圖(1)個股筆記：3346 麗清（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
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麗清科技：LED 車燈模組及智能控制的領航者
麗清科技股份有限公司（Laster Tech Co., Ltd.）成立於 1999 年 8 月 27 日，總部位於台灣，是一家專注於 LED 車燈模組及智能控制系統的專業製造商。憑藉優異的研發能力及穩定的產品品質，麗清科技已成功打入全球汽車供應鏈體系，成為全球領先的 LED 車燈模組供應商之一。
圖(2)公司事業版圖（資料來源：麗清公司網站）
主要業務與產品特色
麗清科技的核心業務以 LED 車燈模組為主，包含車頭大燈、尾燈、日行燈及車燈控制器等產品。截至 2024 年第三季，公司的產品營收結構中，尾燈佔 39%、車燈控制器佔 31%、頭燈及日行燈佔 28%，其他產品佔 2%。
圖(3)主要產品（資料來源：麗清公司網站）
圖(4)公司產品里程碑（資料來源：麗清公司網站）
產品技術優勢
麗清科技持續專注於技術創新，提供多元化的解決方案：
- LED 車燈模組：採用最新的 LED 技術，提供高亮度、低能耗的照明解決方案
- 智能車燈控制器：可根據車速和環境自動調節燈光，提升行車安全性
- 客製化設計：能依據客戶需求提供完整的光學設計及製造服務
圖(5)產品應用（資料來源：麗清公司網站）
圖(6)LED車燈取代傳統車燈（資料來源：麗清公司網站）
全球布局與市場版圖
麗清科技透過全球化的生產基地布局，建立了完整的供應鏈網絡：
主要生產據點
1. 上海廠（佔比48%）
上海廠員工人數 850 人，服務華域視覺、大茂偉瑞柯等客戶，主要生產 LED 車燈模組。
2. 東莞廠（佔比11%）
東莞廠員工人數 210 人，服務廣州小糸、福州大億等客戶，主要生產 LED 車燈模組。
3. 武漢廠（佔比10%）
武漢廠員工人數 190 人，主要服務湖北小系，生產 LED 車燈模組。
4. 台灣觀音廠（佔比31%）
台灣觀音廠員工人數 140 人，服務美國 HASCO 等客戶，擁有高速自動化及智能化生產線，生產智能車燈控制器。
客戶群分布
麗清科技已建立穩固的客戶基礎，包括全球知名的汽車零組件廠商。截至 2024 年第三季，客戶營收佔比中，華域佔 32%，HASCO（美國）佔 27%，海拉佔 11%，廣州小糸佔 8%，大茂佔 7%，OLSA 佔 5%，ZKW 佔 4%，其他客戶佔 6%。
圖(7)終端客戶（資料來源：麗清公司網站）
營運表現
麗清科技 2024 年第三季合併營收達 24.53 億元，累計前三季合併營收達 67.58 億元，較去年同期成長 15%。公司的毛利率維持在 13.99% 的水準，營業利益率為 3.71%，展現出良好的獲利能力。
未來展望
麗清科技未來發展重點包括：
1. 產品創新
麗清科技持續投入研發，開發更高效能的 LED 車燈模組，強化智能控制系統技術，已掌握超過 50 項新能源車專案。
2. 市場拓展
麗清科技積極開拓新能源車市場，獨家供應小米汽車 SU7、特斯拉 Model Y 等車款，深化與比亞迪等大廠合作。
3. 產能擴充
麗清科技觀音廠已完成第三條自動化產線擴增，規劃在泰國及墨西哥增設生產基地，因應全球供應鏈分散趨勢。
參考資料說明
公司官方文件
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麗清科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.10.08）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、產品結構分析、區域營收分布及未來展望。該簡報由麗清科技總經理劉美秀主講，提供最新且權威的公司營運資訊。 -
麗清科技 2024 年第三季財務報告（2024.11.08）
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率、營業費用、稅後淨利等關鍵數據以及營運展望說明。
研究報告
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永豐金證券產業研究報告（2024.12）
該報告詳細分析麗清科技在 LED 車燈市場的競爭力，以及對其未來成長潛力的評估，提供本文在產業分析方面的重要參考。 -
MoneyDJ 理財網研究報告（2024.11）
研究報告提供麗清科技在電動車產業的專業分析，以及新能源車市場的發展前景評估。
新聞報導
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工商時報產業分析專文（2024.12.27）
報導詳述麗清科技在泰國及墨西哥設立生產基地的最新進展，以及全球供應鏈布局策略。 -
鉅亨網財經專題（2024.12.10）
深入報導麗清科技與知名車廠的合作關係，以及在新能源車市場的發展策略。 -
經濟日報專題報導（2024.11.08）
針對麗清科技前三季營運表現、市場策略及未來展望提供完整分析。
產業分析
- UAnalyze 投資研究報告（2024.09）
該報告深入分析麗清科技的產品組合、市場布局及競爭優勢，提供本文在市場分析方面的重要參考。
註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。部分數據可能隨時間更新而有所變動。
參考資料來源
資料來源：麗清公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
公司網址：https://www.lastertech.com/
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/334620241127M001.pdf
法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3346_29_20241128_ch.MP4
基本概況
股價：32.5
預估本益比：14.33
預估殖利率：4.42%
預估現金股利：1.44元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(8)3346 麗清 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(9)3346 麗清 K線圖（日）
圖(10)3346 麗清 K線圖（週）
圖(11)3346 麗清 K線圖（月）
日報表
圖(12)3346 麗清 法人籌碼
週報表
圖(13)3346 麗清 大戶籌碼
月報表
圖(14)3346 麗清 內部人持股
圖(15)3346 麗清 本益比河流圖
圖(16)3346 麗清 淨值比河流圖
新聞筆記
.77％，擬配發每股1.2元現金股利，股利配發率達
50.85％ Note right of 2025.03.13: ↑麗清科技公布 24 年 4Q25 合併營收為25
.80億元 Note right of 2025.03.13: ↑受惠LED車燈模組訂單保持水準，營收表現佳 Note right of 2025.03.13: ↑深化成本費用控管，提升集團營運效率 Note right of 2025.03.13: ↑24 年 4Q25 稅後淨利達8,285萬元，季
增10.64％
增10.64％ Note right of 2025.03.12: →麗清科技 24 年稅後純益2.71億元，年減12
.86％ Note right of 2025.03.12: →麗清 4Q25 EPS為0.72元 Note right of 2025.03.12: →董事會擬配發每股現金股息1.2元 Note right of 2025.03.12: ↑LED車燈模組銷售成長，觀音廠產能稼動率提升 Note right of 2025.03.12: →麗清 4Q24 毛利率、營業利益率保持穩定 Note right of 2025.03.12: ↑展望 1Q25 ，維持審慎樂觀看法 Note right of 2025.03.12: ↑中國刺激汽車銷售政策有望帶動麗清訂單量能 Note right of 2025.03.12: →麗清規劃與泰國、墨西哥台廠合作，分散供應鏈風險
聯嘉在新能源車訂單挹注下，1M25、2M25 營收
續創同期高 Note right of 2025.03.10: →麗清認為LED車燈模組滲透率提升，有助訂單能見度
，各廠稼動率站穩90％以上，正面看待 25 年營運
，創歷年同期新高 Note right of 2025.03.07: →累計前 2M25 營收13.41億元，較 24
年同期成長8.61％ Note right of 2025.03.07: →受惠主要客戶對LED車燈模組需求提高，推升 2M
25 營收 Note right of 2025.03.07: ↑比亞迪海洋系列外銷車款之車燈控制器新案亦有挹注 Note right of 2025.03.07: ↑LED車燈模組在新車應用滲透率提升，助麗清接單 Note right of 2025.03.07: ↑生產基地稼動率站穩90％以上，有望持續挹注營運 Note right of 2025.03.07: →展望 1Q25 ，麗清對中國新車銷售市場持審慎樂
觀看法 Note right of 2025.03.07: ↑麗清有望隨主要客戶拉貨力道增溫，推升整體訂單量能 Note right of 2025.03.07: →麗清規劃與泰國、墨西哥台廠合作，分散供應鏈風險 Note right of 2025.03.07: →客戶同意未來若有關稅調整，可協商調整以維持毛利率 Note right of 2025.03.07: ↑主要客戶對LED車燈模組需求提高，帶動營收成長 Note right of 2025.03.07: ↑整體訂單能見度佳，產能稼動率維持高檔 Note right of 2025.03.07: ↑客戶同意關稅調整可協商，助於維持毛利率穩定 Note right of 2025.03.07: ↑規劃與泰國、墨西哥台廠合作分散供應鏈風險
創同期高 Note right of 2025.02.07: ↑比亞迪海洋系列車燈控制器新案 1M25 投產 Note right of 2025.02.07: →規劃與泰國、墨西哥台廠合作分散風險 Note right of 2025.02.07: →產品打入特斯拉、比亞迪、小米汽車供應鏈
寫新高紀錄 Note right of 2025.02.03: →麗清與客戶達成共識，增加稅費將由客戶吸收
劃在墨生產
單 Note right of 2025.01.10: ↑麗清 12M24 營收9.15億元，創歷年單月營
收次高，25 年營收創歷史新高 Note right of 2025.01.10: ↑麗清2024 25 年合併營收達93.38億元，
年增10.21%，刷新歷年新高 Note right of 2025.01.10: ↑麗清獲得特斯拉Model Y獨家車燈訂單，預計
2Q25 放量出貨 Note right of 2025.01.10: ↑麗清 4Q24 營收25.80億元，創歷年單季營
收次高
7 轉上櫃 Note right of 2025.01.09: →麗清公開申購期間也截止於今日，承銷價32元，中籤
潛在獲利2800元，報酬率8.75% Note right of 2025.01.09: ↑麗清 24 年 營收近百億 年增1成創新高 Note right of 2025.01.09: ↑麗清 12M24 合併營收9.15億元，月增6.
09%，為歷年單月次高 Note right of 2025.01.09: ↑麗清 4Q24 合併營收25.80億元，季增5.
20%，創歷年單季次高 Note right of 2025.01.09: ↑麗清 24 年 25 年合併營收93.38億元，
年增10.21%，創歷年新高 Note right of 2025.01.09: ↑麗清 24 年 營收93.38億元年增逾10％
寫歷年新高 Note right of 2025.01.09: ↑麗清 12M25 營收9.15億元，月增6.09
%，為歷年單月次高 Note right of 2025.01.09: ↑麗清 4Q24 營收25.8億元，季增5.2%，
為歷年單季次高 Note right of 2025.01.09: ↑麗清 24 年 25 年營收93.38億元，年增
10.21%，創歷年新高
年增10.21％，創新高 Note right of 2025.01.08: ↑麗清 12M25 合併營收達9.15億元，月增6
.09％，創單月營收次高 Note right of 2025.01.08: ↑麗清 4Q24 營收25.80億元，較 3Q25
成長5.20％，創單季營收次高 Note right of 2025.01.08: ↑麗清預計2024 25 年營收突破90億元，25
年 營收挑戰百億元 Note right of 2025.01.08: ↑麗清將出貨特斯拉Model Y頭燈模組，25 年
業績動能強勁
鏈分散趨勢，預計 25 年 開始量產
4%，刷新歷年同期新高，累計前 11M24 營收年
增12.86% Note right of 2024.12.10: →LED車燈滲透率提升，加上獨家供應小米汽車、特斯
拉等車款，推動車燈模組業務貢獻營收成長
因匯兌損失稅後淨利微減0.9%，每股盈餘1.64元
.89億元，每股稅後純益（EPS）為1.64元 Note right of 2024.11.08: →3Q24 受到美金貶值影響，產生業外匯兌損失，導
致獲利表現較 23 年略微下滑 Note right of 2024.11.08: →LED車燈模組業務比重達75％，小米、特斯拉等客
戶需求增強，推升出貨表現 Note right of 2024.11.08: →10M24 營收8.02億元，年增1.33％，累
計前 10M24 營收75.60億元，創歷年同期新
高 Note right of 2024.11.08: →預期 4Q24 隨著傳統旺季來臨及中國刺激政策推
動，整體銷售將持續成長 Note right of 2024.11.08: →歐盟對部分電動車廠加徵關稅政策需持續觀察其影響，
麗清將與客戶探討應對措施
，年減2.47%，接案量大，出貨穩健，計畫 25
年二季起與泰國、墨西哥合作
8.23％，亦創歷年同期新高
4Q24 業績
年底將開始出貨比亞迪車燈控制器新案
次高，顯示強勁成長趨勢 Note right of 2Q24: ↑受惠多個知名電動車款車燈獨家供應，包含小米汽車
SU7、特斯拉 MODEL Y 及台灣 MG4 的
頭燈尾燈模組，2Q24 有機會挑戰 25 億元營收
新高 Note right of 2Q24: ↑新能源車接單效益帶動 LED 車燈廠麗清、聯嘉，
電池盒廠精確 5M24 營收明顯增溫，2Q24 營
收獲利可期 Note right of 2Q24: ↑麗清 5M24 營收創同期新高 年增26.77% Note right of 2Q24: ↑已取得多項知名車款之獨家供應資格，包含小米汽車S
U7供應頭燈、尾燈控制器、特斯拉MODEL Y之尾
燈模組，以及即將登台國產化的MG4電動車頭燈尾燈模
組等車款均為麗清獨家供應 Note right of 2Q24: ↑小米汽車市場更是預估年銷售量可達12萬量的好成績
。以上車款自 2M24 起出貨至今，帶動旗下華域視
覺、海拉等一階(Tier 1)車燈廠客戶訂單拉貨力
道持續攀升 Note right of 2Q24: ↑旗下北美通用車廠之頭燈控制器產品隨著客戶持續推進
全系列車型使用導入，以目前接單案量來看，此頭燈控制
器預估近3年將達最大出貨量 Note right of 2Q24: →美國知名車廠客戶持續加大頭燈控制器產品訂單拉貨，
挹注 23 年 24 年 LED 車燈模組、頭燈控
制器產品營收分別成長 15%、70% Note right of 2Q24: ↑麗清觀音廠產線已完成擴增計畫，正持續提高產能稼動
率，可因應美國知名車廠客戶頭燈控制器訂單需求，進一
步堆疊未來營運動能 Note right of 2Q24: →麗清通過配息1.5元 24 年營運逐季成長 Note right of 2Q24: ↑24 年營運逐季成長深具信心，主要看好旗下一階(
Tier 1)車燈廠客戶對於LED車燈模組訂單需求
熱絡 Note right of 2Q24: ↑以目前整體在手訂單保持一定水位，加上 23 年與
客戶合作新機種專案陸續於 24 年啟動上巿交貨，有
機會進一步增添LED車燈模組銷售，並創造銷售組合優
化
深度分析
季報表
圖(17)3346 麗清 營收狀況
圖(18)3346 麗清 獲利能力
圖(19)3346 麗清 合約負債
圖(20)3346 麗清 存貨與平均售貨天數
圖(21)3346 麗清 存貨與存貨營收比
圖(22)3346 麗清 現金流狀況
圖(23)3346 麗清 杜邦分析
圖(24)3346 麗清 資本結構
年報表
圖(25)3346 麗清 股利政策