個股筆記：2208 台船

圖(1)個股筆記：2208 台船（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 12 日

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台灣國際造船：乘風破浪，多元佈局的國艦國造領航者

台灣國際造船股份有限公司（台船，股票代號：2208.TW）作為台灣規模最大的造船企業，肩負著台灣船舶產業發展的重責大任。公司總部設於高雄市，於高雄港及基隆港皆設有生產基地，業務範疇涵蓋商船建造、國防艦艇、船艦維修，以及大型鋼構與機械製造、海工及其他工程，為台灣海事產業的發展奠定堅實基礎。

圖(2)轉投資事業（資料來源：台船公司網站）

歷史沿革：從台灣船渠到國際造船

台船的歷史可追溯至日治時期，歷經多次轉型與重組，方有今日之規模：

1. 萌芽期 (1937-1945)：1937 年，日本三菱重工業株式會社聯合台灣銀行等企業，收購基隆船渠，成立台灣船渠株式會社，初期重心為船舶維修。

2. 戰後重整 (1945-1948)：二戰後，中華民國政府接收台灣船渠，後與株式會社台灣鐵工所合併為台灣機械造船公司。

3. 台灣造船公司時期 (1948-1962)：1948 年，台灣機械造船公司依業務性質分拆為台灣機械公司與台灣造船公司。1951 年，台灣造船公司重啟造船業務，逐步恢復生產動能。1954 年，與日本石川島造船所簽訂技術合作契約，強化技術實力。

4. 中國造船公司時期 (1962-2007)：1962 年，政府成立中國造船公司，初期仰賴台灣造船公司的人力與技術支援。1974 年，中國造船公司與台灣造船公司合併，存續公司名稱為中國造船公司。

5. 民營化與台灣國際造船 (2007-至今)：2007 年，配合政府政策，更名為台灣國際造船公司，英文名稱為「CSBC Corporation, Taiwan」。2008 年，股票上市，完成民營化。民營化後的台船，積極拓展業務範疇，朝多元化經營發展。

近期發展：多元佈局，穩健前行

近年來，台船持續拓展多元業務，強化競爭力：

• 2009 年，與永記造漆合資成立台船防蝕科技，拓展船舶塗裝及鋼構防蝕業務。

• 2010 年，與永傳能源合資成立台灣離岸風電運轉維護公司，跨足離岸風電產業。

• 2013 年，正式進軍離岸風機產業。

• 2016 年，最高法院判決台船勝訴「中國造船」名稱案，確立公司名稱權益。

圖(3)公司經營策略與重點（資料來源：台船公司網站）

核心業務分析

台船的核心業務可歸納為四大事業體：

圖(4)四大事業體（資料來源：台船公司網站）

圖(5)手持業務（資料來源：台船公司網站）

商船建造：穩固基石，迎向綠色航運

商船建造為台船的傳統核心業務，產品線涵蓋多種船型，包含油輪、礦砂輪、化學品輪及貨櫃輪等。面對國際海事組織（IMO）日趨嚴格的環保法規，以及航運市場對節能減碳船舶的需求提升，台船積極投入環保節能船舶的研發與建造，包含：

• 雙燃料船舶：已開發液化天然氣（LNG）、甲醇雙燃料船型，符合未來綠色航運趨勢。

• 節能設計：推出「劍艏」設計，有效降低油耗與碳排放，提升船舶耐海性能。

• 智慧船舶技術：開發能源監控系統、機艙管理系統等智慧化系統，提升船舶運營效率。

近期，台船與萬海航運及中國航運簽訂多項商船建造合約，顯示商船業務已顯著回溫。未來，台船將持續深耕商船本業，並積極爭取海事工程特種船舶等高附加價值業務。

圖(6)商用船舶潛在業務（資料來源：台船公司網站）

國艦國造：肩負重任，打造國防堅盾

國艦國造為台船近年來營收佔比最高的業務，肩負著提升台灣國防自主能力的重責大任。台船長期與中華民國海軍及海巡署緊密合作，承造多型軍用艦艇與公務船舶，包含：

• 軍用艦艇：巡防艦、潛艦、新型救難艦等。

• 公務船舶：海巡署巡防艦、巡防救難艇、關務署巡緝艇等。

台船在潛艦國造領域取得重大突破，原型艦「海鯤號」已於 2024 年 9 月下水，預計 2025 年 4 月展開海試，並於同年 11 月交付。此外，台船亦積極爭取潛艦後續艦及其他國造艦艇的訂單，展現其在國防造船領域的關鍵地位。

圖(7)公務船艦潛在業務（資料來源：台船公司網站）

船艦維修：造修合一，提供全方位服務

船艦維修為台船穩定營收來源之一，提供各型船舶、艦艇的保養、歲修、改裝及海損修理服務。台船具備基隆廠與高雄廠兩大維修基地，可滿足不同噸級船舶的維修需求。

為提升維修能量，台船新建浮塢，預計 2026 年底完工，將可強化海軍艦艇的維修效率與妥善率，落實「造修合一」政策。

海工及其他工程：多元拓展，佈局綠能產業

為因應全球綠能趨勢，並實現多元化經營，台船積極拓展海工及其他工程業務，包含：

• 離岸風電：

  • 承攬離岸風場水下基礎、海上變電站及風機之運輸與安裝工程。

  • 與外商合資成立台船環海公司，強化海事工程實力。

  • 自主建造台灣首艘大型浮吊船「環海翡翠輪」，提升離岸風電工程效率。

  • 投入浮動式離岸風機研發，提前佈局未來市場。

• 石化基建：

  • 承攬中油公司石化品儲槽統包工程、槽車裝卸工場統包工程等。

  • 轉投資台船防蝕公司，拓展鋼構防蝕塗裝業務。

圖(8)台船環海風電工程（資料來源：台船公司網站）

圖(9)離岸風電海事工程大型安錨拖船（資料來源：台船公司網站）

圖(10)中油大林石化油品儲運中心統包工程（資料來源：台船公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

2023 年，台船的營收結構呈現多元化發展趨勢：

• 艦艇建造：營收佔比最高，達 55%，為公司主要營收來源。

• 船舶建造：營收佔比 26%，商船業務逐步回溫。

• 船艦維修：營收佔比 8%，提供穩定現金流。

• 機械製造：營收佔比 7%，包含海工及其他營業工程。

• 其他工程：營收佔比 4%，包含石化基建等工程。

區域市場分析

台船的銷售市場主要為台灣，內銷佔比高達 83%，外銷佔比為 17%。主要客戶群體包含：

• 國內航運業者：台灣貨櫃三雄（長榮海運、陽明海運、萬海航運）、中國鋼鐵公司旗下中鋼通運、臺灣電力公司、台灣中油公司等。

• 政府機關：國防部海軍司令部、海洋委員會海巡署、關務署等。

• 國際航運公司：德翔海運、EastMed、GPO PTE. LTD.、Seaspan、SITC 等。

台船的銷售區域遍及亞洲、歐洲、非洲及美洲，但仍以國內市場為重心。

生產基地與產能分析

台船於高雄港及基隆港設有兩大生產基地，兩廠區各有專長：

• 高雄廠：

  • 位於高雄市小港區，為台船主要生產基地。

  • 具備承造百萬載重噸級大型船舶能力。

  • 最大年產能可達十艘百萬載重噸級船舶。

  • 主要負責商船及軍艦建造任務。

• 基隆廠：

  • 位於基隆市和平島，歷史悠久。

  • 適合承造三十萬載重噸級以下船舶。

  • 最大年產能約六艘船舶。

  • 專注於小型船舶建造與維修業務。

台船近年積極進行設備更新與技術升級，例如投資「高雄廠區 350 噸 GOC 吊車汰舊換新專案」及「高雄廠區多用途鋼構產線專案」，提升生產效率與產能。

圖(11)生產設備（資料來源：台船公司網站）

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

台船的客戶群體多元，涵蓋航運業、能源業、政府部門及軍方：

• 航運業者：為商船建造業務的主要客戶，如台灣貨櫃三雄。

• 能源業者：為海工及石化基建業務的重要夥伴，如中油、台電。

• 政府部門：為公務船舶建造業務的穩定客源，如海巡署、關務署。

• 軍方：為國艦國造業務的核心客戶，如海軍司令部。

價值鏈定位

台船在船舶產業價值鏈中扮演關鍵角色，屬於中游製造商，負責船舶設計、建造與維修。

• 上游：

  • 原物料供應商：鋼材、機械零件、設備等，主要來自國內外供應商，如中鋼。

  • 技術合作夥伴：國內外技術專業團隊，如英國勞氏驗船協會（LR）、丹麥丹佛斯公司（Danfoss）、比利時 DEME Offshore 等。

• 下游：

  • 船舶營運商：航運公司、能源公司、政府部門、軍方等，為台船產品的最終使用者。

台船透過技術合作與策略聯盟，整合價值鏈資源，提升競爭優勢。

競爭優勢與市場地位

競爭優勢分析

台船在造船產業中具備多項競爭優勢：

1. 技術創新能力：

   • 投入智慧造船技術研發，提升生產效率與品質。

   • 開發環保節能船型，符合市場趨勢。

   • 與國際驗船協會及技術夥伴合作，掌握先進造船技術。

2. 多元業務佈局：

   • 業務涵蓋商船、軍艦、維修、海工及石化基建，降低單一市場風險。

   • 積極拓展離岸風電等綠能產業，掌握新興市場機會。

3. 國艦國造優勢：

   • 為台灣國艦國造政策的主要執行者，具備獨特市場地位。

   • 與軍方建立長期合作關係，確保穩定訂單來源。

4. 生產基地規模：

   • 擁有高雄、基隆兩大大型造船廠，具備規模經濟優勢。

   • 高雄廠具備承造百萬噸級船舶能力，為台灣最大造船廠。

市場競爭地位

台船為台灣造船業龍頭，在國內市場佔據領先地位，尤其在軍艦及公務船建造領域，具有難以取代的地位。

然而，在全球造船市場上，台船仍面臨來自韓國、中國、日本等造船強國的激烈競爭，特別是韓國現代重工、日本三菱重工及中國船舶集團等國際造船巨頭。

為提升國際競爭力，台船持續投入技術創新與多元化經營，並積極拓展利基型市場，如離岸風電海事工程及高技術含量船舶。

台船重大標案一覽表

近期重大事件分析

國艦國造海鯤潛艦進展順利

事件：台船承造的國造潛艦原型艦「海鯤號」，於 2025 年 2 月完成傾側試驗及準潛航試驗，預計 2025 年 4 月展開海試，並於同年 11 月交付。

影響評估：

1. 正面影響：

   • 提升國防自主能力：「海鯤號」為台灣首艘自製潛艦，具備指標性意義，象徵台灣國防自主能力邁向新里程碑。

   • 挹注營收：國艦國造為台船主要營收來源之一，「海鯤號」順利交付將有助於穩定營收。

   • 技術提升：潛艦建造涉及高難度技術，「海鯤號」的成功經驗將提升台船技術實力，有利於爭取後續艦訂單。

2. 市場反應：

   • 股價表現：受惠於國艦國造題材，台船股價於 2025 年 3 月初逆勢抗跌，顯示市場對國艦國造計畫的正面反應。

   • 媒體關注：海鯤潛艦進展受到高度媒體關注，提升台船品牌形象。

簽訂多項商船建造合約

事件：台船近期與萬海航運及中國航運簽訂多項商船建造合約，包含貨櫃輪及散裝貨輪訂單，總值達755 億元。

影響評估：

1. 正面影響：

   • 營收挹注：商船訂單金額龐大，將為台船帶來顯著營收挹注，有助於改善財務狀況。

   • 產能利用率提升：商船訂單增加，可提升產能利用率，降低單位生產成本。

   • 重返商船市場：商船訂單的簽訂，象徵台船重返商船市場，並展現其在商船建造領域的競爭力。

2. 市場反應：

   • 法人預估：法人預估台船 2025 年營收可望增加至220 億元，2026 年有機會轉虧為盈，主要受惠於商船訂單挹注。

   • 股價激勵：商船訂單消息激勵台船股價，顯示市場對台船營運前景的樂觀預期。

台船環海再獲離岸風電大單

事件：台船轉投資子公司台船環海，再度與CIP（哥本哈根基礎建設基金）簽訂渢妙風場水下基礎基樁及海上變電站運輸安裝合約。

影響評估：

1. 正面影響：

   • 營收貢獻：離岸風電工程合約金額龐大，將為台船環海帶來穩定營收，並間接貢獻台船集團營收。

   • 技術實力展現：台船環海多次承攬 CIP 風場工程，展現其在離岸海事工程領域的本土施工實力。

   • 「環海翡翠輪」效益顯現：合約將延續使用台船建造的「環海翡翠輪」進行施工，展現該船在離岸風電工程的關鍵作用。

2. 市場反應：

   • 市場肯定：台船環海三度承攬 CIP 風場工程，顯示市場對台船集團在離岸風電領域的高度肯定。

   • 多角化經營策略：台船環海的成功，展現台船多角化經營策略的穩健發展。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2年)

1. 衝刺國艦國造：

   • 海鯤潛艦：如期完成海試及交艦，爭取後續艦訂單。

   • 新型救難艦：加速原型艦建造，爭取後續艦訂單。

   • 高緯度遠洋巡護船：依期程完成建造，爭取後續艦訂單。

2. 擴大商船接單：

   • 積極爭取環保節能船舶訂單，如雙燃料貨櫃輪、油輪等。

   • 拓展海事工程特種船舶市場，提升商船業務營收。

3. 深耕離岸風電：

   • 台船環海積極執行手中離岸風電工程合約，確保工程如期完成。

   • 爭取區塊開發第三階段離岸風電業務，擴大市場佔有率。

4. 強化財務結構：

   • 優化資本結構，降低負債比率。

   • 嚴控成本，提升營運效率。

   • 力求2026 年轉虧為盈。

中長期發展藍圖 (3-5年)

1. 技術升級與創新：

   • 持續投入造船智慧化技術研發，提升生產效率與品質。

   • 加強環保節能船舶技術研發，掌握綠色航運市場先機。

   • 佈局浮動式離岸風機技術，搶佔深水離岸風電市場。

   • 開發軍事無人船，拓展國防科技應用領域。

2. 多元業務拓展：

   • 擴大離岸風電業務範疇，涵蓋風場運維、浮式風機浮台等。

   • 深耕石化基建市場，爭取大型統包工程。

   • 評估儲能系統、電動船舶動力系統等新興業務，開拓多元營收來源。

3. 國際市場佈局：

   • 拓展國際商船市場，爭取外銷訂單。

   • 與國際海事工程公司深化合作，拓展海外離岸風電市場。

4. 強化集團綜效：

   • 整合台船集團資源，發揮多角化經營優勢。

   • 提升轉投資事業營運績效，貢獻集團獲利。

5. ESG 永續發展：

   • 落實綠色造船理念，推動環保生產。

   • 強化企業社會責任，回饋社會。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 國艦國造政策加持：國艦國造為台船穩定營收來源，具備政策性利多。

2. 多元業務佈局：業務涵蓋商船、軍艦、維修、海工及石化基建，分散風險，提升營運韌性。

3. 離岸風電產業前景看好：離岸風電為綠能產業的重點發展領域，台船積極佈局，具備長期成長潛力。

4. 技術創新能力：持續投入技術研發，提升產品競爭力，掌握市場先機。

5. 財務結構改善：完成增資，降低負債比率，強化財務體質。

6. 轉虧為盈可期：受惠於商船訂單回溫及多角化經營效益顯現，法人預估2026 年可望轉虧為盈。

風險提示

1. 造船產業景氣波動：全球經濟及航運市場波動可能影響造船需求。

2. 原物料價格上漲：鋼材等原物料價格上漲可能壓縮獲利空間。

3. 市場競爭激烈：面臨國際造船巨頭及國內同業的激烈競爭。

4. 國艦國造政策變動風險：政府政策變動可能影響國艦國造計畫進度。

參考資料說明

公司官方文件

1. 台灣國際造船股份有限公司 113年度法人說明會簡報（2025.02.21）
   本研究主要參考法說會簡報的公司營運概況、近年營收狀況、未來經營方向與策略、以及各事業發展現況。該簡報為台船公司於法人說明會上發布之官方文件，提供公司最新且權威的營運資訊。

2. 台灣國際造船股份有限公司 2024年永續報告書
   本研究參考台船公司發布之永續報告書，以了解公司在環境永續發展及企業社會責任方面的具體措施與目標。

網站資料

1. MoneyDJ理財網-財經百科-台船
   本研究參考 MoneyDJ 理財網財經百科中關於台船公司的資料，內容涵蓋公司簡介、產業地位、產品應用、以及營運概況等，作為本文撰寫之基礎參考資訊。

2. NStock網站-台船做什麼
   本研究參考 NStock 網站對台船公司的介紹，內容著重於公司沿革、多角化經營策略、以及近期營運狀況分析，有助於深入了解公司發展脈絡與現況。

3. TechNews 科技新報-公司資料庫-台灣國際造船股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫中關於台船公司的基本資料，包含公司地址、實收資本額等，以驗證公司基本資訊之準確性。

4. 鉅亨網-台股-台船
   本研究參考鉅亨網關於台船公司的資訊，內容包括公司簡介、經營團隊成員（如董事長、總經理、發言人）等，以補充公司經營層面的資訊。

5. Yahoo奇摩股市-個股-台船
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市中台船個股頁面資訊，內容包含公司概況、股價表現等，以了解公司在資本市場的概況與投資人關注程度。

6. HiStock嗨投資-個股-台船
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於台船公司的資料，內容著重於公司基本資料、實收資本額等，用於驗證公司基本資訊之正確性。

7. 臺灣證券交易所-法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站，藉此取得台船公司法人說明會簡報之原始來源，確保資訊引用之精確性與可靠性。

新聞報導

1. 經濟日報 – 台船商船大單850億元挹注 拚26年轉盈 (2025.01.06)
   本研究引用經濟日報此篇報導，以佐證台船公司獲得商船建造大單，並分析此訂單對公司營收及未來轉虧為盈的影響。

2. 工商時報 – 造船三強滿手單 營運喊衝 (2025.02.04)
   本研究參考工商時報關於造船產業景氣及台船公司營運狀況之報導，藉此分析當前產業趨勢及台船公司之營運展望。

3. 中央社 – 台船環海與CIP簽訂渢妙專案新合約 (2025.01.13)
   本研究引用中央社此篇報導，以說明台船環海公司再次獲得離岸風電工程合約之事件，並突顯台船在離岸風電產業之發展。

4. 經濟日報 – 台船獲20艘商船訂單 (2025.01.06)
   本研究參考經濟日報此篇報導，以確認台船公司獲得20艘商船訂單之消息，並分析此重大訂單對公司營收帶來的正面效益。

5. 聯合新聞網 – 台船董座：明年營收衝280億 (2025.03.07)
   本研究參考聯合新聞網此篇報導，以佐證台船公司董事長對公司未來營收成長的預期，並藉此評估公司未來發展潛力。

6. 自由時報 – 軍工股受軍購題材支撐 台船等逆勢抗跌 (2025.03.07)
   本研究參考自由時報此篇報導，以分析軍工股受軍購題材支撐之市場現象，並觀察台船公司在軍工類股中的股價表現。

7. 相關新聞摘要 (2024.11-2025.03)
   本研究亦參考 2024 年 11 月至 2025 年 3 月期間之多則新聞報導摘要，內容涵蓋台船公司之營運近況、重大計畫進展、財務表現、以及市場反應等，以期更全面性地掌握公司最新動態。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第四季及 2025 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、網站資訊及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：台船公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.csbcnet.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/220820240221M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2208_8_20240221_ch.mp4

基本概況

股價：16.7
預估本益比：nan
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(12)2208 台船 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(13)2208 台船 K線圖（日）

圖(14)2208 台船 K線圖（週）

圖(15)2208 台船 K線圖（月）

日報表

圖(16)2208 台船 法人籌碼

週報表

圖(17)2208 台船 大戶籌碼

月報表

圖(18)2208 台船 內部人持股

圖(19)2208 台船 本益比河流圖

圖(20)2208 台船 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(21)2208 台船 營收狀況

圖(22)2208 台船 獲利能力

圖(23)2208 台船 合約負債

圖(24)2208 台船 存貨與平均售貨天數

圖(25)2208 台船 存貨與存貨營收比

圖(26)2208 台船 現金流狀況

圖(27)2208 台船 杜邦分析

圖(28)2208 台船 資本結構

年報表

圖(29)2208 台船 股利政策