個股筆記：2303 聯電 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：2303 聯電（圖片素材取至個股官網）

更新日期：2024 年 11 月 21 日

內容目錄

免責聲明

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公司概要

聯華電子股份有限公司（UMC，2303.TW）成立於 1980 年 5 月 22 日，總部位於新竹市。作為台灣第二大及全球第二大的晶圓代工廠，UMC 自 1985 年 7 月 16 日起在台灣證券交易所上市。公司提供從 14 奈米到 0.6 微米的先進製程技術，涵蓋邏輯與混合信號、嵌入式非揮發性記憶體、高壓、雙極互補金屬氧化半導體雙重擴散金屬氧化半導體（Bipolar-CMOS-DMOS）、微機電系統（MEMS）、射頻互補金屬氧化半導體（RF CMOS）、射頻絕緣層上覆矽（RFSOI）、2.5D/3D 先進封裝、氮化鎵（GaN）及砷化鎵（GaAs）等製程技術。

生產基地

聯華電子的生產基地遍布全球，包括台灣、新加坡、廈門、日本和蘇州。公司擁有多個 12 吋和 8 吋晶圓廠。2022 年 2 月，公司宣布在新加坡擴建工廠，主要生產 22 及 28 奈米製程的產品，預計於 2025 年初開始量產。

營業項目

聯華電子的主要產品應用於通訊、電腦、消費性電子等領域。2023 年第三季度的製程比重為 22/28nm 占 32%，40nm 占 13%，65nm 占 19%。終端產品應用比重為通訊 46%、電腦 13%、消費性 23%、其他 18%。公司提供一站式的設計解決方案，以滿足客戶在各種應用領域的需求。

pie title 2023 年第三季度製程比重 "22/28奈米" : 32 "65奈米" : 19 "40奈米" : 13 "其他" : 36

pie title 終端產品應用比重 "通訊" : 46 "消費性" : 23 "電腦" : 13 "其他" : 18

圖(2)聯電產品市場應用（取自官網）

市場銷售

聯華電子的銷售狀況顯示，設計公司佔客戶總數的 79%，整合元件廠佔 21%。銷售地區方面，亞洲佔 58%，北美佔 27%，歐洲佔 12%，日本佔 3%。主要競爭對手包括台積電、Samsung、GlobalFoundries 和中芯國際等。2024 年第一季度數據顯示，設計公司佔比增至 82%，整合元件廠降至 18%，亞洲市場佔比提升至 63%。

pie title 2024 年第一季度客戶別 "設計公司" : 82 "整合元件廠" : 18

pie title 銷售地區比重 "亞洲" : 58 "北美" : 27 "歐洲" : 12 "日本" : 3

圖(3)聯電一站式設計方案（取自官網）

圖(4)數位設計參考流程（取自官網）

國際合作

聯華電子與英特爾（Intel）合作開發的 12 奈米 FinFET 製程平台，將成為公司未來追求成本效益的產能擴張和技術節點升級的重要一環。這一策略旨在提升公司在全球晶圓代工市場中的競爭力。同時，公司在新加坡的第三期擴建新廠達到重要進展，首批設備已到達廠房，標誌著 Fab12i 新廠擴建計畫的重要里程碑。該擴建項目將進一步增強公司在亞洲地區的製造能力，為公司帶來更大的生產規模和技術升級的機會。

前景展望

2024 年 1 月，聯華電子與 Intel 共同宣布將在美國合作開發 12 奈米 FinFET 製程平台。公司持續在新興技術領域如 5G、高性能計算和先進封裝技術中保持競爭力，積極擴展其在全球晶圓代工市場的影響力。

參考資料來源

資料來源：聯電公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。

公司網址：https://www.umc.com/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/230320240424M001.pdf

基本概況

股價：44.9
預估本益比：10.55
預估殖利率：6.7%
預估現金股利：3.01元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(5)2303 聯電 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)2303 聯電 K線圖（日）

圖(7)2303 聯電 K線圖（週）

圖(8)2303 聯電 K線圖（月）

日報表

圖(9)2303 聯電法人籌碼

週報表

圖(10)2303 聯電大戶籌碼

月報表

圖(11)2303 聯電內部人持股

圖(12)2303 聯電本益比河流圖

圖(13)2303 聯電淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2024.11.18 Note right of 2024.11.18: →聯電自 10M24 以來遭外資大賣70.8萬張，
金額逾343億元，主因為陸廠擴產影響供需及價格 Note right of 2024.11.18: ↑聯電前三季折舊達328.02億元，年增超過18%
，25 年折舊預計創歷史新高，影響毛利率及獲利 Note right of 2024.11.18: →外資在 10M24 賣超逾39萬張，11M24
至 2024.11.15 累計賣超31.7萬張，股
價跌至45元，創逾一年新低 Note right of 2024.11.18: →聯電預計 24 年折舊費用年增超過20%，25
年將更高，可能達544億元以上，對營運形成壓力

sequenceDiagram participant 2024.11.10 Note right of 2024.11.10: →聯電 3Q24 營收達604.9億元，創23個月
新高，年增6%且優於市場預期 Note right of 2024.11.10: →聯電 3Q24 每股盈餘為1.16元，季增5%，
年減9.4%，為近四季新高 Note right of 2024.11.10: →聯電 3Q24 晶圓出貨量增7.8%，22/28
奈米製程需求強勁，營收貢獻達35% Note right of 2024.11.10: →聯電 10M24 營收2137萬1,110元，月
增12.82%、年增11.36%，超出市場預期，顯
示業務回暖 Note right of 2024.11.10: →長老斥資5億9175萬購買聯電12945張，顯示
對其未來表現的信心

sequenceDiagram participant 2024.11.07 Note right of 2024.11.07: ↓聯電連續 2024.11.16 賣超，今日賣出1
萬8362張，提款金額8.62億元，持續受到賣壓 Note right of 2024.11.07: →聯電 10M24 營收達213.71億元，年增1
1.36%，創下23個月新高 Note right of 2024.11.07: →前 10M24 累計營收1932.88億元，年增
3.49%，顯示穩定成長 Note right of 2024.11.07: →3Q24 合併營收604.9億元，毛利率為33.
8%，淨利144.7億元 Note right of 2024.11.07: →預估 4Q24 出貨量與ASP持平，毛利率將降至
接近30% Note right of 2024.11.07: →聯電強調多元化製造布局及新加坡廠擴建對長期策略的
重要性 Note right of 2024.11.07: →聯電公布 10M24 合併營收213.71億元，
月增12.82％，創下23個月新高 Note right of 2024.11.07: ↓外資法人自 2024.10.01 至 2024.
11.06 連續賣超16個交易日，累計賣超54.6
1萬張，股價下跌至45元 Note right of 2024.11.07: →聯電共同總經理王石表示，4Q24 晶圓產出將持平
，毛利率預計降至接近30％ Note right of 2024.11.07: →聯電對 25 年出貨量持樂觀態度，將採取韌性價格
策略以應對市場競爭

sequenceDiagram participant 2024.11.06 Note right of 2024.11.06: →聯電股價連跌 2024.11.10 ，今日盤中一
度漲至46.45元，漲幅2.4%。分析師陳石輝指出
，當前只是打底訊號，能否止跌尚不明朗 Note right of 2024.11.06: ↓陳石輝警告，若川普在美國大選勝出，聯電面臨的衝擊
可能比台積電大，因其毛利率較低且缺乏談判籌碼 Note right of 2024.11.06: →聯電 3Q24 每股盈餘為1.16元，24 年前
三季累計每股賺3.11元，但基本面受影響，引發投資
人擔憂 Note right of 2024.11.06: →陳石輝提到，聯電的技術面顯示今日反彈可能是打底信
號，但需注意48元的壓力區，建議持股者接近此價位時
逢高調節 Note right of 2024.11.06: ↓分析師陸行之指出，聯電面臨獲利率歸零的隱憂，特別
是在持續的外資賣超下，投資人感到焦慮 Note right of 2024.11.06: ↓聯電的12奈米製程占其業務的40%-45%，但面
臨中芯國際的激烈競爭，可能影響毛利率 Note right of 2024.11.06: →聯電 3Q24 法說會後預測 4Q24 毛利率僅
為30%，低於市場預期，主要因產能利用率下滑及成本
上升 Note right of 2024.11.06: ↓台積電計劃在 25 年調降成熟製程報價5%-1
0%，這將對聯電及其他二線晶圓代工廠造成壓力 Note right of 2024.11.06: ↓聯電因成熟製程的價格競爭壓力及 3Q24 財報毛
利率不如預期，雖然股價小幅回暖，卻遭投信賣超605
1張，賣超金額達2.77億元

sequenceDiagram participant 2024.11.05 Note right of 2024.11.05: ↓聯電將 24 年資本支出調降至30億美元，較上季
的33億美元下修近1成，因應市場需求下降 Note right of 2024.11.05: →聯電股價連跌數日，影響多數高股息ETF的表現，造
成其股價線型出現熊市 Note right of 2024.11.05: →00961-FT臺灣永續高息ETF因選股邏輯著重
ROE，將聯電權重下調至第16名，未受聯電股價影響 Note right of 2024.11.05: →00961近期市場表現溢價，顯示投資人逢低搶便宜
，凸顯其選股邏輯的優勢 Note right of 2024.11.05: ↓聯電在12吋成熟製程的市場份額穩定，但產能利用率
和毛利率面臨壓力，可能導致營業利潤下降

sequenceDiagram participant 2024.11.04 Note right of 2024.11.04: ↓聯電 3Q24 毛利率33.8%，未達市場預期，
導致外資連續 2024.11.14 賣超 Note right of 2024.11.04: ↓聯電 3Q24 稅後淨利144.7億元，年減9.
4%，每股稅後純益1.16元，創近一年新高 Note right of 2024.11.04: ↓聯電股價今日下跌1.29%，收於46元，已連續
2024.11.09 下滑

sequenceDiagram participant 2024.11.03 Note right of 2024.11.03: ↓聯電 3Q24 稅後淨利144.7億元，季增5%
但年減9.4%，預期 4Q24 出貨量持平 Note right of 2024.11.03: ↓聯電 3Q24 EPS達1.16元，創一年新高，
但股價連續 2024.11.08 下跌，成為弱勢股
王 Note right of 2024.11.03: ↓外資持續賣超聯電，股價在 2024.11.01
重挫3.22%，收46.6元 Note right of 2024.11.03: ↓聯電雖然保持12奈米成熟製程的市場份額，但產能利
用率即將跌破70%，毛利率面臨壓力

sequenceDiagram participant 2024.11.02 Note right of 2024.11.02: ↓大型本土金控投顧將聯電評等從「買進」降至「持有-
超越同業」，目標價調降至44元 Note right of 2024.11.02: ↓聯電 24 年資本支出由33億美元下修至30億美
元，外資連續 2024.11.13 賣超達17萬張

sequenceDiagram participant 2024.11.01 Note right of 2024.11.01: ↓聯電預估 4Q24 毛利率將降至近30%，產能利
用率也將下滑至66至69% Note right of 2024.11.01: →聯電股價收盤下跌3.22%，投信卻趁機買超近萬張
，顯示投資者的分歧

sequenceDiagram participant 2024.10.31 Note right of 2024.10.31: ↓聯電股價 2024.10.30 再度下跌，盤中觸
及48元，終場收48.15元，股民對未來表達悲觀 Note right of 2024.10.31: →聯電 3Q24 合併營收為604.9億元，毛利率
33.8%，但受到匯率影響及高毛利產品投片量減少，
獲利下滑

sequenceDiagram participant 2024.10.30 Note right of 2024.10.30: ↓聯電因客戶需求延後，下修 24 年資本支出至30
億美元，降幅約9% Note right of 2024.10.30: ↓預計 4Q24 產能利用率將降至66%至69%，
毛利率將接近30%，為 1Q21 以來首見 Note right of 2024.10.30: ↓運算領域需求表現超預期，但車用與工業需求仍偏弱，
影響整體業績表現 Note right of 2024.10.30: →聯電強調EBITDA表現將與 3Q24 相仿，未
來營運仍抱持信心，預期 25 年可回到過往季節性
表現 Note right of 2024.10.30: →聯電 3Q24 合併營收達604.9億元，季增6
.5%、年增6%，毛利率33.8%超出預期 Note right of 2024.10.30: →3Q24 每股獲利為1.16元，累計前三季每股賺
3.11元，顯示業績符合預期 Note right of 2024.10.30: →4Q24 晶圓出貨量預估持平，毛利率接近30%，
產能利用率略高於60% Note right of 2024.10.30: →聯電將 24 年資本支出從33億美元下修至30億
美元，顯示對市場需求的調整 Note right of 2024.10.30: →聯電 3Q24 稅後淨利為144.7億元，季增5
%，年減9.4%，每股稅後純益達1.16元，創近一
年來新高 Note right of 2024.10.30: →3Q24 晶圓出貨量較前季成長7.8%，特殊製程
營收達歷史新高，占總營收的53.1% Note right of 2024.10.30: →展望 4Q24 ，預期晶圓出貨量與美元產品平均售
價將持平於上季，需求穩定且庫存水位下降 Note right of 2024.10.30: →聯電預測 4Q24 晶圓出貨量將持平，毛利率接近
30%，產能利用率略高於60% Note right of 2024.10.30: ↓聯電將 24 年資本支出從33億美元下調至30億
美元，顯示出對市場需求的謹慎態度 Note right of 2024.10.30: →王石指出，4Q24 初毛利率可能升至31.5%左
右，但產能擴張將增加折舊率影響未來毛利表現 Note right of 2024.10.30: →4Q24 毛利率預估為「接近30%」

sequenceDiagram participant 2024.10.25 Note right of 2024.10.25: ↓聯電賣超2.5萬張，賣超金額達12.5億元，股價
自52.6元一路下滑至49.8元，法人建議短線操作
需謹慎 Note right of 2024.10.25: →聯電對 24 年持審慎樂觀態度，預估半導體產值
年增4-6%，晶圓代工產值年增11-13%

sequenceDiagram participant 2024.10.22 Note right of 2024.10.22: ↓聯電遭外資拋售超過2萬張，提款達11.4億元，已
連續七日賣超

sequenceDiagram participant 2024.10.20 Note right of 2024.10.20: ↓聯電 9M24 營收189.43億元，月減8.2
4%，年減0.58%，失守200億元，成為賣超最多
個股

sequenceDiagram participant 2024.10.19 Note right of 2024.10.19: ↓聯電 9M24 營收189.42億元創近 3M2
4 新低，外資賣超7.5萬張，金額達38.6億元 Note right of 2024.10.19: ↓外資本週買超504.45億元，聯電持續面臨賣超壓
力

sequenceDiagram participant 2024.10.18 Note right of 2024.10.18: ↓台股加權指數上漲433.43點，聯電遭三大法人賣
超4萬6947張，成為賣超第一名 Note right of 2024.10.18: ↓聯電股價下跌1.2元，收於50.5元，跌幅達2.
32%；三商壽及華通也遭連續賣超 Note right of 2024.10.18: →網友對聯電的看法不佳，表達「這個聯電我不要了」的
失望情緒 Note right of 2024.10.18: ↓聯電及世界先進遭到外資調節，分別賣超4.39萬張
和6334張

sequenceDiagram participant 2024.10.08 Note right of 2024.10.08: →聯電 9M24 自結合併營收為189.42億元，
較上月減少8.24%，年減0.58% Note right of 2024.10.08: ↓網友對於聯電的表現表達擔憂，紛紛留言「救救二哥」

sequenceDiagram participant 2024.10.07 Note right of 2024.10.07: →聯電 3Q24 合併營收為604.85億元，年增
約5.98%，創下近7季新高 Note right of 2024.10.07: →聯電表示未來將持續提升網路安全，對於 3Q24
展望，預計晶圓出貨量成長中個位數百分比

sequenceDiagram participant 2024.10.06 Note right of 2024.10.06: →聯電證實於 2024.10.04 遭DDoS網路
攻擊，已啟動防禦機制並恢復網站運作

sequenceDiagram participant 2024.09.12 Note right of 2024.09.12: →資深分析師王兆立指出，若中國晶圓廠遭美國封殺，聯
電可能受惠於訂單轉單效應

sequenceDiagram participant 2024.09.05 Note right of 2024.09.05: →台灣期貨交易所計劃於 4Q24 將聯電期貨納入夜
盤交易，並持續評估其他適合納入夜盤的商品

sequenceDiagram participant 2024.09.04 Note right of 2024.09.04: →期交所計劃在 4Q24 將聯電期貨納入夜盤交易，
類似台積電期貨的成功經驗

sequenceDiagram participant 2024.09.03 Note right of 2024.09.03: →證期局宣布將聯電期貨納入夜盤交易，預計 4Q24
上路，考量日盤交易量及ADR交易量

sequenceDiagram participant 2024.08.23 Note right of 2024.08.23: →聯電 2Q24 稅後純益137.9億元，季增31
.88％，毛利率達35.2％，1H24 每股稅後純
益1.95元 Note right of 2024.08.23: ↑聯電預期 3Q24 晶圓出貨量季增4～6％，稼動
率將回升至近70％，毛利率預期維持在35％上下 Note right of 2024.08.23: →聯電看好生成式AI市場，預期未來可取得10至20
％的市場需求，相關晶片將受惠成長 Note right of 2024.08.23: →聯電 1H24 每股稅後純益1.95元，24 年
預期可望在4元以上，本益比僅13.9倍，相對同業偏
低，吸引中長期資金布局

sequenceDiagram participant 2024.08.14 Note right of 2024.08.14: ↑聯電今日被外資掃貨6.9萬張，登上買超榜首，近四
日累計買超171,289張

sequenceDiagram participant 2024.08.07 Note right of 2024.08.07: →聯電 7M24 營收208.96億元，年增9.6
1%，月增19.08%，為19個月來新高 Note right of 2024.08.07: →聯電預估 3Q24 晶圓出貨季增中個位數百分比，
平均產品單價保持穩定，毛利率約35% Note right of 2024.08.07: →聯電 2H24 面臨折舊和電費上升的壓力，但仍信
心維持穩健獲利，並預期產能利用率將提升至70%

sequenceDiagram participant 2024.08.06 Note right of 2024.08.06: ↑聯電 7M24 自結合併營收208.96億元，較
6M24 增19.08％，創近19個月新高，年增
9.61％ Note right of 2024.08.06: ↑聯電預估 3Q24 晶圓出貨將季增中個位數百分比
，毛利率約35％，產能利用率接近70％

sequenceDiagram participant 2024.08.05 Note right of 2024.08.05: →聯電預期 2H24 市場將改善，通訊及電腦領域需
求提升，22／28奈米業務也有多個設計定案 Note right of 2024.08.05: →聯電 23 年再生能源使用占比達11.1%，較
22 年翻倍增長，推進至 50 年全面採用再
生能源 Note right of 2024.08.05: →聯電於台灣簽訂181MWp再生能源採購合約，自
24 年起供電，目標 25 年達25%、30
年達50%

sequenceDiagram participant 2024.08.01 Note right of 2024.08.01: ↓車用終端需求持續疲弱，預期庫存調節時間將延長，1
Q25 才有望回到健康水準

sequenceDiagram participant 2024.07.31 Note right of 2024.07.31: ↑聯電預估 3Q24 美元平均單價堅定，產能利用率
將提升至約 70%，比 2Q24 提高 2 個百分
點 Note right of 2024.07.31: →聯電 24 年資本支出仍維持 33 億美元，預期
2H24 將面臨成本壓力，但管理層有信心維持穩健
獲利 Note right of 2024.07.31: ↑聯電資本支出維持 33 億美元，新加坡 12i
P3 新廠預計 20 1M26開始試產，並於 2H
24 導入量產