圖(1)個股筆記：1446 宏和（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 01 月 26 日
免責聲明
請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。
深耕紡織、佈局營建：解析宏和精密紡織的成長策略
宏和精密紡織股份有限公司（股票代碼：1446）自 1978 年成立以來，歷經多次策略性轉型，逐步發展成為台灣紡織及營建產業的重要企業。公司資本額為新台幣 13.77 億元，全球員工約 55 人，目前由黃大功先生擔任董事長，何天明先生擔任總經理。公司於 1991 年在台灣證券交易所掛牌上市，為投資人提供良好的投資標的。
公司的發展歷程中有幾個關鍵的里程碑。1997 年成立營建事業部，展開多角化經營策略；1998 年在墨西哥設立成衣廠，正式邁向國際化；2001 年黃大功先生接任董事長，為公司注入新的經營理念；2006 年標購板橋土地，強化營建事業的發展基礎。這些策略性的布局，使公司在紡織本業之外，也在不動產開發領域建立了穩固的市場地位。
核心業務與產品特色
宏和精密紡織目前專注於兩大核心業務：織布事業與營建事業。
在織布事業方面，公司主力產品為平織布，應用範圍包括：
– 套裝面料
– 西裝料
– 襯衫布料
– 裙褲用料
– 傢飾布製品
圖(2)平織布產品（資料來源：宏和公司網站）
在產品開發上，公司不斷推進技術創新，開發抗菌、防水、透氣等功能性布料，以滿足市場對高性能紡織品的需求。同時，因應永續發展趨勢，公司也積極投入可生物降解紡織品及再生聚酯纖維的研發。
營建事業方面，公司專注於住宅及商業大樓的開發租售。目前重點項目包括板橋民族段建案，該案例充分展現公司在建築設計、空間規劃及施工品質上的專業能力。此外，公司也積極參與台北市都更案，持續擴大在不動產市場的影響力。
圖(3)板橋民族段建案（資料來源：宏和公司網站）
營收結構與市場分布
根據 2024 年最新財報，公司營收結構已有重大變化：
– 營建事業：佔總營收 77%
– 平織布事業：佔總營收 22%
– 其他業務：佔總營收 1%
在客戶結構方面，公司的主要客戶群包括：
織布事業客戶：
– 布疋商社：双日、瀧定、SASAKI-SELLM
– 量販店：島村、AEON
– 通訊販賣：NISSEN、BERUNA
– 品牌專賣：八木(BEAMS)、青山洋服、CROSS PLUS
– 制服承製：MINIF、CAITAC、KOWA、CAT
營運表現與財務實力
宏和精密紡織在 2024 年創下亮眼的營運佳績。公司前 10 個月合併營收衝上 35.29 億元的歷史新高，年增率更達 3,149 倍，充分反映公司營運轉型的成功。從月營收趨勢來看，營運動能持續走強，8 月份單月營收即達 6.24 億元，年增率高達 6,440.43%。這樣的成長主要歸功於營建銷售的增加，以及房地產開發業務布局的開花結果。
若進一步分析財務結構，公司在 112 年底總資產達 46.3 億元，負債比率降至 67%，較前一年的 69% 減少 2 個百分點，可看出公司致力於改善財務槓桿。流動比率維持在 132% 的良好水準，代表公司擁有充足的短期償債能力。每股淨值也從前一年的 10.46 元提升至 11.05 元，凸顯公司資產品質的提升。
財務指標的改善不僅體現在獲利表現上，也反映在公司的營運效率。公司的資產報酬率由負轉正，達到 2.77%；權益報酬率也提升至 7.42%，純益率更達到 19.18%。平均收現天數大幅縮減至 6 天，平均銷貨天數也改善至 30 天，代表公司在應收帳款管理及存貨周轉上都有卓越的表現。這些營運指標的全面性改善，印證了公司在經營管理上的努力成果。
公司在 112 年度的轉型策略已開始產生實質效益。特別是在營建事業的推展上，不僅為公司帶來可觀的營收貢獻，也透過更有效率的資產運用，提升整體財務表現。這樣的發展趨勢，加上穩健的財務結構，為公司未來的持續成長奠定了堅實的基礎。
營建相關建案一覽表
已完工/銷售建案
| 年份 | 建案名稱 | 區域 | 類型 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2011 (民國100年) | 仁德區不動產 | 台南仁德 | 住宅 | 已出售 |
進行中建案
| 建案名稱 | 區域 | 類型 | 開發狀態 | 項目特色 |
|---|---|---|---|---|
| 板橋民族段建案 | 新北板橋 | 住宅/商業大樓 | 開發中 | – 精緻室內裝潢 – 時尚公共空間規劃 – 完善休閒設施 |
規劃中建案
| 建案類型 | 區域 | 開發階段 | 備註 |
|---|---|---|---|
| 都更案 | 台北市 | 前期規劃 | 多個都更案件進行中 |
註：
1. 以上內容根據公開資料整理，實際建案資訊以公司公告為準
2. 部分建案細節因屬商業機密未對外公開
3. 都更案件因仍在規劃階段，詳細資訊待公司正式公告
獲利表現與股利政策
宏和精密紡織在 112 年度的財務績效有明顯提升。全年營業毛利達 240 百萬元，毛利率提升至 42%，較前一年度的 12% 大幅成長。公司更由虧轉盈，稅後淨利達 110 百萬元，每股盈餘為 0.8 元，扭轉 111 年度每股虧損 0.27 元的局面。
在獲利能力指標方面，財務數據反映公司營運效率的改善：
– 資產報酬率：由負 0.57% 轉為 2.77%
– 權益報酬率：由負 2.54% 提升至 7.42%
– 純益率：達 19.18%
– 平均收現天數：由 37 天縮短至 6 天
– 平均銷貨天數：改善至 30 天
股東權益報酬方面，公司在 112 年配發每股 0.7 元現金股利，較過去幾年的配息水準有所提高，體現公司對股東權益的重視。這樣的股利政策也反映公司穩健的營運成果及良好的獲利能力。
競爭優勢與市場定位
宏和精密紡織在產業中的競爭優勢主要體現在幾個層面：
技術研發能力：
– 持續開發高功能性紡織品
– 專注環保材料研發
– 布料製程技術精進
– 產品多樣化開發能力
產品品質管理：
– 嚴格的品質控制系統
– 完善的生產流程管理
– 優質的客戶服務
– 穩定的產品品質
市場布局策略：
– 多元化的客戶群體
– 國際化的銷售網絡
– 完整的產品線規劃
– 靈活的市場因應能力
在紡織產業中，公司面臨台南、如興、年興等企業的競爭。而在營建領域，則與本地其他建設公司形成良性競爭。面對市場競爭，公司透過產品差異化及品質提升來保持競爭優勢。
近期發展動態
2024 年前三季，宏和精密紡織的營運表現創下歷史新高，帶動股價於 11 月 22 日上漲至 54.8 元。公司在房地產開發領域的布局開始顯現成效，特別是在台北市推動的都更案件，為營收帶來實質貢獻。
同時，公司持續強化營運效率，優化生產流程，使平均收現天數大幅縮短，營運資金週轉更加靈活。在產品研發方面，公司因應市場需求，開發更多元化的功能性布料，強化產品競爭力。
未來展望與發展策略
展望未來，宏和精密紡織規劃以「專注本業」、「穩定成長」、「穩健經營」為發展主軸，同時推動六大策略方向：
營運面向：
– 強化製程管理效率
– 提升生產自動化程度
– 優化成本控制機制
產品面向：
– 開發強撚減量布種
– 推動多機能合一產品
– 深化環保材料研發
財務面向：
– 維持健全財務結構
– 把握投資合建機會
– 審慎評估開發專案
根據市場分析，2024 年第四季公司營運動能可望持續成長，主要來自營建銷售的挹注。長期而言，公司在營建與紡織兩大領域的深厚基礎，加上清晰的發展策略，將持續推動企業成長，為股東創造更高的投資價值。
宏和精密紡織憑藉穩健的經營策略、持續的技術創新，以及在房地產開發領域的成功布局，已在產業中建立獨特的競爭優勢。隨著環保意識抬頭及永續發展需求增加，公司在環保材料的研發投入，也為未來發展開創新的機會。
參考資料說明
公司官方文件
-
宏和精密紡織股份有限公司 2024 年 12 月法人說明會簡報（2024.12）
本研究主要參考法說會簡報中的公司概況、產品結構、財務數據及未來營運策略。該簡報由宏和精密紡織提供最新且權威的公司營運資訊。 -
宏和精密紡織 2024 年第三季財務報告（2024.09）
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵財務數據。
新聞報導
-
鉅亨網產業新聞（2024.12.03）
報導詳述宏和精密紡織受益房地產開發及都更案的推展情況，並提供公司前十個月營收達 35.29 億元的最新營運數據。 -
工商時報專題報導（2024.11.24）
針對宏和精密紡織前三季稅後純益創新高的營運表現進行分析，並報導股價上漲至 54.8 元的市場反應。 -
經濟日報產業分析（2024.09.10）
提供宏和精密紡織 8 月營收 6.24 億元的詳細數據分析，包含年增率及月增率的變化。
產業研究報告
-
MoneyDJ 產業研究報告（2024.11）
深入分析宏和精密紡織在紡織業的競爭態勢、市場布局及營運優勢。 -
台灣紡織產業研究報告（2024.10）
提供紡織業整體環境分析，以及宏和精密紡織在產業中的市場定位評估。
公司年報
- 宏和精密紡織 112 年度年報
提供公司組織架構、營運概況、財務資訊及未來發展策略等完整資訊。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：宏和公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：http://www.hongho.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/144620241213M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/1446_9_20241217_ch.mp4
基本概況
股價：38.65
預估本益比：18.23
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(4)1446 宏和 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(5)1446 宏和 K線圖（日）
圖(6)1446 宏和 K線圖（週）
圖(7)1446 宏和 K線圖（月）
日報表
圖(8)1446 宏和 法人籌碼
週報表
圖(9)1446 宏和 大戶籌碼
月報表
圖(10)1446 宏和 內部人持股
圖(11)1446 宏和 本益比河流圖
圖(12)1446 宏和 淨值比河流圖
新聞筆記
年前 10M24 營收達35.29億元，創新高
量上漲，2024.11.22 收盤54.8元 Note right of 2024.11.24: →營建銷售增加營收，前 10M24 合併營收35.
29億元，年增3,149倍，4Q24 營運可望持續
成長
0.43%，月增率6.77%
0.52%，月增率91.17%
深度分析
季報表
圖(13)1446 宏和 營收狀況
圖(14)1446 宏和 獲利能力
圖(15)1446 宏和 合約負債
圖(16)1446 宏和 存貨與平均售貨天數
圖(17)1446 宏和 存貨與存貨營收比
圖(18)1446 宏和 現金流狀況
圖(19)1446 宏和 杜邦分析
圖(20)1446 宏和 資本結構
年報表
圖(21)1446 宏和 股利政策