個股筆記：2633 台灣高鐵 - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：2633 台灣高鐵（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 25 日

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台灣高鐵的營運之路：連結台灣打造美好交通願景

台灣高速鐵路股份有限公司（股票代號：2633）成立於 1998 年，由大陸工程、長榮、富邦、太平洋電線電纜及東元等企業共同出資設立。同年，公司與交通部簽署興建營運合約（C&OA），採用 BOT（建設-營運-移轉）模式進行台灣首條高速鐵路系統的建設與營運。

該鐵路項目源於 1990 年行政院核定的「台灣南北高速鐵路建設計畫」。2015 年，營運特許期從原本的 35 年延長至 70 年，並擁有 50 年的站區事業發展用地特許權，為公司的長期發展奠定穩固基礎。

圖(2)公司概況（資料來源：台灣高鐵公司網站）

主要業務概況

台灣高鐵主營高速鐵路客運服務，營運路線全長 350 公里，涵蓋 11 個縣市，共設有 12 座車站及 5 座維修基地。目前擁有 34 組列車編組，最高營運速度可達每小時 300 公里。2024 年第三季每週營運班次達 1,103 班，平均每日雙向班次於週間為 145 班、週末為 174 班。

除了鐵路運輸服務外，公司還經營多項附屬事業，包括商業空間租賃（便利商店、餐飲、服務櫃檯）、媒體銷售（燈箱、柱面、牆面、商品展覽、彩繪列車）、零售事業、推車販售服務以及車站附設停車場。

營收結構與財務表現

2024 年前三季，公司整體營收達 397.5 億元，較去年同期成長 8%。其中，高速鐵路票務營收佔比 96.4%，金額為 383.04 億元；附屬事業營收佔比 3.6%，金額為 14.47 億元。這些數據反映了公司的核心業務穩健發展。

在市場佔有率方面，台灣高鐵在運輸業中扮演重要角色。就旅客人數而言，2024 年第一季的市佔率分布為台鐵 60.4%、高鐵 23.3%、國道客運 16.3%。而在延人公里方面，高鐵以 52.3% 的佔有率領先，台鐵為 33.5%，國道客運為 14.2%。

圖(3)營運概況（資料來源：台灣高鐵公司網站）

政府政策以及漲價相關議題

近期台灣高鐵面臨著營運成本上升的挑戰，特別是 2024 年電價調整對營運支出造成顯著影響。根據現行票價調整機制，台灣高鐵已達到可調整票價的門檻，票價理論上可從目前最高的 1,490 元調升至 1,720 元。然而，交通部考量到公司整體營收及獲利狀況良好，目前認為並無調漲票價的迫切需要。

此外，台鐵票價凍漲長達 28 年後，正在研議於 2024 年下半年實施票價調整。這項政策變動可能間接影響台灣高鐵的營運，預期將有更多乘客轉向使用高鐵服務。同時，國道客運業者也提出漲價規劃，短途路線擬調漲約 30%，中長途路線則考慮調整 18% 至 30% 不等，這些運輸市場的價格變動都可能為台灣高鐵帶來新的商機。

面對這些市場變化，台灣高鐵採取多項應對措施：

持續優化營運效率，透過科技應用降低成本
加強離峰時段的運能利用，推出多元優惠方案
擴大會員經濟規模，深化客戶黏著度
發展數位服務，提升票務系統便利性

值得注意的是，台灣高鐵作為重要的大眾運輸系統，其票價調整不僅需要考慮營運成本，還必須兼顧公共運輸的社會責任。因此，公司在票價策略上採取謹慎的態度，優先透過提升營運效率和開發多元收入來源來維持財務健全。

營運策略與未來展望

台灣高鐵持續透過多元策略提升服務品質與營運效能：

運能提升計畫：
– 增加定期班表班次
– 實施短期彈性增班服務
– 靈活調整全車自由座配置

服務優化措施：
– 深耕超過 260 萬名 TGo 會員經營
– 發展精準行銷與點數經濟
– 推出「T-Shopping 高鐵線上購」會員專屬購物平台

旅遊產品開發：
– 推出高鐵假期/飯店聯票等多元產品
– 設定全年旅遊產品銷售目標 420 萬人次
– 加強離峰時段促銷活動

基礎設施擴充：
– 左營第二車輛檢修廠新建工程（投資 51 億元）
– 預計工期 43 個月
– 擴大維修能量並增加駐車空間

台灣高鐵在企業永續發展方面表現卓越，屢獲各項重要獎項肯定：
– 連續 7 度入選台灣企業永續獎（2017-2023）
– 連續 6 度入選台灣永續指數（2019-2024）
– 連續 5 度入選台灣就業 99 指數（2020-2024）
– 連續 4 度入選國家品牌玉山獎（2020-2023）
– 連續 7 年榮獲台灣證券交易所公司治理評鑑前 5%（2018-2024）

參考資料說明

公司官方文件

台灣高速鐵路股份有限公司 2024 年第三季營運報告（2024.12.19）
本研究主要參考此份營運報告簡報的財務數據、營運結構分析及未來展望。簡報提供最新且權威的公司營運資訊，包含發車班次、旅客人數、營收表現等關鍵指標。
台灣高速鐵路股份有限公司 2024 年第三季財務報告（2024.10）
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據，以及現金流量與資產負債情況。