圖(1)個股筆記：2454 聯發科（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 11 月 20 日
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公司概要
聯發科技股份有限公司 (2454.TW) 成立於 1997 年 5 月，最初由聯電集團轉投資，專注於無線通訊及數位媒體晶片的系統方案整合。聯發科是全球第四大晶片設計公司及全球前十大半導體公司，從光儲存控制晶片製造商轉型為手機晶片製造商，進而主導數位電視控制 IC市場。公司於 2001 年 7 月在台灣證券交易所上市，代碼 2454.TW，總部位於新竹，提供從智慧手持裝置到智慧家庭應用、無線連接技術及物聯網等多領域的整合系統晶片 (SoC) 解決方案。
產品結構與營業項目
移動運算平台
聯發科的產品結構包括智慧型手機與平板電腦晶片等，並於 2023 年第三季手機晶片產品營收占比約 49%，智慧終端產品約 44%，電源管理 IC約占 7%。此外，公司亦積極發展物聯網、ASIC、STB IC、類比 IC等成長型產品，並持續支援功能型手機、電視、光碟機等成熟型產品。
競爭與技術創新
聯發科的技術涵蓋無線通訊、類比、人工智能、多媒體與數據運算等領域，產品應用於智慧型手機、智慧電視、路由器、筆記型電腦等多種設備。2021 年，推出5G 數據晶片「M80」，支援最高下行速率達 7.67 Gbps。2022 年與英特爾合作，進一步強化晶片生產能力。
市場銷售與競爭策略
聯發科技的銷售策略取得顯著進展，主要以外銷為主，占比近 90%。2022 年，5G 手機晶片市場佔率為 30%，主要客戶包括華為、OPPO等大陸品牌。同年，聯發科與中華電信結盟，共同推動 5G 技術標準化及終端設備開發。此外，聯發科與台灣微軟合作推出了「Microsoft x MediaTek DaVinci 教育雲」計劃，旨在促進 AI 教育技術的應用與人才培養。
聯發科計劃於 2024 年推出新的天璣 9400 晶片，該晶片基於 Arm v9 架構，將大幅增強 AI 運算能力，進一步鞏固其在市場中的領導地位。
策略聯盟
2022 年 4 月，聯發科與中華電信進行策略聯盟，共同在新竹的研發總部打造 5G 毫米波晶片測試環境，以推動企業專網服務的應用與發展。
聯發科透過一系列的收購、合併與策略聯盟，不僅鞏固了其在全球晶片設計市場的地位，亦為公司帶來長期的增長機會。
法律挑戰與專利訴訟
近期，華為在中國發起對聯發科的專利訴訟，聲稱其 5G 技術侵犯了華為的專利權。此舉可能改變現有的專利許可模式，將專利收費從終端設備擴展至零件層級。聯發科表示此訴訟對公司經營無重大影響，目前已進入司法程序。
財務表現
聯發科在 2024 年前半年展現出穩健的成長趨勢，合併營收達到 430.92 億元，月增 2.23%，年增 12.75%。該公司的營收增長主要得益於其創新的產品策略與市場擴展。
持續創新與產品發展
聯發科積極在多個產品領域進行創新，包括在智能電視和顯示器市場推出新的Pentonic 800 晶片，以及在高性能 Chromebook領域推出Kompanio 838 系統單晶片。此外，聯發科也在AI和車用電子領域進行重大投資，與輝達合作推出Dimensity Auto 汽車平台，預計將在未來幾年內見到顯著的市場成長。
最新發展
聯發科技在 2024 年持續於全球晶片設計領域展現其領導地位。第三季度，聯發科將成為 Samsung Galaxy S25 的主要晶片供應商，並且進一步拓展其產品在智能手機市場的影響力。此外，與小米合作在深圳設立聯合實驗室，專注於「Redmi K70 至尊版」的開發，此型號將搭載天璣 9300+ 晶片，特別強化遊戲體驗。
參考資料來源
資料來源：聯發科公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。
公司網址：https://www.mediatek.com/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/245420240426M001.pdf
法說會影音連結：https://webpage-ott2b.cdn.hinet.net/webpage/watch?contentProvider=mediatek&v=74278
基本概況
股價：1275.0
預估本益比：15.98
預估殖利率：2.4%
預估現金股利：30.56元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(2)2454 聯發科 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(3)2454 聯發科 K線圖（日）
圖(4)2454 聯發科 K線圖（週）
圖(5)2454 聯發科 K線圖（月）
日報表
圖(6)2454 聯發科 法人籌碼
週報表
圖(7)2454 聯發科 大戶籌碼
月報表
圖(8)2454 聯發科 內部人持股
圖(9)2454 聯發科 本益比河流圖
圖(10)2454 聯發科 淨值比河流圖
新聞筆記
5個月新高，年增19.4％，月增14.42％ Note right of 2024.11.12: ↑天璣9400獲得多家手機品牌採用，銷售情況良好，
有望推動 4Q24 旗艦產品營收年增超過70％ Note right of 2024.11.12: →天璣9400性能顯著提升，單核性能增35％、多核
性能增28％，且功耗降低40％ Note right of 2024.11.12: →聯發科計畫在下一代天璣9500中採用台積電2奈米
製程，進一步加強AI功能的應用
元之間，手機業務可望成長以抵銷季節性需求 Note right of 2024.11.09: ↑天璣9400晶片因效能提升及價格優勢，獲得Viv
o、OPPO和Redmi等多家中國客戶訂單
14.4%，為25個月來新高，受惠於天璣9400晶
片出貨暢旺 Note right of 2024.11.08: ↑聯發科預估 24 年旗艦產品營收年增可望突破七成
，顯示出強勁的市場需求
26 掛牌上市，並將進行公開承銷，對外競價拍賣28
,799張股票，底價34.48元，暫定承銷價39.
65元 Note right of 2024.11.04: →競拍時間定於 2024.11.06 - 2024
.11.08 ，2024.11.12 開標，公開申
購時間為 2024.11.14 - 2024.11
.18 ，抽籤則在 2024.11.20 進行
8%，超過預期，但稅後純益季減1.4%至253.4
6億元
，毛利率48.8％，每股稅後純益51.98元，超過
23 年 24 年表現 Note right of 2024.11.01: ↑聯發科 24 年旗艦手機產品營收年增幅度從50％
上調至70％，顯示市場需求強勁
億元，季減4%至季增2%，年減2%至年增4% Note right of 2024.10.30: ↑執行長蔡力行表示，手機業務受惠於天璣9400的強
勁成長，預期 4Q24 手機營收將較 3Q24 成
長 Note right of 2024.10.30: ↑聯發科調升 24 年旗艦產品營收預估，從年增超過
50%調升至超過70% Note right of 2024.10.30: →智慧裝置平台在 4Q24 將因傳統淡季影響，相關
業績預計將呈現季減 Note right of 2024.10.30: →電源管理IC方面，預期 4Q24 營收將與上季持
平，但在新應用領域的成長速度將持續超過其他領域
I和現階段的生成式AI，並計劃利用SoC能力加強合
作 Note right of 2024.10.29: ↑最新的天璣9400芯片具備AI功能，提供消費者全
新體驗，如物體移除、100倍變焦和遊戲中的教練功能 Note right of 2024.10.29: →展望未來，聯發科希望將AI整合進個人助理中，提升
介面的智能化和自主行動能力
缺，並擴大在台積電3奈米的投片力度 Note right of 2024.10.28: →聯發科將於 2024.10.30 舉行法說會，外
資對其評等出現分歧，摩根士丹利和海通給予「優於大盤
」評等 Note right of 2024.10.28: →聯發科股價今日開高震盪，漲幅接近2%，最高達13
40元 Note right of 2024.10.28: →法人預測天璣9400的銷售狀況將成為市場焦點，並
看好訂單能見度持續延伸 Note right of 2024.10.28: →摩根士丹利維持目標價1588元，預測 3Q24
毛利率約47.5%，EPS為14.54元 Note right of 2024.10.28: →海通證券將聯發科目標價上調至1650元，預測 4
Q24 營收將達1135億元，年增20% Note right of 2024.10.28: ↑聯發科3奈米晶片天璣9400已上陣，海通證券看好
其在2026~ 27 年 將大幅增長的客製化晶片（
ASIC）商機 Note right of 2024.10.28: ↑預估聯發科 4Q24 營收將季增4%、年增20%
，受惠於天璣9400強勁需求 Note right of 2024.10.28: ↑海通證券分析師指出，Google ASIC專案預
期將於 26 年 首季出貨，量能可達150萬顆，營
收超過50億美元 Note right of 2024.10.28: ↑聯發科天璣9400有望 2H25 打入三星高階手
機Galaxy S系列，因三星需高通外的第二供應商 Note right of 2024.10.28: →聯發科最新5G晶片「天璣9400」自問世以來供應
短缺，需求超出預期，促使聯發科擴大在台積電的投片量 Note right of 2024.10.28: →天璣9400相較於前一代提升單核性能35%與多核
性能28%，並且功耗降低40%，支持更強的生成式A
I應用 Note right of 2024.10.28: →隨著OPPO、vivo及小米等品牌的大筆訂單，天
璣9400的出貨動能顯著增強，預期將帶動聯發科 4
Q24 業績表現 Note right of 2024.10.28: ↑天璣9400的平均單價約150美元，低於高通的2
00美元，顯示其具備性價比優勢，吸引大陸OEM廠需
求
財報暨營運展望法人說明會，市場關注 4Q24 營
運能否維持季持平表現 Note right of 2024.10.27: ↑外界期待聯發科新推出的天璣9400晶片能帶動 2
4 年 旗艦手機晶片營收顯著增長，NPU算力較上一
代提升40% Note right of 2024.10.27: ↑聯發科在AI解決方案方面的布局受到關注，預計與美
系雲端服務供應商合作開發的ASIC將於 2H25
貢獻營收 Note right of 2024.10.27: ↑隨著天璣9300+系列成功打入三星平板電腦，市場
預期聯發科將持續擴大高階市場佔有率，受益於產品組合
優化 Note right of 2024.10.27: →分析師預估聯發科在2025至 26 年 將迎來重
要成長期，但需留意中國手機市場需求放緩的風險
心在法庭上獲得支持 Note right of 2024.10.24: →高通的Oryon CPU效能可與蘋果A18 Pr
o抗衡，並壓過聯發科天璣9400 Note right of 2024.10.24: →法人預測高通與Arm可能和解，雙方在AI PC生
態系中存在共生關係 Note right of 2024.10.24: ↑聯發科有望成為最大贏家，因品牌廠商傾向選擇無訴訟
疑慮的晶片供應商 Note right of 2024.10.24: →聯發科法說會即將召開，外資如摩根大通、滙豐與野村
證券均給予「中立」評等，預測 3Q24 營運符合財
測，4Q24 無上檔驚喜 Note right of 2024.10.24: ↓摩根大通指出，聯發科 25 年可能無法打進三星供
應鏈，並預測合理股價範圍在1,150～1,250元 Note right of 2024.10.24: ↓聯發科營收成長預期低迷，預計 25 年 營收增長
僅為9％～10％，而毛利率可能因台積電漲價而下滑至
47.5％
，將成為大陸首款3奈米晶片 Note right of 2024.10.22: ↓業界憂慮小米將改變處理器採購策略，可能減少對聯發
科和高通的依賴，影響其出貨 Note right of 2024.10.22: →小米集團智慧手機年銷量可達2億支，且目前是聯發科
的最大客戶 Note right of 2024.10.22: ↓小米的3奈米處理器性能可能達到或超過高通驍龍8
Gen 3及聯發科天璣9300等頂級晶片 Note right of 2024.10.22: →市場研究機構IDC統計顯示，小米 3Q24 全球
手機出貨量4,280萬支，市占率13.6% Note right of 2024.10.22: ↓三星S25旗艦手機首發全面由高通Snapdrag
on 8 Gen 4提供，聯發科未能參與開發 Note right of 2024.10.22: ↓供應鏈指出，聯發科天璣9400處理器無法滿足三星
旗艦需求，但可能進入S25 FE輕旗艦機型 Note right of 2024.10.22: →三星晶圓代工的Exynos 2500能否量產將影
響 25 年晶片市場格局，關鍵在於年底商用標準是否
達標 Note right of 2024.10.22: →高通驍龍8 Gen 4採用Oryon CPU架構
，行動平台性能與桌面平台趨於相近，三星需依賴聯發科
以避免價格被掌控 Note right of 2024.10.22: →聯發科及高通分別推出天璣9400和Snapdra
gon 8 Elite晶片，強調生成式AI能力及性
能進步，並首度使用台積電3奈米製程 Note right of 2024.10.22: →新晶片有望提升品牌商對AI手機的採用，但隨著製程
成本上升，手機價格上漲可能影響消費者接受度 Note right of 2024.10.22: ↓小米自研的3奈米SoC進入量產前最後階段，性能或
超越頂級行動處理器 Note right of 2024.10.22: ↓小米的處理器將在台積電生產，可能改變與聯發科的合
作策略 Note right of 2024.10.22: ↓小米集團出貨量年看2億支，為聯發科最大客戶，影響
其市場份額
能超越高通驍龍8 Gen 4，預期將帶動營收成長
增輕旗艦S25 FE，搭載聯發科天璣9400 Note right of 2024.10.15: →報導指出，S25系列將全線使用高通Snapdra
gon處理器，S25 FE為例外，雙方仍在協商中 Note right of 2024.10.15: ↑vivo在北京發表X200系列手機，首度搭載聯發
科天璣9400晶片，提升性能與能效 Note right of 2024.10.15: →vivo與Arm成立聯合實驗室，成為首個深度合作
的手機品牌，將推動晶片技術創新
期營收將優於 3Q24 ，持續呈現增長態勢 Note right of 2024.10.11: ↑聯發科將發表採用台積電三奈米製程的天璣9400晶
片，手機品牌將於 4Q24 開始拉貨，相關新款手機
也將推出
遊戲和影像設計，採用台積電第二代3奈米製程 Note right of 2024.10.09: →首批搭載天璣9400的手機將於 4Q24 上市，
並具備優越的AI性能和能效表現 Note right of 2024.10.09: →聯發科推出「天璣9400」晶片，採用台積電3奈米
製程，提升性能並降低功耗 Note right of 2024.10.09: ↑搭載該晶片的手機將於 2024.10.14 和
2024.10.24 分別由vivo及OPPO上市
，預計台灣 11M24 中下旬推出 Note right of 2024.10.09: ↑聯發科推出「天璣9400」晶片，採用台積電第二代
3奈米製程，性能提升且功耗降低 Note right of 2024.10.09: ↑聯發科發表新一代旗艦晶片天璣9400，採用第二代
全大核設計，單核性能提升35% Note right of 2024.10.09: ↑天璣9400搭載第八代AI處理器NPU 890，
AI性能顯著提升，功耗節省35% Note right of 2024.10.09: →該處理器整合12核Arm Immortalis-
G925，支援144Hz更新率的5K解析度，為三摺
手機做準備 Note right of 2024.10.09: ↑首批搭載天璣9400的智慧手機預計在 4Q24
上市，可能為Vivo的X200 Note right of 2024.10.09: ↑聯發科推出最新旗艦5G Agentic AI晶片
「天璣9400」，專為邊緣AI和沉浸式遊戲設計 Note right of 2024.10.09: ↑天璣9400採用台積電第二代3奈米製程，性能提升
明顯，功耗降低40% Note right of 2024.10.09: →整合第八代AI處理器NPU 890，支援裝置端L
oRA訓練和影片生成 Note right of 2024.10.09: ↑聯發科天璣9400晶片搭載台積電3奈米製程，GP
U性能提升41%，可在1秒生成50 Tokens，
成為市場最快 Note right of 2024.10.09: →天璣9400採用全大核CPU，電晶體增加25%，
單核性能提升35%，多核性能提升28%，提升電池續
航時間 Note right of 2024.10.09: ↑整合第八代NPU 890，支援LoRA訓練及高畫
質影像生成，提升大型語言模型提示詞處理性能80% Note right of 2024.10.09: ↑整合Arm Immortalis-G925，光追
性能提升40%，搭載OMM追光引擎，提供更逼真的遊
戲光影效果 Note right of 2024.10.09: →搭載Imagiq 1090影像處理器，支持全焦段
HDR攝影，功耗降低14%；支援5G/4G雙卡雙通
及Wi-Fi 7技術
0手機晶片，預期將拉升 4Q24 及 1H25 業
績 Note right of 2024.10.08: ↑聯發科打入三星供應鏈，Galaxy S25將採用
天璣9400，有助提升出貨量與產品均價 Note right of 2024.10.08: →天璣9400為首款3奈米製程晶片，搭載Arm v
9核心，效能優於高通驍龍8 Gen 4及蘋果A18
Pro Note right of 2024.10.08: →此舉是台灣晶片在手機領域的重大突破，未來有機會通
吃其他三星移動裝置
設計，提升30%單核性能
.65%，收在1,230元，法人持股達12.2萬張 Note right of 2024.10.06: ↑4Q24 消費旺季將來臨，推出旗艦級晶片預期將提
升營收及獲利
，市場期待高漲 Note right of 2024.10.04: →分析師預測，聯發科股價若守穩1175元，後市有望
挑戰1385至1415元缺口
PON方案，成功打入歐洲一線電信業者市場
7及10G-PON訂單，預計 25 年 商轉 Note right of 2024.09.30: ↑聯發科的方案內建智慧自適應電壓調整設計，有效降低
設備能耗，獲得運營商認可，並具最低功耗與最高能效比
深度分析
季報表
圖(11)2454 聯發科 營收狀況
圖(12)2454 聯發科 獲利能力
圖(13)2454 聯發科 合約負債
圖(14)2454 聯發科 存貨與平均售貨天數
圖(15)2454 聯發科 存貨與存貨營收比
圖(16)2454 聯發科 現金流狀況
圖(17)2454 聯發科 杜邦分析
圖(18)2454 聯發科 資本結構
年報表
圖(19)2454 聯發科 股利政策