圖(1)個股筆記：2707 晶華（圖片素材取至個股官網）
更新日期：2024 年 09 月 27 日
免責聲明
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公司概要
公司創立於 1976 年 7 月，主要經營國際觀光旅館，提供多元附屬服務，如中西餐廳、咖啡廳、夜總會、酒吧、會議廳、洗衣店、健身房、三溫暖、理髮、美容及多種商店服務（銷售日用品、書刊、香菸、鮮花、手工藝品、紀念品等）。公司位於台北西區商業中心，臨近精品名店，是洽商、購物與休閒娛樂的理想選擇。
1990 年，公司開設台北晶華酒店，並於 2004 年開拓館外餐飲服務，推出故宮晶華。2009 年，宜蘭晶英酒店及西門町捷絲旅開幕。2010 年，公司收購麗晶品牌，並更名為 Regent Hotels Group（RHG）。2018 年，公司與洲際酒店集團（IHG）合作擴展麗晶品牌，並將集團名稱更改為 Silks Hotel Group，負責台北晶華、晶英系列及捷絲旅品牌的發展。2021 年推出新品牌「晶英薈旅」。
公司里程碑
- 1990 年：台北晶華酒店正式開幕，並成立旗下的晶華麗晶酒店。
- 1998 年：公司於台灣股票交易市場上市，進一步鞏固其市場地位。
- 2004 年：公司拓展館外餐飲服務，推出故宮晶華，開啟多元化經營。
- 2009 年：宜蘭晶英酒店及西門町捷絲旅開幕，進一步擴展公司品牌布局。
- 2010 年：公司併購麗晶品牌，並將英文識別名更改為 Regent Hotels Group（RHG），提升國際市場影響力。
- 2016 年：公司在宜蘭開設首家晶泉丰旅，進軍溫泉度假市場。
- 2017 年：高雄首家晶英酒店正式營運，擴大在台灣南部的市場版圖。
- 2018 年：公司與洲際酒店集團（IHG）合作拓展麗晶品牌，並將公司名稱改為 Silks Hotel Group，持續推動旗下品牌如台北晶華、晶英系列及捷絲旅的成長。
- 2021 年：公司因應後疫情時代，創立新品牌「晶英薈旅」，計劃於 2025 年開設第一間酒店。
營業項目
2023 年，公司營收來源主要為餐飲業務（49%）、飯店客房（37%）及其他服務（13%）。品牌營收分布為晶華 59%、晶英 27%、捷絲旅 5%、晶泉丰旅 4%、其他品牌 4%。
圖(2)目前營業據點（資料來源：晶華公司網站）
品牌與擴展
2023 年 3 月，「捷絲旅」品牌於日本大阪心齋橋開設首家海外分店。北投的晶泉丰旅計劃於 2024 年 9 月開幕，此外，宜蘭頭城晶泉丰旅、林口晶英薈旅、捷絲旅墾丁白沙灣館及新北林口館等新飯店正處於設計規劃中，預計 2026 年開業。
2024 年 9 月，公司推出 25 年全新婚宴專案，起桌價為 29,800 元，升級菜色與服務，目標成為五星級婚宴的首選地點。面對婚宴市場需求減少的趨勢，公司透過精緻高價策略，力圖在少子化及選擇多元的市場中找到定位。
圖(3)開發中營業據點（資料來源：晶華公司網站）
太魯閣晶英酒店營運暫停
2024 年，由於花蓮地區發生多次地震，太魯閣晶英酒店暫停營運，對公司第二季營收影響約 2-3%。重啟營運時間將視國家公園的開放政策而定。
銷售狀況
公司客房的顧客以國內外旅客為主。外國旅客中，亞洲地區占 78%，美洲旅客占 11%。服務對象中，網路訂房與國內優惠佔 50%、簽約商務客佔 35%、旅行社合作佔 15%。
圖(4)地點與房間數-1（資料來源：晶華公司網站）
圖(5)地點與房間數-2（資料來源：晶華公司網站）
2024 年第二季，隨著國際航班恢復與大型國際會展舉行，晶華酒店的住房率與平均房價持續提升。例如，在台北國際電腦展期間，晶華酒店接到來自日本、新加坡等地的 MICE 團訂單，商旅需求穩定增長。公司預估中秋節假期期間，旗下酒店住房率將突破 80%。
2024 年上半年，公司受惠於國內旅遊需求上升，企業春酒及婚宴訂單回升，住房、餐飲及宴會業績同步增長。
主要原物料
公司主要經營客房出租與餐飲服務，主要原料為日常用品及生鮮食品等。此外，2024 年，公司嘗試飯店同業委託管理模式，與台北大直英迪格酒店合作，重新開幕自助餐品牌「泰市場」，並預計於 2024 年內推動更多此類合作案例。
合作與聯盟
公司與國立故宮博物院簽訂 25 年的地上權設定契約，並於 2018 年與洲際酒店集團（IHG）建立合作關係。2020 年，公司與富邦人壽共同在北投興建晶泉丰旅溫泉飯店，規劃 126 間客房，預計 2024 年營運。
競爭對手
公司在台灣的主要競爭對手包括台北君悅飯店、台北遠東飯店、台北萬豪酒店、台北大倉久和飯店、台北 W 飯店及台北喜來登酒店。國際市場上，主要競爭對手有 JR 東日本飯店及格拉斯麗飯店。
最新展望
2024 年下半年，隨著國內外商旅活動回升及餐飲需求的旺季到來，公司預計業績將持續增長。台北晶華酒店的住房率穩定維持在 80% 左右，尾牙及春酒訂單狀況熱烈，預計年底將迎來另一波業績增長。
同時，公司持續推動品牌擴展計畫，晶英、捷絲旅等品牌將新增多間飯店，包括北投晶泉丰旅新增的 94 間溫泉客房。
相關連結
公司網址：https://www.silkshotelgroup.com/tw/
法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/270720240717M001.pdf
基本概況
股價：202.5
預估本益比：18.7
預估殖利率：4.28%
預估現金股利：8.67元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(6)2707 晶華 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(7)2707 晶華 K線圖（日）
圖(8)2707 晶華 K線圖（週）
圖(9)2707 晶華 K線圖（月）
日報表
圖(10)2707 晶華 法人籌碼
週報表
圖(11)2707 晶華 大戶籌碼
月報表
圖(12)2707 晶華 內部人持股
圖(13)2707 晶華 本益比河流圖
圖(14)2707 晶華 淨值比河流圖
新聞筆記
破萬元，住房率達70% Note right of 2024.09.18: ↑晶華集團北投晶泉丰旅啟動試營運，目標年底前平均住
房率達70%，平均房價突破新台幣萬元 Note right of 2024.09.18: →新館有兩間直營餐廳，預估住房及餐飲營收比例為6比
4，並計劃在溫泉區持續開設「晶泉丰旅」品牌 Note right of 2024.09.18: ↑五星飯店如晶華、六福等尾牙桌價漲幅超過20%，訂
席情況暢旺 Note right of 2024.09.18: ↑飯店業預計尾牙業績將較 23 年成長10-20%
，雲品 24 年宴會目標達3.2萬桌，創銷售新高
0元，升級服務和菜色，瞄準成為五星級酒店首選場地 Note right of 2024.09.12: →因應婚宴市場需求減少，晶華以精緻高價策略在少子化
及選擇增多的市場中尋求利基
6年新高，年增率預期為5-10%
績增長 Note right of 2024.08.12: →台北晶華酒店住房率維持 8 成，尾牙春酒訂單踴躍
，成長動能強勁 Note right of 2024.08.12: ↑預計中秋假期旗下酒店住房率將突破80%，尾牙接單
狀況踴躍，北投晶泉丰旅將於 9M24 上旬開幕 Note right of 2024.08.12: →台北晶華酒店受惠於航運恢復正常及會展需求，平均住
房率維持在80%左右，年底尾牙接單活躍 Note right of 2024.08.12: ↑晶華已開始銷售月餅，初期鎖定國內企業福委會預購，
9M24 進入個人自用與送禮銷售高峰 Note right of 2024.08.12: ↑晶華將擴展晶英、捷絲旅等品牌，北投晶泉丰旅將新增
94間溫泉客房，開幕後總飯店數達15家
暢旺，加上企業復辦春酒與婚宴訂席回溫，帶動住房、餐
飲與宴會業績齊揚 Note right of 2Q24: ↑隨著國際航班增加、海外商旅回流，大型國際會展也陸
續舉辦，台北晶華酒店住房率及平均房價均可望持續攀高 Note right of 2Q24: ↑有汽車零配件展與台北國際電腦展等大型國際會展，台
北晶華已接到來自國外的MICE團訂單，而來自日本與
新加坡的商旅訂房亦穩定增加 Note right of 2Q24: ↓花蓮自昨日起接連發生多起規模超過 5 的地震，且
有感餘震不斷，作為花蓮飯店業重量指標的太魯閣晶英酒
店近日宣布，暫停營業期間將延長至日前 Note right of 2Q24: ↓太魯閣晶英是晶華旗下指標的國旅飯店，也是花蓮當地
的五星級業者，由於地處太魯閣內，受到 403 地震
衝擊暫停營業中
房率及平均房價均可望持續攀高 Note right of 1Q24: →晶華新經營模式 首見飯店同業委託案 Note right of 1Q24: ↑館外自助餐品牌「泰市場」近日轉戰台北大直英迪格酒
店重新開幕 Note right of 1Q24: ↑台北晶華酒店總經理吳偉正表示，此為首度攜手飯店同
業合作餐飲，可望延續此委託管理模式，24 年有望再
開一個與飯店合作的案例 Note right of 1Q24: →晶華預估，春節訂席和連假住房率均將超過 90%
熱絡，及中秋禮盒業績挹注等三大利多加持 Note right of 4Q23: ↑為餐飲旅宿業的傳統旺季，即將到來的耶誕節與跨年連
假，可望延續中秋節與國慶節的消費熱潮 Note right of 4Q23: ↑集團旗下各酒店 12M23 的平均住房率已經達8
5％，隨著時間的接近、住房率也將持續攀高，預計會達
9成以上 Note right of 4Q23: ↑搶攻企業尾牙春酒的商機，台北晶華持續耕耘企業福委
市場，23 年仍以多元專案內容和量身打造的彈性服務 Note right of 4Q23: ↑館內的尾牙接單展望佳，周五至周日的場地已 經接滿
了 Note right of 4Q23: ↑館外的尾牙外燴接單量，已經接近了4,500桌 Note right of 4Q23: ↑23 年的策略是以價制量，桌價與菜單內容均向上提
升，但接單桌數會因人力安排而稍加控制 Note right of 4Q23: ↑大型尾牙外燴營收相較於 22 年與 19 年 ，
分別成長了6％與22％ Note right of 4Q23: ↑旗下最新的據點北投晶泉丰旅已進入營運籌備期，預計
3Q24 開幕 Note right of 4Q23: ↑積極拓展晶英、晶泉、捷絲旅等品牌新據點，北投晶泉
丰旅預計在 3Q24 開幕，持續建構新的成長引擎 Note right of 4Q23: ↑各大企業復辦尾牙與年前婚宴旺季，熱絡的消費需求對
於餐飲、宴會、或是住房業績都將有所挹注 Note right of 4Q23: ↑隨著疫後解封已經近一年的時間，尾牙接單狀況比 2
2 年還好，周五至周日的場地已經接滿 Note right of 4Q23: ↑力推平日場、尤其是周四的訂單，業績較 22 年成
長約20% Note right of 4Q23: →23 年館外的尾牙外燴業績預估持平、目前接單量已
接近4,500桌，23 年的策略是以價制量 Note right of 4Q23: ↑晶華 23 年新春團圓夜則是全館餐廳皆已客滿，將
釋出宴會廳的空間銷售六人以及12人的桌菜，目前訂位
情況也相當不錯 Note right of 4Q23: ↑〈自助餐升級〉晶華啟動永續餐桌計畫 栢麗廳為示範
店
深度分析
季報表
圖(15)2707 晶華 營收狀況
圖(16)2707 晶華 獲利能力
圖(17)2707 晶華 合約負債
圖(18)2707 晶華 存貨與平均售貨天數
圖(19)2707 晶華 存貨與存貨營收比
圖(20)2707 晶華 現金流狀況
圖(21)2707 晶華 杜邦分析
圖(22)2707 晶華 資本結構
年報表
圖(23)2707 晶華 股利政策