圖(1)個股筆記：2387 精元（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 02 月 01 日
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精元電腦股份有限公司深度分析：全球筆記型電腦鍵盤領導者
精元電腦股份有限公司 ( 股票代號：2387 ) 於 1975 年成立，並於 1999 年在台灣證券交易所掛牌上市。作為全球筆記型電腦鍵盤的領導廠商，精元電腦專注於電腦週邊設備的設計、製造與銷售，涵蓋鍵盤、滑鼠、觸控板及背光模組等產品。公司以台灣為研發與行銷中心，在中國大陸、泰國及越南設有生產基地，形成全球化的營運網絡。
精元電腦的發展歷程可分為三個階段：
1. 初期階段 ( 1975-1999 )：專注於鍵盤製造，逐步建立市場地位。
2. 成長階段 ( 2000-2010 )：拓展產品線，成為全球筆記型電腦鍵盤的主要供應商。
3. 轉型階段 ( 2011 年至今 )：積極布局智慧製造，並拓展觸控板、背光模組等新產品領域。
核心業務分析
產品結構與營收占比
精元電腦的產品結構涵蓋以下領域：
- 筆記型電腦鍵盤：營收占比約 70 %，為公司主要收入來源。
- 觸控板模組：營收占比約 15 %，隨著觸控技術的普及，該領域成長迅速。
- 背光模組：營收占比約 10 %，主要用於筆記型電腦及平板電腦。
- 其他產品：包括滑鼠、手寫筆等，營收占比約 5 %。
圖(2)鍵盤（資料來源：精元公司網站）
圖(3)電競鍵盤（資料來源：精元公司網站）
圖(4)滑鼠（資料來源：精元公司網站）
圖(5)鍵盤背光模組設計及制造（資料來源：精元公司網站）
圖(6)電容筆（資料來源：精元公司網站）
技術與創新
精元電腦在技術研發方面具備以下優勢：
- 垂直整合能力：從模具設計、射出成型到組裝測試，實現一條龍生產。
- 智慧製造：導入自動化設備，提升生產效率，降低人力成本。
- 新產品開發：積極研發觸控板、背光模組等高附加價值產品。
圖(7)生產資源垂直整合（資料來源：精元公司網站）
圖(8)精元集團生產資源垂直整合之競爭優勢（資料來源：精元公司網站）
客戶與市場布局
精元電腦的主要客戶包括：
- 美系品牌：蘋果、惠普。
- 台系品牌：華碩、宏碁。
- 中系品牌：聯想、華為。
市場布局方面，精元以亞洲為主要市場，並逐步拓展至歐美地區。公司透過在泰國及越南設廠，應對客戶分散供應鏈的需求。
市場與營運分析
營收結構分析
2024 年第三季營收結構如下：
– 筆記型電腦鍵盤：營收占比 70 %，營業額 3,927 百萬元。
– 觸控板模組：營收占比 15 %，營業額 1,331 百萬元。
– 背光模組：營收占比 10 %，營業額 450 百萬元。
– 其他產品：營收占比 5 %，營業額 618 百萬元。
圖(9)精元集團主要客戶群（資料來源：精元公司網站）
生產基地布局
精元電腦在全球設有以下生產基地：
- 中國大陸：吳江廠、常熟廠、重慶廠、深圳廠及江西廠。
- 泰國：負責後段製程，服務特定美系客戶。
- 越南：預計 2025 年第一季試量產，未來每月營收貢獻約 4 億元。
圖(10)精元集團各廠主要業務（資料來源：精元公司網站）
競爭優勢
精元電腦的競爭優勢主要體現在：
- 垂直整合能力：從模具設計到成品組裝，實現成本控制與品質保障。
- 智慧製造：導入自動化設備，提升生產效率。
- 多元產品線：涵蓋鍵盤、觸控板、背光模組等，分散市場風險。
未來展望
產品開發策略
精元電腦未來將重點發展以下領域：
- 觸控板模組：配合客戶需求，提升市場佔有率。
- 背光模組：拓展高毛利產品線。
- AI PC 相關產品：配合市場需求，開發智慧輸入裝置。
生產基地擴張
精元電腦將持續擴展生產基地，預計 2025 年越南廠試量產，並於 2026 年達到滿產狀態。此舉將有助於分散生產風險，並滿足客戶在地化生產需求。
財務目標
精元電腦預計 2025 年營收將較 2024 年成長 5 % – 10 %，並持續提升毛利率至 20 % 以上。公司將透過新產品開發與生產效率提升，實現穩健的財務表現。
投資價值評估
財務表現
2024 年前三季合併營收達 177.66 億元，年增 10 %。稅後純益為 10.13 億元，年增 0.5 %。每股稅後純益 ( EPS ) 為 5.24 元，顯示公司具備穩定的獲利能力。
股利政策
精元電腦 2024 年配發現金股利每股 3 元，現金殖利率約 4.82 %。公司將持續保持穩定的股利政策，回饋股東。
投資評等
機構法人普遍給予精元電腦「持有」評等，認為公司具備穩定的營運表現與成長潛力。隨著新產品線的拓展與生產基地的擴張，精元電腦有望進一步提升市場地位。
重點整理
精元電腦作為全球筆記型電腦鍵盤的領導廠商，具備垂直整合能力與智慧製造優勢。隨著觸控板、背光模組等新產品的拓展，公司將進一步提升市場佔有率。未來，精元電腦將持續應對市場變化，實現穩健的成長與獲利。
參考資料說明
公司官方文件
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精元電腦股份有限公司 2024 年法人說明會簡報 ( 2024.12.17 )
本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、產品結構、營運概況、未來展望等資訊。該簡報由精元電腦總經理李明擇及財務長吳明鴻主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
精元電腦股份有限公司 2023 年第三季合併財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。 -
精元電腦股份有限公司 2024 年第一季合併財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。 -
精元電腦股份有限公司 2024 年第三季合併財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。 -
精元電腦股份有限公司 2023 年年報
本研究參考年報中關於公司歷史沿革、經營理念、產品介紹、生產基地等資訊，以建立對公司之全面認識。
研究報告
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MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 精元
本研究參考 MoneyDJ 理財網關於精元電腦之簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。 -
NStock 網站 – 精元做什麼
本研究參考 NStock 網站關於精元電腦之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。 -
TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 精元電腦股份有限公司
本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於精元電腦之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。 -
富邦證券產業研究報告
本研究參考富邦證券關於精元電腦之產業分析報告，以了解公司在產業中的競爭地位與未來發展。 -
凱基證券投資分析報告
本研究參考凱基證券關於精元電腦之投資分析報告，以了解法人機構對公司的評價與展望。
新聞報導
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鉅亨網 – 台股 – 精元
本研究參考鉅亨網關於精元電腦之公司簡介、董事長、總經理、發言人等資訊，以補充公司經營團隊資訊。 -
Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 精元
本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於精元電腦之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。 -
HiStock 嗨投資 – 個股 – 精元
本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於精元電腦之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。 -
經濟日報 – 精元相關報導
本研究參考經濟日報關於精元電腦之營運策略、市場發展及未來展望等相關報導。 -
工商時報 – 精元相關報導
本研究參考工商時報關於精元電腦之營運策略、市場發展及未來展望等相關報導。 -
聯合新聞網 – 精元相關報導
本研究參考聯合新聞網關於精元電腦之營運策略、市場發展及未來展望等相關報導。 -
中央社 – 精元相關報導
本研究參考中央社關於精元電腦之營運策略、市場發展及未來展望等相關報導。 -
MoneyDJ 新聞 – 精元相關報導
本研究參考 MoneyDJ 新聞關於精元電腦之營運策略、市場發展及未來展望等相關報導。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：精元公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.sunrex.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/238720241212M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2387_11_20241217_ch.mp4
基本概況
股價：62.2
預估本益比：12.8
預估殖利率：4.66%
預估現金股利：2.9元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(11)2387 精元 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(12)2387 精元 K線圖（日）
圖(13)2387 精元 K線圖（週）
圖(14)2387 精元 K線圖（月）
日報表
圖(15)2387 精元 法人籌碼
週報表
圖(16)2387 精元 大戶籌碼
月報表
圖(17)2387 精元 內部人持股
圖(18)2387 精元 本益比河流圖
圖(19)2387 精元 淨值比河流圖
新聞筆記
部分營收將實現個位數增長 Note right of 2024.12.18: ↑精元加速布局泰國與越南生產基地，越南廠計畫於 3
Q25 試產 Note right of 2024.12.18: →精元主要產品為NB鍵盤、滑鼠及觸控模組，筆電鍵盤
營收占比達七成，持續穩定成長 Note right of 2024.12.18: →精元預計 24 年 資本支出為23～25億元，越
南廠未來將面臨較高支出 Note right of 2024.12.18: →精元 24 年前三季合併營收達177.66億元，
年增10%，稅後純益為10.13億元，年增0.5%
元，季增14.75％，每股稅後純益（EPS）2.1
7元，顯示出色的財務表現 Note right of 2024.11.12: →前三季累計EPS為5.24元，合併營收177.6
6億元，年增9.83％，顯示出穩健的成長趨勢 Note right of 2024.11.12: →10M24 營收因中國大陸假期影響滑落至19.1
4億元，但預期 11M24 出貨會回溫，4Q24
營收表現需持續觀察 Note right of 2024.11.12: →精元預計 24 年四個季度表現較為平均，2H24
營收比重約45：55，與往年不同
到25% Note right of 2024.09.11: →精元 1H24 營收110.49億元，年增8%，
營業利益年增50%，每股稅後純益3.07元
濱川約2.88％的股權 Note right of 1Q24: →精元表示，1Q24 是傳統淡季，目前看到需求偏弱
，2M24 工作天數少，預期 1Q24 營收季減 Note right of 1Q24: ↑筆電庫存去化已經到了正常水位，24 年Windo
ws 12推出，可望帶動換機潮浮現，而且品牌廠 2
5 年規劃推出AI筆電，期待PC產業走出衰退 Note right of 1Q24: ↑精元 24 年新案開發也增加，配合客戶前進泰國和
越南設廠，預估資本支出將拉升到10億元水準 Note right of 1Q24: →23 年前三季筆電鍵盤營收比重約7成，非筆電鍵盤
比重拉升到大約3成水準
22 年初多一些，因此展望樂觀 Note right of 4Q23: ↑精元 23 年也配合客戶前進泰國和越南設廠，預估
24 年 資本支出將拉升到10億元的水準 Note right of 4Q23: ↑筆電庫存去化已經到了正常水位，24 年Windo
ws 12推出，可望有換機潮，而且品牌廠 24 年
規劃推出AI筆電，期待PC產業走出衰退 Note right of 4Q23: →公司持續深耕筆電、平板電腦鍵盤和其他輸入裝置，2
3 年前三季筆電鍵盤營收比重約7成，非筆電鍵盤比重
拉升到大約3成的水準 Note right of 4Q23: →未來持續筆電和平板輸入裝置的多角化經營，還有一些
視覺相關配件，增加觸控板模組、背光模組和手寫筆的營
收 Note right of 4Q23: →因應客戶China+1的策略方向，精元也會加速東
南亞基地建設和製程優化 Note right of 4Q23: →精元所有筆電產品生產還是以大陸為主、比重在9成以
上，泰國廠 23 年開始，24 年會增加，越南廠剛
開始建設 Note right of 4Q23: ↑預定 24 年 12M23 裝機，25 年 試量
產 Note right of 4Q23: →在大陸的舊廠則計畫陸續導入背光製程，如觸控板模組
等產品的生產。後續大陸廠區和東南亞廠區的生產配置，
關鍵還是看系統廠產能移轉是否順利 Note right of 4Q23: →24 年除了生產線維護的資本支出外，還有越南廠的
投資，總體資本支出金額估計約10億元 Note right of 4Q23: ↑精元因應客戶需求赴泰國與越南設廠，其中越南廠已經
動工，預計 24 年 12M23 裝機、25 年
試量產 Note right of 4Q23: →預計 24 年開始中國以外的產能比重會逐步增加，
後續看系統廠與品牌廠對非中國的比重 Note right of 4Q23: ↑24 年除了既有支出外，因應越南廠投資，24 年
23 年資本支出會提升至 10 億元，增加逾 6
成 Note right of 4Q23: ↑客戶拉貨動能略優於上季，營運表現可望有所增長 Note right of 4Q23: ↑市場普遍預期PC市場 24 年可望溫和反彈，精元
也可望營運重回成長
能見度不高，出貨可能和2Q23差不多 Note right of 3Q23: →同樣應客戶要求，精元也將赴泰國設立新廠，不過泰國
廠規模較小，投資金額約1,500萬泰銖、相當於新台
幣1,365萬元
深度分析
季報表
圖(20)2387 精元 營收狀況
圖(21)2387 精元 獲利能力
圖(22)2387 精元 合約負債
圖(23)2387 精元 存貨與平均售貨天數
圖(24)2387 精元 存貨與存貨營收比
圖(25)2387 精元 現金流狀況
圖(26)2387 精元 杜邦分析
圖(27)2387 精元 資本結構
年報表
圖(28)2387 精元 股利政策