永記造漆（1726）：虹牌油漆領航台灣塗料產業，佈局全球綠色未來
公司概要與發展歷程
公司基本資料
永記造漆工業股份有限公司（Yung Chi Paint & Varnish Mfg. Co., Ltd.，股票代號：1726），以其家喻戶曉的「虹牌油漆」品牌聞名，是台灣歷史最悠久且規模最大的本土塗料製造商。公司於 1951 年由張添永先生在高雄創立，初始為一家小型油漆工廠，現今總部位於高雄市小港區。歷經七十餘年的淬鍊，永記造漆已發展成為一家專業的國際化塗料大廠。
發展歷程
永記造漆的發展軌跡，是台灣傳統產業不斷升級與國際化的典範：
- 1951 年：張添永先生於高雄創立永記造漆，奠定事業基石。
- 1970 年代：積極與英國、荷蘭、日本等國際塗料大廠進行技術合作，引進先進技術，提升產品品質與多樣性。
- 1983 年：公司遷至高雄市小港區沿海三路現址，並持續擴建廠房，引進自動化設備，擴大生產規模。
- 1987 年：股票在台灣證券交易所掛牌上市。
- 1990 年代：陸續通過 ISO 9001 品質管理系統及 ISO 14001 環境管理系統等國際認證。成功開發防火塗料、環保水性塗料等高附加價值產品，並切入技術門檻較高的船舶塗料市場。
- 1999 年：於中國江蘇省昆山市設立首座海外生產基地，正式進軍中國大陸市場。
- 2000 年代：持續拓展海外版圖，陸續在馬來西亞（2009 年麻六甲彩鋼廠量產）、越南（2006 年設廠）等地投資建廠，擴大全球生產與銷售網絡。
- 2010 年代：2013 年收購美國加州廠，進一步拓展北美市場。2017 年，為強化研發創新能力，添永科技大樓竣工啟用。2019 年美國德州廠正式量產。
- 2020 年代：公司持續推動產品創新與綠色環保技術。2021 年舉辦七十週年慶典，彰顯企業深厚的文化底蘊與永續經營的承諾。2022 年 6 月，中國浙江嘉興廠開始生產，進一步強化在中國市場的供應能力與戰略佈局。
主要業務範疇分析
永記造漆的核心業務為各類塗料的研發、生產與銷售，產品線完整，應用領域廣泛。
產品系統與應用說明
永記造漆的產品種類繁多，超過 200 種，主要可區分為以下==產品類別==：
圖、產品應用（資料來源：公司網站）
建築塗料
包括內外牆水性乳膠漆、防水塗料、隔熱塗料、環保無毒塗料、木器塗料等，廣泛應用於住宅、辦公大樓、觀光飯店、公共場所、醫院、店鋪等各類建築物的水泥內外牆、木質結構的防護與裝飾。
圖、防水塗料（資料來源：公司網站）
圖、護木塗料（資料來源：公司網站）
圖、永氟龍塗料（資料來源：公司網站）
圖、建築塗料（資料來源：公司網站）
重防蝕塗料 (Heavy-duty Coatings)
專為嚴苛環境設計的高性能防護塗料，應用於建築物外壁、鋁製帷幕牆、不銹鋼帷幕牆、G.R.C 板、橋樑、發電廠、港灣設施、石化廠儲槽外部等大型鋼結構及混凝土結構的耐久保護。
船舶塗料 (Marine Coatings)
提供船殼防蝕漆、船底防污漆等系列產品，應用於各類船舶的建造與維修，保護船體免受海洋環境侵蝕及生物附著影響。
圖、船舶塗料（資料來源：公司網站）
特殊機能塗料
- 防火塗料 (Fire-retardant Coatings)：適用於室內裝潢、木屋、電線、貯槽、鋼骨結構物、橋樑及隧道等各種需要防火保護的場合。
- 地坪塗料 (Flooring Coatings)：提供耐磨、防塵、耐化學品的地坪解決方案，應用於重機械廠、石化業、電子業、製藥業、醫院、停車場坡道、車庫及倉庫等不同場合的地面。
- 核能塗料：符合核能電廠特殊安全規範的塗料。
- 光阻劑及光固化塗料：應用於電子產業等高科技領域。
- 抗菌、防霉塗料：提供長效的抗菌防霉保護。
- 耐候型矽氧烷面漆：具備優異的耐候性及耐久性。
圖、防火塗料（資料來源：公司網站）
圖、地床塗料（資料來源：公司網站）
工業塗料
- 彩鋼塗料 (Coil Coatings)：應用於彩色鋼板及鋼捲的表面塗裝，客戶包括盛餘等知名鋼鐵企業。
- 彩罐塗料：用於金屬罐體的內外表面塗裝。
- 其他工業用漆：滿足各類工業產品的塗裝需求。
圖、彩鋼塗料（資料來源：公司網站）
技術實力與研發創新
永記造漆高度重視技術研發與創新，2012 年興建現代化塗料研發中心，並持續投入資源於：
- 環保綠色產品開發：積極研發生質型聚酯樹脂、生質聚胺酯地坪塗料、可見光光觸媒抗病毒透明漆等環保高科技產品，以及水性、低 VOC（揮發性有機化合物）排放、高固含量、無毒的環保塗料。
- 高附加價值產品：專注於防火、防水、隔音、耐候、抗菌、防霉及核能專用塗料等特殊機能產品的技術提升。
- 自動化生產與數位化管理：導入 ERP 企業資源規劃系統與自動調色技術，提升生產效率與產品品質的穩定性。
- 國際技術合作：早期即與國際大廠技術合作，引進先進製程與配方，並持續關注全球塗料技術發展趨勢。
圖、彩虹屋-調色中心（資料來源：公司網站）
營運表現與財務分析
營收結構分析
根據 2023 年財報資料，永記造漆的產品營收結構如下：
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title 2023年產品營收結構
"塗料產品銷售" : 96.1
"塗裝工程收入" : 3.9
- 塗料產品銷售：營收占比約 96.1%
- 塗裝工程收入：營收占比約 3.9%
財務績效分析
近五年營收及毛利率
| 年度 | 營業收入 (新台幣億元) | 毛利率 (%) |
|---|---|---|
| 2019 (108年) | 88.66 | 24.8 |
| 2020 (109年) | 97.36 | 26.5 |
| 2021 (110年) | 93.54 | 25.2 |
| 2022 (111年) | 79.40 | 22.2 |
| 2023 (112年) | 79.88 | 25.0 |
| 2024 (113年) 前三季 | 68.69 | 25.4 |
近五年淨利及每股盈餘 (EPS)
| 年度 | 稅後淨利 [新台幣百萬元) | 每股盈餘（EPS）(元] |
|---|---|---|
| 2019 (108年) | 882 | 5.45 |
| 2020 (109年) | 814 | 5.03 |
| 2021 (110年) | 831 | 5.13 |
| 2022 (111年) | 683 | 4.21 |
| 2023 (112年) | 831 | 5.13 |
| 2024 (113年) 前三季 | 619 | 3.82 |
2024年 [113年) 前三季合併損益表（單位：新台幣千元）| 損益項目 | 2024年 (113年] 前三季 | 2023年 (112年) 前三季 | 增減 |
| :————— | :——————– | :——————– | :—— |
| 營業收入 | 6,868,649 | 6,828,037 | 40,612 |
| 營業毛利 | 1,742,961 | 1,650,424 | 92,537 |
| 毛利率 (%) | 25.4 | 24.2 | 1.2 |
| 營業費用 | 1,056,466 | 961,608 | 94,858 |
| 營業利益 | 686,495 | 688,816 | (2,321) |
| 營業利益率 (%) | 10.0 | 10.1 | -0.1|
| 營業外收支淨額 | 91,853 | 91,688 | 165 |
| 稅前淨利 | 778,348 | 780,504 | (2,156) |
| 稅前淨利率 (%) | 11.3 | 11.4 | -0.1|
| 所得稅費用 | 159,037 | 160,984 | (1,947) |
| 稅後淨利 | 619,311 | 619,520 | (209) |
| 稅後淨利率 (%) | 9.0 | 9.1 | -0.1|
| 每股盈餘 (元) | 3.82 | 3.82 | 0.00|
合併資產負債表簡表 (單位：新台幣千元)
| 資產負債科目 | 2024年 (113年) 9月30日 | % | 2023年 (112年) 9月30日 | % | 增減 |
|---|---|---|---|---|---|
| 現金及約當現金 | 2,367,405 | 21 | 2,281,284 | 20 | 86,121 |
| 應收帳款淨額 | 2,160,606 | 19 | 2,337,827 | 21 | (177,221) |
| 存貨 | 2,601,971 | 23 | 2,496,587 | 22 | 105,384 |
| 不動產、廠房及設備 | 3,273,147 | 29 | 3,347,440 | 29 | (74,293) |
| 其他資產 | 963,830 | 8 | 901,168 | 8 | 62,662 |
| 資產總計 | 11,366,959 | 100 | 11,364,306 | 100 | 2,653 |
| 應付款項 | 776,186 | 7 | 928,485 | 8 | (152,299) |
| 其他負債 | 599,633 | 5 | 719,830 | 6 | (120,197) |
| 負債總計 | 1,375,819 | 12 | 1,648,315 | 15 | (272,496) |
| 權益總計 | 9,991,140 | 88 | 9,715,991 | 85 | 275,149 |
股利政策
永記造漆擁有穩健的股利政策，連續 30 年以上發放股利，積極與股東共享經營成果。
| 年度 | 每股盈餘 [EPS)（元） | 現金股利 (元] | 股利配發率 (%) |
|---|---|---|---|
| 2019 (108年) | 5.45 | 3.20 | 58.0 |
| 2020 (109年) | 5.03 | 3.50 | 68.2 |
| 2021 (110年) | 5.13 | 3.50 | 68.2 |
| 2022 (111年) | 4.21 | 3.50 | 76.0 |
| 2023 (112年) | 5.13 | 3.50 | 68.2 |
近五年平均現金股利約 3.5 元，現金殖利率約 4.5%。
市場與營運分析
區域市場分析
永記造漆的銷售網絡遍及全球，但仍以==台灣市場為核心==。根據近期資料（詳細年份待確認，約為 2023 年前後）：
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title 區域市場營收分布 (估計)
"台灣市場" : 75
"中國大陸市場" : 16
"美國市場" : 4.2
"越南市場" : 3.6
"馬來西亞市場" : 0.6
"其他市場" : 0.6
- 台灣市場：約佔總營收的 75%，為公司最主要的營收來源。
- 中國大陸市場（昆山及嘉興廠區）：約佔 16%。
- 美國市場：約佔 4.2%。
- 越南市場：約佔 3.6%。
- 馬來西亞市場：約佔 0.6%。
- 其他亞洲國家及部分歐美市場合計約佔 0.6%。
隨著海外產能的擴充及國際市場的積極開拓，預期海外市場的營收比重將逐步提升。
原物料與成本結構
塗料產業的主要原物料包括==樹脂、顏料、溶劑及助劑==等化工產品。這些原物料價格易受國際原油價格、市場供需、地緣政治及匯率等多重因素影響，對公司成本結構與毛利率構成直接挑戰。
永記造漆透過以下策略應對：
* 多元化採購：與國內外多家大型化工原料供應商建立長期合作關係，分散採購風險。
* 全球化佈局：利用多地生產基地（台灣、中國、越南、馬來西亞、美國）的優勢，彈性調度原料及半成品供應。
* 產品配方優化：持續研發，提升產品性能，並尋求替代性或更具成本效益的原料。
* 提升高附加價值產品比重：強化特殊機能塗料及環保塗料的銷售，以較高的毛利緩解成本壓力。
生產基地與產能
永記造漆在全球擁有==七大生產基地==，總年產能約 8.9 萬噸。
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graph LR
A[永記造漆全球生產基地] --> B[台灣高雄小港總廠]
A --> C[中國大陸]
C --> C1[昆山廠（1999年設立）]
C --> C2[嘉興廠（2022年投產）]
A --> D[東南亞]
D --> D1[越南廠（2006年設立）]
D --> D2[馬來西亞麻六甲彩鋼廠（2009年量產）]
A --> E[美國]
E --> E1[加州廠（2013年收購）]
E --> E2[德州廠（2019年量產）]
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style B fill:#CD5C5C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style C fill:#668B8B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
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style C2 fill:#4682B4,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style D fill:#DAA520,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
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style D2 fill:#2E8B57,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style E fill:#8A2BE2,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
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圖、生產中心全球分佈圖（資料來源：公司網站）
- 台灣高雄小港總廠：為集團最主要的生產與研發中心。
- 中國大陸廠區（昆山、嘉興）：合計約佔總產能重要部分，服務廣大的中國市場。
- 海外廠區（越南、馬來西亞、美國）：產能佔比逐年提升，支援區域市場需求並作為全球供應鏈的重要環節。
公司持續投資自動化設備，提升生產效率與品質穩定性。新產品線（如環保型、特殊機能塗料）的開發與量產，預期能提升整體生產力約 10% 至 15%。
客戶結構與價值鏈分析
主要客戶群體
永記造漆的客戶群體廣泛，涵蓋多個重要產業：
- 鋼鐵產業：如春源鋼鐵、長榮鋼鐵、新樺鋼鐵工業等，主要供應重防蝕塗料及彩鋼塗料。
- 船舶產業：台灣各大造船廠及港務局，提供船舶塗料。
- 營建工程產業：如世久營造等大型工程承包商，負責建築及公共設施的塗料供應與塗裝服務。
- 公共工程：參與台電發電廠油漆工程、高鐵鋼構塗裝等國家級基礎建設項目。
- 電子及一般工業：提供各類工業用漆及特殊機能塗料，應用於電子廠房、機械設備等。
- 一般消費市場：透過經銷通路，將「虹牌油漆」品牌產品銷售給一般消費者及小型工程行。
價值鏈定位
永記造漆在塗料產業價值鏈中，扮演從==研發、製造到品牌行銷與技術服務==的整合角色。公司採取垂直整合的經營模式，確保從原料選擇、生產製程到最終產品品質的嚴格控管。
建案與工程應用實績
永記造漆的產品廣泛應用於各類建案與工程項目，以下為其產品線對應的應用結構與場所類型（非特定建案名稱列表）：
| 產品線 | 應用類型 (建案/工程) | 具體應用結構/場所 |
|---|---|---|
| 重防蝕塗料 | 大型鋼結構工程、基礎建設、工業建案 | 建築物外壁、鋁製/不銹鋼帷幕牆、G.R.C 板、橋樑、發電廠、港務設施、石化工廠儲槽外部等鋼結構面塗。 |
| 防火塗料 | 各類建築防火、工業設施防火 | 室內裝潢、木屋、電線、貯槽、鋼骨結構物、橋樑、隧道等。 |
| 地坪塗料 | 工業/商業/公共設施地坪工程 | 重機械廠、石化業、電子業、製藥業、醫院、停車場坡道、車庫、倉庫等地面。 |
| 建築塗料 (內外牆) | 各類建築物 (辦公、商業、居住、公共) | 辦公大樓、觀光飯店、公共場所、醫院、店鋪、住宅等水泥內外壁之防護與裝飾。 |
| 船舶塗料 | 船舶建造與維修、海洋工程 | 各類船舶船體、甲板、貨艙等防蝕防污。 |
| 防水塗料 | 建築防水工程 | 屋頂、地下室、浴室、外牆等需要防水處理的結構。 |
| 彩鋼塗料 | 彩色鋼板/鋼捲生產 | 應用於建築屋頂、牆板、家電外殼等。 |
| 木器塗料 (Wood Protection Coatings) | 木結構建築與家具保護 | 木屋、木製傢俱、戶外木結構等。 |
競爭優勢與市場地位
核心競爭力
- 品牌優勢：「虹牌油漆」在台灣市場擁有極高知名度與消費者信任度，是本土市佔率第一的領導品牌。
- 產品多元化與技術實力：產品線完整，並持續投入研發，開發高附加價值的特殊機能塗料（如防火、耐候、抗菌、船舶防污漆）與環保塗料，技術門檻高。
- 全球佈局與垂直整合：擁有多個海內外生產基地，有效分散風險並提升供應鏈效率；從研發、生產到銷售服務的垂直整合，確保品質與成本控制。
- 穩固的客戶基礎：與大型鋼鐵、船舶、營建企業及公共工程單位建立長期穩定的合作關係。
- 品質管理與認證：嚴格執行品質管理系統，產品符合多項國際標準與認證。
市場競爭地位
永記造漆在台灣塗料市場長期位居領導地位。其主要競爭對手包括：
* 國際大廠：如 AkzoNobel（阿克蘇諾貝爾，旗下品牌包括得利塗料 Dulux）、立邦塗料（Nippon Paint）、上海國際油漆（隸屬 AkzoNobel）等。
* 國內及區域性競爭者：如大寶漆業、中塗化工等，以及在特定領域（如防火塗料的國碳科）的專業廠商。
儘管塗料產業進入門檻相對不高，市場競爭激烈，但永記憑藉其品牌、技術、通路及規模經濟等優勢，持續鞏固其市場地位。
近期重大事件分析
與中鋼運通深化船舶塗料技術合作
- 事件時間：2025 年 4 月 9 日 (部分報導亦提及 2024 年 4 月 9 日，應為合作的不同階段或消息發布時間點差異，此處以較新且明確的合作平台成立時間為主)。
- 事件內容：永記造漆與中鋼集團子公司中鋼運通股份有限公司簽署合作意向書（MOU），共同成立「船舶塗料技術合作平台」。
- 合作目標：雙方將共同研發更具==海洋友善特性==的船舶塗料，包括高效能的防污漆與防腐蝕漆。中鋼運通將提供其船隊的實際航運路線數據及船舶性能資料，永記則針對不同海域特性與船舶需求，運用 AI 與大數據分析，客製化開發塗料配方。
- 預期效益：
- 提升船舶燃油效率，降低營運成本。
- 減少船舶對海洋環境的污染，符合國際海事組織（IMO）日益嚴格的環保法規。
- 強化永記在高端船舶塗料市場的技術領先地位與競爭力。
- 推動台灣綠色海運與永續發展。
- 市場反應：此合作被市場視為產業強強聯手，結合綠色科技與實務應用的典範，對永記的技術實力與未來發展給予正面評價。
環保製程與綠色轉型
永記持續推動溫室氣體管理與環保製程的優化，例如完成 2025 年溫室氣體盤查，並導入粉體塗料等更環保的生產技術，以降低環境負擔，符合全球 ESG（環境、社會、公司治理）的發展趨勢。
未來發展策略展望
短期發展計畫（1-2年）
- 提升海外產能利用率：確保中國嘉興廠、美國德州廠等新擴建產能順利運營，提升產能利用率與市場滲透。
- 深化環保產品線：加速水性塗料、低 VOC 塗料及其他環保型產品的市場推廣與銷售。
- 強化特殊機能塗料：擴大防火、船舶、重防蝕等高毛利特殊機能塗料的營收占比。
- 成本控管與效率提升：持續優化生產流程，導入自動化與智能化管理，應對原物料價格波動。
圖、防蝕塗料（資料來源：公司網站）
中長期發展藍圖（3-5年）
- 全球市場持續擴張：在既有海外市場基礎上，評估進入其他具潛力的新興市場。
- 技術創新領導：持續投入研發，特別是在環保節能、智慧塗料（如自潔、溫控）、生質材料等前瞻領域。
- 深化產業合作：如與中鋼運通的合作模式，尋求與更多產業領導者建立策略聯盟，共同開發創新解決方案。
- 永續發展實踐：全面落實 ESG 策略，提升企業長期價值與社會貢獻，目標成為永續塗料產業的標竿企業。
投資價值綜合評估
投資優勢
- 市場領導地位：台灣塗料市場龍頭，品牌深植人心。
- 技術研發實力：在特殊機能塗料與環保塗料領域具備技術優勢。
- 穩健財務結構：公司財務體質良好，負債比低。
- 持續獲利與穩定配息：長期維持穩定的獲利能力與現金股利發放，適合尋求穩健收益的投資人。
- 全球化佈局：多國生產基地有助於分散風險，掌握全球市場機會。
- 綠色環保趨勢：積極發展環保產品，符合全球永續發展潮流，具備長期成長潛力。
風險考量
- 原物料價格波動：塗料成本易受國際原油及化工原料價格影響。
- 市場競爭激烈：國內外眾多廠商競爭，價格壓力始終存在。
- 景氣循環影響：建築、船舶等下游產業景氣波動，可能影響塗料需求。
- 環保法規趨嚴：需持續投入資金進行環保製程升級，短期可能增加成本。
法人評價概覽
根據近期（2025 年初）法人報告與市場分析：
* 法人普遍對永記造漆持==穩健樂觀==態度。
* 肯定公司在環保塗料及海外市場拓展的努力與成效。
* 預期 2025 年在營收與獲利方面有望維持穩定成長，2025 年第一季 EPS 約 1.6 元，季增 10%、年增 8%。
* 2025 年 4 月營收 8.18 億元，年增 9.43%，創十年同期新高；累計前四月營收 33.62 億元，年增 10.86%，顯示市場需求穩健。
* 持續的技術創新（如與中鋼運通合作）被視為重要的成長催化劑。
重點整理
- 本土龍頭，品牌卓越：永記造漆以「虹牌油漆」聞名，是台灣市佔率第一的塗料製造商。
- 產品多元，技術領先：涵蓋建築、工業、船舶及特殊機能塗料，積極投入環保與高附加價值產品研發。
- 全球佈局，產能充沛：在台灣、中國、東南亞及美國擁有多個生產基地，年產能約 8.9 萬噸。
- 財務穩健，股利優渥：長期獲利穩定，連續多年配發現金股利，殖利率具吸引力。
- 綠色轉型，永續先鋒：積極推動環保製程與產品，與中鋼運通合作開發海洋友善船舶塗料，符合 ESG 趨勢。
- 市場展望，審慎樂觀：法人看好其在環保塗料及海外市場的發展潛力，預期營運將持續穩健成長。
參考資料說明
公司官方文件
- 永記造漆工業股份有限公司 2024 年法人說明會簡報。本研究參考其公司概況、產品線應用範圍、近年營運及財務表現數據。
- 永記造漆工業股份有限公司歷年財務報告及股東會年報。
- 永記造漆工業股份有限公司官方網站資訊。
研究報告
- MoneyDJ 理財網產業分析報告及個股資訊（2024-2025）。
- CMoney 新聞及產業報告（2024-2025）。
- StatementDog 財報狗個股分析資料（2024-2025）。
- Goodinfo! 台灣股市資訊網（2024-2025）。
- Winvest 雲投資個股分析報告（2025）。
- AlphaLoan 阿爾發金融科技公司資料（2024-2025）。
- 艾蜜莉定存股 APP 相關分析資料。
新聞報導
- 經濟日報關於永記造漆之相關新聞報導（2024-2025）。
- 工商時報關於永記造漆之相關新聞報導（2024-2025）。
- 鉅亨網關於永記造漆之相關新聞報導（2024-2025）。
- 中時新聞網關於永記造漆之相關新聞報導（2024-2025）。
- NOWnews 今日新聞關於永記造漆之相關新聞報導（2025）。
- 聯合新聞網關於永記造漆之相關新聞報導（2025）。
產業活動
- 永記造漆與中鋼運通合作意向書簽署儀式相關報導（2025.04.09）。