圖(1)個股筆記：1535 中宇（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 24 日
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中宇環保工程：打造永續環境的全方位工程公司
中宇環保工程股份有限公司（簡稱：中宇；代碼：1535）成立於 1993 年 3 月 15 日，隸屬於中鋼集團。三十年來專注於環保工程及機電工程領域，以卓越、技術、誠信、品質為經營理念，致力打造對環境友善且獲得客戶信賴的工程公司。
公司成立初期投資額達 10 億元，營收 5.45 億元。經過多年發展，2014 年營收成長至 213.78 億元。歷年來取得多項重要認證，包括 ISO 9001 品質管理系統、ISO 45001 職業安全衛生管理系統等國際標準認證，展現公司在品質與安全管理的專業能力。
主要業務與產品特色
中宇的業務範疇涵蓋五大領域：機電工程、綠能及環保工程、代營運及操作維護、耐火材料工程與生技工程。2024 年第一季在建工程金額達 146.1 億元，各項業務營收比重如下：
機電工程
機電工程項目著重於輸送設備、機械設備製裝、儀控和電氣安裝等，專注提供汽電共生廠及發電廠工程服務。2024 年主要承接中龍一號高爐汰舊換新工程、中鋼焦炭輸送系統新建工程等重大專案。
圖(2)營運項目（資料來源：中宇公司網站）
綠能及環保工程
綠能及環保工程包括淨水處理、廢水處理、水資源回收、固體廢棄物處理及空氣污染防治等。目前執行中鋼儲能系統、太陽光電案場建置、中鋼靜電集塵器更新等工程，並積極拓展循環經濟相關業務。
圖(3)綠能及環保工程（資料來源：中宇公司網站）
代營運及操作維護
公司承攬中鋼、中龍等集團企業之駐場維護與代操作業務，同時負責澄清湖淨水場、金門太湖淨水場等公共工程設施的操作維護，提供穩定收益。
圖(4)代營運及操作維護（資料來源：中宇公司網站）
耐火材料工程
耐火材料工程專注於高溫環境應用，目前進行中鋼煉焦爐汰舊換新、中龍耐火材料爐襯修護等工程。公司計劃設置研發實驗室及工廠，開發耐材技術，培植施工團隊。
圖(5)耐火材料工程（資料來源：中宇公司網站）
生技工程
生技工程提供工程設計、施工建造、設備安裝及試車、確效驗證等全方位服務。現有專案包括育世博南港生技園區 GMP 實驗室建置、智新生技台北生技園區建廠等工程。
圖(6)生技工程（資料來源：中宇公司網站）
市場營運與客戶分布
中宇主要市場集中於台灣，2022 年台灣營收占比達 96%，越南市場占 4%。主要客戶包含中鋼集團、中龍集團等產業龍頭企業。市場競爭對手包括中鼎、夆典、欣陸、擎邦等工程顧問公司，以及力麒、日勝生、偉盟、國統等環保工程公司。
營運表現與競爭優勢
2023 年公司營收創下歷史新高，2024 年第一季營收達 26.04 億元，年增長率 30%，毛利率維持 9%。在建工程總額約 168 億元，涵蓋澄清湖淨水場、中龍鋼鐵水處理工廠等重要工程。
公司競爭優勢包括：
1. 擁有中鋼集團豐富資源支持
2. 累積三十年專業工程經驗
3. 多元化業務組合降低經營風險
4. 穩定代營運收益來源
未來發展策略
圖(7)未來營運動能及商機（資料來源：中宇公司網站）
面對全球節能減碳趨勢，中宇規劃四大發展方向：
- 發展循環經濟：推動中鋼鋼化聯產、碳捕集工程，發展再生水工程，爭取智能焚化爐轉型。
- 擴大業務範疇：結合集團研發能力，精進空污水務技術，參與集團設計整合，提升自主設計比例。
- 發展數位轉型：導入工程智慧穿戴裝置，優化配管物料管理，建立智慧物料資源管理系統。
- 強化核心技術：持續培養專業技術人力，引進關鍵技術團隊，深化專業技術能力。
在產品發展方面，公司積極推出節能產品，如 LED 燈具系列取得節能標章認證，並開發空氣清淨機等環保產品，預計 2024 年第三季推出新機種。
參考資料說明
公司官方文件
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中宇環保工程股份有限公司 2024 年第四季法人說明會簡報（2024.11.21）
本研究主要參考法說會簡報的營運概況、財務摘要及經營展望。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊，包含在建工程金額、營收結構及未來發展策略。 -
中宇環保工程公司 2024 年第三季合併財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收 67.01 億元、年增 5% 等關鍵數據，以及營收結構分析。
研究報告
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鉅亨網產業分析報告（2024.01）
該報告詳述中宇環保未來發展重點，包括儲能系統、微電網系統等新興業務布局，提供本文在產業分析方面的重要參考。 -
MoneyDJ 理財資訊研究報告（2024.01）
研究報告提供中宇環保在機電工程及環保工程領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
新聞報導
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工商時報產業分析專文（2023.12）
報導詳述中宇環保在再生水及環保設備建置方面的最新進展，以及未來營運展望。 -
經濟日報專題報導（2023.12）
針對中宇環保的營運策略、市場布局及未來展望提供完整分析，包括在建工程總值及重大工程案件說明。
ESG 永續發展文件
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公司治理評鑑報告（2024）
此報告詳細說明中宇環保在公司治理方面的表現，獲得 TOP 6-20% 的評價。 -
環境永續發展報告（2024）
說明公司在溫室氣體排放盤查及第三方驗證方面的具體措施。
註：本文內容主要依據上述 2023 年第四季及 2024 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。文中所使用的圖片及圖表均取自中宇環保工程公司官方資料。
參考資料來源
資料來源：中宇公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.ecotek.com.tw
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/153520241120M001.pdf
法說會影音連結：https://youtu.be/tAIJ9IW9cRs
基本概況
股價：60.4
預估本益比：21.96
預估殖利率：5.45%
預估現金股利：3.29元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(8)1535 中宇 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(9)1535 中宇 K線圖（日）
圖(10)1535 中宇 K線圖（週）
圖(11)1535 中宇 K線圖（月）
日報表
圖(12)1535 中宇 法人籌碼
週報表
圖(13)1535 中宇 大戶籌碼
月報表
圖(14)1535 中宇 內部人持股
圖(15)1535 中宇 本益比河流圖
圖(16)1535 中宇 淨值比河流圖
新聞筆記
異味，除臭效果佳，低粉塵、無香精 Note right of 2025.03.05: →「中宇貓砂除臭碳」由中鋼子公司中宇環保開發，運用
中鋼與工研院聯手開發的改質活性碳技術 Note right of 2025.03.05: →該技術原用於改善工廠空氣品質，可吸附工業廢氣、交
通排放物、廚房油煙等 Note right of 2025.03.05: →中宇環保結合活性碳改質技術與活性氧化鋁，研發「中
宇貓砂除臭碳」 Note right of 2025.03.05: ↑「中宇貓砂除臭碳」能強力除臭、維持貓砂乾爽，守護
貓咪呼吸道健康，原料天然、無香精，適用各種貓砂，不
影響凝結力 Note right of 2025.03.05: →台灣製造的「中宇貓砂除臭碳」為大顆粒圓柱活性碳，
不卡腳、不易碎 Note right of 2025.03.05: ↑網友稱使用「中宇貓砂除臭碳」後，大大改善家中異味
、綠能及環保工程 24%、耐火材料工程 12%、生
技工程 1%
著中鋼大力推動再生水，公司也結合集團研發量能，持續
擴大發展相關工程及技術 Note right of 1Q24: ↑中宇 23 年獲利創新高，在手工程案量超過168
億元，24 年獲利可望再次衝高 Note right of 1Q24: →中宇主要業務在環保工程及機電工程，由於近年節能減
碳已成為全球主流趨勢，且環保法規逐漸嚴格，也積極推
動永續發展 Note right of 1Q24: →許多業者都有設備更新及建置環保設備的需求，相關支
出也持續增加，未來營運及獲利都可望穩定成長
168億元 Note right of 4Q23: ↑24 年除了持續精進本身技術之外，一些重要客戶的
設備老舊需要更新，也將挹注營收 Note right of 4Q23: ↑中宇在建訂單約168億元 爭取集團儲能、微電網系
統工程 Note right of 4Q23: ↑後續除了看好中鋼更新、改造及擴建的工程需求外，也
將爭取集團儲能系統、微電網系統工程 Note right of 4Q23: →機電工程將爭取 EPC 統包工程為主，藉此提升營
收及利潤，目前在建工程仍多以中鋼為主 Note right of 4Q23: ↑綠能環保工程方面，除了中鋼集團太陽光電案場建置、
中龍福田再生水廠興建外，後續也將爭取中鋼儲能系統、
微電網系統工程 Note right of 4Q23: ↑藉由中鋼、中龍等集團公司之駐場維護、代操作，提供
穩定收益來源，也承攬公共工程污水及淨水場代操作及維
護 Note right of 4Q23: ↑承接澄清湖淨水場、中龍鋼鐵水處理工廠、金門太湖淨
水場、中鋼工業廢水純化場 Note right of 4Q23: →若以前三季整體營收占比來看，機電工程 36%、代
營運及操作維護 33%、綠能及環保工程 16%、耐
火材料工程 10%、生技及其他合計 5% Note right of 4Q23: ↑中宇也發展銷售業務新動能，空氣清淨機除了 3Q2
4 將推出新機種外，LED 燈具目前產品線包含 2
2W 平板燈、100W 路燈等均取得節能標章測試，
100/120/150/250/300/600W
LED 天井燈節能標章檢驗測試中
能及環保 25%、耐火材料 15%、生技工 2%
深度分析
季報表
圖(17)1535 中宇 營收狀況
圖(18)1535 中宇 獲利能力
圖(19)1535 中宇 合約負債
圖(20)1535 中宇 存貨與平均售貨天數
圖(21)1535 中宇 存貨與存貨營收比
圖(22)1535 中宇 現金流狀況
圖(23)1535 中宇 杜邦分析
圖(24)1535 中宇 資本結構
年報表
圖(25)1535 中宇 股利政策