個股筆記：2420 新巨

圖(1)個股筆記：2420 新巨（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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新巨企業：微動開關與電源供應器的技術領導者

新巨企業股份有限公司（Zippy Microswitch Co., Ltd.，股票代號：2420.TW）於 1983 年 4 月 25 日創立，總部位於台灣。公司深耕電子零組件產業，專注於微動開關與電源供應器之設計、製造及銷售。歷經數十年的發展，新巨企業已在全球市場建立穩固地位，以自有品牌 ZIPPY 及 EMACS 行銷全球，成為微動開關領域的領導廠商及高階電源供應器供應商。

公司基本資料

發展歷程里程碑

• 1983 年：新巨企業有限公司成立，初期投入微動開關技術研發。

• 1994 年：改組為新巨企業股份有限公司。

• 2000 年：股票於中華民國證券櫃檯買賣中心掛牌交易。

• 2009 年：股票轉上市於台灣證券交易所（股票代號：2420）。

• 2013 年：斥資新台幣 26.7 億元購入五股廠房，擴展雲端及醫療等高階電源產能。

• 2014 年：美國加州廠正式營運，專注供應高階伺服器電源。

• 2024 年：納入「特選臺灣上市上櫃電子成長高息等權重指數」成分股。

產品系統與應用說明

新巨企業的核心產品線涵蓋微動開關與電源供應器兩大系統，廣泛應用於多元產業領域。

微動開關系統

微動開關為新巨企業的起家產品，以自有品牌 ZIPPY 行銷全球。產品應用範圍廣泛，涵蓋：

• 消費性電子：手機、滑鼠、鍵盤、手寫板等電腦週邊產品。

• 電腦週邊：顯示卡、外接式硬碟、網路攝影機。

• 通訊產品：電話機、傳真機。

• 高階家電：家用電器、熱水器、瓦斯爐。

• 醫療產品：醫療設備。

• 汽車電子：車用電子產品開關，已供應予德國雙 B、奧迪與福斯、美系福特及日系車廠等。

• 工業用產品：安全與監控系統、電動工具。

圖(2)微動開關系統（資料來源：新巨公司網站）

電源供應器系統

新巨企業在電源供應器領域專精於交換式電源供應器，以品牌 EMACS 供應市場。產品著重於高瓦數、高效能、高使用壽命之設計，主要應用於：

• 高階伺服器：資料中心、雲端運算。

• 高階工業用電腦。

• 儲存器系統電腦。

• 軍用規格電源供應器。

• AIoT 物聯網伺服器應用市場：AI 伺服器、邊緣運算、Data Center。

• 網通網安市場：網路通訊和網路安全設備。

• 5G 基地台。

圖(3)電源產品（資料來源：新巨公司網站）

營收結構與比重分析

新巨企業的營收主要來自微動開關與電源供應器兩大事業處。根據 2024 年第二季法人說明會資料，可得知其營收比重：

從 2022 年第三季至 2024 年第二季的趨勢圖表顯示，電源供應器營收佔比略高於微動開關，但兩者營收貢獻相當，為公司營運之雙引擎。

客戶群體與占比分析

新巨企業客戶群涵蓋主機板系統商、系統整合商、儲存設備廠商、機殼廠等。在微動開關方面，客戶更擴及汽車、電動機車、通訊、家電、安全等多個領域之國際大廠。

公司客戶群分散，單一客戶營收佔比不高，有效降低客戶集中度風險。重要客戶包含：

• 伺服器及雲端客戶：HP、DELL、IBM、亞馬遜等雲端資料中心客戶。

• 車廠客戶：德國雙 B、奧迪與福斯、美系福特及日系車廠等。

• 工業電腦客戶：研華等。

• 網通客戶：華為等。

營業範圍與地區布局

新巨企業為全球化營運企業，銷售市場遍及全球。依 2023 年銷售地區營收佔比：

美國與中國大陸為新巨企業前兩大銷售市場，合計佔比超過四成。亞洲市場（含台灣、中國大陸及其他亞洲國家）為主要營收貢獻區域，歐美市場亦佔有重要份額。

生產基地全球布局

新巨企業於全球 strategically 佈建生產基地，以貼近市場、服務客戶：

1. 台灣：

   • 新店寶僑廠

   • 樹林廠

   • 五股廠

   • 台灣廠區著重高階產品生產及研發中心。

2. 中國大陸：東莞廠，主要生產微動開關與鍵盤。

3. 美國：

   • 加州 Orange Town 廠

   • 加州 Errin 廠

   • 美國廠區專注客製化高階電源供應器，就近供應當地伺服器客戶。

台灣廠區佔集團總產能約 66%，海外基地則佔 34%。

競爭優勢與市場地位

新巨企業在微動開關與電源供應器市場具備顯著競爭優勢：

技術創新能力

• 研發投入：持續投入研發資源，專注於高階、高功率密度電源供應器及客製化微動開關開發。

• 專利佈局：累積技術實力，於微動開關及電源供應器領域掌握關鍵專利。

• 客製化能力：具備快速客製化設計能力，滿足客戶少量多樣之特殊需求。

產品品質與品牌

• 自有品牌優勢：以 ZIPPY 及 EMACS 自有品牌行銷全球，建立良好品牌聲譽。

• 品質認證：產品通過多項國際品質認證，品質穩定可靠。

• 高階市場定位：專注於高階、利基型市場，與競爭對手形成差異化。

客戶關係與服務

• 客戶群穩固：與國際知名大廠建立長期穩定的合作關係。

• 全球服務網絡：透過全球生產基地與銷售網絡，提供即時在地化服務。

• 供應鏈在地化：2023 年在地採購比例達 87%，提升供應鏈韌性與品質管控。

市場競爭地位

• 微動開關領導廠商：於全球微動開關市場佔有領先地位。

• 高階電源供應器供應商：在高階伺服器、工業級電腦電源供應器市場具備競爭力。

• 利基市場優勢：專注於非消費型交換式電源供應器，於利基市場建立競爭壁壘。

主要競爭對手

• 電源供應器市場：台達電 (2308)、全漢 (3015)、康舒、群電、光寶電、僑威、至寶電、海韻電、保銳等。

• 微動開關市場：百容等。

近期重大事件分析

成分股納入指數

• 事件：新巨企業於 2024 年 12 月獲臺灣指數公司公布納入「特選臺灣上市上櫃電子成長高息等權重指數」成分股，並於 2025 年 1 月 20 日生效。

• 影響：成分股納入指數，有助於提升公司股票之市場關注度與流動性，吸引追蹤指數之被動式基金配置，對股價具正面助益。

營收表現

• 2025 年 1 月營收：合併營收為新台幣 173,569 千元，較去年同期減少 14.36%。

• 2024 上半年營收：總營收與毛利率較去年同期分別成長 2.68% 與 17.43%，毛利率達 47.37%。

• 分析：短期營收雖受市場波動影響，惟公司整體營運體質穩健，毛利率維持高檔水準。長期而言，受惠於 AI 伺服器、軍規產品及車用電子等高成長應用需求，營收成長可期。

法人說明會重點

• 時間：2024 年第二季法人說明會。

• 重點：

  1. 2024 上半年營收與獲利能力皆較去年同期成長。

  2. 強調 AI 伺服器電源及軍規產品為未來營運成長動能。

  3. 微動開關於車用市場維持雙位數成長。

  4. 2025 年營運展望樂觀。

  5. 具備擴產能力，可彈性因應客戶需求。

未來發展策略展望

新巨企業對未來發展持審慎樂觀態度，並擬定以下發展策略：

短期發展計畫 (1-2 年)

• 擴大 AI 伺服器電源市場：積極爭取 AI 伺服器電源供應器訂單，擴大高階產品出貨比重。

• 深耕軍規與強固型產品：持續開發軍規、強固型電源供應器及微動開關，爭取長期訂單。

• 拓展車用微動開關應用：擴大車用微動開關產品線，滿足車廠客戶多元需求。

• 強化供應鏈韌性：深化與供應商夥伴關係，確保原物料供應穩定與成本控制。

• 提升生產效率：優化生產流程，提升生產效率與彈性，以因應市場需求變化。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

• 技術領先：持續投入研發創新，掌握關鍵技術，保持技術領先優勢。

• 全球布局：擴大全球市場布局，深耕重點市場，提升全球市場佔有率。

• 數位轉型：推動數位轉型，運用科技與大數據分析強化供應鏈韌性與營運效率。

• 永續發展：積極開發環保節能產品，符合 ESG 永續發展趨勢。

• 人才培育：強化員工培訓與人才發展，建立高效率、高素質之專業團隊。

投資價值綜合評估

綜合分析，新巨企業具備以下投資價值：

投資優勢

• 產業趨勢契合：產品線與 AI、雲端運算、電動車、軍工等高成長產業趨勢高度契合，未來成長動能強勁。

• 技術領先優勢：於微動開關及高階電源供應器領域具備技術領先優勢，建立競爭壁壘。

• 客戶群穩固：與國際知名大廠建立長期穩定的合作關係，客戶基礎穩固。

• 財務體質穩健：近年營收與獲利能力穩健成長，財務結構良好。

• 股利政策穩定：長期以來維持穩定的股利政策，具備長期投資價值。

• 成分股效應：納入指數成分股，可望吸引被動式基金配置，具股價支撐。

風險提示

• 全球經濟波動風險：全球經濟環境不確定性可能影響公司營運表現。

• 原物料價格波動風險：原物料價格上漲可能侵蝕獲利。

• 市場競爭風險：電源供應器及微動開關市場競爭激烈。

• 匯率風險：外銷佔比較高，匯率波動可能影響營收與獲利。

投資建議

新巨企業深耕微動開關與電源供應器產業多年，具備技術、品牌、客戶及全球布局等競爭優勢。受惠於 AI、電動車等新興應用市場快速成長，公司未來營運展望樂觀。建議投資人可關注其在 AI 伺服器電源、軍規產品及車用微動開關等領域之發展，並留意全球經濟及原物料價格波動等風險因素，作為投資決策參考。

參考資料說明

公司官方文件

1. 新巨企業股份有限公司 2024 年第二季法人說明會簡報
   本研究主要參考此份法說會簡報，內容涵蓋公司 2024 上半年及第二季之營運表現、財務數據、事業處營收比重及未來展望等資訊，為本報告之重要參考依據。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 新巨
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於新巨企業之公司簡介、歷史沿革、營業項目、市場銷售與競爭、公司基本資料等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. NStock 網站 – 新巨做什麼
   本研究參考 NStock 網站關於新巨企業之公司沿革、多角化經營策略、近期營運狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 新巨企業股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於新巨企業之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

4. 鉅亨網 – 台股 – 新巨
   本研究參考鉅亨網關於新巨企業之公司簡介、董事長、總經理、發言人等資訊，以補充公司經營團隊資訊。

5. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 新巨
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於新巨企業之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

6. HiStock 嗨投資 – 個股 – 新巨
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於厚生公司之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於新巨企業法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

8. StatementDog 財報狗 – 新巨 (2420) 每月營收
   本研究參考 StatementDog 財報狗網站關於新巨企業之每月營收資訊，以了解公司近期營收表現。

9. 臺灣電視台財經 – 新巨企業法說會資訊
   本研究參考臺灣電視台財經新聞關於新巨企業法說會之報導，以補充法說會重點資訊。

10. Vocus – 新巨企業法說會重點整理
    本研究參考 Vocus 網站之新巨企業法說會重點整理文章，以補充法說會重點資訊及市場分析。

11. iqvalue – 新巨企業相關分析文章
    本研究參考 iqvalue 網站之新巨企業相關分析文章，以補充公司原物料、供應鏈及競爭對手等資訊。

12. 經濟日報 – 新巨企業相關新聞報導
    本研究參考經濟日報關於新巨企業之新聞報導，以補充公司產業趨勢及市場展望等資訊。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第二季法人說明會簡報及其他公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：新巨公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.zippy.com.tw

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/242020240911M001.pptx

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2420_14_20240912_ch.mp4

基本概況

股價：62.3
預估本益比：15.53
預估殖利率：5.74%
預估現金股利：3.58元
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圖(4)2420 新巨 EPS 熱力圖

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