結合併稅前淨利4.20億元，年
增19%，創同期新高 Note right of 2024.08.23: ↑東陽前7月自結累計合併稅前淨利32.36億元，年
增68%，稅前EPS 5.35元，創歷史新高 Note right of 2024.08.23: ↑東陽計劃增設生產線、提升產能，以應對 4Q24
市場需求

sequenceDiagram participant 2024.08.13 Note right of 2024.08.13: ↑東陽樂觀 2H24 出貨量能增，持續優化產線及擴
增產能，以應對高訂單需求 Note right of 2024.08.13: ↑東陽投產三座新能源車專廠，預期將在OEM市場回溫
中取得先機，增強整體營運動能

sequenceDiagram participant 2024.08.09 Note right of 2024.08.09: ↑東陽在手訂單滿滿，預期 24 年營收獲利將持續上
升，淡季業績仍保持高水位

sequenceDiagram participant 2024.08.07 Note right of 2024.08.07: ↑東陽前 7M24 累計營收143.77億元，年增
10％，AM汽車零件事業營收為106.77億元，年
增12％

sequenceDiagram participant 2024.08.06 Note right of 2024.08.06: →東陽 7M24 營收達20.17億元，年增5.0
4%，創下同期新高 Note right of 2024.08.06: →東陽前 7M24 營收累計143.77億元，年增
10%，再創同期新高 Note right of 2024.08.06: →AM事業 7M24 營收14.96億元，年增7%
；OEM事業 7M24 營收5.21億元，年增0.
3%

sequenceDiagram participant 3Q24 Note right of 3Q24: →儘管 6M24 因海運缺艙缺櫃影響營收，東陽仍看
好 2H24 訂單熱度，並將持續提升產品競爭力 Note right of 3Q24: →OEM汽車零件營收逐步恢復，6M24 營收5.7
5億元，年增10％； 1H24 累計營收31.79
億元，年增5％，為六年新高 Note right of 3Q24: ↑東陽計劃 25 年OEM業務電動車出貨比重達25
％，並投入42億元資本支出擴充產能 Note right of 3Q24: ↑東陽 1H24 稅前盈餘達 28.17 億元，年
增幅達 79%，每股盈餘（EPS） 4.65 元，
創同期新高 Note right of 3Q24: ↑東陽展望 2H24 ，面臨缺櫃、缺艙及運費上漲問
題，將持續優化產品線並準備迎接傳統旺季 Note right of 3Q24: →美國保險公司擴大使用 AM 碰撞件，儘管貨運成本
上升，仍未影響客戶需求，預期 AM 出貨將穩定貢獻
營收 Note right of 3Q24: ↑東陽 1H24 營收創新高，稅前盈餘年增79％，
OEM事業回到六年來高點，預期 2H24 表現佳 Note right of 3Q24: ↑東陽透過在中國新設廠，將供應特斯拉、一汽大眾等新
能源車需求零件，持續有新單出貨 Note right of 3Q24: ↑東陽 1H24 稅前盈餘達28.17億元，年增7
9%，每股盈餘4.65元，創歷年同期新高

sequenceDiagram participant 2Q24 Note right of 2Q24: ↑在中國設立3個新能源車專攻廠，包括上海和安徽合肥
，以及即將投產的長春智能基地，加速量產 Note right of 2Q24: ↑前5個月合併營收達104.27億元，年增13%，
稅前盈餘達24.88億元，年增106%，每股盈餘達
4.11元，創下歷史新高 Note right of 2Q24: ↑資本支出達42億元，主要投入模具及機器設備超過3
2億元，以迎接汽車零件市場及OEM需求 Note right of 2Q24: ↑購入2萬坪土地規劃新工廠及物流中心，預計年底開始
興建，能將產能提高超過30% Note right of 2Q24: →24 年更是承接多達 36 款、56 件新能源車
的開發案，預計 25 年電動車營收比重將顯著成長至
25%～30% Note right of 2Q24: →對於AM市場，State Farm的使用擴大帶動
業績增長，東陽的產品不僅需求增加，也因其產品的CA
PA認證數量豐富，使其在市場上迅速恢復了業績，並將
持續受惠於市場結構性轉變 Note right of 2Q24: →疫情期間全球供應鏈斷鏈效應持續，美國保險公司開放
使用AM件，市場需求上升 Note right of 2Q24: ↑總裁吳永祥表示，24 年將加快「開發新產品、增加
設備提高產能」，積極「獵地擴廠」，以滿足未來成長需
求 Note right of 2Q24: ↑東陽在OEM市場上，強化R&D技術開發和材料創新
，承接燃油車和新能源車的訂單，並佈局三個新能源車新
廠，逐步量產 Note right of 2Q24: ↑東陽透過AM和OEM市場雙引擎齊發，提升公司的競
爭力和永續經營能力，預計帶動業績和獲利再創高峰 Note right of 2Q24: ↑修）汽車零件： 5M24 營收 16.25 億元
，年增 14％，累計前 5M24 營收 78.23
億元，年增 17％，皆為歷年同期新高 Note right of 2Q24: ↑代工）汽車零件： 5M24 營收 5.21 億元
，年增 19％，累計前 5M24 營收 26.04
億元，年增 4％，皆創近六年同期新高 Note right of 2Q24: →東陽為滿足客戶需求，將續擴增產線、優化產能，以提
高接單動能 Note right of 2Q24: →近半年來，東陽先後購地，總計近 2 萬坪，斥資近
16 億元。在台南七股科技工業區的新購土地，將增
設一座 AM 生產工廠及物流中心，力爭快速提升產能
，滿足市場需求 Note right of 2Q24: ↑：東陽積極介入新能源車供應鏈，隨著當地新能源車市
場爆發，東陽在大陸新設生產據點，預計進一步增加出貨
量，裨益 OEM 事業重回成長軌道 Note right of 2Q24: ↑迎爆發性成長，產能告急東陽再砸近10億購地 Note right of 2Q24: →北美車險公司State Farm擴大採用AM（售
後維修）件賠付效益發威，國內汽車零件龍頭廠東陽 1
Q24 改寫史上單季最賺紀錄後 Note right of 2Q24: ↑由於既有產能告急，為迎接後續爆發性成長訂單，繼
23 年以5.95億元購入逾4,879坪土地後，日
前再公告以9.97億元購入逾1.5萬坪土地 Note right of 2Q24: →申購七股科技工業區產業用地獲核准，此次購入土地面
積共 49934.41 平方公尺(約 15105.
16 坪)，交易金額約 9.97 億元 Note right of 2Q24: ↑將在七股科技工業區增設 1 座 AM 生產工廠，
積極展開建廠程序 Note right of 2Q24: ↑東陽AMPA展AM產品競爭力續增產擴廠迎訂單 Note right of 2Q24: ↑參展展出多款主力產品包括塑膠件（保險桿、水箱護罩
）、鈑金件（引擎蓋、葉子板）及風扇總成等 Note right of 2Q24: ↑展出近年的新產品--AGS（Active Gri
lle Shutter）主動式進氣柵欄，都將推升公
司AM出貨繼續成長 Note right of 2Q24: →除購地建廠，24 年在台南本廠也將再擴增塑膠及鈑
金部品生產線，42億元資本支出中，土地約占10億元
，設備、廠房及模具則達32億元 Note right of 2Q24: ↑東陽在AMPA展，展出最新主動式進氣柵欄（AGS
） Note right of 2Q24: →AGS具有節能特性，運轉馬達為公司自行研發並取得
專利，同樣在取得CAPA後已獲保險公司採用，預計
24 年維持3成成長，更添業績成長動能 Note right of 2Q24: ↑24 年資本支出將逾42億 Note right of 2Q24: ↑產能滿載下，持續加速擴增產能，24 年資本支出將
逾42億元，為近年高峰 Note right of 2Q24: ↑累計 1Q24 稅前盈餘14.98億元，更較 2
3 年同期成長2.4倍，每股稅前盈餘2.48元，改
寫單季最賺紀錄 Note right of 2Q24: →各產線皆已滿載，東陽表示，為滿足市場需求，更為迎
接下一波成長，已積極擴增產能 Note right of 2Q24: →法人看好，東陽 24 年營收有機會年增8％～9％
，獲利成長動能則將優於營收表現，雙雙挑戰歷年新高 Note right of 2Q24: →東陽 3M24 營收衝次高 1Q24 寫6年來同
期新高 Note right of 2Q24: →東陽強調，持續優化產線，加速生產排程，提供多元產
品組合，來提高市場競爭力，並滿足客戶一次購足出貨需
求

sequenceDiagram participant 1H24 Note right of 1H24: ↑累計營收123.6億元，年增11％，AM事業和O
EM事業皆創新高，展望 2H24 市場需求仍旺 Note right of 1H24: →合併營收123.6億元，年增10.86%，顯示訂
單熱度持續，將提升產品競爭力以滿足客戶需求

sequenceDiagram participant 1Q24 Note right of 1Q24: →獲利創單季新高，2Q24 淡季不淡，前 5M24
稅前盈餘 24.88 億元，年增 2.1 倍，每
股稅前盈餘 4.11 元 Note right of 1Q24: →年增3倍！東陽前 2M24 賺9.08億元創史
上新高 Note right of 1Q24: →AM市場持續熱絡，受旺季需求助益，雖 2M24
有農曆春節工作天數減少，但出貨及獲利表現不錯 Note right of 1Q24: →因應客戶需求，持續加速生產排程，提供多元產品組合
，滿足客戶一次購足 Note right of 1Q24: ↑23 年稅後純益30.19億元，年增40.35％
，每股稅後純益（EPS）5.1元，創新高 Note right of 1Q24: ↑將繼續購地建廠擴充產能。據悉，目前已有標的洽談中
。隨著新產能加入，也將提升營運規模 Note right of 1Q24: ↑東陽AM業務出貨至北美市場約占74％，受惠美國保
險公司State Farm擴大使用AM件賠付效益，
產業結構已改變，有助於AM市場需求擴大 Note right of 1Q24: →東陽前 2M24 營收38.93億元年增13.5
1％六年同期高 Note right of 1Q24: →東陽仍將持續加強生產及出貨，滿足旺季需求，尤其目
前AM（售後維修）市場需求仍高 Note right of 1Q24: →東陽AM事業前 2M24 營收29.6億元、年增
23％，創下AM業務史上同期新高 Note right of 1Q24: →東陽OEM（原廠代工）業務也逐步增溫，24 年將
有新單挹注，估將支撐東陽 1Q24 營收維持60億
元以上高水位 Note right of 1Q24: ↑東陽前 2M24 營收創六年同期高 Note right of 1Q24: ↑AM給力東陽 1M24 營收大增5成 Note right of 1Q24: →自結 1M24 稅前盈餘5.5億元、年增11.7
倍，每股稅前盈餘0.91元，再創史上單月最賺紀錄 Note right of 1Q24: ↑延續 23 年AM出貨氣勢，再加上 1M24 本
就屬於全球汽車碰撞零件需求旺季，隨北美暴風雪頻傳，
東陽 1M24 AM營收以衝高至17.09億元，較
23 年同期大增64％ Note right of 1Q24: ↑東陽說明，隨著美國最大產險公司State Far
m擴大使用AM件賠付，讓AM市場出現結構性轉變，需
求明顯增溫，訂單因使持續增溫 Note right of 1Q24: ↑東陽表示，新的一年開始，看好後續市場需求仍維持熱
絡，將持續不斷拓增產能、備足產量，滿足客戶需求 Note right of 1Q24: ↑東陽 12M23 營收創7年同期高年營收寫6年
新高 Note right of 1Q24: ↑AM需求火東陽續擴產 Note right of 1Q24: →23 年 AM（售後維修）汽車零件需求史上最熱，
推升汽車零件廠營收攀高，龍頭廠東陽自結 23 年
營收238.59億元、年增12.1％，創近六年新高

sequenceDiagram participant 4Q23 Note right of 4Q23: ↑斥資5.95億元，於台南科工區購入4,879坪土
地，3M24 再授權董事長續購地建廠