圖(1)個股筆記：3032 偉訓（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
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偉訓科技 (3032) – AI 伺服器機櫃與電競電源的領導廠商
偉訓科技股份有限公司成立於 1979 年，為台灣證券交易所上市公司（股票代號：3032），是一家專注於電腦機殼和電源供應器製造的領導企業。公司成立初期專營汽車輪圈蓋製造與銷售，1989 年轉型進入電腦機殼代工生產，隨後跨入 PC 電源供應器市場。
總部設於台南市安南區，實收資本額達 NT$1,132,856,260，目前全球員工人數約 3,000 人。公司在台灣設有營運總部，並在東莞、惠州、江西永豐、江西安遠等地設有生產基地，同時在美國、德國、英國、日本、西班牙及中國深圳設立行銷據點，形成完整的全球布局。
主要產品與業務發展
偉訓科技主要產品包括工業電腦機殼、電腦機殼、PC 電源供應器、醫療床及家居床，並擁有自主電競品牌 COUGAR。營收結構中，電源供應器約佔 43%，電腦及伺服器機殼約佔 27%，電競週邊產品佔 19%，醫療床及家用床佔 4%，其他佔 7%。
圖(2)主要產品（資料來源：偉訓公司網站）
AI 伺服器機櫃產品線
偉訓近期積極布局 AI 伺服器機櫃市場，已與國內主要 AI 伺服器系統大廠達成策略聯盟，共同開發 AI 伺服器氣冷及水冷機殼，並已進入合格供應鏈開始生產。公司的 21 吋與 19 吋 AI 水冷機櫃產品已完成 Manifold 與 CDU 整合，能為 AI 高瓦數系統提供完善散熱解決方案，且獲得美商大廠測試通過。
電競機殼產品線
公司以高階硬體設備與主流市場需求為導向開發 PC 公殼，產品能為客戶節省模具投資，主要客群為 Gaming 與大型系統商。因應 NVIDIA 50 系列顯示卡電力需求與散熱要求，產品支援雙 PSU 安裝、多種水冷與空冷配置，並強化機殼內部氣流通道。
電源產品線
因應新一代顯示卡推出，偉訓已全面完成電源產品技術布局，開發具備以下特色機種：
– Titanium 大瓦數電源，提供高效率供電
– 無風扇電源，實現靜音運行
– 數位電源設計，實時監控電壓、電流、溫度等狀態
– MPS 解決方案，採用半數位式 PFC+LLC 控制 IC
圖(3)電源產品（資料來源：偉訓公司網站）
品牌發展
自有品牌 COUGAR 於 2024 年上半年推出多款新產品，旨在滿足 AI PC 對高階硬體的需求，同時應對電競市場的回溫。產品線包括電競 PC 和周邊設備，持續在 Computex 展出新品。
圖(4)COUGAR 品牌-1（資料來源：偉訓公司網站）
圖(5)COUGAR 品牌-2（資料來源：偉訓公司網站）
全球布局與生產基地
偉訓科技在全球擁有完整的生產布局，工廠據點分布於台灣台南以及中國東莞、惠州、江西永豐和江西安遠。2023 年更進一步投資泰國工廠擴建東南亞產能，並建置墨西哥工廠拓展北美產能。
公司主要原物料包括鋼板、ABS 塑料和電子零件。因應市場區域需求，生產基地戰略性分布在台灣及中國各地。
圖(6)全球生產基地佈局（資料來源：偉訓公司網站）
市場布局與銷售
偉訓科技的銷售以外銷為主，區域分布上亞洲市場佔 67%，美洲市場佔 27%，歐洲則佔 6%。
自有品牌 COUGAR 目前在全球擁有 74 家代理商，遍布 58 個國家。公司積極拓展業務版圖，加強在歐洲、北美、拉丁美洲、日韓、東南亞與印度等高潛力市場發展。除原有 PC Retail/DIY 銷售通路外，亦加強拓展 PC SI 與 Furniture 等銷售通路。
財務表現與獲利能力
2024 年第一至第三季，偉訓科技展現穩健的營運表現。合併營收達 NT$54.42 億，雖較去年同期減少 11%，但毛利達 NT$11.91 億，毛利率維持在 22% 的水準。歸屬母公司淨利為 NT$4.42 億，每股盈餘 3.94 元，展現良好的獲利能力。
公司的股利政策持續維持穩定，2023 年每股盈餘 5.41 元，現金股利發放 3.5 元，股利發放率約 65%。近五年的股利發放比率均維持在 60% 以上，顯示公司重視股東權益的經營理念。
未來發展策略與市場機會
AI 與伺服器業務發展
偉訓科技積極布局 AI 與伺服器市場，預計 2024 年伺服器及資料中心事業營收將較 2023 年成長 20% 至 30%，營收占比將從 30% 提升至 35%～40%。目前歐美客戶雲端機櫃訂單已逐漸回溫，成為重要營運成長動能。公司開發的 21 吋與 19 吋 AI 水冷機櫃產品通過美商大廠測試，展現技術實力。
電競與 PC 業務擴展
在電競市場方面，偉訓持續深化產品線。電源事業部受惠於 RTX 4070/4080 Super 系列顯示卡帶動 750/850W 電競電源需求，表現較 2023 年同期成長兩倍。公司已完成新一代 Intel ATX3.1 電源規格開發及靜音風控線路升級，新產品陸續進入量產。
電競周邊產品市場前景看好。根據市場研究，賽車模擬器市場規模預計從 2023 年的 5.1 億美元成長至 2032 年的 16.8 億美元，年複合成長率達 14.2%。偉訓將與現有客戶開展不同領域產品線合作，布局賽車模擬設備市場，增加營收來源多樣性。
醫療與長照產業發展
子公司力韡在醫療與長照領域持續擴展。全新高階醫療產床預計於 2025 年 6 月前完成認證，將快速導入市場。同時與主要客戶共同開發磅秤床及離床警示系統，提升產品組合的附加價值。
在長照設備方面，與北美長照品牌合作開發多元化產品，包括起身輔助設備、多功能洗澡椅等，目標鎖定零售市場及長照機構需求。日本長照品牌客戶對產品系列展現高度興趣，未來有望進軍日本市場，擴大國際營收版圖。
競爭優勢與永續發展
偉訓科技憑藉完整產品線、技術研發實力、全球布局策略及品牌價值，在產業中建立堅實競爭優勢。未來將持續投入研發，強化製程能力，深化市場布局，以創新技術與優質產品，滿足客戶需求，實現永續成長。同時，公司也注重環境永續發展，於 2023 年通過 ISO14064-1 溫室氣體查證，展現企業社會責任的承諾。
參考資料說明
公司官方文件
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偉訓科技股份有限公司 2024 年線上法人說明會簡報（2024.12.11）
本研究主要參考法說會簡報的營運概況、產品策略分析、全球布局及未來展望。該簡報提供最新且權威的公司營運資訊。 -
偉訓科技 2024 年第三季財務報告（2024.10）
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據。
產業新聞報導
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工商時報產業分析（2024.12.27）
報導詳述偉訓近期提升電源系統及散熱機殼需求，準備搶攻顯卡市場的最新進展。 -
經濟日報產業新聞（2024.12.27）
針對偉訓在 AI 伺服器機櫃業務的突破，以及與美商大廠合作的水冷機櫃產品測試通過等重要里程碑進行報導。 -
電子時報產業分析（2024.12.16）
報導偉訓看好 RTX 50 系列顯示卡及電源需求對 2025 年營運的正面影響。
產業研究報告
-
資策會 MIC 研究報告（2024.Q2）
研究報告提供 AI 風潮驅動全球資訊系統產品成長趨勢分析，以及 2024 年企業換機潮預測。 -
Market Research Future – Racing Simulator Market Research Report（2024）
提供賽車模擬器市場規模及成長預測，作為電競周邊產品市場分析參考。
永續發展文件
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ISO14064-1 溫室氣體查證報告（2024）
此報告詳細說明偉訓科技在環境永續發展方面的承諾與具體措施。 -
ESG 企業永續報告書（2023）
提供偉訓科技在環境、社會及公司治理各面向的具體作為與未來規劃。
註：本文內容主要依據 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導，力求資訊的時效性與準確性。產業趨勢分析則綜合多方研究資料，提供完整的市場觀點。
參考資料來源
資料來源：偉訓公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.hec-group.com.tw
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/303220241211M002.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3032_8_20241211_ch.mp4
基本概況
股價：85.6
預估本益比：36.92
預估殖利率：3.84%
預估現金股利：3.36元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(7)3032 偉訓 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(8)3032 偉訓 K線圖（日）
圖(9)3032 偉訓 K線圖（週）
圖(10)3032 偉訓 K線圖（月）
日報表
圖(11)3032 偉訓 法人籌碼
週報表
圖(12)3032 偉訓 大戶籌碼
月報表
圖(13)3032 偉訓 內部人持股
圖(14)3032 偉訓 本益比河流圖
圖(15)3032 偉訓 淨值比河流圖
新聞筆記
P Note right of 2025.03.21: →偉訓2025.03.20停牌公告收購AIP，股權
比例100% Note right of 2025.03.21: ↓偉訓目標拓展車用市場版圖，但市場反應保守 Note right of 2025.03.21: ↓市場認為併購金額超越偉訓資本額，恐增加整併風險與
成本壓力 Note right of 2025.03.21: ↓法人認為交易案短期不見獲利，協同效益不明導致信心
不足 Note right of 2025.03.21: →AIP為聲學元件開發商，產品包含專業音響、車用音
響等 Note right of 2025.03.21: →AIP主要生產基地在越南，並積極於馬來西亞、美國
設點擴大研發 Note right of 2025.03.21: →董事長王駿東表示AIP未來有機會貢獻偉訓總營收五
成以上 Note right of 2025.03.21: ↓外資2025.03.21大賣偉訓股票6008張 Note right of 2025.03.21: ↓偉訓股價於 2025.03.21 收跌停88.9
元，並跌破季線 Note right of 2025.03.21: ↑偉訓董事會決議以約新臺幣14億元收購AIP 10
0％股權，預計 2H25 完成交割，資金來自自有資
金及銀行融資 Note right of 2025.03.21: ↑偉訓擬透過收購整合資源，進軍電動車市場並強化東南
亞布局，預期此次收購將帶來近50％的營收成長 Note right of 2025.03.21: →AIP是一家專注於聲學關鍵元件開發的高科技企業，
生產據點主要分布於越南及其他亞太地區 Note right of 2025.03.21: →AIP產品應用於消費性電子、專業音響、汽車音響及
電動車產業，偉訓收購將整合雙方優勢，拓展至聲學元件
及電動車市場 Note right of 2025.03.21: ↓偉訓宣布收購AIP股權，市場反應不佳，股價一度跌
停，同集團的富驊也受波及 Note right of 2025.03.21: →收購總價金約新台幣14.17億元，預估可挹注逾半
營收，收購案仍待投審會審查通過，最快 2H25 完
成
度未拉長，受顯卡缺貨及政策影響
韻電可望受惠 Note right of 2025.02.03: ↑偉訓看好輝達RTX 50系列買氣，且電源瓦特數提
升 Note right of 2025.02.03: ↑偉訓電競電源、電競機殼等訂單看到 4M25 Note right of 2025.02.03: ↑偉訓 1Q25 營收可望重返20億元大關，年增率
有機會正成長
00瓦 Note right of 2025.01.08: ↑偉訓等代工廠表示 24 年 4Q25 已備妥產品
線
表消息影響一度飆升至歷史新高，但隨即於 2024.
12.27 遭遇大幅回調，跌停至92.7元 Note right of 2024.12.27: →偉訓近期提升電源系統及散熱機殼需求，準備搶攻顯卡
市場，並已加速生產，預期 25 年 業績看好 Note right of 2024.12.27: ↓網友對偉訓股價波動表示擔憂，部分投資者反映持股兩
天即虧損55萬，市場情緒不穩 Note right of 2024.12.27: ↑偉訓在AI伺服器機櫃業務上取得突破，並與美商大廠
合作，水冷機櫃產品已通過測試，預計將成為 25 年
成長動能 Note right of 2024.12.27: ↑偉訓在電競產品領域也積極備戰，面對 25 年 市
場需求，公司已準備好產能迎接大量訂單 Note right of 2024.12.27: →偉訓股價昨日創歷史新高，但今天股價大幅回落，開盤
後股價一度觸及新高104.5元，隨後急跌至跌停92
.7元
動 25 年 營運增長 Note right of 2024.12.16: →偉訓已針對電競電源、機殼等產品做好準備，並與Ti
er 1電競品牌合作 Note right of 2024.12.16: →偉訓計劃縮短農曆年假期，以應對急促的訂單需求，並
調整電源產品線
電源供應器需求，預期 24 年 將迎來獲利大幅躍升
，並助推股價走高
成長，訂單能見度已至 24 年 3至 4M24 Note right of 2024.12.02: →偉訓預期 1Q24 營收重返20億元，年增有望正
成長，訂單能見度已至 24 年 3至 4M24
4%，稅後純益2960萬元，每股稅後純益0.26元 Note right of 2024.11.26: →偉訓前三季稅後純益4.42億元，EPS達3.94
元，展現穩定的獲利表現 Note right of 2024.11.26: ↑偉訓積極開發AI水冷機櫃，已通過美商測試，預計將
成為 25 年 成長動能 Note right of 2024.11.26: ↑偉訓與多家AI伺服器系統大廠聯盟，共同開發並出貨
氣冷及水冷機殼，推動AI伺服器業務成長
過，預期 25 年 營收大幅成長 Note right of 2024.11.23: ↑偉訓股價連續六天上漲，漲幅達33%，外資回補逾3
,000張，成交量大幅放大 Note right of 2024.11.23: ↑偉訓推出的19吋、21吋AI水冷機櫃，提供更完善
的散熱解決方案，已開始出貨給國內AI伺服器大廠 Note right of 2024.11.23: →偉訓 10M24 營收為5.77億元，年減13.
95%；前十個月營收60.41億元，年減11.07
%
續兩日強勢
入AI伺服器機殼合格供應鏈，預計 25 年 將成為
重要的成長動能 Note right of 2024.11.18: ↑偉訓持續推動雲端服務供應商市場，並推出多元PC機
殼設計與顯示卡電源產品，順應市場需求，迎接新世代顯
示卡與散熱需求的升級 Note right of 2024.11.18: ↑偉訓已與主要AI伺服器系統大廠達成策略聯盟，成功
打入供應鏈並開始出貨，預計將對 25 年營運帶來顯
著貢獻 Note right of 2024.11.18: ↑偉訓推出創新PC機殼設計，並針對新一代顯示卡提供
電源解決方案，股價跳空上漲，技術面顯示有進一步挑戰
前高的潛力 Note right of 2024.11.18: ↑偉訓前三季營收穩定，EPS達3.94元，毛利率2
2%，顯示公司在開發高毛利產品和成本控制方面的穩定
表現 Note right of 2024.11.18: ↑偉訓深耕AI伺服器領域，已成功進入AI伺服器機殼
供應鏈，並預計 25 年 將成為AI伺服器業務的重
要貢獻者 Note right of 2024.11.18: ↑偉訓的21吋與19吋AI水冷機櫃產品已通過美商大
廠測試，將成為 25 年 成長動能，股價因此大漲，
鎖住漲停 Note right of 2024.11.18: ↑偉訓成功打入AI伺服器機殼供應鏈，並與主要AI伺
服器系統大廠達成策略聯盟，將為 25 年 AI伺服
器業務貢獻顯著營收
水冷機殼，已打入合格供應鏈，將為 25 年營收顯著
貢獻 Note right of 2024.11.15: →偉訓在PC業務推出創新機殼設計，並看好RTX 5
0系列顯示卡推出後，將推升高效能電源系統與散熱機殼
需求
，訂單能見度已延伸至年底 Note right of 2024.08.20: ↑偉訓機殼與電源事業部已結合主要客戶開發新產品，P
C機殼設計符合新趨勢，預期 2H24 營運表現將優
於 1H24
1Q24 營收不僅年、季雙增，EPS更寫下歷年同期
新高，有信心延續 1Q24 成長力道再向上 Note right of 2Q24: ↑偉訓機殼事業部客戶普遍看好生成式AI將帶動機殼、
水冷及散熱等電腦硬體升級，有利於帶動機殼業務成長 Note right of 2Q24: ↑隨著 2Q24 電競機殼及開發中高階電競系統機陸
續進入量產階段，加上主要市場美國通膨壓力趨緩有利於
帶動商用購機需求，預期機殼出貨將持續走升 Note right of 2Q24: ↑電源事業部分，受惠RTX 4070／4080 S
uper系列顯示卡帶動電競電源750／850W需求
，偉訓電源事業處營業表現與 23 年同期相較達兩倍
成長 Note right of 2Q24: ↑針對下一代主流機種升級Intel ATX3.1以
及靜音風控線路的升級，偉訓已經完成新機種佈局，即將
進入量產 Note right of 2Q24: ↑自有品牌COUGAR 1H24 也推出多款新產品
，除了滿足AI PC對高階硬體的需求，也因應電競市
場回溫帶動電競PC、周邊設備成長 Note right of 2Q24: ↑受惠於AI PC興起及電競市場回溫，偉訓科技電源
事業處營運呈兩倍年增，帶動首季財報順利稱捷 Note right of 2Q24: ↑偉訓亦不看淡，並引述資策會MIC的研究指出，AI
風潮驅動全球資訊系統產品成長，預期 24 年 企業
換機潮將帶動PC出貨正成長 Note right of 2Q24: ↑機箱與電源訂單能見度目前已達 7M24 ，也陸續
有新訂單在洽談中，另自有品牌也正在為 6M24 C
omputex準備推出新產品，整體而言，2Q24
發展相對平穩 Note right of 2Q24: →偉訓相中AI PC是未來趨勢，努力拚搏，其中最重
要策略就是要求電源事業部積極開發高瓦數、高效率且散
熱效能佳的電源 Note right of 2Q24: →尚有其他電競電源與系統電源訂單在洽談中，樂看電源
業務 1Q24 有望繳出逾九成的年增成績 Note right of 2Q24: ↑電競機箱業務，現正與多家一線品牌客戶合作，電競機
箱訂單穩定成長，能見度已達 7M24 ，正在開發的
電競系統機則預計在 6M24 量產
列顯示卡帶動電競電源750/850W需求，營業表現
較 23 年呈兩倍增 Note right of 1Q24: →偉訓 23 年EPS 5.41元創高 樂看 24
年PC產業三大利多 Note right of 1Q24: →偉訓樂看 24 年PC產業將有三大利多，可望帶動
24 年營運向上，一是全世界都在關注的AI PC
，24 年 被稱為AI PC元年，多款產品已於CE
S、MWC亮相 Note right of 1Q24: ↑NVIDIA 40系列顯卡日趨普及，以及ATX
3.0新規格上路，換機浪潮發酵 Note right of 1Q24: ↑偉訓度過 23 年 伺服器業務受到企業縮減資本支
出、庫存調整影響，歐洲和美國客戶的雲端機櫃訂單逐漸
回溫，讓公司樂觀看待 24 年伺服器業務 Note right of 1Q24: ↑預估 24 年集團伺服器、資料中心營收可望較 2
3 年成長20％～30％，占營收比重將由 23 年
的30％提升至35％～40％，成為 24 年 營運
成長最主要動能 Note right of 1Q24: ↑除伺服器訂單回升、車用產品布局發酵，AI PC趨
勢逐漸成型，偉訓深耕電競及PC電源多年，可望受惠P
C及電競產業升級潮 Note right of 1Q24: ↑搭上AI PC升級潮，再加上伺服器及電動車訂單放
量，24 年 有望繳出雙位數成長成績單 Note right of 1Q24: ↑偉訓伺服器業務因歐洲和美國客戶的雲端機櫃訂單逐漸
回溫，浮現成長契機 Note right of 1Q24: ↑24 年 集團伺服器/資料中心營收可望較 23
年 成長20％到30％ Note right of 1Q24: →初估營收占比可望由 23 年 的30％提升到35
％～40％，續為 24 年 營運成長的動能
單 Note right of 4Q23: ↑加上自有品牌市佔率提升、子公司富驊同步成長 Note right of 4Q23: ↑24 年集團營收將有雙位數成長、突破百億元，毛利
率則可持穩 20% 以上 Note right of 4Q23: ↑機箱除了拿到全球桌上型電腦銷量重量級客戶中高階電
競機種的機箱訂單外，24 年歐美客戶雲端機櫃出貨也
將顯著增長 Note right of 4Q23: ↑23 年電源事業營收估成長 2 倍，24 年則有
國內電腦品牌的電競電源代工大單，主要供應小尺寸、大
瓦數與低噪音產品 Note right of 4Q23: ↑預計 24 年電競電源業績將有雙位數的增幅 Note right of 4Q23: ↑自有電競品牌 COUGAR 目前市佔率也穩定攀升
，24 年也將推出新款電競椅、電競機箱產品 Note right of 4Q23: →伺服器約 3 成、電競自有品牌 2 成、電競代工
5 成
旺，偉訓 10M23 營運回神，偉訓也樂觀預期，4
Q23 表現應會優於 3Q23 Note right of 3Q23: ↑偉訓自有品牌COUGAR自 23 年 8M23
起陸續出貨新產品，隨著疫情緩解，偉訓也積極參與各國
的展會，以擴展海外市場，預期新產品效益也有可能在
4Q23 展現 Note right of 3Q23: ↑為了布局 24 年的成長，偉訓也著手規畫墨西哥、
泰國的新產線，分別鎖定在 4Q24 及 3Q24
進入量產，據悉墨西哥廠將以生產伺服器、車用設備為主
，泰國廠則以生產雲端和PC產品為大宗
深度分析
季報表
圖(16)3032 偉訓 營收狀況
圖(17)3032 偉訓 獲利能力
圖(18)3032 偉訓 合約負債
圖(19)3032 偉訓 存貨與平均售貨天數
圖(20)3032 偉訓 存貨與存貨營收比
圖(21)3032 偉訓 現金流狀況
圖(22)3032 偉訓 杜邦分析
圖(23)3032 偉訓 資本結構
年報表
圖(24)3032 偉訓 股利政策