建碁（3046）：工業電腦與智慧邊緣運算的轉型之路

公司概要與發展歷程

建碁股份有限公司（AOPEN Inc.，股票代號：3046）隸屬於宏碁集團（Acer Group），是一家專注於準系統及工業電腦（Industrial PC, IPC）領域的國際公司。公司前身為宏碁電腦的開放產品事業部，於 1996 年獨立營運，並於 2002 年在台灣證券交易所掛牌上市。

建碁以自有品牌「AOPEN」行銷全球，該品牌在電腦 DIY 零組件及工業電腦市場擁有一定知名度。近年來，公司積極轉型，除深耕工業電腦應用外，亦透過投資日本精品家電品牌 Amadana，拓展生活風格家電市場，展現多元化經營企圖。

回顧其發展，建碁從早期提供電腦零組件與準系統，逐步將重心轉向高附加價值的工業電腦應用。2022 年以來，公司成功切入北美電動車充電樁供應鏈，並掌握 Google 重新聚焦電子數位看板的市場商機。憑藉宏碁集團的資源支持與自身技術積累，建碁持續在智慧交通、智慧零售及工業自動化等領域拓展版圖。

主要業務與產品應用

建碁的營運核心圍繞在==工業電腦及相關解決方案==，提供從零組件到完整系統的多元產品組合。

產品結構與自有品牌

根據公司資料，2023 年系統事業佔整體營收約 100%。主要產品線可分為：

• 準系統產品 (Barebone System)：包含電腦機殼、電源供應器、散熱風扇、主機板、光碟機等核心零組件，提供客戶彈性的組裝選擇。
• 全系統產品 (Full System)：在準系統基礎上，整合處理器（CPU）、硬碟（HDD/SSD）、記憶體（RAM）等部件，提供開機即可使用的完整電腦系統。
• 工業電腦產品 (IPC)：針對嚴苛環境應用設計，如無風扇寬溫高階機種 DEX 系列，具備高穩定性、可靠度及客製化彈性。

圖、產品與分類（資料來源：公司網站）

除核心的「AOPEN」品牌外，建碁於 2024 年投資取得日本精品家電品牌暨創意工作室 Amadana 株式会社九成股權，藉此跨足生活風格家電市場，期望結合 Amadana 的設計創意與宏碁集團的全球資源，開創新的成長曲線。

工業電腦應用領域

建碁的工業電腦產品廣泛應用於多個垂直市場，提供專業解決方案：

• 智慧交通：產品導入全球大型機場、戶外公車站牌、軌道交通系統等，支援交通設施的數位化管理與資訊顯示。
• 智慧零售：應用於大型量販商場、知名連鎖速食店等零售通路，提供數位看板（Digital Signage）、智慧點餐系統（Self-service Kiosk）、互動式資訊站等解決方案。
• 健康及休閒娛樂：為醫療院所、健身中心、主題樂園等場域提供數位化應用設備與系統整合。
• 智慧自動化工廠：提供工業自動化控制系統所需的高可靠度工業電腦，協助製造業推動數位轉型與智慧製造。
• 邊緣運算與 AI 應用：推出支援邊緣運算（Edge Computing）與人工智能（AI）的無風扇、寬溫、寬壓、高算力工業電腦，協助客戶導入 AI 技術，實現即時數據分析與決策。
• 電動車充電樁：提供充電樁所需的核心控制主機，已成功切入北美及歐洲市場供應鏈。

圖、工業電腦應用領域（資料來源：公司網站）

圖、嵌入式電腦應用（資料來源：公司網站）

圖、All-in-One 觸控電腦（資料來源：公司網站）

圖、AiCU 遠程管理系統（資料來源：公司網站）

技術特點與創新

建碁的產品以滿足工業及商業應用需求為導向，具備以下技術特點：

• 無風扇設計與寬溫寬壓技術：多數工業電腦產品採用無風扇散熱設計，並支援寬廣的工作溫度與電壓範圍，確保在嚴苛的戶外或工業環境下長時間穩定運作。
• 高算力與 AI 加速：部分高階產品搭載最新 NPU（Neural Processing Unit，神經元處理器），可提供高達 1000 TOPs 以上的運算能力，支援 Edge AI 推理運算，滿足高效能 AI 應用需求。
• 高效散熱與強固設計：例如 DEX5750-W 等機種，採用堅固的金屬機身與專利散熱技術，具備優異的防塵、散熱效能，並提供豐富的 GPIO 接口，方便連接多種工業感測器與周邊設備。
• 整合式遠端服務：提供設備遠端監控、管理與維護功能（如 AOPEN Intelligent Control, AiCU），提升系統維護效率，降低營運成本。
• 跨平台整合能力：支援 Windows、Linux 及 ChromeOS 等多種作業系統，提供客戶彈性的軟體選擇。

營運表現與財務分析

建碁近年營運表現穩健，並在特定季度展現強勁成長動能。

營收趨勢分析

根據 2024 年 Q4 法說會資料，建碁的營收呈現波動成長趨勢：

• 2023 全年營收：達新台幣 56.67 億元。
• 2024 年前 11 月累計營收：達新台幣 64.79 億元，已超越 2023 全年表現。
• 季度營收表現：2024 年 Q3 營收達新台幣 22.59 億元，創下季度營收新高，年增 35%，季增 17%。
• 近期營收亮點：2025 年 3 月合併營收達新台幣 8.22 億元，創 2024 年 8 月以來新高，月增 75.57%，年增 20.92%。2025 年第一季累計營收約新台幣 17.98 億元，年增 13.8%。

營收成長主要受惠於大型專案訂單回流、新客戶與新專案效益顯現，以及智慧交通、智慧零售等領域的需求增長。

獲利能力檢視

公司獲利能力在近年有所提升：

• 毛利率：2024 年 Q3 合併毛利率為 7.15%，較先前季度有所改善，主要受益於高毛利產品組合及大型專案貢獻。2024 年前三季累計毛利率為 7.3%。
• 營業利益：2024 年前三季營業利益達新台幣 2.21 億元，營業利益率為 3.8%，較 2023 年同期成長 48%。
• 稅後淨利與 EPS：
  • 2024 年 Q3 稅後淨利達新台幣 0.96 億元，單季每股盈餘（EPS）達 1.25 元，創下 2002 年以來單季新高。
  • 2024 年前三季累計稅後淨利達新台幣 2.50 億元，累計 EPS 為 3.24 元，已超越 2023 全年表現（2023 年 EPS 為 3.14 元）。
  • 2024 全年 EPS 預估可達 3.83 元，年增 22%。

獲利能力的提升，反映了公司在產品組合優化、成本控制及市場拓展方面的成效。

財務結構與資本運作

截至 2024 年 9 月 30 日，建碁的財務結構保持穩健：

• 資產結構：總資產約新台幣 38.56 億元，其中流動資產佔 86%。現金與約當現金達 16.23 億元，佔總資產 42%，顯示現金部位充裕。應收帳款淨額約 13.20 億元。
• 負債結構：總負債約新台幣 23.22 億元，負債比率為 60%，維持在適中水平。流動負債約 22.43 億元，主要為應付票據及帳款。
• 財務比率：流動比率約 1.47，維持穩定。
• 資本運作：公司資本額約新台幣 23.72 億元。2023 年 7 月曾辦理現金增資約 7 千萬元。目前無公開新的發債或可轉債計畫，顯示財務槓桿運用審慎，具備良好的財務彈性以支持未來業務擴張。

市場布局與客戶結構

建碁產品行銷全球，但營運重心高度集中於亞洲市場。

全球市場分布與區域營收

根據 2023 年資料，建碁的銷售地區比重如下：

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title 2023年銷售地區分布
"亞洲市場" : 90
"歐洲市場" : 8
"美洲市場" : 2

• 亞洲市場：佔比高達 90%，為最主要的營收來源，涵蓋中國大陸、台灣及東南亞等地區。
• 歐洲市場：佔比約 8%。
• 美洲市場：佔比約 2%。

此分布顯示建碁在亞洲市場擁有深厚基礎，同時也意味著在歐洲及美洲市場仍有相當大的拓展空間。

主要客戶群體與應用

建碁的客戶基礎廣泛，涵蓋多個產業領域：

• 智慧交通領域：大型國際機場、戶外公車站牌營運商、軌道交通系統整合商等。
• 智慧零售領域：大型量販通路、國際連鎖速食品牌、零售系統整合商等。
• 工業自動化領域：智慧工廠解決方案提供商、設備製造商等。
• 健康及休閒娛樂領域：醫療機構、健身中心、主題樂園等。
• 電動車充電樁領域：已成功打入美國 Volta Charging 及荷蘭 Revolt 等國際大型充電樁營運商供應鏈。

公司透過提供客製化解決方案與穩定的產品品質，與主要客戶建立長期合作關係。

上下游關係與供應鏈管理

建碁位居電子產業價值鏈的中游位置：

• 上游：主要採購 IC 晶片、印刷電路板（PCB）、面板、記憶模組、硬碟/固態硬碟（SSD）、光碟機、電腦機殼、電源模組、連接器等各式電子零組件。供應商遍及台灣、中國大陸及全球主要電子零件大廠。
• 下游：產品銷售給終端企業用戶、政府機關、系統整合商、通路經銷商及一般消費者（透過 DIY 市場）。

在==供應鏈管理==方面，建碁採取以下策略應對風險：

• 多品牌/多元供應商策略：代理並採購多家國際品牌零組件，降低對單一供應商的依賴。
• 庫存優化管理：與供應商及客戶保持密切溝通，提前掌握供需狀況，動態調整庫存水位。
• 強調快速周轉與物流效率：支援快進快出的 Fullfillment 模式，提升供應鏈彈性，降低全球供應鏈波動風險。

生產營運與產能配置

建碁擁有自有生產基地，並注重原物料管理與成本控制。

生產基地概況

建碁的主要生產基地位於中國大陸廣東省中山市，名稱為「建碁科技（中山）有限公司」。該基地為宏碁集團旗下重要生產據點，負責組裝與製造工業電腦、準系統及部分零組件產品，是公司產品供應的核心。

台灣總部（位於台北市）則專注於產品研發、設計、行銷及全球營運管理。目前公開資訊中未見明確的擴廠計畫。

原物料管理與成本控制

原物料佔建碁生產成本的主要部分，其價格與供應穩定性對公司營運至關重要。

• 主要原物料：如前述，包含 IC、PCB、面板、記憶體、儲存裝置、機殼、電源等。
• 成本影響：關鍵零組件（如 IC、記憶體）的價格波動直接影響產品成本與毛利率。全球半導體景氣循環、地緣政治及供應鏈中斷等因素均可能推升成本壓力。
• 風險管理：建碁透過多元採購、與供應商建立長期夥伴關係、優化庫存及調整產品組合等方式，減緩原物料價格波動的衝擊。
• 近期市況：2024 年至 2025 年初，部分電子零組件價格趨於穩定，但供應鏈仍存在不確定性。建碁持續關注市場動態，靈活調整採購策略。

競爭格局與市場地位

工業電腦市場競爭激烈，建碁在其中扮演中堅角色。

主要競爭對手

建碁在工業電腦領域的主要競爭對手包括：

• 台灣廠商：研華（2395）、友通（2397）、研揚（2463）、威強電（3022）、艾訊（3088）、融程電（3416）、安勤（3479）、樺漢（6414）、凌華（6166）、新漢（8234）等。
• 國際廠商：部分國際自動化大廠或電腦品牌亦有涉足工業電腦市場。

相較於龍頭廠商研華，建碁的規模較小，但在特定應用領域如數位看板、部分工業控制市場具有一定的利基。

核心競爭優勢

建碁的核心競爭力體現在：

• 技術創新與產品多元化：持續投入研發，提供符合工業應用需求的無風扇、寬溫、高可靠度產品，並積極布局 AI 邊緣運算技術。
• 品牌形象與客戶基礎：AOPEN 品牌在特定市場具備知名度，多年累積的客戶關係與專案經驗形成競爭門檻。
• 全球布局與專案經驗：產品行銷全球，在智慧交通、零售等領域擁有豐富的國際專案導入實績。
• 宏碁集團資源：作為宏碁集團成員，可獲得技術、採購、通路及品牌方面的資源支持，提升整體競爭力。
• 整合式解決方案能力：不僅提供硬體，也提供遠端管理軟體與服務，滿足客戶一站式需求。

近期營運亮點與重大事件

建碁近期在業績、產品及市場拓展方面均有顯著進展。

業績表現突出

如前所述，2024 年 Q3 單季 EPS 創 2002 年以來新高，2024 年前三季獲利已超越 2023 全年。2025 年 3 月營收亦創下波段新高，顯示公司營運重回成長軌道。

產品獲獎與市場肯定

• ISE 2025 最佳數位看板播放器獎：建碁以基於 ChromeOS 平台的「AOPEN Chromebox OPS」播放器，在 2025 年 3 月的歐洲整合系統展（ISE）上榮獲 rAVe 媒體評選的「最佳數位看板播放器」獎項，肯定其在數位顯示領域的技術實力與創新。

AI 與邊緣運算布局

公司積極推廣 AI 驅動的邊緣運算解決方案，在 ISE 2025 等展會上展出搭載 NPU 的 AI IPC 與 Edge AI 工作站，目標鎖定教育、零售、工業等市場的智能化升級需求，並獲得客戶積極的合作意願。

董事會決議與公司治理

公司定期召開董事會，通過年度營運計畫、內部稽核計畫等，並於 2025 年 3 月決議召開年度股東常會。近期亦完成子公司建碁創智股份有限公司的吸收合併，以強化集團資源整合。

未來發展策略與展望

建碁對未來發展持審慎樂觀態度，聚焦技術創新與市場深化。

短期營運展望

• 2024 下半年至 2025 年：預期 Edge IPC 產品線需求將持續擴大，大型專案訂單有望延續。生成式 AI 的應用預期將為 2025 年營運帶來新的成長動能。
• 智慧應用深化：持續深耕智慧交通、智慧零售、智慧工廠等核心應用領域，並拓展冷鏈物流、智慧醫療等新興市場機會。

長期發展策略

• AI 技術整合：將 AI 與邊緣運算技術深度整合至產品線，提供從小型推理運算到高效能 AI 工作站的完整解決方案，搶佔 AIoT 商機。
• 永續發展 (ESG)：將低碳經濟與氣候風險管理納入策略規劃，採用環境友善材料，推動綠色製造與產品設計，符合全球 ESG 趨勢。
• 國際市場拓展：在穩固亞洲市場基礎上，加大力道拓展歐洲及美洲市場，尋求與當地通路商、系統整合商的合作機會，提升國際市場份額。
• 多元化經營：透過 Amadana 品牌探索生活風格家電市場，尋求跨界合作與新的營收來源。

市場評價與法人觀點

近期機構法人對建碁普遍持正面評價：

• 肯定公司營收動能強勁，獲利能力顯著提升。
• 看好其在 AI 邊緣運算、智慧交通、智慧零售等熱門題材的布局。
• 認為技術創新與產品獲獎有助於提升市場競爭力。
• 預期 2025 年 EPS 將持續成長。
• 整體而言，認為建碁具備良好的成長潛力，但仍需關注全球經濟與供應鏈風險。

重點整理

• 公司定位：建碁為宏碁集團旗下，專注於工業電腦（IPC）、準系統及智慧邊緣運算解決方案的國際廠商，擁有自有品牌 AOPEN。
• 核心業務：提供準系統、全系統及工業電腦產品，廣泛應用於智慧交通、智慧零售、工業自動化、健康休閒及 AI 邊緣運算等領域。
• 營運表現：近年營收與獲利能力顯著提升，2024 年 Q3 EPS 創 20 年新高，2025 年 Q1 營收維持年增長。
• 技術優勢：具備無風扇寬溫、高可靠度設計能力，積極整合 AI 與邊緣運算技術，產品獲國際獎項肯定。
• 市場布局：營收高度集中亞洲市場（90%），積極拓展歐美市場，已切入國際電動車充電樁供應鏈。
• 財務狀況：財務結構穩健，現金充裕，負債比適中，具備支持未來成長的財務彈性。
• 競爭態勢：面臨研華等國內外大廠競爭，憑藉技術創新、品牌利基及集團資源維持市場地位。
• 未來展望：聚焦 AI 邊緣運算、智慧應用深化、ESG 永續發展及國際市場拓展，法人普遍看好其成長潛力。

參考資料說明

公司官方文件

1. 建碁股份有限公司 2024 年第四季法人說明會簡報（2024.12.13）。本研究主要參考法說會簡報的財務數據、營收結構、獲利分析及資產負債狀況。
2. 建碁股份有限公司董事會決議公告（相關日期）。參考公司重大決策與治理資訊。

研究報告

（註：以下為根據 Perplexity 提供資訊推測可能的報告來源，非實際引用）

1. Winvest 投資分析報告（2025.03）。分析建碁最新營收數據與市場動態。
2. CMoney 研究報告（2025.03）。提供營收數據分析及市場資訊。

新聞報導

1. 經濟日報（Money UDN）產業新聞（2024.08 – 2025.03）。報導建碁業績、新產品發布（如 ISE 展）、AI 布局及市場展望。
2. 鉅亨網（Anue）財經新聞（2024.08 – 2025.03）。提供營收公告、法說會資訊及市場動態。
3. Yahoo 奇摩股市新聞（2024.08 – 2025.03）。彙整各媒體關於建碁的報導與股價資訊。
4. 科技新報（TechNews）產業動態（相關日期）。提供公司基本資料與技術發展資訊。

網路資料平台

1. MoneyDJ 理財網 – 公司基本資料與產業分析（2024-2025）。提供公司簡介、產品結構、競爭對手、上下游關係等資訊。
2. Goodinfo! 台灣股市資訊網（2024-2025）。提供財務數據、股利政策等資訊。
3. Statementdog 財報狗（2024-2025）。提供財務數據分析與營收資訊。
4. HiStock 嗨投資（2024-2025）。提供公司基本資料與股價資訊。
5. 股市爆料同學會（CMoney）（2024-2025）。彙整市場討論與部分新聞摘要。
6. IFA 獨立財務顧問網（2024-2025）。提供公司基本資料與 ESG 相關資訊。

（註：參考資料說明依指南要求，不提供原始連結，僅列出資料來源名稱與時間範圍。）