圖(1)個股筆記：2937 集雅社（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
免責聲明
請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。
集雅社：台灣家電零售的優質品牌
集雅社股份有限公司（Gseven Co., Ltd.，股票代碼：2937）成立於 1994 年，總部位於高雄市苓雅區中正一路。公司專注於影音家電的銷售及整合服務，提供家用及商用影音工程規劃。2017 年 6 月 8 日，集雅社正式在證券櫃檯買賣中心掛牌交易，目前資本額為新台幣 3.96 億元。
公司組織結構精簡高效，設有集雅社股份有限公司作為母公司，並 100% 持有子公司集盛股份有限公司。截至 2024 年 11 月，員工人數達 438 人，充分展現企業的經營規模與實力。
主要業務與產品特色
集雅社立足於家電零售產業，產品線豐富多元，涵蓋影像、大小家電、聲音設備、空調及數位資訊等領域。公司與眾多國際知名品牌合作，建立完整的產品供應鏈。
圖(2)集雅社主要經銷品牌（取自官網）
2024 年產品結構中，影像類產品（包含電視機、影音播放設備）佔營收 85%，聲音類產品（音響、擴大機等）佔 8%，家電與資通類產品（冰箱、洗衣機、手機等）佔 7%。近年來，集雅社積極佈局智能家電市場，推廣 AI 智能及物聯網技術應用，滿足消費者對智能生活的需求。
營運據點與市場拓展
集雅社以台灣本土市場為重心，建立綿密的銷售網絡。目前已在台北、新北、桃園、新竹、台中、彰化、嘉義、台南、高雄及屏東等地設立據點。2024 年持續展店計畫，陸續完成台北三民門市（4 月）、彰化中山門市（5 月）、林口三井二館三星智慧館（11 月）等新據點開幕。
圖(3)集雅社全台服務據點（取自官網）
經營實績與財務表現
集雅社近年營運表現亮眼，從 2020 年至 2023 年營收持續成長。2020 年營收為新台幣 28.86 億元，2021 年成長至 31.91 億元，2022 年更達到 38.04 億元，2023 年突破 40 億元大關，達到 40.64 億元，展現穩健的經營能力。毛利率維持在 23-26% 之間，顯示公司具備良好的獲利能力。
2024 年營運動能延續強勢，前十個月累計營收達 35.36 億元，較去年同期成長 11.57%。第三季營業利益率突破 3%，年增近倍，前三季獲利達 0.71 億元，年增 29.83%。這樣的成長主要歸功於高階家電需求上升，新型態智能家電成為家庭升級的首選。
競爭優勢與服務特色
集雅社以「家電規劃師」的專業服務模式獨樹一格，提供消費者完整的售前諮詢、售中服務及售後保固，打造有溫度的消費體驗。公司在全台設立超過 60 間試聽室，為精品音響購買者提供最佳的體驗環境，成為高階音響設備銷售的重要通路。
圖(4)集雅社企業發展（取自官網）
在產品策略方面，集雅社緊扣市場需求，特別是在大尺寸電視及智能家電領域表現突出。2024 年，受惠於農曆新年商機和即將到來的法國奧運賽事，大尺寸電視成為銷售主力。高階 OLED 電視市占率達 5%，展現品牌在高端市場的競爭力。
創新服務與社會責任
集雅社積極推動創新服務，定期舉辦音樂及音響鑑賞會，2024 年共舉辦 17 場影音體驗活動，致力於推廣優質音樂文化。同時，公司也重視環境永續發展，推廣節能家電產品，響應政府節能補助政策，每台最高補助 5,000 元，積極促進消費者選購節能產品。
在會員經營方面，集雅社建立完善的會員制度，提供消費累計集利金及各式會員專屬活動。透過線上線下整合的經營模式，公司在電子商務、百貨購物中心、自營門市等多元通路，為消費者打造無縫的購物體驗。
未來發展與市場展望
展望未來，集雅社將持續擴大營運版圖，強化通路布局。因應家電家具化趨勢及智能家居需求，公司積極投入新型態商品開發，並加強售後服務品質。隨著消費者對生活品質要求提升，高階家電及智能家電市場可望持續成長，為集雅社帶來新的營運動能。
在產品發展策略上，公司將著重於 AI 與物聯網技術的應用，開發更多符合現代生活需求的智能產品。同時，因應電視觀賞習慣改變及高畫質影音需求提升，集雅社將持續強化大尺寸電視及高階影音設備的銷售優勢，預期可為未來營運帶來更多成長動能。
參考資料說明
公司官方文件
-
集雅社股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.11.22）
本研究主要參考此法說會簡報的公司營運概況、財務數據、產品結構分析及未來展望。該簡報由集雅社副總經理何政鋒主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
集雅社股份有限公司 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據，以及公司重要營運數據。
企業發展文件
-
集雅社 2024 年度營運報告（2024 年第三季）
報告詳述集雅社的營運策略、市場發展及未來展望，特別是在智能家電及高階影音設備領域的布局與成果。 -
集雅社 2024 年度商品企劃書
詳細說明集雅社的產品組合、銷售策略、營運據點拓展計畫及服務創新方案。
新聞報導
-
集雅社新門市開幕新聞稿（2024.10.14）
報導集雅社新竹中正門市開幕細節，以及公司在北台灣的市場布局策略。 -
集雅社營運分析報導（2024.11.11）
針對集雅社第三季營運表現、產品銷售狀況及市場策略提供完整分析。
企業社會責任
- 集雅社 2024 年度社會責任報告
此報告詳細說明集雅社在環境永續發展、社會責任實踐及公司治理方面的具體措施與成果。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公司發布的官方文件、法說會資料及新聞報導。文中提及的產品結構、營收數據及未來展望等資訊，皆以最新公開資料為準。
參考資料來源
資料來源：集雅社公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.gseven.com.tw/
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/293720241122M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/2937_7_20241122_ch.mp4
基本概況
股價：46.55
預估本益比：81.67
預估殖利率：5.56%
預估現金股利：2.59元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(5)2937 集雅社 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(6)2937 集雅社 K線圖（日）
圖(7)2937 集雅社 K線圖（週）
圖(8)2937 集雅社 K線圖（月）
日報表
圖(9)2937 集雅社 法人籌碼
週報表
圖(10)2937 集雅社 大戶籌碼
月報表
圖(11)2937 集雅社 內部人持股
圖(12)2937 集雅社 本益比河流圖
圖(13)2937 集雅社 淨值比河流圖
新聞筆記
%，稅後淨利1.53億元，年增41.16%，EPS
3.86元，營收獲利雙創新高，擬配發每股現金股利
2元 Note right of 2025.03.12: ↑集雅社營收獲利創新高，受惠於產品行銷策略成功，獨
家機種與高階商品帶動客單價提升，周年慶檔期業績成長 Note right of 2025.03.12: →集雅社 2M25 營收3.44億元，1M25-2
M25 營收8.22億元，年增9.36% Note right of 2025.03.12: →家電市場提前進入冷氣銷售旺季，2至 4M25 是
冷氣銷售重要前置期，業者紛紛祭出早鳥優惠 Note right of 2025.03.12: →集雅社憑藉獨家原廠優惠與齊全的精品家電選擇，吸引
追求品質的消費族群，市場呈現M型化發展，消費者對高
階產品的需求持續增加
.16％，EPS 3.86元，獲利創歷史新高，董事
會通過 24 年 度盈餘分派，擬配發每股現金股利2
元 Note right of 2025.03.11: ↑集雅社 24 年獲利創新高，受惠成功的產品行銷策
略，獨家機種與高階商品銷售，帶動客單價提升，周年慶
檔期業績成長，推動整體營運表現亮眼 Note right of 2025.03.11: →集雅社 2M25 營收3.44億元，1M25-2
M25 累計營收8.22億元，年增9.36％ Note right of 2025.03.11: →家電市場進入冷氣銷售早販期，2M25 至 4M2
5 是重要前置期，品牌與通路業者紛紛祭出早鳥優惠，
吸引消費者提前購入
.25%，優於全台百貨業平均成長 Note right of 2025.01.15: ↑節能補助延長，加上農曆年較早，激發採購意願 Note right of 2025.01.15: ↑集雅社掌握智能家電市場動能，營運樂觀可期
25%，創歷史新高 Note right of 2025.01.10: ↑集雅社營收成長優於全台百貨業平均 Note right of 2025.01.10: ↑集雅社 12M25 營收5.66億元，年增27.
35% Note right of 2025.01.10: ↑集雅社受惠節能補助延長，家電消費增加 Note right of 2025.01.10: →AI智能家電為熱銷商品，價格逐漸親民 Note right of 2025.01.10: ↑集雅社掌握智能家電市場動能，營運動能樂觀
14%，累計 1M24-11M24 營收40.76
億元，年增12.64% Note right of 2024.12.11: →受益於家電換機潮和周年慶促銷活動，集雅社提前抓住
農曆過年需求，推動高階家電銷售成長
年同期增長13.58% Note right of 2024.11.12: →前十個月累計營收為35.36億元，年增11.57
%，顯示整體業績穩定成長
前三季獲利達0.71億元，年增29.83% Note right of 2024.11.11: ↑10M24 營收4.69億元，年增13.58%，
累計 1M24-10M24 營收35.36億元，年
增11.57% Note right of 2024.11.11: ↑消費者對高階家電需求上升，新概念家電成為家庭升級
選項，推動客單價創新高 Note right of 2024.11.11: ↑智能家電普及，AI及IoT技術提升便利性，促進高
階家電需求大幅增長 Note right of 2024.11.11: →前三季合併營收30.67億元，年增11.27%；
稅後淨利7,125萬元，EPS年增25%
%，大幅優於百貨三大龍頭預期 Note right of 2024.10.13: →1至 9M24 累計營收達30.67億元，年增1
1.27%，受惠於房市成長及周年慶促銷 Note right of 2024.10.13: →消費者鎖定高階商品，75吋以上大尺寸電視銷售佳，
集雅社推出多款優惠組合吸引消費者 Note right of 2024.10.13: →集雅社針對AI智能及小宅趨勢推出新品，強調節能與
智能控制功能 Note right of 2024.10.13: →集雅社30周年慶推出抽獎活動及升等會員計畫，並新
開設新竹中正門市，完善門市佈局
活動的推動 Note right of 2024.10.12: ↑集雅社新竹中正門市於 10M24 開幕，完成西台
灣門市布局，助推營運成長
電用品需求及周年慶促銷，預計 9M24 營收將持續
雙位數成長
5%； 1M24-7M24 累計營收24.1億元，
年增9.16% Note right of 2024.08.12: ↑政府推動節能家電補助政策激勵換新意願，每台最高補
助5000元，促使節能家電需求增加
3.78%，1M24-4M24 營收新台幣13.6
5億元，年增11.65% Note right of 2Q24: →集雅社表示，營收提升獲利略降主要原因為展店攤提費
用所致，但以長期來看，對於市場前景仍相當樂觀 Note right of 2Q24: →上個月甫於台北民生社區開幕的旗艦店也有不錯的成績 Note right of 2Q24: ↑AI與智慧聯網是 24 年家電市場的兩大趨勢；大
尺寸智慧顯示器和冷氣空調近年來備受消費者青睞 Note right of 2Q24: ↑法人表示，隨著顯示技術和智慧家庭概念的不斷發展，
大尺寸電視、冷氣空調以及智慧家電相關品項市場需求將
繼續增長
看好大尺寸電視市場 Note right of 1Q24: ↑公布 2M24 營收新臺幣3.21億元，年增11
.10%； 24 年1至 2M24 累計營收新臺幣
7.51億元，年增19.54% Note right of 1Q24: ↑受惠於農曆年節拉抬，大尺寸電視成為集雅社近期主力
商品，持續為營收帶來穩定動能 Note right of 1Q24: ↑加上年中法國奧運賽事的加持，集雅社樂觀看待 1H
24 大尺寸電視市場 Note right of 1Q24: →集雅社家電規劃師指出，隨著消費者收視型態的改變，
讓「連網」成為近年電視的必備功能，透過Wifi連網
，消費者不再需要透過電視機上盒即可觀賞節目 Note right of 1Q24: →重返電視的觀影習慣大幅提升家庭娛樂需求，再加上近
年高畫質影音的興起，消費者對於視聽設備要求不斷提高
，也開始追求「大尺寸」電視帶來的震撼 Note right of 1Q24: →高階OLED大尺寸電視不僅帶來沉浸式的頂級觀影享
受，也為遊戲愛好者提供了更優質的遊戲體驗，促使高階
OLED大尺寸電視持續擁有高居不下的熱度 Note right of 1Q24: ↑集雅社營運逆勢走強 24 年營收創歷史新高 Note right of 1Q24: ↑集雅社新店綜效挹注 23 年 營收破40億元創新
高 Note right of 1Q24: →集雅社強調，除了積極展店外，為消費者精選適合的智
能家電也是營運核心 Note right of 1Q24: →根據家電規劃師分析往年同期訂單後發現，國人多數會
在年末大掃除與除夕圍爐時，著重購買「智能清潔」、「
廚房電器」相關家電選購 Note right of 1Q24: →看準農曆新年蓄勢待發的汰舊換機潮，集雅社同步推出
「好禮龍抵家」優惠檔期，指定商品六折起，消費滿三萬
就可抽萬元住宿券
望帶動 4Q23 營收持續攀升
深度分析
季報表
圖(14)2937 集雅社 營收狀況
圖(15)2937 集雅社 獲利能力
圖(16)2937 集雅社 合約負債
圖(17)2937 集雅社 存貨與平均售貨天數
圖(18)2937 集雅社 存貨與存貨營收比
圖(19)2937 集雅社 現金流狀況
圖(20)2937 集雅社 杜邦分析
圖(21)2937 集雅社 資本結構
年報表
圖(22)2937 集雅社 股利政策