圖(1)個股筆記：1612 宏泰（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 01 月 26 日
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深耕電力電纜，宏泰電工布局新世代綠能商機
宏泰電工股份有限公司成立於 1968 年 8 月，總部位於桃園市，為台灣電線電纜產業的主要製造商。公司專注於交連 PE 電力電纜、塑膠電線電纜等產品的研發與生產。2023 年底進行重要的策略轉型，停產銅箔基板業務，將資源聚焦於電線電纜產業的發展。
主要營業項目與產品線
在產品結構方面，公司生產多元化的電線電纜產品，涵蓋 600V 至 161kV 的專業電纜產品線。根據 2023 年營收結構，電力電纜佔營收 76%，裸銅線佔 3%，銅箔基板佔 2%，黏合片佔 1%。產品組合包括：
- 塑膠電線電纜：用於建築物室內及電氣機械配線
- 交連 PE 電力電纜：應用於高低壓電力傳輸配送
- 低煙無毒電纜：提供公共建築物室內配線使用
- 耐火耐熱電纜：專門用於緊急防火系統與警報設備
- 防鼠蟻電纜：解決地下電纜遭蟲害損壞問題
- 太陽能電纜：配合再生能源發展需求
- 智慧電纜：用於電力與資訊的監控傳遞
圖(2)公司產品（資料來源：宏泰公司網站）
生產基地與原料供應
公司主要生產基地位於桃園觀音廠，2023 年產能包括電力電纜 27,888 公噸、裸銅線 1,650 公噸、通信電纜 2,000 公噸。原物料供應方面，主要原料包括：
- 電解銅板：主要向國際供應商及日本廠商採購
- PVC 粉及可塑劑：以華夏與南亞為主要供應商
- XLPE 粒：來自美國、日本及韓國等廠商
市場布局與客戶基礎
銷售市場以台灣為主，國內銷售佔總營收 99%，外銷僅 1% 且集中在亞洲地區。主要客戶群體列表如下：
| 領域類別 | 主要客戶案例 |
|---|---|
| 發電廠領域 | • 大城離岸風電示範風廠 • 大林電廠 • 大潭電廠 • 谷關電廠 • 新天輪電廠 |
| 公共工程領域 | • 台北捷運 • 桃園國際機場 • 台中捷運 • 交通部航空局 |
| 民間企業領域 | • 新竹科學園區電纜環路工程 • 台積電 • 群創 • 友達科技 |
近期營運表現
宏泰 2024 年營運表現亮眼，11 月營收達 7.44 億元，創下單月新高，年增 43.41%。前 11 個月累計營收 61.51 億元，較去年同期成長 13.06%。第三季財務表現方面，合併營收達 48.23 億元，毛利率提升至 16.2%，營業利益率達 12.6%，每股盈餘 1.92 元。
未來發展策略
公司積極布局未來發展，主要策略包括：
產能擴充計畫：
– 預計 2024 年申請改建桃園銅箔基板廠
– 新廠房將於 2026 年投入生產
– 規劃進入 345KV 超高壓線纜市場
– 預計 2025 年向台電申請認證
市場開發方向：
– 深耕電力電纜核心業務
– 布局綠電及儲能市場
– 開發高附加價值產品
– 強化研發創新能力
市場展望
受惠於台電強韌電網計畫，公司目前在手訂單超過 50 億元，訂單能見度達 2-3 年。面對政府推動能源轉型、電網強韌化等政策，以及全球經濟復甦趨勢，公司對 2025 年的營運前景保持審慎樂觀，並將持續關注原物料價格波動及地緣政治風險對營運的影響。
參考資料說明
公司官方文件
-
宏泰電工股份有限公司 2024 年第二次法人說明會簡報（2024.11.26）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由宏泰電工策略長陳良驊主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
宏泰電工 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。財報中詳實記錄公司的財務狀況及營運表現。
研究報告
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摩根士丹利證券研究報告（2024.11）
該報告深入分析宏泰電工的產品發展、市場布局及競爭優勢，提供本文在產業分析方面的重要參考。 -
元大投顧產業分析報告（2024.12）
研究報告提供宏泰電工在電線電纜及綠能產業的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
新聞報導
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鉅亨網產業分析專文（2024.12.08）
報導詳述宏泰電工最新營收表現及 345KV 超高壓線纜市場的布局規劃。 -
MoneyDJ 理財網專題報導（2024.12.05）
針對宏泰電工的營運績效、累計營收成長及未來展望提供完整分析。 -
工商時報產業新聞（2024.11.27）
詳細報導宏泰電工在台電強韌電網計畫的訂單獲得情況及未來發展策略。
產業資料
- 台灣電線電纜工業同業公會產業報告（2024）
提供台灣電線電纜產業的市場概況、發展趨勢及競爭環境分析。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：宏泰公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：http://www.hong-tai.com.tw
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/161220241122M001.pdf
基本概況
股價：31.0
預估本益比：22.63
預估殖利率：7.06%
預估現金股利：2.19元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(3)1612 宏泰 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(4)1612 宏泰 K線圖（日）
圖(5)1612 宏泰 K線圖（週）
圖(6)1612 宏泰 K線圖（月）
日報表
圖(7)1612 宏泰 法人籌碼
週報表
圖(8)1612 宏泰 大戶籌碼
月報表
圖(9)1612 宏泰 內部人持股
圖(10)1612 宏泰 本益比河流圖
圖(11)1612 宏泰 淨值比河流圖
新聞筆記
V超高壓線纜市場，25 年將迎來業績成長
.41%，月增率27.41%，顯示強勁增長 Note right of 2024.12.05: →宏泰 24 年 1M24-11M24 累計營收6
1.51億元，年增率13.06%，顯示穩定增長
達50億元，預期 24 年營收及獲利優於 23 年 Note right of 2024.11.27: →宏泰計畫跨入345KV超高壓線纜市場，預計 25
年 向台電申請認證，並強調不會缺席綠電及儲能市場 Note right of 2024.11.27: ↑宏泰前三季EPS增至1.92元，營收年增9.86
％，3Q24 毛利率提升，主要因高毛利產品及國際銅
價上漲 Note right of 2024.11.27: ↑宏泰總經理指出，26 年 起，桃園銅箔基板廠改建
後將生產電線電纜，預計 25 年營收及獲利將持續成
長
10M24 合併營收逾54億元，均優於 23 年
同期 Note right of 2024.11.26: →宏泰電工 23 年停產銅箔基板，專注生產電線電纜
，並憑藉台電強韌電網計劃持續釋單 Note right of 2024.11.26: →宏泰電工 3Q24 合併營收15.38億元，本業
獲利1.45億元，EPS由 23 年同期0.38元
增至0.44元 Note right of 2024.11.26: →宏泰電工前三季合併營收48.23億元，年增9.8
6%，本業獲利6.06億元，本期淨利6.07億元
-3年，預計 24 年業績將比 23 年好，並力拼
25 年持續增長 Note right of 2024.11.25: →宏泰預計在政府推動綠能與電網計劃的背景下，未來電
線電纜需求將維持強勁，並對 25 年 市場前景持審
慎樂觀態度
線纜 Note right of 2Q24: ↑聚焦電線電纜產業，發展新利基產品 Note right of 2Q24: ↑台電強韌電網計畫訂單至少 30 億元，能見度至
26 年 Note right of 2Q24: →計劃將停工的銅箔基板廠改建為電線電纜廠，24 年
內向桃園市政府提出申請
長，預期 4Q23 毛利會優於 3Q23 Note right of 4Q23: ↑來自台電及民間企業在手訂單30億元，交期長達三年
，其中每年台電接獲標案金額10億元以上 Note right of 4Q23: ↑主要生產600V至161kV電力線纜，3Q23
因台電強韌電網計畫、台商回流建廠對電力線纜需求強勁
，及因應客戶需求，提前生產銅箔基板備庫存 Note right of 4Q23: ↑宏泰銅箔基板廠房將改為電力線纜廠，以線纜檢驗為主
，生產太陽光電線纜、特高壓線纜等高產值產品，產值可
以提升 Note right of 4Q23: ↑台電及民間企業訂單總計30億元，交期長達3年，台
電訂單以25KV及161KV線纜為主，宏泰對 24
年營運樂觀看待 Note right of 4Q23: ↑宏泰桃園觀音銅箔基板廠停產後，改建為電力線纜廠，
土建投資約2.5億元，預計 25 年 初啟用
V高壓及161KV特高壓電力線纜訂單
深度分析
季報表
圖(12)1612 宏泰 營收狀況
圖(13)1612 宏泰 獲利能力
圖(14)1612 宏泰 合約負債
圖(15)1612 宏泰 存貨與平均售貨天數
圖(16)1612 宏泰 存貨與存貨營收比
圖(17)1612 宏泰 現金流狀況
圖(18)1612 宏泰 杜邦分析
圖(19)1612 宏泰 資本結構
年報表
圖(20)1612 宏泰 股利政策