圖(1)個股筆記：1539 巨庭（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 07 日
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巨庭機械：深耕木工機械代工，穩健邁向自有品牌之路
巨庭機械股份有限公司（Chiu Ting Machinery Co., Ltd.，股票代號：1539.TW）於 1981 年 8 月 17 日在台灣台中創立，以生產各式機械及五金零件起家。歷經四十餘年的穩健發展，巨庭機械已在全球木工機械產業中佔據一席之地，專精於綜合加工機、雕刻機、自動鉋木機及各式工具機之研發、製造與銷售。公司於 2001 年 5 月 14 日上櫃，並於 2002 年 10 月 29 日轉上市，逐步擴大資本規模與市場影響力。
發展沿革
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草創期 (1981年)：巨庭機械正式成立，初期聚焦於機械設備製造，深耕國內市場。
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上櫃與上市 (2001-2002年)：2001 年上櫃，2002 年轉上市，為公司發展奠定穩固基礎。
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多元化與國際化 (2000年代至今)：拓展產品線至自動鉋木機、圓鋸機等，積極參與國際貿易，與國內外廠商合作，擴展全球市場。
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近期發展 (2020年代)：持續更新資本結構，致力於技術研發與市場拓展，保持營收穩定成長。
基本資料
| 項目 | 內容 |
|---|---|
| 公司名稱 | 巨庭機械股份有限公司 |
| 英文名稱 | CHIU TING MACHINERY CO., LTD. |
| 股票代號 | 1539.TW |
| 成立日期 | 1981 年 8 月 17 日 |
| 總部地點 | 台中市太平區永豐路 78 號 |
| 產業別 | 電機機械 |
| 實收資本額 | 新台幣 653,700,000 元 |
| 發行股數 | 65,370,000 股 |
| 上市日期 | 2002 年 10 月 29 日 |
| 發言人 | 陳志濱 (財務部協理) |
| 官方網站 | www.geetech.com.tw |
圖(2)營運總部（資料來源：巨庭機械公司網站）
主要業務範疇分析
巨庭機械以專業木工機械品牌代工為核心業務，主要出口市場為北美及歐洲。公司產品線完整，涵蓋桌上型及落地型自動鉋木機、圓鋸機、手動鉋木機與單立軸機等多樣化木工機械。
產品系統與應用
巨庭機械產品主要應用於建築、居家補強、傢俱、翻修、文創及業餘木工等領域，滿足市場多元需求。
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自動鉋木機：桌上型及落地型自動鉋木機，適用於木材精確鉋削。
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圓鋸機：桌上型及落地型圓鋸機，提供高效木材裁切方案。
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手動鉋木機：輕巧手持式設計，滿足 DIY 修繕需求。
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單立軸機：適用於木材成型與雕刻加工。
圖(3)主要產品（資料來源：巨庭機械公司網站）
圖(4)產品資訊（資料來源：巨庭機械公司網站）
營收結構分析
巨庭機械營收主要來自於木工機械產品銷售，依產品別營收佔比分析如下：
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自動鉋木機 (PLANER)：營收佔比最高，為公司主要營收來源。2024 年 Q1~Q3 營收佔比為 44%，2023 年為 48%，2022 年為 42%。
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圓鋸機 (TABLE SAW)：營收佔比次之。2024 年 Q1~Q3 營收佔比為 27%，2023 年為 25%，2022 年為 30%。
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手動鉋木機 (JOINTER)：營收佔比穩定。近三年營收佔比皆維持在 11%。
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其他 (OTHER)：包含單立軸機等產品。2024 年 Q1~Q3 營收佔比為 19%，2023 年為 16%，2022 年為 17%。
區域市場分析
巨庭機械銷售市場集中於北美地區，尤其以美國市場為大宗。依地區別營收佔比分析如下：
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美國 (USA)：為最主要市場，營收佔比極高且穩定。2024 年 Q1~Q3 營收佔比為 89.36%，2023 年為 90.88%，2022 年為 89.32%。
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歐洲 (EUROPE)：營收佔比較低，但 2024 年 Q1~Q3 營收佔比相較 2023 年略有提升。2024 年 Q1~Q3 營收佔比為 4.46%，2023 年為 2.26%，2022 年為 3.65%。
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其他 (OTHER)：包含亞洲及其他地區。2024 年 Q1~Q3 營收佔比為 6.18%，2023 年為 6.86%，2022 年為 7.02%。
財務績效分析
2023 年與 2024 年損益比較
| 項目 | 2024 年 Q 1 | 2024 年 Q 2 | 2024 年 Q 3 | 2024 年 Q1~Q3 | 2023 年 Q1~Q3 |
|---|---|---|---|---|---|
| 銷貨收入 | 384,104 | 321,024 | 340,387 | 1,045,515 | 1,101,246 |
| 銷貨毛利 | 42,791 | 45,427 | 36,911 | 125,129 | 115,135 |
| 銷貨毛利率 | 11.14% | 14.15% | 10.84% | 11.97% | 10.45% |
| 營業費用 | 25,114 | 23,873 | 24,506 | 73,493 | 67,531 |
| 費用比率 | 6.54% | 7.44% | 7.20% | 7.03% | 6.13% |
| 營業淨利 | 17,677 | 21,554 | 12,405 | 51,636 | 47,604 |
| 營業利益率 | 4.60% | 6.71% | 3.64% | 4.94% | 4.32% |
| 淨利 | 41,856 | 26,675 | 1,801 | 70,332 | 61,249 |
| 每股盈餘 | 0.64 | 0.41 | 0.03 | 1.08 | 0.94 |
單位：新台幣仟元 / EPS：新台幣元
-
銷貨收入：2024 年前三季累計營收較 2023 年同期減少 5.06%，主要因自動鉋木機、圓鋸機及手動鉋木機等產品營收下滑。
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銷貨毛利與毛利率：2024 年前三季銷貨毛利較 2023 年同期增加 8.68%，毛利率由 10.45% 提升至 11.97%，顯示產品組合優化及成本控制成效。
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營業費用與費用率：2024 年前三季營業費用較 2023 年同期增加 8.83%，費用率由 6.13% 略升至 7.03%。
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營業淨利與營業利益率：2024 年前三季營業淨利較 2023 年同期增加 8.47%，營業利益率由 4.32% 提升至 4.94%。
-
淨利與每股盈餘：2024 年前三季淨利較 2023 年同期大幅成長 14.83%，每股盈餘 (EPS) 達 1.08 元，優於 2023 年同期的 0.94 元。
2023 年與 2024 年營收差異說明
| 項目 | 2024 年前三季 | 2023 年前三季 | 差異 |
|---|---|---|---|
| 自動鉋木機 | 455,070 | 495,317 | （40,247） |
| 圓鋸機 | 279,652 | 285,744 | （6,092） |
| 手動鉋木機 | 115,196 | 127,542 | （12,346） |
| 其他 | 195,597 | 192,643 | 2,954 |
| 合計 | 1,045,515 | 1,101,246 | （55,731） |
單位：新台幣仟元
- 2024 年前三季營收較 2023 年同期減少，主要因自動鉋木機、圓鋸機及手動鉋木機等主力產品營收下滑。
2023 年與 2024 年營業外收支比較
| 持有美金平均淨資產 | 匯率變動 | |
|---|---|---|
| 2024 年前三季 | 15,898 | 30.705 → 31.65（0.945） |
| 2023 年前三季 | 15,580 | 30.71 → 32.27（1.56） |
| 會計項目 | 2024 年前三季 | 2023 年前三季 | 差異 |
|---|---|---|---|
| 利息收入 | 8,161 | 9,718 | （1,557） |
| 其他收入 | 5,669 | 1,450 | 4,219 |
| 其他利益及損失 | 28,338 | 33,633 | （5,295） |
| 財務成本 | （5,369） | （7,065） | 1,696 |
| 合計 | 36,799 | 37,736 | （937） |
單位：新台幣仟元
- 營業外收支方面，2024 年前三季與 2023 年同期差異不大。
客戶結構與價值鏈分析
客戶群體分析
巨庭機械主要客戶為國際知名木工機械品牌大廠，如 Stanley Black & Decker、SawStop、JPW 及 Grizzly 等。其中 Stanley Black & Decker 及 SawStop 為前兩大客戶，營收佔比皆超過 20% 且差距不大。
圖(5)合作夥伴（資料來源：巨庭機械公司網站）
價值鏈定位
巨庭機械於木工機械產業鏈中，定位為 ODM/OEM 製造商，與國際品牌客戶建立長期合作關係，提供設計、製造及生產服務。
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上游供應商：主要為鋼鐵、鋁、塑膠、馬達、刀具等原物料供應商。
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下游客戶：為全球知名木工機械品牌商，透過其全球銷售通路將產品銷售至終端使用者。
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終端應用：產品應用於木造房屋建築、修繕、裝潢、傢俱製造、DIY 修繕及金屬加工等領域。
競爭優勢與市場地位
競爭優勢分析
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專業代工能力：長期深耕木工機械代工領域，具備豐富經驗與技術 know-how。
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高品質產品：產品品質優良，於美國及歐洲市場享有良好口碑。
-
技術創新：持續投入技術研發，保持產品競爭力，滿足客戶多元需求。
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與知名品牌合作：與 Stanley Black & Decker 等國際大廠建立穩固合作關係，確保訂單來源。
-
量大價低優勢：於 DIY 類木工機械市場具備價格競爭力。
市場競爭地位
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全球木工機械市場：台灣為全球第四大木工機械出口國，巨庭機械為台灣主要出口廠商之一。
-
主要競爭對手：
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國內競爭對手：恩德 (1528)、亞崴 (1530)、正峰 (1538)、喬福 (1540)、錩泰 (1541)、金豐機器 (1557)、力肯 (1570) 等。
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國際競爭對手：德國 HOMAG、IMA、MARKA、REICHENBACHER，義大利 CMS、SCM，美國 KOMO 等。
-
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市場佔有率：於 DIY 類木工機械市場佔有重要地位，尤其於美國市場具備較高市佔率。
近期重大事件分析
營收表現波動
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2024 年 11 月營收下滑：11 月合併營收為 0.65 億元，月減 49.68%、年減 54.64%，主要受大客戶 Stanley Black & Decker 拉貨力道保守影響。
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2025 年 1 月營收回升：1 月合併營收為 1.5 億元，月增 50.37%，顯示營收有回溫跡象。
股價表現
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2024 年 9 月股價創高：9 月 4 日股價漲停至 33.05 元，創近年新高，主要受益於 Q3 木工機械需求旺季及 7 月營收亮眼表現。
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2025 年 2 月股價上漲：2 月 11 日股價收盤 25 元，上漲 2.25 元，顯示市場對公司後續發展仍具信心。
市場預期
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美國降息影響待觀察：市場預期美國降息將有助於新屋開工率提升，惟實際效益仍需觀察，客戶訂單是否立即增加尚不明朗。
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2024 年營收預期持平或略增：公司預期 2024 年營收與 2023 年持平或略增，營運展望審慎樂觀。
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2025 年營收有望重返成長：預期 2025 年隨降息效應及新產品導入，營收可望重返成長軌道。
未來發展策略展望
短期發展策略
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新產品上市：2025 年預計推出 SawStop 新款機型，可望挹注營收成長動能。
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擴大 CNC 工具機業務：成立加工部門，購入 CNC 工具機及磨床，提升精密零件加工能力，預計增加 20% 生產力。
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積極參與國際展覽：參與 Wood Taiwan 2024 等國際專業展覽，拓展市場商機。
中長期發展藍圖
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自有品牌發展：除 ODM/OEM 代工業務外，將逐步發展自有品牌，擴大市場佈局。
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產品多元化：持續開發新產品線，拓展產品應用領域，降低營運風險。
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全球市場拓展：除北美市場外，將積極開拓歐洲及其他新興市場，分散市場風險。
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技術升級與創新：持續投入研發資源，提升產品技術含量與附加價值，保持市場競爭力。
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強化供應鏈管理：優化供應鏈管理，確保原物料供應穩定，降低成本波動影響。
營運風險
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匯率風險：營收主要以外銷美元為主，匯率波動將直接影響公司獲利。
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原物料風險：原物料價格波動將影響生產成本，需有效控管成本。
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市場未知風險：全球經濟情勢變化、地緣政治風險等，皆可能對公司營運造成影響。
投資價值綜合評估
投資優勢
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產業地位穩固：全球木工機械代工領導廠商，於 DIY 市場具備競爭優勢。
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客戶基礎良好：與 Stanley Black & Decker 等國際知名品牌建立長期合作關係。
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財務結構穩健：近年毛利率及獲利能力維持穩定水準。
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具備成長潛力：新產品上市、CNC 工具機業務拓展及自有品牌發展，皆具備成長動能。
潛在風險
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營收波動風險：營收易受主要客戶拉貨力道及美國房地產市場景氣影響。
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匯率及原物料風險：匯率波動及原物料價格上漲可能侵蝕獲利。
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市場競爭風險：面臨國內外競爭對手挑戰，需持續強化競爭力。
重點整理
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產業領導地位：全球領先的木工機械 ODM/OEM 製造商，深耕產業數十年。
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客戶關係穩固：與 Stanley Black & Decker 等國際品牌客戶維持長期合作夥伴關係。
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財務表現穩健：近年營收、毛利率及獲利能力表現穩健。
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未來成長動能：新產品開發、CNC 工具機業務拓展及自有品牌發展，驅動未來成長。
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營運風險猶存：需關注匯率波動、原物料價格及市場競爭等風險因素。
參考資料說明
公司官方文件
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巨庭機械股份有限公司 113 年 Q3 法人說明會簡報（2024.12.18）
本研究主要參考法說會簡報之公司簡介、產品介紹、營收結構分析、財務報表及未來展望等資訊，簡報由巨庭機械官方發布，提供最新且權威之公司營運資訊。 -
巨庭機械股份有限公司官方網站
參考公司網站之公司簡介、產品資訊、企業社會責任及投資人關係等資訊，以建立對公司之全面性認識。
網站資料
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MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 巨庭機械
本研究參考 MoneyDJ 理財網關於巨庭機械之公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。 -
Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 巨庭 (1539)
本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於巨庭機械之股價資訊、公司概況、財務報表及相關新聞報導，以了解公司股價表現與市場動態。 -
HiStock 嗨投資 – 個股 – 巨庭 (1539)
本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於巨庭機械之公司資料、產業分析、財務數據及股利政策等資訊，以補充公司營運與財務分析之資訊。 -
TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 巨庭機械股份有限公司
本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於巨庭機械之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。 -
NStock 網站 – 巨庭做什麼
本研究參考 NStock 網站關於巨庭機械之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。 -
鉅亨網 – 台股 – 巨庭
本研究參考鉅亨網關於巨庭機械之公司簡介、經營團隊、財務資訊及相關新聞報導，以補充公司經營團隊資訊及市場分析。 -
臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於巨庭機械法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。 -
Cmoney 股市爆料同學會 – 個股討論 – 1539 巨庭
本研究參考 Cmoney 股市爆料同學會關於巨庭機械之股友討論及相關新聞資訊，以了解市場對公司之關注度及評價。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：巨庭公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：http://www.geetech.com.tw
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/153920241216M001.pptx
法說會影音連結：https://www.youtube.com/watch?v=W-lVRyX7Qr8
基本概況
股價：23.2
預估本益比：nan
預估殖利率：2.12%
預估現金股利：0.51元
報表更新進度：☑ 月報 □ 季報
圖(6)1539 巨庭 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(7)1539 巨庭 K線圖（日）
圖(8)1539 巨庭 K線圖（週）
圖(9)1539 巨庭 K線圖（月）
日報表
圖(10)1539 巨庭 法人籌碼
週報表
圖(11)1539 巨庭 大戶籌碼
月報表
圖(12)1539 巨庭 內部人持股
圖(13)1539 巨庭 本益比河流圖
圖(14)1539 巨庭 淨值比河流圖
新聞筆記
響尚需觀察，客戶不會立即增加訂單 Note right of 2024.09.20: →巨庭預期 24 年營收與 23 年持平或略增，錩
泰則看好 4Q24 訂單穩定，獲利可望成長
營收預期挑戰1.57億元，2024.09.04
股價漲停33.05元，創近年新高 Note right of 2024.09.05: ↑巨庭 7M24 合併營收達1.13億元，年增23
.84%，外銷旺季推升訂單能見度至2～3個月
拉貨，推升巨庭前 2M24 營收2.62億元，年增
幅84.03％ Note right of 2Q24: ↓Fed未如外界預期降息，巨庭預期客戶 2Q24
下單及拉貨不會像 1Q24 般積極。巨庭目前訂單能
見度約一季，但預期 2Q24 營運不會比 1Q24
好
工具三雄因客戶還在去化庫存，下單緩慢，3Q23 接
單、出貨及營收旺季不旺
深度分析
季報表
圖(15)1539 巨庭 營收狀況
圖(16)1539 巨庭 獲利能力
圖(17)1539 巨庭 合約負債
圖(18)1539 巨庭 存貨與平均售貨天數
圖(19)1539 巨庭 存貨與存貨營收比
圖(20)1539 巨庭 現金流狀況
圖(21)1539 巨庭 杜邦分析
圖(22)1539 巨庭 資本結構
年報表
圖(23)1539 巨庭 股利政策