圖(1)個股筆記：2029 盛餘（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 26 日
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台灣鋼鐵產業的佼佼者：盛餘股份有限公司深度分析
盛餘股份有限公司（Sheng Yu Steel Co., Ltd.，股票代號 2029）成立於 1973 年，總部位於高雄市小港區。公司初期從事製管加工起家，經過多年轉型，目前已發展成為台灣第一家生產鍍鋅、鍍鋁鋅、烤漆鋼板之專業製造商。公司採台日合資方式經營，截至 2023 年底員工人數達 505 人，實收資本額為新台幣 32.118 億元。
2023 年合併營收達新台幣 123.89 億元，較前一年度成長 10.11%。公司長期專注於冷軋、鍍鋅及烤漆鋼捲的製造、加工及銷售，以「超越顧客期待的品質」為經營理念，在鋼鐵產業中樹立良好口碑。盛餘具備完整的產品線及製造能力，能為客戶提供全方位解決方案。
主要產品與應用領域
盛餘的產品線主要分為三大類：
鍍製產品主要包含鍍鋅鋼捲及鍍鋁鋅鋼捲，佔營收約 45%。鍍鋅鋼捲適用於建築結構及外牆材料，而鍍鋁鋅鋼捲則具備優異耐蝕性，廣泛應用於工業用途。
烤漆產品包含一般及特殊烤漆鋼捲，佔營收約 46%。一般烤漆鋼捲用於建築外牆及室內裝潢，特殊烤漆鋼捲則符合特定產業需求。
特殊產品如防火複合牆面板及太陽能支架系統等，佔營收約 9%。這些產品因應市場特殊需求開發，展現公司創新能力。
圖(2)產品應用（資料來源：盛餘公司網站）
近期公司更推出創新的「Hyper AZ300」鋼材產品，專為太陽能發電設備支架設計，展現公司在環保節能領域的研發實力。
營運績效分析
2024 年第二季在鋼鐵業整體不景氣的情況下，盛餘仍交出亮眼成績。2023 年稅後純益較前年成長 24.16%，每股 EPS 由 1.57 元增加至 1.95 元。營運表現方面，毛利率維持在 10% 左右，顯示公司具備良好的成本控制能力。
財務結構健全，截至 2023 年底，公司總資產達 107 億元，負債僅 8.8 億元，負債比率維持在低水準。穩健的財務狀況讓公司在面對市場波動時更具競爭優勢。公司持續專注於提升產品附加價值，並積極開發新市場機會。
市場布局與銷售策略
盛餘近年積極調整內外銷比例，目前內銷與外銷比重已調整至 75:25，創下歷史新高。這項策略使公司能更有效掌握台灣本地市場，同時減少國際貿易環境變動帶來的衝擊。
主要客戶群包括：
– 建築業：提供建築結構用鋼材，包括新型防火材料
– 製造業：供應家電、汽車等產業所需鋼捲
– 太陽能產業：提供太陽能支架系統解決方案
未來展望與發展策略
盛餘正積極布局未來成長動能：
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綠能產業：屏南廠已啟動太陽能發電工程，預計完工後將全數自用，展現節能減碳決心。
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離岸風電：2024 年離岸風電產業預計有 2GW 安裝量，帶動約 10 萬噸支架需求，為公司帶來新成長契機。
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高值化轉型：持續開發高附加價值鋼品，並積極爭取 AI 建廠訂單。
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智慧製造：導入自動化生產設備，提升生產效率及產品品質。
競爭優勢分析
盛餘在產業中的主要競爭優勢包括：
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技術創新：率先推出碳中和鍍烤鋼品，展現產品研發實力
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品質管理：通過 ISO 9001、ISO 14001 等多項認證
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客戶服務：提供客製化解決方案，建立長期夥伴關係
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環保永續：致力發展綠色製程，符合國際環保趨勢
公司預期鋼價已達底部，無下跌空間，市場可望平穩向上。隨著庫存水位相對低，鋼價上漲將刺激客戶回補庫存需求，加上中國降準以及放鬆房市管制等政策利多，有望帶動用鋼需求回升。盛餘將把握市場機會，持續提升競爭力，為股東創造更高價值。
參考資料說明
公司官方文件
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盛餘股份有限公司 2024 年第二季法人說明會簡報（2024.09.25）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由盛餘公司總經理洪世強主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
盛餘股份有限公司 2023 年度年報
本文的財務分析主要依據此份年報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據，以及公司治理、經營理念等重要資訊。
研究報告
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元大投顧產業研究報告（2024.Q2）
該報告分析盛餘在鋼鐵產業的市場地位、產品布局及競爭優勢，為本文提供重要的產業觀點。 -
國票投顧鋼鐵產業分析（2024.Q1）
研究報告提供鋼鐵產業的供需分析，以及盛餘在綠能產業的發展策略評估。
新聞報導
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經濟日報產業分析專文（2024.Q2）
報導詳述盛餘在太陽能支架及離岸風電產業的最新布局。 -
鉅亨網財經新聞（2024.Q2）
針對盛餘的內外銷比重調整、產品開發及未來展望提供完整分析。
永續發展文件
- 盛餘股份有限公司 2023 年永續報告書
此報告詳細說明盛餘在環境永續發展方面的承諾與具體措施，包括屏南廠太陽能發電工程等重要專案。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第一季及第二季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。本文引用的產品應用影片及圖片資料均取自盛餘公司官方網站。
參考資料來源
資料來源：盛餘公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.shengyusteel.com/
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/202920241224M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2029_19_20240925_ch.mp4
基本概況
股價：26.8
預估本益比：15.53
預估殖利率：4.44%
預估現金股利：1.19元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(3)2029 盛餘 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(4)2029 盛餘 K線圖（日）
圖(5)2029 盛餘 K線圖（週）
圖(6)2029 盛餘 K線圖（月）
日報表
圖(7)2029 盛餘 法人籌碼
週報表
圖(8)2029 盛餘 大戶籌碼
月報表
圖(9)2029 盛餘 內部人持股
圖(10)2029 盛餘 本益比河流圖
圖(11)2029 盛餘 淨值比河流圖
新聞筆記
關稅政策
望受益，中鋼間接受惠 Note right of 2025.03.17: ↑盛餘前 2M25 營收年增14.05％
查，已知進口商包含盛餘
5元
1.25 元 Note right of 2Q24: →在鋼鐵業不景氣的情況下，盛餘 23 年稅後純益年
增 24.16%，每股 EPS 由 23 年的 1
.57 元增加到 1.95 元 Note right of 2Q24: →該公司預期鋼價已來到底部，沒有再下跌空間，預計可
平穩向上 Note right of 2Q24: →盛餘將積極開發高價值鋼品，並爭取 AI 建廠訂單
，期望 24 年營運比 23 年更好 Note right of 2Q24: →盛餘屏南廠太陽能工程開工 發電將全自用
年安裝量應該會有2GW的水準，預估包括鍍鋅、烤漆等
支架需求約有10萬噸左右 Note right of 4Q23: ↑對於盛餘等鍍烤廠將是一大利多 Note right of 4Q23: ↑庫存水位相對低，在鋼價上漲下，將刺激客戶回補庫存
需求
深度分析
季報表
圖(12)2029 盛餘 營收狀況
圖(13)2029 盛餘 獲利能力
圖(14)2029 盛餘 合約負債
圖(15)2029 盛餘 存貨與平均售貨天數
圖(16)2029 盛餘 存貨與存貨營收比
圖(17)2029 盛餘 現金流狀況
圖(18)2029 盛餘 杜邦分析
圖(19)2029 盛餘 資本結構
年報表
圖(20)2029 盛餘 股利政策