個股筆記：2377 微星 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：2377 微星（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 28 日

免責聲明

請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。

微星科技：從主機板製造到全球電競領導品牌

微星科技股份有限公司（Micro-Star International Co., Ltd.，簡稱微星，英文縮寫 MSI）成立於 1986 年 8 月，由五位來自台灣索尼的工程師創立。公司初期專注於主機板製造，隨後逐步轉型為電腦系統開發商。目前已成為台灣前四大、全球前五大的伺服器製造商，在電競筆記型電腦市場佔有重要地位。

微星透過持續創新與轉型，從最初主機板製造商成功轉型為全球知名電競品牌。2012 年起，公司開始專注發展電競產品，並提出「TRUE GAMING 精工藝真電競」品牌核心價值。近年更積極布局 AI 伺服器、智慧機器人及電動車充電解決方案等新興領域。

產品體系與技術優勢

在產品組合方面，微星產品主要分為組件（Component）、系統（System）及其他（Others）三大類，2023 年營收占比分別為 49%、43% 及 8%。組件產品包含主機板、顯示卡等，系統產品則涵蓋筆記型電腦、顯示器等，其他則包含周邊配件與維修服務。

pie title 2023 產品別營收佔比 "Component 組件" : 49 "System 系統" : 43 "Others 其他" : 8

微星目前產品線涵蓋電競、商務及工業應用三大領域：

圖(2)專為電競玩家打造（資料來源：微星公司網站）

在電競領域，公司提供完整硬體解決方案，包括電競筆記型電腦、主機板、顯示卡及周邊配件。2024 年推出搭載 Intel Core Ultra 處理器的 Claw A1M 電競掌機，展現技術創新能力。

圖(3)特為創作者與商務人士設計（資料來源：微星公司網站）

在商務及工業應用領域，微星開發 AI 伺服器、工作站及工業電腦等產品。2024 年發表搭載 Intel Xeon 6 處理器的伺服器平台，支援高達 128 核心處理器，專為 AI 和高性能運算設計。此外，公司也積極發展車載資通訊與車隊管理解決方案，EV 系列充電樁獲得台灣精品獎肯定。

圖(4)企業及商用產品（資料來源：微星公司網站）

全球布局與市場策略

微星生產據點分布於台灣中和、桃園，及中國昆山、深圳。因應 AI 伺服器需求增長，公司計劃於 2024 年在美國加州設立組裝產線。銷售網絡遍布全球，2023 年營收區域分布為歐洲、中東及非洲占 36%、亞太地區 33%、美洲 31%。

pie title 2023 區域別營收佔比 "歐洲、中東及非洲" : 36 "亞太地區" : 33 "美洲" : 31

生產基地分布與供應鏈關係：

graph LR A[生產據點] --> B[台灣中和] A --> C[台灣桃園] A --> D[中國昆山] A --> E[中國深圳] A --> F[2024年美國加州伺服器組裝產線] G[採購原料] --> H[IC] G --> I[印刷電路板] I --> J[供應商為精成科] I --> K[供應商為昱鑫科技蘇州] style A fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style B fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style C fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style D fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style E fill:#A0522D,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style F fill:#8B4513,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style G fill:#D2691E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style H fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style I fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style J fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style K fill:#D2B48C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff

產業地位與競爭優勢

各產品線主要競爭者分析：

graph LR B[主機板] --> C[廣達] B --> D[仁寶] B --> E[鴻海] B --> F[精英] G[桌上型電腦] --> H[技嘉] G --> I[和碩] G --> J[緯創] G --> K[鴻海] L[筆記型電腦] --> M[仁寶] L --> N[和碩] L --> O[廣達] P[電競電腦] --> Q[Dell] P --> R[華碩] P --> S[宏碁] P --> T[技嘉] P --> U[惠普] P --> V[聯想] W[顯示卡] --> X[微星市占率提升] W --> Y[技嘉] W --> Z[和碩] style B fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style C fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style D fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style E fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style F fill:#D2B48C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style G fill:#8B4513,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style H fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style I fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style J fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style K fill:#A0522D,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style L fill:#D2691E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style M fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style N fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style O fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style P fill:#965A3E,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style Q fill:#CD5C5C,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style R fill:#668B8B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style S fill:#DAA520,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style T fill:#A0522D,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style U fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style V fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style W fill:#B8860B,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style X fill:#B87333,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style Y fill:#BC8F8F,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff style Z fill:#DEB887,stroke:#fff,stroke-width:2px,color:#fff

在電競市場，微星與 Dell、華碩、宏碁等國際大廠競爭。公司以創新技術及優質產品贏得市場認可，2023 年獲得 PCDIY 雜誌讀者票選電競筆電品牌冠軍，並連續三年獲得 PC Mag 讀者票選獎。

主機板及顯示卡業務面對廣達、仁寶、技嘉等競爭者，微星透過持續創新保持市場競爭力。特別在北美顯示卡市場，公司市占率穩步提升。

未來發展與營運展望

微星積極布局新興領域，2024 年推出 Hyper 180 Dual 充電樁，最高功率達 180kW，並開發 eConnect 能源管理系統，完善充電解決方案。在 AI 伺服器領域，預計 2025 年中開始出貨，為公司帶來新成長動能。

財務表現方面，2024 年 1-2 月累計每股稅後純益達 5.44 元，電競筆記型電腦與顯示卡需求強勁。預期第三季營收與獲利將有雙位數成長，第四季有望達到年度高點。隨著電競市場持續擴張及 AI 技術發展，微星未來發展前景看好。

參考資料說明

公司官方文件

微星科技股份有限公司 2024 年第一季法人說明會簡報（2024.03.15）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報內容提供微星科技最新且完整的營運資訊。
微星科技 2023 年合併財務報告
本文財務分析主要依據此份財報，包含營收結構、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵績效指標。

研究報告

群益證券產業研究報告（2024.12）
該報告深入分析微星科技在電競與 AI 產品市場的布局與發展策略，為本文提供重要產業觀點。
CMoney 投顧研究報告（2024.12）
研究報告提供微星科技在電競硬體及 AI 伺服器領域的專業分析，並對公司未來發展提出評估。

新聞報導

經濟日報專題報導（2024.12.28）
報導詳述微星科技在 AI 伺服器、電競產品及充電樁業務的最新進展，以及 RTX 50 系列顯卡新品發展。
工商時報產業分析（2024.12.24）
針對微星科技第一代電競掌機的市場表現及第二代產品布局提供完整分析。
鉅亨網產業新聞（2024.12.23）
報導微星科技在 Claw 8 AI+ 電競掌機的技術突破與市場策略。
聯合報科技新聞（2024.12.21）
分析微星科技與輝達、網魚電競在新加坡市場的策略合作。

產業獎項認證

PCDIY 雜誌第十八屆玩家票選品牌大賞（2023）
微星科技獲得電競筆電及創作者筆電品牌雙冠軍的相關資訊。
PC Mag 雜誌最佳筆電品牌評選（2023）
微星科技連續三年獲得讀者票選獎的相關評價資料。

註：本文內容主要依據上述 2023 年第四季及 2024 年第一季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。特別強調參考資料均為最新資訊，以確保分析的時效性與準確性。

參考資料來源

資料來源：微星公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://tw.msi.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/237720240315M001.pdf

法說會影音連結：https://youtu.be/lFrnbePm-9g

基本概況

股價：171.5
預估本益比：59.55
預估殖利率：2.9%
預估現金股利：4.98元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(5)2377 微星 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)2377 微星 K線圖（日）

圖(7)2377 微星 K線圖（週）

圖(8)2377 微星 K線圖（月）

日報表

圖(9)2377 微星法人籌碼

週報表

圖(10)2377 微星大戶籌碼

月報表

圖(11)2377 微星內部人持股

圖(12)2377 微星本益比河流圖

圖(13)2377 微星淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2025.03.21 Note right of 2025.03.21: ↓單親媽H小姐183元買微星深套

sequenceDiagram participant 2025.03.19 Note right of 2025.03.19: ↑輝達GTC大會GB300成亮點，台AI伺服器大廠
全員到齊 Note right of 2025.03.19: ↑微星展示基於NVIDIA MGX架構的AI伺服器
平台

sequenceDiagram participant 2025.03.18 Note right of 2025.03.18: ↑輝達GTC 2025大會於 2025.03.19
登場，AI話題將延燒 Note right of 2025.03.18: ↑技嘉、微星等為輝達GTC大會白金級贊助商 Note right of 2025.03.18: →微星 2025.03.18 在桃園龜山工業區舉行
新廠動土典禮 Note right of 2025.03.18: →新廠占地3424坪，預計 27 年完工 Note right of 2025.03.18: ↑新廠將導入最先進的智慧製造技術 Note right of 2025.03.18: ↑微星AI伺服器營收占比估 26 年翻倍成長 Note right of 2025.03.18: ↑下游代工大廠緯創、微星、廣達等也是焦點 Note right of 2025.03.18: ↑GPU供應走順，板卡廠 2Q25 淡季拚逆勢揚 Note right of 2025.03.18: ↑華碩、微星、技嘉等板卡廠，預期 2Q25 顯示卡
價量齊揚 Note right of 2025.03.18: →微星 2Q25 產品組合全面轉換，逾70%產品線
轉向新一代產品

sequenceDiagram participant 2025.03.17 Note right of 2025.03.17: ↑微星桃園龜山新廠於 2025.03.18 動土，
預計 27 年完工，將聚焦AI伺服器、資料中心設
備、充電樁等產品生產與研發，強化全球供應鏈布局，成
微星未來成長關鍵 Note right of 2025.03.17: ↑新廠將導入先進智慧製造技術，提高生產效率與穩定性
，並專注新技術與新產品的研發測試，鞏固領導地位 Note right of 2025.03.17: ↑微星擴建新廠，象徵全球布局戰略再升級，預計將帶動
高科技研發與製造相關的就業機會 Note right of 2025.03.17: ↑權證市場焦點－微星迎換機潮，營收看旺 Note right of 2025.03.17: ↑微星 2M25 累計營收332.76億元，年增6
.62％，法人看好 25 年營收成長 Note right of 2025.03.17: ↑電競筆電和桌機迎換機潮，是微星營收成長的主要動能 Note right of 2025.03.17: ↑微星顯卡銷售量上看590萬片，年增12.5％ Note right of 2025.03.17: ↑微星計畫在 3M25、4M25 推出搭載RTX
50系列顯卡的筆電 Note right of 2025.03.17: ↑微星積極搶攻AI伺服器商機，客戶涵蓋Tier 2
／3 CSP和中小企業 Note right of 2025.03.17: ↓微星 4Q24 EPS 0.55元低於預期，主因
北美市場價格競爭激烈 Note right of 2025.03.17: →華碩、廣達旗下雲達、技嘉及微星等皆為GTC贊助商 Note right of 2025.03.17: →00878成分股包括華碩、廣達、技嘉、微星等，可
跟上AI成長趨勢

sequenceDiagram participant 2025.03.15 Note right of 2025.03.15: ↑輝達顯卡持續放量！微星 2M25 營收332億元
創同期次高，2Q25 有望淡季不淡 Note right of 2025.03.15: →微星董事長徐祥表示 2Q25 營運將不受淡季影響 Note right of 2025.03.15: →這家電競廠 24 年賺8.04元，擬配息5元，上
週五股價171元 Note right of 2025.03.15: →微星 24 年 25 年EPS 8.04元，擬配
息5元 Note right of 2025.03.15: →微星評估在美國落地產線，因應川普2.0關稅政策

sequenceDiagram participant 2025.03.14 Note right of 2025.03.14: ↑電競顯卡/筆電新品出貨，微星 3M25 起業績展
開攻勢，伺服器 26 年拚倍增 Note right of 2025.03.14: ↑微星因輝達RTX 50系列顯卡及電競筆電新品出貨
，3M25 起業績將展現成長力道 Note right of 2025.03.14: ↑微星衝刺AI伺服器商機，鎖定中小型CSP與企業市
場，2H25 陸續出貨 Note right of 2025.03.14: →微星AI伺服器布局進入收穫期，2H25 開始陸續
出貨 Note right of 2025.03.14: →微星將擴展美國、歐洲及印度等地的生產基地 Note right of 2025.03.14: →微星桃園新廠預計 27 年完工投產，專注高附加
價值產品 Note right of 2025.03.14: →微星的重點是放在 edge AI 解決方案 Note right of 2025.03.14: →【微星法說】 25 年AI伺服器占營收3%-5%
，26 年有望倍增 Note right of 2025.03.14: ↑華碩、宏碁、微星、研華、樺漢、神基等為邊緣AI產
業受惠個股 Note right of 2025.03.14: →八大公股買超張數六到十名包含微星

sequenceDiagram participant 2025.03.13 Note right of 2025.03.13: ↑微星 4Q25 獲利下滑，25 年EPS 8.0
4元，擬配息5元，25 年成長動能充沛 Note right of 2025.03.13: →微星 4Q24 營收514.86億元，25 年營
收1978.72億元，年增8.15% Note right of 2025.03.13: ↓微星 4Q25 EPS 0.55元，低於預期，2
4 年稅後盈餘為67.93億元，EPS 8.04元 Note right of 2025.03.13: →微星前2月營收332.77億元，年增6.62% Note right of 2025.03.13: →董事會決議 24 年盈餘配發5元現金股利 Note right of 2025.03.13: ↑RTX 50系列筆電將在 3M25 底開始發售，
RTX 5070顯卡上市將助 3M25 業績向上 Note right of 2025.03.13: →微星 24 年營收近1,978億元，居次高，但獲
利略減 Note right of 2025.03.13: →微星 24 年稅後純益67.93億元，年減逾1成
，EPS 8.04元 Note right of 2025.03.13: →微星擬配發每股現金股利5元，配息率逾62％ Note right of 2025.03.13: →微星董事長徐祥及總經理黃金請，將說明 25 年營
運展望，將釋出AI伺服器、AIoT相關新事業進程 Note right of 2025.03.13: →微星預告發布30款以上全新電競筆電機款，法人預期
RTX 50系列將挹注微星營運 Note right of 2025.03.13: ↑微星AI伺服器美國裝配產能啟用將帶來貢獻 Note right of 2025.03.13: ↑法人回補個股包含台達電、華星光、微星等 Note right of 2025.03.13: ↓微星開低走低重挫7% Note right of 2025.03.13: ↓微星昨日董事會通過 24 年財報，獲利年減近1
成，24 年 EPS降至8.04元，為近5年最差表
現，因財報表現不佳，微星今日股價重挫逾7%，觸及1
66元低點 Note right of 2025.03.13: ↓微星 24 年營收創歷史次高，但毛利率、營益率
、稅後獲利均下滑，董事會通過擬配發現金股利5元，金
額為5年來低點 Note right of 2025.03.13: →微星將於明日舉行法說會，說明 25 年營運展望 Note right of 2025.03.13: ↑法人預期，輝達RTX 50系列將推動微星電競產品
線，業績可望優於 24 年，AI伺服器、AI PC
與邊緣運算等新產品帶動，看好 25 年微星業績 Note right of 2025.03.13: ↓微星下跌6.7%，收167元，為AI概念股主要下
跌個股之一

sequenceDiagram participant 2025.03.12 Note right of 2025.03.12: ↓微星 4Q24 EPS 0.55元，創近年單季新
低 Note right of 2025.03.12: ↓微星 24 年 25 年EPS 8.04元，年減
9.8%

sequenceDiagram participant 2025.03.10 Note right of 2025.03.10: ↓台股下跌，微星股價盤中下跌

sequenceDiagram participant 2025.03.09 Note right of 2025.03.09: ↑輝達GTC大會將在3/17登場，市場點名微星等1
6檔概念股將受惠

sequenceDiagram participant 2025.03.06 Note right of 2025.03.06: ↑顯卡需求增溫，微星等概念股受買盤關注 Note right of 2025.03.06: →微星穩守季線之上，昨日突破五日均線，收在190元 Note right of 2025.03.06: →微星月線位於193元左右，跳空下跌區為195.5
至196.5元 Note right of 2025.03.06: ↑法人預期RTX50顯卡上市，微星版卡營收將年增2
5％ Note right of 2025.03.06: ↑法人預期新品將帶動微星毛利率回升，25 年營運將
成長

sequenceDiagram participant 2025.03.04 Note right of 2025.03.04: ↑川普宣布將加密貨幣納入戰略儲備，帶動微星等板卡股
上漲 Note right of 2025.03.04: ↑市場預期輝達RTX50系列顯卡將帶動換機潮，法人
看好微星 25 年營收 Note right of 2025.03.04: →微星 24 年營收1,978.71億元，年增8
.15％ Note right of 2025.03.04: ↑法人看好AI PC滲透率提升，電競機、商用機需求
增加，微星營收獲利雙位數成長 Note right of 2025.03.04: ↑法人評估，微星 25 年顯卡銷售量上看590萬片
，年增12.5％ Note right of 2025.03.04: ↑川普擬將多種加密貨幣納入美國戰略儲備，承啟、映泰
、青雲、微星等台廠股價開高

sequenceDiagram participant 2025.03.02 Note right of 2025.03.02: ↑川普加密幣峰會 2025.03.07 登場，板卡
廠撿到槍 Note right of 2025.03.02: ↑台股板卡廠承啟、映泰、青雲、微星早盤連袂開高，受
加密貨幣大漲激勵 Note right of 2025.03.02: ↑輝達RTX 50系列顯卡問世，華碩、宏碁、微星、
技嘉等電腦品牌有望受益於升級潮

sequenceDiagram participant 2025.03.01 Note right of 2025.03.01: →微星和技嘉先前已將部分銷美產品改由台灣廠出貨，在
台產能高，銷美板卡產品將以台廠出貨為主 Note right of 2025.03.01: →微星和技嘉已在美國部署AI伺服器後段組裝產線

sequenceDiagram participant 2025.02.28 Note right of 2025.02.28: ↓AI 概念股普遍疲弱，微星跌逾半根停板

sequenceDiagram participant 2025.02.27 Note right of 2025.02.27: ↓AI概念股普遍疲弱，微星跌逾5% Note right of 2025.02.27: ↓比特幣價格下挫，拖累微星等台股概念股走勢 Note right of 2025.02.27: ↑輝達財報受關注，微星、華碩等概念股獲買盤押注 Note right of 2025.02.27: ↑DeepSeek R1有利AI往Edge發展，帶
動高階顯卡及AI PC銷量 Note right of 2025.02.27: ↑RTX50新顯卡發售及Windows 10停止更
新有望帶動換機潮 Note right of 2025.02.27: ↑預期2025 25 年NB出貨量將年增中個位數 Note right of 2025.02.27: ↑看好PC／NB將受惠硬體升級趨勢，關注華碩、微星
等

sequenceDiagram participant 2025.02.26 Note right of 2025.02.26: ↑微星和技嘉旗下技鋼也推出Intel Xeon 6
伺服器產品搶市

sequenceDiagram participant 2025.02.25 Note right of 2025.02.25: ↑分析師看好輝達供應商F4及板卡雙雄，點名微星具佈
局價值 Note right of 2025.02.25: ↑微星發布全新支援Intel Xeon 6處理器的
伺服器平台 Note right of 2025.02.25: →新系列結合P-core架構與多樣化I/O介面，針
對AI、雲端等提供解決方案 Note right of 2025.02.25: →微星將利用供應鏈優勢，提供具彈性的解決方案，應對
AI時代運算挑戰

sequenceDiagram participant 2025.02.24 Note right of 2025.02.24: ↓三大主機板廠因英特爾庫存高水位，恐 5M25 電
腦展前降價，網友憂華碩、技嘉、微星股價剛漲又要崩

sequenceDiagram participant 2025.02.23 Note right of 2025.02.23: ↑輝達再掀AI熱潮？市場點名台積電、日月光、微星等
16檔概念股將受惠

sequenceDiagram participant 2025.02.21 Note right of 2025.02.21: ↑DeepSeek發展有望帶動AI PC及顯卡出貨
量，微星等公司也有望受惠 Note right of 2025.02.21: ↑微星自2025.02.11起漲，股價多日呈現上漲
趨勢，後市值得關注

sequenceDiagram participant 2024.03.14 Note right of 2024.03.14: ↑微星推出「MEG VISION X AI 2nd
」，配置13吋觸控顯示面板，對應AI應用