良得電子（2462）：電源連接方案領導者，搶攻 AI、低軌衛星與電動車新商機

公司簡介

良得電子股份有限公司（Liang Der Electronics Co., Ltd.，以下簡稱良得電）成立於 1977 年，為台灣領先的電源線組、訊號線束及連接器製造商，股票代號 2462.TW。公司專注於提供各式電子產品所需的電源傳輸及訊號連接解決方案，產品廣泛應用於電腦周邊、消費性電子、家電、通訊、電動車及新興的 AI 伺服器與低軌道衛星領域。憑藉多年的產業經驗與製造實力，良得電已在全球市場建立穩固的地位。

主要業務與產品

良得電的核心業務為設計、製造及銷售多樣化的線材與連接器產品，滿足不同產業客戶的需求。主要產品線可區分為以下幾類：

電源線產品

提供交流（AC）與直流（DC）電源線組，應用於個人電腦、筆記型電腦、伺服器、家電產品（如電視、音響）及其他需要穩定電力供應的電子設備。此類產品為公司傳統主力業務之一。

圖、AC 電源線產品（資料來源：公司網站）

圖、DC 電源線產品（資料來源：公司網站）

訊號傳輸線組

設計製造用於傳輸數據及訊號的線束與連接器，應用範圍涵蓋電腦周邊裝置（如顯示器、印表機）、遊戲機控制器、網通設備，以及高階 AI 伺服器內部所需的高速訊號連接線材（Jumper Cord）。

圖、訊號傳輸線（資料來源：公司網站）

圖、多媒體傳輸線（資料來源：公司網站）

圖、產品研發（資料來源：公司網站）

利基型應用線材

針對特定高成長市場開發專用線材解決方案，包括：

• 電動車（EV）線束：供應電動車充電槍線材、旅充線束等。
• 低軌道衛星（LEO）地面設備線材：提供衛星接收天線所需之電源與訊號線束。
• 智慧家庭與物聯網（IoT）線材：應用於智慧音箱、智慧門鈴等智能設備。
• 工業與醫療線材：提供工業電腦（IPC）、醫療設備等所需之特殊規格線材。

圖、低軌衛星專案（資料來源：公司網站）

圖、遊戲機線材（資料來源：公司網站）

圖、智慧音箱編織線（資料來源：公司網站）

圖、低軌衛星 12.5W/20W專案（資料來源：公司網站）

圖、低軌衛星 30W專案（資料來源：公司網站）

營運概況與生產布局

良得電在全球設有生產據點，以滿足客戶需求並分散營運風險。近年營運面臨挑戰，但也積極調整策略以應對市場變化。

生產基地布局

公司主要生產基地包括中國惠州廠及越南新廠：

• 中國惠州廠：為公司長期主要的生產據點，目前月產能約 1,400 萬條。為配合全球供應鏈移轉趨勢及風險分散策略，公司規劃逐步降低惠州廠產能，預計 2024 年降至 1,250 萬條/月，2025 年進一步降至 1,150 萬條/月。

• 越南廠：位於越南河南省州山工業區，佔地 1.8 萬平方公尺，於 2024 年第一季正式投產。目前規劃最大月產能為 AC 電源線 80 萬條（5條產線）及 DC 電源線組 80 萬條（5條產線）。越南廠已取得 ISO 9001、ISO 14000、ISO 45000 及 RBA 等體系認證，並已通過超過 6 家國際大廠的審廠。主要生產遊戲機、低軌衛星、智慧門鈴、智慧音箱等利基型產品。公司持續推動採購在地化及 RBA 認證作業。

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A[良得電 生產布局] –> B(中國惠州廠)
A –> C(越南河南省廠)

B — 月產能 –> B1(1400萬條 (現況))
B — 規劃調整 –> B2(1250萬條 (2024))
B — 規劃調整 –> B3(1150萬條 (2025))

C — 啟用時間 –> C1(2024年 Q1)
C — 規劃月產能 –> C2(AC: 80萬條)
C — 規劃月產能 –> C3(DC: 80萬條)
C — 主要產品 –> C4(遊戲機 / 低軌衛星 / 智慧產品)
C — 認證 –> C5(ISO / RBA / 多家客戶審廠)

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style B fill:#CD5C5C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style C fill:#668B8B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
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近期營運表現

良得電 2024 年營運呈現先蹲後跳格局。截至 2024 年 11 月，累計合併營收達新台幣 37.1 億元，較去年同期成長 2.6%。然而，獲利能力受到多重因素影響。

• 2024 年第一季：營運陷入低點，主要受農曆春節工作天數減少、跨國資訊系統整合、以及越南新廠初期產能爬坡不順等因素影響。
• 2024 年第二季：營運逐步回溫，受惠於產品組合優化、客戶結構調整及銅價成本轉嫁，4 月份毛利率已回升至 2023 年高峰水準。單季毛利率表現優於第一季。
• 2024 年第三季：獲利再度承壓。合併營收 11.3 億元（年增 5%），但毛利率降至 10%（去年同期 20%），稅後淨利僅 1,653 萬元（年減 90%），單季 EPS 為 0.11 元（去年同期 1.17 元）。獲利下滑主因包括人工及製造成本上升（尤其越南廠）、銅價上漲、安規費用增加、匯兌損失以及越南廠生產效率待提升等。
• 2024 年前三季累計：合併營收 30.22 億元（年增 5.19%），毛利率 12.4%（去年同期 16%），營業利益率 2%（去年同期約 6%），稅後淨利 1.68 億元（年減 34%），累計 EPS 為 1.13 元（去年同期 1.74 元）。

下表為 2024 年前三季合併損益表簡明數據：

項目	2024年 Q1-Q3	2023年 Q1-Q3	年變動率 YoY	2024年 Q3	2023年 Q3	年變動率 YoY
營業收入 (仟元)	3,022,832	2,873,696	+5%	1,130,801	1,079,976	+5%
毛利率 (%)	13%	16%	-19%	10%	20%	-50%
營業費用 (仟元)	328,845	287,001	+15%	123,725	105,566	+17%
費用率 (%)	11%	10%	+10%	11%	10%	+10%
營業外收支 (仟元)	162,335	96,772	+68%	29,996	74,384	-60%
稅後淨利 (仟元)	168,003	254,536	-34%	16,529	171,194	-90%
EPS (元)	1.13	1.74	-35%	0.11	1.17	-91%

• 2024 年第四季展望：預期營收可望回暖，主要受惠於車用線束出貨恢復至去年同期水準，以及低軌衛星新客戶訂單挹注。越南廠隨著安規認證取得進展（英規、歐規預計 12 月取得），營運效率可望提升，有機會達成單季損益兩平。

產品營收結構分析

良得電持續優化產品組合，降低傳統消費性電子依賴，提升利基型應用比重。

根據 2024 年第三季財報資料，產品營收結構如下（分類一）：

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title 2024年第三季產品營收結構 (分類一)
"訊號聯結線組" : 37
"電腦系統電源傳輸線組" : 31
"電器類電源線組" : 27
"電動車線" : 3
"其他" : 2

• 訊號聯結線組：佔比 37%（相較 2023 年 Q3 的 41% 下滑）
• 電腦系統電源傳輸線組：佔比 31%（相較 2023 年 Q3 的 26% 提升）
• 電器類電源線組：佔比 27%（相較 2023 年 Q3 的 23% 提升）
• 電動車線：佔比 3%（相較 2023 年 Q3 的 8% 明顯下滑，反映市場狀況）
• 其他：佔比 2%（持平）

另一種分類方式（分類二）顯示 2024 年第三季產品營收結構：

• 資訊週邊產品訊號聯結線：佔比 35%
• 電腦系統電源傳輸線組：佔比 31%
• 電器類/其他電源傳輸線組：佔比 30%
• 汽車線：佔比 4%

對比 2023 年底對 2024 年的預估（訊號線 41%，電動車 10%，電腦電源 25%，電器電源 24%），實際營運中電動車佔比因市況不佳而下滑，電腦與電器類電源線則有所增長。

主要客戶與市場應用

良得電積極拓展與國際大廠的合作關係，鎖定高成長的市場應用領域。

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A[良得電子] –> B[主要產品線]
B –> C[電源線 (AC/DC)]
B –> D[訊號線束]
B –> E[利基型線材]

C –> F[應用市場]
D –> F
E –> F

F –> G[電腦與伺服器]
F –> H[消費電子與家電]
F –> I[電動車]
F –> J[低軌衛星]
F –> K[智慧家庭/物聯網]
F –> L[遊戲機]
F –> M[工業/醫療]

G ==> N[美系雲端大廠 (AWS, Azure)]
G ==> O[台系伺服器代工廠]
H ==> P[歐美家電品牌]
I ==> Q[歐系三大車廠]
I ==> R[中國電動車龍頭]
I ==> S[日系車廠]
J ==> T[SpaceX (星鏈)]
J ==> U[Amazon Kuiper]
K ==> V[Amazon (Ring, Echo)]
L ==> W[日系遊戲機大廠]
L ==> X[美系遊戲機大廠]
M ==> Y[瑞士滑鼠/電競品牌]
M ==> Z[工業電腦 (IPC) 客戶]

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style B fill:#CD5C5C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style F fill:#668B8B,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style C fill:#DAA520,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style D fill:#DAA520,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style E fill:#DAA520,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style G fill:#B87333,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style H fill:#BC8F8F,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style I fill:#DEB887,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style J fill:#D2B48C,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style K fill:#B87333,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style L fill:#BC8F8F,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
style M fill:#DEB887,stroke:#ffffff,stroke-width:2px,color:#ffffff
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• AI 伺服器：供應 Jumper Cord 系列線材給美系雲端大廠（如 Microsoft Azure、Amazon AWS）及台灣伺服器代工廠。已有多款產品通過認證，並與國際大廠合作供應全套線材。AI 相關營收佔比逐季成長，前三季約 5%，預估未來可達 10% 以上。
• 低軌道衛星：成為 SpaceX 第二供應商，並打入 Amazon Kuiper 供應鏈。主要供應地面接收設備線材（AC, DC, C-7 UL 等）。Amazon Kuiper 計畫若達標，預估可貢獻 5% 營收。2024 年第四季開始穩定供貨，2025 年將迎來最大成長動能，尤其美國客戶預計 2025 年第一季拉高出貨。
• 電動車：雖然 2024 年整體市場疲軟，營收佔比一度降至 3-4%，但仍是重點發展領域。持續供應歐系三大車廠旅充開發案，需求預計提升一倍。新開發的中國最大電動車廠線材已於 6 月批量試產，有望帶動佔比回升至 8%。同時也供應日系車廠電動車款新案，並完成印度電動機車充電源線測試，規劃試產。
• 智慧家庭：與 Amazon 合作深入，從智慧門鈴（Ring）切入，取得智慧音箱（Echo）A part 資格，並延伸至低軌衛星與新一代智慧音箱專案。智慧移動（含機器人、智慧門鈴、智慧音箱）前三季佔比 6.5%，預估提升至 7%。
• 遊戲機：原有日系客戶訂單減少，但成功取代英國廠商，拿下美系遊戲機線束訂單，於 2023 年第四季放量。並供應瑞士滑鼠/電競品牌 AC 線材，爭取 DC 線材訂單。
• 家電：新增多項歐洲開發案，集中在高毛利的無鹵料與耐高溫（H05V2V2-F）特殊產品。

競爭優勢與挑戰

核心競爭力

• 客戶關係深厚：與多家國際一線大廠建立長期合作關係。
• 產品線完整：提供從標準品到客製化的高階線材解決方案。
• 生產規模與彈性：擁有中國及越南兩大生產基地，具備規模經濟與風險分散能力。
• 技術與認證：掌握 AI 伺服器、低軌衛星等高規格線材技術，並積極取得各國安規認證。
• 客製化能力：能配合客戶開發特殊規格產品，如高毛利的無鹵、耐高溫線材。

面臨挑戰

• 成本與毛利壓力：易受原物料（如銅價）、人工成本及匯率波動影響，毛利率面臨壓力。
• 越南廠營運穩定性：新廠初期生產效率、良率及安規認證進度直接影響獲利表現。
• 市場競爭激烈：線材產業競爭者眾多，需持續創新以維持領先。
• 終端需求波動：部分應用市場（如電動車、消費電子）易受景氣循環影響。
• 供應鏈管理複雜度：跨國生產與客戶需求多樣化，增加供應鏈管理難度。

近期重要發展與策略

面對市場變化與挑戰，良得電採取多項策略應對：

新興業務拓展

• AI 伺服器：持續深化與雲端大廠及代工廠合作，Jumper Cord 出貨穩定成長。
• 低軌道衛星：鎖定 SpaceX 與 Amazon Kuiper 兩大客戶，預計 2025 年進入高速成長期，越南廠為主要生產基地。
• 電動車：克服市場逆風，透過切入中國龍頭車廠供應鏈維持動能，並開拓印度市場。
• 智慧家庭：擴大與 Amazon 合作範疇，從單一產品線延伸至多個智慧裝置與服務。

營運優化與調整

• 成本轉嫁：因應銅價上漲，於 2024 年調漲產品價格 8-10%。
• 越南廠效能提升：加速安規認證（UL, CUL 已取得，歐規/英規預計 12 月取得），提升生產效率與良率，目標 2024 年第四季達損益兩平。
• 產品組合優化：提高 AI 伺服器、低軌衛星、智慧產品、高階家電線材等高毛利產品比重。
• 資本支出：為應對新業務需求及越南廠營運，2024 年設備資本支出預計達 1.2 億元新台幣，較前一年倍增。

未來發展策略與展望

良得電對未來營運保持審慎樂觀，將持續聚焦高成長領域。

2025年營運目標

• 營收成長：預期全年營收可望成長 5%~10%。
• 毛利率回升：目標毛利率回升至 2023 年下半年 15-20% 的水準，主要透過產品組合優化、越南廠效率提升及成本控制達成。
• 獲利增長：預期本業獲利增幅將優於營收成長率。
• 成長動能：2025 年被視為主要成長動能爆發年，特別是低軌衛星業務預計在上半年展現最大增長潛力。

產品研發重點

• 伺服器與資料中心：重點發展 Server AI 產品所需之高速、高頻寬線材。
• 低軌道衛星：持續開發符合 Starlink、Kuiper 等不同功率與規格需求的線材（如 12.5W, 20W, 30W 系列）。
• 智慧產品：跟進智慧音箱編織線趨勢，開發多樣化外觀與材質選項。
• 高階傳輸線：以 Data Cable、高速傳輸線為開發方向。
• 大電流產品：積極申請電線、插頭、連接器的大電流安規認證，預期可帶來 10~15% 的利潤提升空間。
• 跨國客戶專案：配合 Microsoft 等大廠需求，將產品線從遊戲機、電腦延伸至數據中心（Azure）應用。

生產策略

• 越南廠：將成為低軌道衛星、遊戲機、智慧產品等利基型產品的主要生產基地，持續提升產能利用率與營運效率。
• 惠州廠：逐步降低產能比重，專注於成熟產品線及支援區域市場需求。
• 產能規劃：預計 2024 年總月產能（AC+DC）達 1,600 萬條，2025 年上看 2,100 萬條，較目前增加 5 成。

重點整理

• 核心業務穩固：良得電為電源線與訊號線材領導廠商，擁有廣泛的產品組合與客戶基礎。
• 新興動能強勁：積極布局 AI 伺服器、低軌道衛星、電動車及智慧家庭等高成長領域，已切入多家國際指標性大廠供應鏈。
• 越南產能關鍵：越南新廠為未來成長及風險分散的核心，其營運效率與認證進度是短期獲利關鍵因素。2024 年第四季表現值得關注。
• 獲利面臨挑戰：短期受成本上升、匯率波動及新廠初期影響，獲利能力承壓，但公司已採取措施應對。
• 2025 展望樂觀：預期營收可望重拾雙位數增長，毛利率目標回升至 15-20%，主要仰賴新興業務放量及營運效率改善。低軌衛星預計成為最大亮點。
• 技術與客製化：持續投入研發，專注於高階、特殊規格線材，提升產品附加價值與競爭門檻。

參考資料說明

公司官方文件

1. 台灣良得電子股份有限公司 2024 年營運績效法人說明會簡報（主講人：發言人暨董事長特助 江文裕）。本研究主要參考此簡報提供的 2024 年前三季財務數據、產品營收結構、各產品線營運概況、越南廠進度及未來展望。

新聞報導與市場資訊

1. 良得電相關新聞摘要（2023.Q3 – 2024.12.19）。本研究參考多篇日期標註之新聞摘要，彙整公司近期營運表現、新訂單斬獲（如中國電動車廠、美系低軌衛星、美系遊戲機）、面臨挑戰（如越南廠問題、成本壓力）、法人預期及公司對未來展望（如 2025 年成長預期、毛利率目標）等資訊。具體來源包含但不限於工商時報、經濟日報、鉅亨網等財經媒體過往報導。

註：本文內容主要依據上述 2024 年法人說明會簡報及截至 2024 年 12 月 19 日之公開市場資訊與新聞報導進行分析與整理。所有財務數據、產品結構及市場分析均以可公開取得之資料為基礎。預測性陳述反映公司當時看法，實際結果可能因市場變化而有所不同。