中國鋼鐵結構（2013）：領航台灣鋼構工程，迎向高值化與永續未來

公司概要與發展歷程

公司基本資料

中國鋼鐵結構股份有限公司（China Steel Structure Co., Ltd.，簡稱中鋼結構或中鋼構），股票代號 2013.TW，成立於 1978 年 2 月 24 日，是台灣首創以鋼結構製造與安裝為專業的指標性企業。公司於 1992 年 1 月 21 日在台灣證券交易所掛牌上市，隸屬於中鋼集團，為台灣鋼結構產業的領導廠商之一。中鋼結構以其深厚的技術積累、卓越的工程實績及完整的供應鏈整合能力，在全球市場中扮演著關鍵的鋼結構解決方案提供者角色，致力於滿足客戶對於品質、價格及工期的高標準要求。公司總部位於台灣高雄燕巢區。

發展歷程分析

中鋼結構的發展歷程是台灣鋼結構產業壯大的縮影，數十年來屢創里程碑：

1978 年：公司正式成立，開啟台灣專業鋼結構製造與安裝的新頁。
1979 年：高雄廠建成投產，奠定公司核心生產基礎。
1988 年：獲准實施多角化經營，業務拓展至鋼品及相關油品進出口。
1989 年：於台南官田工業區興建第二座工廠（官田廠），進一步擴充產能。
1991 年：業務範圍擴展至環保工程承包及相關設備的設計、製造與安裝。
1992 年：公司股票在台灣證券交易所成功上市。
1994 年 & 2002 年：分別通過 ISO9002 及 ISO9001 品質管理系統認證，展現對品質的堅持。
2004 年：設立中國昆山廠，拓展海外生產據點（後續已調整策略退出）。
2005 年：成功完成==台北 101 超高層大樓==鋼骨製造與安裝工程，成為公司技術實力的重要象徵。
2012 年：高雄廠搬遷至燕巢新廠區，廠區面積顯著擴大，提升整體生產效率。
2013 年：公司年度營收首次突破新台幣 200 億元，榮獲中國工程師學會「傑出事業機構獎」，並成為台灣首家通過美國石油學會（API）認證的鋼構廠。

組織規模概況

中鋼結構擁有約 460 名員工（截至 2024 年底法說會資料），營運總部設於高雄市燕巢區，並在台北設有辦事處，負責北部地區工程的品質與進度管理。

公司的生產基地主要包括：

高雄燕巢廠：為主要的鋼結構製造基地，負責生產高樓建築、工廠廠房及機械鋼架等多元鋼結構產品。
台南官田廠：專注於橋樑構件及部分廠房與高樓建築構件的生產。

兩大製造基地合計年總產能市場推估約 28 萬公噸，公司為一貫化鋼結構生產工廠，擁有從設計、製造到安裝的完整能力。

主要業務範疇分析

產品系統與應用說明

中鋼結構的核心業務涵蓋鋼結構的==設計、製造、施工及安裝==，並能提供土木營造等完整服務。公司的產品線廣泛，主要營業項目（依據 2024 年底法說會資料）包括：

廠房鋼架：應用於各類工業設施，如晶圓廠房、一般工廠、物流廠房（如台南新市物流園區）。
A 級商辦大樓：適用於高端商業建築，如聯聚建設 KUMA TOWER（中維大廈）。
橋樑鋼架：用於交通基礎建設，如國道 4 號豐原潭子段第 C714 標。
住宅大樓：應用於高層住宅建案，如大同莊園 III。
造型鋼架：滿足特殊建築設計需求，如台中綠美圖。
其他鋼架：包含各類工業用途的鋼結構，如中鋼新建煤礦四、五期棚架。

圖、營業項目：廠房鋼架、物流廠房（資料來源：公司網站）

圖、營業項目：A 級商辦大樓（資料來源：公司網站）

圖、營業項目：住宅大樓、橋樑鋼架（資料來源：公司網站）

圖、營業項目：造型鋼架、其他鋼架（資料來源：公司網站）

公司的鋼結構產品廣泛應用於==高科技廠房==（如半導體廠）、==物流倉儲設施==、==商業辦公大樓==、==公共基礎建設==（橋樑、機場航廈）及==綠能設施==（風力發電塔架、太陽能支架）與==工業建設==（電廠、石化廠）等領域。

中鋼構同時積極打造自有鍍面產品品牌，如 Realzinc（鍍鋅產品）及 Realcolor（彩塗產品），並與塗料廠商合作開發新產品，提升品牌附加價值。

技術優勢分析

中鋼結構的技術實力是其市場競爭的核心：

高功能鋼材應用：公司熟稔並能有效應用各類高強度、高性能鋼材，如耐震建築用鋼 SM570M、高性能橋梁用鋼 SBHS500 等，這些材料已成功應用於台北 101 等超高層建築及大跨距橋樑，顯著提升結構的安全與耐久性。
自動化生產與焊接技術：積極導入機器人自動焊接技術與精細化生產管理，提升製造效率與品質穩定性。近期更傳出與工業技術研究院合作，投入 H 型鋼雷射銲接技術的研發與應用，該技術宣稱可提高產能 5 倍並降低能源消耗 80%，目前已在台南建立全自動雷射銲接產線，並取得 SGS 驗證，有望革新傳統厚板焊接工藝。
ESG 與綠色建材：順應全球永續發展趨勢，推動鋼材回收利用與環保製程。母公司中鋼集團亦積極開發高附加價值精緻鋼品與高再生料鋼材（如 RC 系列），中鋼構作為其重要夥伴，在綠色建材的應用上具備優勢。
新建材與新工法：持續開發符合高毛利市場需求的創新產品與施工技術，例如發展符合 ESG 潮流的新建材，並積極提升產品附加價值。
統包工程能力：運用集團綜效，逐步培養與發展承攬統包工程的業務能力，提供客戶更完整的解決方案。

營收結構與市場布局

營收結構分析

產品營收比重 (2024年 1-9月)

根據公司法人說明會資料，2024 年 1 至 9 月的產品銷售結構如下：

mermaid pie title 2024年 1-9月產品銷售結構 "大樓鋼架" : 52.45 "廠房鋼架" : 31.67 "鋼品" : 9.36 "其他" : 4.45 "其他鋼架" : 2.07

大樓鋼架：佔比 52.45%
廠房鋼架：佔比 31.67%
鋼品：佔比 9.36%
其他：佔比 4.45%
其他鋼架：佔比 2.07%

在建工程結構

截至 2024 年底法說會，公司在建工程噸數約 28 萬公噸，其結構如下：

mermaid pie title 在建工程結構 (噸數比) "大樓建築鋼構工程" : 89.00 "廠房鋼構工程" : 10.50 "其他鋼構工程" : 0.50

大樓建築鋼構工程：佔比 89.00%
廠房鋼構工程：佔比 10.50%
其他鋼構工程：佔比 0.50%

此數據顯示，大樓建築是中鋼構目前最主要的工程來源。

財務績效分析

中鋼構近年財務表現穩健。2024 年全年合併營收達新台幣 196.95 億元，年增 4.54%；稅後淨利為 5.39 億元，每股盈餘（EPS）達到 2.70 元，創下近四年新高。

進入 2025 年，第一季合併營收約 51.72 億元，較去年同期成長 11.35%；稅後純益約 1.2 億元，年增 6%，單季 EPS 為 0.63 元。顯示公司營運持續增長。

區域市場分析

市場布局分析

中鋼結構的銷售市場涵蓋國內與海外：

台灣本地市場：為公司營收主要來源，工程遍布北、中、南各大區域，涵蓋各類建築及基礎設施。
海外市場：積極拓展，主要目標市場包括：
- 東南亞市場：為重要的海外拓展區域。
- 歐洲市場：針對高端鋼結構需求。
- 日本市場：需求相對穩定。
- 中國大陸市場：過去曾設廠，現已調整策略。
- 其他地區：包含美國及其他亞洲國家。

區域營收占比

根據資料，公司的區域營收分布概況如下（此為先前數據，最新法說會未提供此細項佔比）：

mermaid pie title 區域營收分布參考 "內銷市場" : 57.4 "外銷市場" : 42.6

內銷市場：約佔 57.4%
外銷市場：約佔 42.6%

客戶群體與供應鏈分析

客戶群體分析

中鋼構的客戶群體多元，主要涵蓋：

大型營造廠及開發商：承攬各類高樓建築、商辦大樓、物流倉儲及科技廠房等鋼結構工程。
政府公共工程單位：參與橋樑、機場航廈、展覽中心等公共基礎建設標案。
工業及能源產業：提供電廠、石化廠及綠能設施（如風力發電、太陽能）所需的鋼結構。
高科技產業：為半導體廠、電子廠等提供先進製程廠房的鋼構解決方案，例如台積電嘉義科學園區 CoWoS 先進封裝廠即為其潛在客戶群。
物流業：因應電商發展，承接冷鏈物流廠房及大型倉儲設施的需求。

供應鏈關係

mermaid graph LR A[上游原物料供應商] --> B{中鋼結構}; B --> C[下游客戶]; A1[中鋼集團（鋼材）] --> A; A2[其他輔助材料供應商（塗料、緊固件等）] --> A; C1[大型營造廠] --> C; C2[政府公共工程] --> C; C3[工業/能源業者] --> C; C4[高科技產業] --> C; C5[物流業者] --> C; style A fill:#B8860B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff; style B fill:#4682B4,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff; style C fill:#3CB371,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff; style A1 fill:#D2B48C,stroke:#333,stroke-width:1px; style A2 fill:#D2B48C,stroke:#333,stroke-width:1px; style C1 fill:#8FBC8F,stroke:#333,stroke-width:1px; style C2 fill:#8FBC8F,stroke:#333,stroke-width:1px; style C3 fill:#8FBC8F,stroke:#333,stroke-width:1px; style C4 fill:#8FBC8F,stroke:#333,stroke-width:1px; style C5 fill:#8FBC8F,stroke:#333,stroke-width:1px;

上游供應鏈：
- 鋼材：主要由母公司==中鋼集團==供應，享有穩定且具成本優勢的原料來源，是中鋼構重要的競爭利基。
- 其他輔助材料：如塗料、緊固件等，則由多家國內外專業供應商提供。
下游應用：
- 產品最終應用於國內外大型營造廠承建的各類工程、政府主導的公共工程、工業廠房業主以及綠能產業開發商等。公司亦與國際級企業合作，共同拓展海外市場。

重大工程與建案實績

代表性工程回顧

中鋼結構自成立以來，參與並完成了眾多國內外指標性工程，其中最為人熟知的包括：

台北 101 金融大樓：此超高層建築的鋼骨製造與安裝，充分展現了中鋼構在高難度工程的技術實力與執行能力。

此外，公司亦承攬了各類型的橋樑構件、大型工廠廠房及石化管槽等關鍵基礎設施。

近期重大工程案例

中鋼構持續承攬多項大型且具指標性的工程案件。根據近期法說會及新聞資訊，公司在建或積極爭取的工程類型與案例包括：

工程類型	代表案例/目標案件 (部分列舉)	狀態/說明
A 級商辦大樓	聯聚建設 KUMA TOWER (中維大廈)	在建 (依據法說會營業項目範例)
	富邦金控高雄凹子底綜合商業大樓	主要營收來源之一 (新聞揭露)
	台北雙子星大樓 (Taipei Twin Towers)	主要營收來源之一 (新聞揭露)
高科技廠房	晶圓廠房 (一般性)	持續需求強勁
	半導體先進封裝廠 (如 CoWoS)	積極爭取
	其他科技大廠擴建工程 (如高雄)	持續接獲
物流廠房	台南新市物流園區	在建 (依據法說會營業項目範例)
	冷鏈物流廠房	市場需求顯著，積極拓展
住宅大樓	大同莊園 III	在建 (依據法說會營業項目範例)
	大型危老改建建築	策略發展重點
橋樑鋼架	國道 4 號豐原潭子段第 C714 標	在建 (依據法說會營業項目範例)
特殊造型建築	台中綠美圖	在建 (依據法說會營業項目範例)
其他工業設施	中鋼新建煤礦四、五期棚架	在建 (依據法說會營業項目範例)
大型都會建案	北、中、南區域型品牌商辦大樓、大型興建指標型個案	持續備標與爭取

公司表示，截至 2024 年底，在手訂單量約達 28 萬公噸，訂單能見度已至 2025 年第四季，並積極爭取 2026 年以後的訂單。

競爭優勢與市場地位

核心競爭力

中鋼結構的核心競爭力體現在多個方面：

==集團資源優勢==：作為中鋼集團的一員，享有穩定優質的鋼材供應及成本控制的優勢，並能獲得集團技術與資金的支援。
==技術領先與創新能力==：擁有高強度鋼材應用、精密焊接、自動化生產等核心技術，並持續投入新建材、新工法的研發（如雷射焊接技術合作）。
==卓越的工程實績與品牌信譽==：完成如台北 101 等多項高難度指標工程，建立了市場的廣泛信任與品牌口碑。
==穩固的市場定位與客戶關係==：專注於高毛利市場如高科技廠房、大型商辦等，並與主要營造廠及業主建立長期穩固的合作關係。
==高訂單能見度與產能調度能力==：持續保有充裕的在手訂單，並能有效調度兩大生產基地的產能，確保工程如期如質完成。
==多元化產品組合與一站式服務==：提供從設計、製造到安裝的全方位服務，產品應用涵蓋多元領域，具備承攬統包工程的潛力。

市場競爭態勢

中鋼結構在台灣鋼結構市場中扮演著==龍頭企業==的角色。

國內主要競爭對手：包括長榮鋼（2211）、燁輝（2023）、春源（2010）、世紀鋼（9958）以及東鋼旗下的東鋼鋼結構等。這些廠商在鋼材供應、加工或特定鋼構產品領域與中鋼構形成競爭。
國際競爭對手：在部分大型或國際標案中，可能面臨如日本 JFE Engineering、韓國 POSCO E&C、中國建材（CNBM）等國際級企業的競爭。

儘管市場競爭激烈，且競爭對手亦有擴產或技術升級計畫，但中鋼構憑藉其綜合競爭優勢，持續鞏固其市場領導地位。據市場資料，中鋼構的鋼結構產品營收約佔公司總營收的 77.5%，其年產能與在手訂單量均位居市場前列。

近期重大事件與營運表現

股利政策

中鋼構維持穩健的股利政策，積極回饋股東。針對 2024 年度盈餘，董事會決議擬配發現金股利每股 2.0 元，股息配發率超過 70%。先前 2023 年度則配發現金股利每股 1.90 元。此穩健的配息政策受到市場肯定。

重大訊息分析

2025 年 4 月 28 日：報導指出，中鋼構與工業技術研究院合作，參與或導入全球首創的 H 型鋼構雷射銲接技術。此技術宣稱可大幅提升產能 5 倍、降低能源消耗 80%，並已在台南建立全自動雷射銲接產線。此合作突顯中鋼構在製程創新與自動化升級的努力。
2025 年 4 月 7 日：受美國總統川普可能提出的新關稅政策影響，全球股市波動，台股大盤下跌。然而，中鋼構股價在此市場環境下表現相對抗跌，突顯其在特定市場波動下的避險特性或基本面支撐。
2025 年 2 月 27 日：受惠於中鋼家族整體財報表現亮眼，鋼鐵股上漲，中鋼構股價一度創下四年新高，市場對其 2024 年優異的營運成果給予正面評價。
2025 年 1 月 21 日：鋼鐵類股表現強勁，加上受地震後重建預期等因素影響，中鋼構被視為「地震概念股」之一，股價一度大幅上漲逾 7%。
2024 年 11-12 月：法說會及新聞揭露，公司在手訂單飽滿達 28 萬公噸，能見度直至 2025 年第四季，主要營收貢獻來自大型建案如台北雙子星大樓、富邦凹子底商場等。公司亦強調將聚焦高科技廠房、冷鏈物流廠房等高毛利業務。

未來發展策略與展望

短期營運策略

中鋼構短期營運策略清晰，主要聚焦於：

==強化高毛利市場布局==：因應中央銀行對房地產市場的信用管制，公司將業務重心轉向需求穩定且毛利較高的高科技廠辦、A 級商業辦公大樓及大型危老都市更新改建案。
==積極爭取指標性大型開發案==：持續鎖定並爭取國內重大公共工程及民間大型開發案訂單，以確保營運動能及市場份額。
==推動新建材與新工法應用==：因應 ESG 趨勢及提升產品附加價值，積極發展與導入環保節能的新建材及高效能的新工法，如雷射焊接技術的合作。
==提升統包工程承攬能力==：運用集團資源與自身技術積累，逐步提升承攬設計、採購、施工（EPC）統包工程的能力，以擴大服務範疇與獲利空間。

中長期發展藍圖

展望中長期，中鋼構的發展藍圖將圍繞以下核心：

==深化智能化與自動化生產==：持續投入生產線的智能化升級與自動化設備導入，如推動機器人自動焊接及數位化管理系統，以提升生產效率、品質穩定性並降低成本。
==落實 ESG 永續發展目標==：配合母公司中鋼集團的碳中和路徑（2030 年減碳 25%、2050 年達成碳中和），積極開發綠色鋼材應用，推動節能減碳製程，提升企業永續競爭力。
==鞏固市場領導地位並拓展利基市場==：在既有優勢市場（如高樓建築、廠房）的基礎上，進一步拓展綠能設施、特殊工業結構等利基市場，維持產業領先地位。
==優化海外市場策略==：審慎評估並持續優化海外市場布局，特別是在具成長潛力的東南亞市場，尋求穩健的合作與發展機會。

市場展望與挑戰

市場利多因素

國內需求持續穩健：受惠於台灣半導體產業持續擴廠、科技園區開發、電商帶動的物流倉儲需求、都市更新及危老改建政策推動，以及政府前瞻基礎建設計畫，鋼結構市場需求預期保持強勁。
技術領先與產品附加價值提升：公司在技術創新上的投入，如高功能鋼材應用及先進焊接技術，有助於承接更高毛利訂單。
ESG 趨勢帶動綠色商機：全球對永續建築及綠色供應鏈的要求日益提高，中鋼構在綠色鋼材及環保製程的布局將迎來更多機會。
集團資源整合效益：中鋼集團的原料供應穩定性及成本優勢，為中鋼構提供強大的後盾。

市場潛在挑戰

全球鋼鐵市場價格波動：國際鋼材及原物料價格易受全球供需、地緣政治及貿易政策影響，可能對公司成本及毛利率造成壓力。
全球經濟不確定性：宏觀經濟的波動、通膨壓力及潛在的衰退風險，可能影響整體營建市場的投資意願與工程進度。
產業結構調整與減碳壓力：鋼鐵產業面臨嚴峻的碳中和目標與技術轉型挑戰，公司需持續投入資源於綠色技術研發與製程改善，短期內可能增加成本。
市場競爭依然激烈：國內外同業在產能擴充與技術提升方面的投入，使得市場競爭始終存在。

投資價值綜合評估

法人機構評價

綜合近期多家法人機構的報告與市場分析，對中鋼構的評價普遍趨於==正面樂觀==。主要觀點包括：

訂單能見度高，營運前景明朗：公司在手訂單飽滿，已排至 2025 年底，且積極爭取 2026 年以後的長單，為未來營收與獲利奠定穩固基礎。
高毛利市場策略奏效：聚焦高科技廠房、A 級商辦等高毛利案件的策略，有助於改善產品組合及提升整體盈利能力。
技術創新與 ESG 布局具長期效益：在先進製程技術（如雷射焊接）的投入以及對 ESG 永續發展的重視，符合產業升級趨勢，能提升長期競爭力與企業價值。
穩健財務與股利政策具吸引力：公司財務狀況良好，持續穩定的現金股利發放政策，對偏好價值型與收益型投資的法人具吸引力。

法人普遍預估中鋼構 2025 年營收與獲利將持續增長，EPS 有望維持在 2.87 元至 2.9 元區間。

重點整理

產業龍頭地位穩固：中鋼構為台灣鋼結構領導廠商，擁有逾四十年經驗，隸屬中鋼集團，具備強大資源與技術後盾。
核心業務多元且專業：專精於各類型鋼結構設計、製造與安裝，應用遍及廠房、商辦、橋樑、住宅及綠能設施。
營運績效持續向好：2024 年 EPS 達 2.70 元創四年高，2025 年第一季營收與獲利雙位數增長，在手訂單飽滿至 2025 年底。
技術創新引領發展：積極導入自動化生產、高功能鋼材應用，並與工研院合作雷射焊接等先進技術，提升效率與附加價值。
聚焦高毛利與永續商機：策略性轉向高科技廠房、大型商辦等高毛利市場，並積極響應 ESG 趨勢，布局綠色鋼材與環保製程。
財務穩健且股利政策佳：公司財務結構健全，持續配發穩定現金股利，2024 年度擬配息 2 元，回饋股東。
市場展望正向但存有挑戰：國內鋼結構需求受惠科技業擴廠與基礎建設而保持強勁，然仍需關注全球鋼價波動與經濟不確定性等外部風險。
法人評價普遍樂觀：肯定公司訂單能見度、高毛利策略及技術創新，看好其長期發展潛力。

參考資料說明

公司官方文件

中國鋼鐵結構股份有限公司 2024 年底法人說明會簡報。本研究主要參考法說會簡報的公司概況、銷售分析、經營發展策略及財務狀況數據。
中國鋼鐵結構股份有限公司歷年財務報告及公開資訊觀測站公告。本文的財務分析與股利資訊依據相關財報與公告。

研究報告

多家券商法人研究報告（2024 年 – 2025 年）。研究報告提供對中鋼構營運展望、財務預估及市場評價的專業分析。

新聞報導

經濟日報、工商時報、鉅亨網、MoneyDJ 理財網等財經媒體相關報導（2024 年 – 2025 年）。報導內容涵蓋公司法說會重點、營運概況、重大工程進展、市場動態及產業趨勢分析。
中央社、聯合新聞網等媒體關於產業技術（如雷射焊接）及市場事件（如川普關稅、地震影響）之報導。

其他資料

維基百科、公司官方網站等公開網路資訊。提供公司基本背景資料參考。