個股筆記：2385 群光

圖(1)個股筆記：2385 群光（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 25 日

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群光電子：深耕核心技術，迎接 AI 賦能的成長新局

群光電子股份有限公司（Chicony Electronics Co. , Ltd. ），創立於 1983 年，總部位於台灣新北市三重區，歷經數十年的穩健發展，已蛻變為全球電子零組件製造產業的領導者。公司以電腦周邊貿易及鍵盤製造起家，逐步擴展至電源供應器、數位影像產品等多元領域，並以卓越的研發能力與全球化佈局，在競爭激烈的電子產業中佔據關鍵地位。

公司沿革與發展歷程

草創與奠基 (1983-1990 年代)

群光電子於 1983 年在台北創立，初期專注於電腦周邊產品的貿易與鍵盤製造。憑藉對市場趨勢的精準掌握與對品質的嚴格要求，公司迅速在市場上嶄露頭角，為日後的發展奠定堅實基礎。

擴張與上市 (1990 年代)

1990 年代，群光電子持續擴大在電腦周邊裝置的生產製造規模，積極拓展產品線與客戶群。1999 年，公司在台灣證券交易所掛牌上市，為企業發展注入更強勁的成長動能。

全球化與多元化 (2000 年代)

進入 2000 年代，群光電子啟動全球化擴張策略，先後於中國大陸蘇州、東莞、重慶以及捷克等地設立生產基地，構建跨國生產網絡。同時，公司積極拓展多元化業務，跨足數位影像產品與電源供應器領域，強化產品組合與營運韌性。

產業深耕與總部遷移 (2010 年代)

2016 年，群光電子將總部遷至新北市三重區的群光電子總部大樓，象徵公司邁入嶄新里程碑。此階段，群光持續深耕電子零組件製造本業，並積極拓展產業應用領域，提升產品附加價值。

持續發展與創新 (2020 年代至今)

近年來，群光電子持續擴大全球市場佈局，並在電子零組件製造領域保持領先地位。面對 AI 浪潮與市場變革，公司積極擁抱創新，聚焦高附加價值產品開發，迎接 AI 賦能的成長新局。

核心業務分析

多元產品線佈局

群光電子產品線涵蓋三大核心事業群：

鍵盤輸入裝置事業群

鍵盤輸入裝置為群光電子的起家業務，亦是公司營收的重要支柱。產品線涵蓋：

1. NB 鍵盤：筆記型電腦鍵盤，為公司鍵盤事業大宗。

2. DT 鍵盤：桌上型電腦鍵盤，滿足多元市場需求。

3. 高階鍵盤：

   • 電競用鍵盤：針對電競玩家設計，強調反應速度與客製化功能。

   • NB LED 發光鍵盤：具備 LED 背光功能，提升使用體驗與產品價值。

   • Tablet 外接式鍵盤：平板電腦外接鍵盤，拓展行動裝置應用市場。

圖(2)鍵盤產品（資料來源：群光公司網站）

影像產品事業群

影像產品事業群為群光電子近年來積極發展的重點業務，產品應用領域廣泛：

1. NB Cam Module：筆記型電腦相機模組，滿足視訊會議與影像應用需求。

2. DV：數位攝影機，應用於運動攝影與消費市場。

3. 穿戴式 DV：穿戴式數位攝影機，拓展戶外與特殊應用場景。

4. Web Cam：網路攝影機，應用於視訊會議、直播與居家監控。

5. IP Cam：網路攝影機，應用於安防監控與智慧城市。

6. Door Bell Cam：門鈴攝影機，應用於智慧家居安防。

圖(3)影像產品（資料來源：群光公司網站）

圖(4)車用電子產品（資料來源：群光公司網站）

電源產品事業群

電源產品事業群為群光電子另一核心業務，產品應用橫跨消費與商用領域：

1. NB、平板電源：筆記型電腦與平板電腦電源供應器，為電源事業主力。

2. 消費型訂單：

   • 遊戲機：遊戲主機電源供應器，滿足高功率需求。

   • STB：機上盒電源供應器，應用於數位電視與多媒體娛樂。

   • 伺服器：伺服器電源供應器，支援雲端運算與資料中心。

   • LED Lighting 電源轉換器：LED 照明電源轉換器，拓展綠能照明市場。

智慧家居產品

群光電子亦積極佈局智慧家居領域，開發與電腦週邊設備相關的智慧家居解決方案，拓展產品應用範疇，搶佔物聯網市場商機。

圖(5)智慧家居產品（資料來源：群光公司網站）

產品營收結構分析

根據 2024 年第三季財報，群光電子產品營收結構比重如下：

• 鍵盤輸入裝置：營收佔比 34%，仍為公司營收主要來源之一。

• 電源供應器：營收佔比 34%，與鍵盤業務並駕齊驅，貢獻營收。

• 影像產品：營收佔比 26%，為近年來快速成長之業務。

• 網通：營收佔比 3%，為多元業務佈局之一環。

• 其他：營收佔比 3%，包含智慧家居等新興業務。

市場與營運分析

客戶群體與銷售區域

群光電子客戶群涵蓋全球知名品牌大廠，包括：

1. PC 品牌大廠：微軟（Microsoft）、IBM、惠普（HP）、宏碁（Acer）、華碩（Asus）、索尼（Sony）等。

2. 影像產品客戶：GoPro、Nest Cam、Ring 等國際品牌。

3. 電源供應器客戶：微軟（Microsoft）、索尼集團（SONY GROUP）、仁寶電腦、緯創資通等。

群光電子產品銷售區域遍及全球，主要市場包含：

• 亞洲：為公司營收主要貢獻區域。

• 美洲：北美市場為重要營收來源。

• 歐洲：歐洲市場佔據一定營收比重。

• 國內：台灣市場為本土營運重心。

區域營收佔比分析

根據群光電能科技資料，2023 年產品銷售地區營收佔比為：

• 亞洲市場：營收佔比 65%，為公司最主要營收來源。

• 美洲市場：營收佔比 19%，北美市場需求強勁。

• 歐洲市場：營收佔比 1%，歐洲市場仍有拓展空間。

• 國內市場：營收佔比 6%，台灣內銷市場穩定。

生產基地與產能佈局

群光電子生產基地遍佈全球，以優化供應鏈效率與彈性：

• 台灣：五股廠區為主要生產基地之一。

• 中國大陸：

  • 東莞廠區：華南生產重鎮。

  • 重慶廠區：拓展中國內陸市場。

  • 吳江廠區：華東生產基地。

• 捷克：歐洲生產基地，就近服務歐洲客戶。

• 泰國：

  • 北柳府廠區：新建廠區，擴大東南亞佈局。

  • 春武里府廠區：新增產能，強化泰國製造中心地位。

產能分配與擴廠計畫

群光電子積極擴張泰國生產基地，目標將泰國打造為中國以外的第二全球製造中心。泰國新廠已於 2023 年第四季量產，預計至 2026 年，泰國廠產能佔比將達 4 成，中國大陸廠區則佔 6 成。泰國廠擴建將為群光帶來近 40% 的產能增長，生產高功率伺服器電源、筆電電源及 LED 應用等產品，顯著提升公司整體生產力。

財務績效分析

營收表現

群光電子營收持續穩健成長，2024 年營收突破千億大關，達新台幣 1,014.78 億元，年增 3.2 %，重返千億營收俱樂部。公司近年營收成長趨勢如下圖所示：

獲利能力

群光電子近年來積極執行高附加價值產品策略，帶動獲利能力顯著提升，實現三率三升的亮眼成績。

• 毛利率：連續五個季度維持 20 %以上高水準，2024 年第三季達 20.4 %，第一至三季累計達 20.4 %，創同期新高。

• 營業利益率：2024 年第三季達 10.8 %，第一至三季累計達 10.4 %，同創同期新高。

• 淨利率：2024 年第三季達 8.6 %，第一至三季累計達 8.8 %，亦表現亮眼。

稅後淨利與 EPS

受惠於獲利能力提升，群光電子稅後淨利與 EPS 亦同步成長：

• 2024 年第三季稅後淨利：達新台幣 23.97 億元，年增 13.0 %，創同期新高。

• 2024 年第三季 EPS：達 3.29 元，年增 12.3 %，同創同期新高。

• 2024 年第一至三季累計稅後淨利：達新台幣 66.3 億元，年增 22.9 %，同創同期新高。

• 2024 年第一至三季累計 EPS：達 9.11 元，年增 21.8 %，亦創同期新高。

• 2024 年全年 EPS：達 12.43 元，再度寫下歷史新猷。

資產負債狀況

群光電子資產負債表維持穩健，財務結構健全：

• 淨現金：2024 年第三季達新台幣 165.09 億元，現金部位充沛。

• 負債比率：2024 年第三季降至 49 %，財務風險控制得宜。

• 流動比率：2024 年第三季達 1.55 倍，短期償債能力良好。

• 股東權益：持續提升，2024 年第三季達新台幣 519.52 億元，每股淨值達 60.78 元。

股利政策

群光電子長期以來維持穩定的高股息政策，積極回饋股東。

公司並宣布 2024 年將配發現金股利 10 元，配息金額創歷史新高，且未來將維持 80 %以上的高配息率，展現對股東權益的重視。

競爭優勢分析

技術研發實力

群光電子在技術研發方面持續投入，具備多項技術優勢：

• 鍵盤背光技術：領先業界，開發 Mini LED 鍵盤背光模組，提升產品光學設計品質。

• 電源供應器技術：掌握高功率伺服器電源供應方案，並拓展至遊戲機、智慧家庭裝置等多元應用。

• 影像技術：積極開發 AI 嬰兒攝影機、醫療用內視鏡等高附加價值產品，拓展 AI 影像應用領域。

全球客戶網絡

群光電子與全球眾多知名品牌大廠建立長期合作關係，客戶群涵蓋 PC、影像、電源等領域領導廠商，展現公司在全球市場的品牌信譽與客戶基礎。

多元化產品線

群光電子產品線涵蓋鍵盤、電源供應器、影像產品等多個領域，多元化產品組合有助於分散營運風險，並掌握不同產業趨勢下的成長機會。

全球生產佈局

群光電子生產基地遍佈台灣、中國大陸、捷克、泰國等地，全球化生產佈局有助於優化供應鏈效率、降低生產成本，並提升對地緣政治風險的應變能力。

近期重大事件分析

泰國新廠擴建與量產

群光電子積極擴建泰國生產基地，於 2024 年新增兩座泰國新廠，並於第四季開始量產。泰國廠擴建不僅有助於分散生產風險，更能滿足客戶分散生產基地的需求，並提升影像產品組合優化，預期將成為公司未來營運成長的重要動能。

聚焦 AI 商機與高附加價值產品

群光電子董事長許崑泰於 2025 年初表示，公司將積極抓住 AI 商機，聚焦高附加價值產品開發，並持續優化產品組合，以期推動全年營收與獲利再創高峰。公司已在 AI 影像產品領域爭取到新客戶轉單，展現 AI 佈局初步成果。

營收重返千億俱樂部

群光電子 2024 年營收突破千億大關，達新台幣 1,014.78 億元，年增 3.2 %，成功重返千億營收俱樂部，並創下歷史次高紀錄，展現公司營運規模與成長動能。

ESG 永續發展獲國際肯定

群光電子在 ESG 永續發展方面亦獲得國際肯定：

• 晨星 Sustainalytics ESG 風險評級：2024 年評級由 14.3 進步至 13.1，風險等級持續降低。

• CDP 氣候變遷問卷：首度榮獲 A- 評級，躋身 Leadership Level 最高級別。

• 天下永續公民獎：首度參選即榮獲「天下永續公民獎 100 強」肯定。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

• 擴大泰國製造：持續擴建泰國生產基地，提升泰國廠產能佔比至 25-30 %，強化泰國作為第二全球製造中心地位。

• 深耕 AI 影像產品：積極拓展 AI 影像產品市場，爭取更多客戶轉單，優化影像產品組合與獲利能力。

• 聚焦高附加價值產品：持續投入高附加價值產品研發，提升產品單價與毛利率，優化整體獲利結構。

• 爭取商用筆電換機潮商機：掌握 Windows 10 停止更新帶來的商用筆電換機潮，擴大鍵盤、影像模組與電源供應器出貨。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 擴大非 PC 應用領域：積極拓展雲端、遊戲主機、智慧家庭、物聯網等非 PC 應用領域，分散市場風險，開拓營收新來源。

• 強化 ESG 永續發展：持續推動 ESG 永續發展，落實 SBTi 減碳目標與 RE100 再生能源目標，提升企業永續競爭力。

• 提升自動化生產：導入更先進的自動化生產技術，提升生產效率與良率，降低生產成本，強化成本競爭力。

• 全球供應鏈優化：持續優化全球供應鏈佈局，提升供應鏈韌性與彈性，降低地緣政治風險影響。

投資價值綜合評估

群光電子憑藉其在電子零組件製造領域的深厚根基、多元化的產品佈局、全球化的營運規模，以及積極擁抱 AI 趨勢的創新動能，展現穩健的營運體質與成長潛力。

投資優勢

• 產業領導地位：在全球鍵盤、影像模組與電源供應器領域位居領先地位。

• 技術研發實力：持續投入研發創新，掌握關鍵技術，開發高附加價值產品。

• 多元產品組合：產品線涵蓋多元應用領域，有助於分散風險，掌握市場機會。

• 全球化佈局：生產基地與銷售網絡遍佈全球，具備全球營運規模與彈性。

• 穩健財務體質：財務結構健全，獲利能力穩健，股利政策大方。

• ESG 永續發展：積極推動 ESG，展現企業社會責任與永續經營決心。

未來展望

展望 2025 年，法人機構普遍看好 PC/NB 市場復甦與 AI PC 興起將為群光電子帶來成長動能。群光電子亦積極佈局 AI 影像產品、擴建泰國產能、聚焦高附加價值產品，可望在市場趨勢與自身努力的雙重加持下，迎來營收與獲利的進一步成長。

投資建議

綜合考量群光電子的產業地位、競爭優勢、財務績效與未來展望，以及機構法人的正面評價，群光電子具備長期投資價值，值得投資人關注。

重點整理

• 營收獲利雙創新高：2024 年營收突破千億，EPS 達 12.43 元，營收與獲利同創新高。

• 毛利率維持高檔：連續五個季度毛利率超過 20 %，獲利能力顯著提升。

• 高股息殖利率：維持高配息政策，現金殖利率具吸引力。

• 泰國擴廠效益顯現：泰國廠產能擴張，有助於分散風險，提升營運彈性。

• AI 影像產品佈局：積極佈局 AI 影像產品，搶佔市場先機。

• 商用換機潮可期：Windows 10 停止更新，商用筆電換機需求可望提升。

• 機構法人看好：多家機構法人發布正面報告，看好 2025 年營運展望。

參考資料說明

公司官方文件

1. 群光電子股份有限公司 3Q24 財報會議簡報（2024. 11）
   本研究主要參考群光電子法說會簡報，內容涵蓋公司 3Q24 財務成果、營運報告、營運展望與 ESG 承諾等資訊，為本文核心參考資料。

2. 群光電子股份有限公司官方網站
   本研究參考群光電子官方網站，以取得公司簡介、歷史沿革、產品資訊、生產基地、ESG 資訊等公開資料，作為公司基本面分析之佐證。

媒體報導

1. 鉅亨網新聞 – 群光 2025 年營收估增高個位數 AI 帶動獲利成長優於營收（2025. 01. 16）
   本研究參考鉅亨網新聞報導，以了解群光電子董事長於尾牙時對 2025 年營運展望之說明，包含營收成長目標、獲利預期與 AI 佈局策略等資訊。

2. 中央社新聞 – 群光去年 EPS 12.43 元將配息 10 元雙創紀錄（2025. 03. 05）
   本研究參考中央社新聞報導，以取得群光電子 2024 年 EPS 與股利政策之最新資訊，驗證公司獲利能力與股東回饋意願。

3. 經濟日報新聞 – 群光電子去年營收重返千億大關 今年營運看俏（2025. 01. 09）
   本研究參考經濟日報新聞報導，以了解群光電子 2024 年營收表現與法人對 2025 年營運展望之預期，包含營收成長動能與獲利能力提升等分析。

4. 工商時報新聞 – 群光電子 Q3 獲利挑戰歷史新高（2024. 09. 19）
   本研究參考工商時報新聞報導，以了解法人對群光電子 3Q24 獲利表現之預估，包含營收成長動能、獲利能力提升與業外收益挹注等分析。

5. 聯合新聞網 – 群光電子去年營收衝破千億 EPS 達 12.43 元（2025. 03. 06）
   本研究參考聯合新聞網新聞報導，以取得群光電子 2024 年營收與獲利表現之最新資訊，驗證公司營運成果與成長趨勢。

投資研究報告

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 群光電子
   本研究參考 MoneyDJ 理財網財經百科關於群光電子之公司簡介、產品結構、上下游關係、經營模式等資訊，以建立對公司之產業地位與營運模式之初步認識。

2. StockFeel 股感 – 個股分析 – 群光 (2385)
   本研究參考 StockFeel 股感網站關於群光電子之個股分析報告，以了解法人機構對公司競爭優勢、未來展望與投資價值之評估。

網站資料

1. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 群光 (2385)
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市網站關於群光電子之股價資訊、營收資訊、公司概況等，以了解公司股價表現與基本面數據。

2. MoneyDJ 理財網 – 群光電能科技
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於群光電能科技之公司簡介、營收資訊、區域營收佔比等資訊，以補充群光集團營運概況之分析。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及 2025 年初之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：群光公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.chicony.com

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/238520241106M001.pdf

法說會影音連結：https://www.chicony.com/chicony/tw/News/news_more/39/0/newscategories1

基本概況

股價：167.0
預估本益比：13.89
預估殖利率：5.51%
預估現金股利：9.2元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(6)2385 群光 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(7)2385 群光 K線圖（日）

圖(8)2385 群光 K線圖（週）

圖(9)2385 群光 K線圖（月）

日報表

圖(10)2385 群光 法人籌碼

週報表

圖(11)2385 群光 大戶籌碼

月報表

圖(12)2385 群光 內部人持股

圖(13)2385 群光 本益比河流圖

圖(14)2385 群光 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(15)2385 群光 營收狀況

圖(16)2385 群光 獲利能力

圖(17)2385 群光 合約負債

圖(18)2385 群光 存貨與平均售貨天數

圖(19)2385 群光 存貨與存貨營收比

圖(20)2385 群光 現金流狀況

圖(21)2385 群光 杜邦分析

圖(22)2385 群光 資本結構

年報表

圖(23)2385 群光 股利政策