個股筆記：1569 濱川

圖(1)個股筆記：1569 濱川（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 07 日

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濱川企業股份有限公司：精密金屬沖壓件的亞洲領航者

濱川企業股份有限公司（Hamagawa Enterprise Co., Ltd.，股票代號：1569.TW）於 1983 年 3 月 30 日創立，總部設立於高雄市大寮區大發工業區。公司深耕資訊週邊產品及消費性電子產品製造，主力產品涵蓋筆記型電腦（NB）金屬機殼、鍵盤支架、印表機及 LCD 機構件等。濱川企業以金屬沖壓及連續模技術為核心競爭力，並提供模具開發服務，為客戶提供全方位解決方案。

企業沿革

濱川企業自成立以來，逐步拓展產品線與生產規模，發展歷程可劃分為以下階段：

• 草創期 (1983-1990)：公司成立初期，專注於音響菱形網及喇叭支架之生產。
• 擴張期 (1991-2000)：隨著技術精進，產品線擴展至 NB 鍵盤支架、光碟機及多功能印表機內部機構件。
• 國際化佈局 (2001-至今)：
  • 陸續於中國蘇州、重慶及馬來西亞檳城設立生產基地，強化亞洲市場佈局。
  • 2023 年於泰國設立生產據點，進一步擴展東南亞市場。
  • 透過轉投資及合資等方式，擴大事業版圖。

組織規模

濱川企業集團規模持續擴張，旗下子公司包含：

• 濱川工業（馬）
• 蘇州濱川精密
• 蘇州豐川電子
• 重慶豐川電子
• 泰國濱川
• 泰美科技

截至目前，集團員工總數約 3,000 人，實收資本額達新台幣 12.14 億元。

主要業務範疇分析

濱川企業專精於精密金屬沖壓件之設計、製造與銷售，產品應用橫跨資訊科技、消費電子及醫療等領域。

產品系統說明

濱川企業產品組合多元，可歸納為三大類別：

1. 金屬機殼類：

   • 筆記型電腦機構底盤
   • 家庭劇院音箱及金屬網
   • 筆記型電腦及手機金屬外觀件
   • 收銀機金屬機殼

2. 鍵盤支架類：

   • 筆記型電腦鍵盤按鍵及剪刀腳

3. 其他：

   • 醫療設備及器材
   • 量測儀器代理銷售、安裝與售後服務

產品應用領域

濱川企業產品廣泛應用於以下產業：

• 資訊科技產業：筆記型電腦、平板電腦、印表機、LCD 顯示器等。
• 消費性電子產業：家庭劇院、環繞音響、DVD 播放器等。
• 醫療產業：醫療設備及手術器材。
• 零售業：收銀機系統。

主要產品製程

濱川企業具備完整之生產製程，涵蓋：

透過沖壓、CNC 加工、研磨、拉絲、噴砂、陽極處理、膠合、組裝及 T 處理/包膠等製程，實現產品之高精度與高品質。

營收結構與比重分析

合併產品別銷售佔比

依據 2024 年前三季及歷年數據，濱川企業合併產品別銷售佔比呈現以下趨勢：

• 金屬機殼：為公司營收主力，2024 年前三季佔比達 73%，歷年比重穩定維持高檔。
• 鍵盤支架：營收貢獻度次之，2024 年前三季佔比 21%，且比重呈現上升趨勢。
• 其他：包含醫療設備、量測儀器等，營收佔比較小，約 6%。

財務績效分析

檢視濱川企業簡明合併損益表，可觀察到近年營收與獲利能力之變化：

• 營收趨勢：2022 年營收達高峰，2023 年及 2024 年前三季營收呈現下滑。
• 毛利率：毛利率逐年下降，2024 年前三季僅 5%。
• 獲利能力：2022 年稅後淨利表現亮眼，2023 年及 2024 年前三季轉為虧損。

現金流量狀況

觀察簡明合併現金流量表，可瞭解公司現金流量狀況：

• 營業活動現金流量：2022 年營業活動現金流入強勁，近年則呈現下滑趨勢。
• 投資活動現金流量：投資活動持續呈現淨現金流出，顯示公司持續投入資本支出。
• 籌資活動現金流量：籌資活動亦呈現淨現金流出，可能與償還債務或發放股利有關。

客戶群體與占比分析

主要客戶

濱川企業客戶群廣泛，主要以外銷亞洲市場為主，客戶多為國際知名大廠，包含：

• 美系品牌客戶：長期為美系筆電品牌供應鏈夥伴，供應筆電金屬機殼及鍵盤支架。
• 精元：全球前三大鍵盤廠之一，濱川為其機構件供應商。
• 蘋果：長期供應 MacBook 系列筆電金屬機殼及鍵盤支架。

區域銷售比重

濱川企業產品銷售區域以亞洲市場為主，外銷比例高達 99.40%，內銷比例僅 0.60%。顯示公司營收高度仰賴亞洲市場需求。

營業範圍與地區佈局

生產基地

濱川企業生產基地主要分佈於亞洲地區，包含：

• 台灣高雄大寮：總部及主要生產基地。
• 中國大陸：
  • 蘇州吳江
  • 重慶碧山
• 馬來西亞檳城：東南亞重要生產據點。
• 泰國：新建生產基地整建中。

全球市場佈局

濱川企業以亞洲為核心市場，並積極拓展全球佈局，透過於亞洲各地設立生產基地，就近服務客戶，並降低供應鏈風險。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

濱川企業競爭優勢主要體現於：

1. 核心技術：

   • 金屬沖壓技術
   • 金屬 CNC 加工技術
   • 模具設計與製造能力

2. 模具開發經驗：累積多年模具開發經驗，能快速回應客戶需求，具備不易取代性。

3. 自動化生產：導入多台先進自動化設備，提升生產效率與產品品質。

4. 客戶關係：與國際知名品牌客戶建立長期穩固合作關係。

圖(2)產品組合（資料來源：濱川公司網站）

圖(3)主要產品製程（資料來源：濱川公司網站）

圖(4)產品製造過程（資料來源：濱川公司網站）

市場競爭地位

• NB 鍵盤支架市場：全球市佔率超過 30%，居領先地位。
• 國內競爭對手：欣厚、同協、金利、鉅祥、嘉彰等。
• 國際競爭對手：Allied Tech、CSMETAL、TKR 等。

近期重大事件分析

股價表現與市場關注

近期濱川企業股價波動劇烈，受市場關注：

• 股價異動：2025 年 2 月至 3 月間，股價多次漲停，如 2025 年 2 月 17 日、2 月 20 日、3 月 4 日，股價創歷史新高。
• 注意股：2025 年 2 月 19 日，櫃買中心將濱川列為注意股。
• 當沖熱門股：成為當沖客熱門標的，如 2025 年 3 月 1 日當沖比達 6 成以上。
• 量價齊揚：入榜量價齊揚股，如 2025 年 3 月 5 日。

營收表現

• 營收成長：2025 年 1 月合併營收年增 14.84%，達新台幣 2.56 億元。
• 營收月減：相較上月營收減少 17.42%。
• 全年累計營收下滑：2024 年全年累計營收年減 13.93%。
• 近期營收公告：2024 年 10 月營收為新台幣 2.56 億元。
• 營收速報：2024 年 12 月營收年增率高達 32.19%，達新台幣 3.10 億元。

重大決策

• 增資子公司：2024 年 1 月增資泰國子公司 Hamagawa Industries（Thailand）Co.,Ltd. 美金 250 萬元。
• 合資成立子公司：2024 年 3 月投資台幣 990 萬元合資成立子公司泰美科技股份有限公司。
• 結束子公司營運：
  • 2024 年 4 月結束子公司香港濱川有限公司營運。
  • 2024 年 7 月結束子公司奇模精密工業（蘇州）有限公司營運。
• 間接增資子公司：2024 年 11 月董事會決議通過透過轉投資公司間接增資子公司重慶豐川電子科技有限公司美金 500 萬元。
• 發放股利：2024 年 6 月股東會決議以資本公積發放現金股利，每股 1 元。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

• 擴充 CNC 產線：持續擴增 CNC 機台數量，提升金屬加工產能與效率。
• 優化模具開發：精進模具設計與製造技術，縮短開發週期，快速響應客戶需求。
• 拓展高附加價值產品：
  • 開發高精緻度外觀及高精度內構之利基型產品。
  • 拓展醫療器材及工業自動化設備等高毛利應用領域。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 深化智慧製造：導入工業 4.0 技術，提升生產智能化與自動化水平。
• 強化供應鏈管理：優化供應鏈韌性，降低原物料波動及地緣政治風險。
• 拓展新興市場：
  • 擴大東南亞市場佈局，如泰國生產基地之整建與擴產。
  • 評估拓展其他新興市場之可行性。
• 跨產業合作：與半導體、電動車、AI 伺服器等產業鏈深化合作，開發高效自動化解決方案。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 產業地位：全球 NB 鍵盤支架領導廠商，市佔率領先。
2. 技術優勢：具備金屬沖壓、CNC 加工及模具開發核心技術。
3. 客戶基礎：與國際知名品牌客戶建立長期穩固合作關係。
4. 自動化生產：導入先進自動化設備，提升生產效率與品質。
5. 財務體質：財務結構穩健，具備良好之現金流量。

風險提示

1. 產業競爭：資訊週邊產品市場競爭激烈，需持續投入研發與創新。
2. 原物料價格波動：鋁、不鏽鋼等金屬原物料價格波動影響成本。
3. 匯率風險：外銷比重高，匯率波動影響營收獲利。
4. 客戶集中度風險：營收仰賴少數主要客戶，客戶訂單變化影響營運。
5. 營收與獲利下滑：近年營收與毛利率下滑，需關注營運改善狀況。

股利政策評估

檢視濱川企業歷年股利政策：

• 股利發放：歷年均維持股利發放，即使 2023 年 EPS 為負值仍發放現金股利。
• 股利來源：2023 年股利來自資本公積，非盈餘分配。
• 發放率：過往年度現金股利發放率介於 29% 至 61.9% 之間。

重點整理

• 產業領航者：全球 NB 鍵盤支架市場領導地位，技術與市佔率領先。
• 技術核心優勢：金屬沖壓、CNC 加工及模具開發技術為競爭壁壘。
• 客戶關係穩固：長期合作國際品牌大廠，訂單能見度較高。
• 生產基地佈局：亞洲多地設廠，就近服務客戶，降低供應鏈風險。
• 財務結構穩健：資產負債表結構尚屬穩健，具備一定之財務彈性。
• 營運挑戰：近年營收與獲利下滑，毛利率承壓，需關注營運改善。
• 未來展望：擴充 CNC 產線、優化模具開發、拓展高附加價值產品為未來發展重點。

參考資料說明

公司官方文件

1. 濱川企業股份有限公司法人說明會簡報（2024.12.24）
   本研究主要參考法說會簡報之公司簡介、重大事件、產品組合、產品製程、財務報表及未來展望等資訊。簡報由濱川企業股份有限公司官方發布，提供最新且權威之公司營運資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 濱川
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於濱川企業之公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 濱川企業股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於濱川企業之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

3. 鉅亨網 – 台股 – 濱川
   本研究參考鉅亨網關於濱川企業之公司簡介、董事長、總經理、發言人等資訊，以補充公司經營團隊資訊。

4. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 濱川
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於濱川企業之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

5. HiStock 嗨投資 – 個股 – 濱川
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於濱川企業之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

6. NStock 網站 – 濱川做什麼
   本研究參考 NStock 網站關於濱川企業之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於濱川企業法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

註：本文內容主要依據上述 2024 年 12 月 24 日法人說明會簡報及其他公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件及網站資訊。

參考資料來源

資料來源：濱川公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.hamagawa.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/156920241224M001.pdf

基本概況

股價：73.0
預估本益比：nan
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
報表更新進度：□ 月報 □ 季報

圖(5)1569 濱川 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)1569 濱川 K線圖（日）

圖(7)1569 濱川 K線圖（週）

圖(8)1569 濱川 K線圖（月）

日報表

圖(9)1569 濱川 法人籌碼

週報表

圖(10)1569 濱川 大戶籌碼

月報表

圖(11)1569 濱川 內部人持股

圖(12)1569 濱川 本益比河流圖

圖(13)1569 濱川 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(14)1569 濱川 營收狀況

圖(15)1569 濱川 獲利能力

圖(16)1569 濱川 合約負債

圖(17)1569 濱川 存貨與平均售貨天數

圖(18)1569 濱川 存貨與存貨營收比

圖(19)1569 濱川 現金流狀況

圖(20)1569 濱川 杜邦分析

圖(21)1569 濱川 資本結構

年報表

圖(22)1569 濱川 股利政策