個股筆記：3479 安勤

圖(1)個股筆記：3479 安勤（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 25 日

免責聲明

請先參閱首頁的免責聲明，再繼續閱讀本文。

安勤科技：智慧醫療與工業電腦解決方案的領航者

安勤科技股份有限公司（Avalue Technology Inc.，股票代號：3479.TW）創立於 2000 年 7 月 19 日，隸屬於金仁寶集團，總部位於新北市中和區，在工業電腦及周邊設備產業中佔有重要地位。公司以自有品牌「Avalue」行銷全球，專注於工業用電腦及嵌入式電腦相關軟硬體的研發、製造與銷售，為客戶提供 OEM/ODM 客製化設計與整合服務，產品廣泛應用於智慧醫療、工業自動化、智慧零售、博弈、智慧交通等多元領域。

公司概要與發展歷程

公司簡介

安勤科技成立於千禧年，初期聚焦於 x86 及 RISC 架構產品開發，逐步擴展成為全球性 IPC 工業電腦供應商。公司產品線完整，涵蓋嵌入式單板電腦、模組化電腦、工業級主機板、ARM 架構單板及系統、工業級無風扇電腦、機架式系統電腦、工業級 All-in-one 觸控電腦及顯示器等，並積極佈局 IoT 及 AI 相關產業應用之智能解決方案。

歷史沿革

安勤科技自創立以來，不斷精進技術與拓展市場版圖，其發展歷程可歸納為以下階段：

• 2000 年： 公司成立，初期專注於 x86 及 RISC 架構嵌入式單板電腦、工業主機板等產品研發。

• 2000 年代初期： 與國際知名公司展開合作，成為 Intel® 物聯網解決方案聯盟會員，提升技術能力與全球市場影響力。

• 近年來： 積極拓展智慧醫療、工業自動化、智慧交通、智慧零售等新興市場，於醫療伺服器及智慧零售設備領域取得顯著進展，並成功在日本、中國大陸等市場推出多項應用案例。

• 未來展望： 持續聚焦醫療及工控市場，積極拓展國防、高效能運算等新興市場，鞏固工業電腦領域競爭優勢。

產業地位與競爭

安勤科技在工業電腦領域佔據重要地位，主要競爭對手包含研華、研揚、威達電、廣積、樺漢等國內廠商，以及 Ampro、Radisys 等國際企業。公司透過全球布局，於臺灣、中國上海、美國加州、紐澤西州、日本東京等地設立子公司及經銷網絡，提供全球同步服務，滿足各地客戶需求。

核心業務分析

產品系統說明

安勤科技產品線多元，可歸納為以下 三大系統：

1. 嵌入式電腦

   • 嵌入式單板電腦

   • System On Module 模組化電腦

   • 工業級主機板

   • ARM-Based 單板及系統

   • 工業級無風扇電腦

2. 產業用電腦

   • 醫療解決方案

   • 零售解決方案

   • 交通運輸解決方案

   • 工業製造解決方案

3. 智能解決方案

   • IoT 產業應用解決方案

   • AI 產業應用解決方案

   • OEM/ODM 客製化服務

圖(2)醫療產品（資料來源：安勤公司網站）

圖(3)嵌入式計算（資料來源：安勤公司網站）

圖(4)平板電腦（資料來源：安勤公司網站）

圖(5)物聯網（資料來源：安勤公司網站）

應用領域分析

安勤科技產品應用領域廣泛，涵蓋 五大核心應用：

1. 智慧醫療

   • 醫療伺服器

   • 醫療周邊設備

   • 床邊照護系統

   • 醫療影像處理

   • 遠距醫療

2. 工業自動化

   • CNC 加工機台數位中控系統

   • 生產自動化人機介面

   • 工廠自動化控制系統

   • 製程監控系統

   • 資料擷取與分析系統

3. 智慧零售

   • 銷售點終端機（POS）

   • 自助結帳系統

   • 互動式數位看板

   • 電子貨架標籤

   • 客流分析系統

4. 博弈

   • 博弈機台

   • 彩券機

   • 博弈監控系統

   • 玩家追蹤系統

   • 安全監控系統

5. 智慧交通

   • 交通號誌控制系統

   • 車載電腦

   • 公共交通資訊系統

   • 車隊管理系統

   • 交通監控系統

圖(6)醫療應用（資料來源：安勤公司網站）

技術優勢分析

安勤科技在工業電腦領域累積深厚技術實力，核心技術優勢包含：

1. 客製化設計能力：提供 OEM/ODM 服務，可依客戶需求量身打造產品，從單板至系統皆可客製化設計，並包含韌體、應用軟體及雲端服務整合。

2. 嵌入式系統整合技術：於嵌入式系統領域具備領先技術，產品線完整，可提供多元化解決方案。

3. AI 應用技術：積極投入 AI 應用技術研發，於智慧醫療、工業自動化等領域推出整合 AI 技術之解決方案。

4. 高效能運算平台技術：具備高效能運算平台開發能力，可滿足醫療影像處理、AI 運算等高階應用需求。

5. 品質與可靠性：產品通過嚴格品質測試與驗證，具備高可靠性與穩定性，可於嚴苛工業環境下穩定運作。

市場與營運分析

營收結構分析

安勤科技營收來源多元，依產品類別與應用領域分析如下：

1. 產品營收佔比 (2023)

   • 工業用電腦：56%

   • 嵌入式電腦：38%

   • 其他：6%

2. 應用領域營收佔比 (1H 2024)

   • 醫療：25%

   • 工業：16%

   • 零售：18%

   • 博弈：15%

   • 其他：26%

區域市場分析

安勤科技銷售市場遍及全球，區域營收佔比 (2024) 結構如下：

• 美洲：58%

• 亞洲：23%

• 歐洲：17%

• 其他：2%

美洲市場為公司主要營收來源，佔比超過五成，其次為亞洲市場。歐洲市場亦佔有一定比例，顯示安勤科技在全球市場布局均衡發展。

財務績效分析

安勤科技近年營收穩步成長，2023 年營收達 82.34 億元，創歷史新高，年增 4.49 %，每股盈餘（EPS）為 8.38 元。公司獲利能力亦維持穩健水準，毛利率及營業利益率表現良好。

• 2024 年 1 月至 7 月營收： 42.61 億元

• 2024 年 7 月營收： 7.85 億元，歷年單月第四高，月增 30 %，年增 2.51 %

• 2024 年上半年營業利益率： 9.1 %

• 2024 年上半年稅前淨利率： 10.6 %

• 2024 年上半年本期淨利率： 7.0 %

• 2024 年上半年每股盈餘 (EPS)： 2.79 元

• 2023 年營收： 82.34 億元，年增 4.49 %，歷史新高

• 2023 年每股盈餘 (EPS)： 8.38 元

生產基地與產能

安勤科技生產基地主要位於台灣及中國大陸，產能分配狀況如下：

• 台灣：

  • 立德廠：組裝測試、供應鏈管理/倉儲、RMA 中心

  • 高雄昶亨科技：EMS 全套服務、PCBA、系統組裝、品管測試 (板卡類 100% 自製，系統組裝 2/3 自製)

  • 外包工廠：新北/桃園地區

• 中國大陸：

  • 桃園仁寶科技：EMS 全套服務、PCBA、系統組裝、品管測試 (與仁寶集團合作)

圖(7)生產基地（資料來源：安勤公司網站）

圖(8)子公司高雄昶亨科技（資料來源：安勤公司網站）

產能規模：

• 每月可支援 15 萬件 PCBA 生產

• 每月可組裝測試 1.3 萬件嵌入式工控機

擴廠計畫：

• 高雄擴廠：取得 3000 坪空間，預計 2024 年第二季加入生產，產能預計增加約 3 成。

• 中和總部興建：斥資 36 億元於新北市中和區興建智慧化新廠及研發中心，導入 AI 與 AR 技術，預計 2028 年完工。

原物料與供應鏈

安勤科技主要原物料為 CPU、IC、記憶體、印刷電路板等電子零組件，供應商皆為國際知名大廠。公司與供應商建立長期合作關係，並採取多元化供應策略，以確保原物料供應穩定。

供應鏈合作夥伴：

1. Intel® 物聯網解決方案聯盟 (鈦金級會員)

2. 仁寶集團

競爭態勢分析

安勤科技於工業電腦市場面臨激烈競爭，主要競爭對手如下：

• 國內競爭對手： 研華、研揚、威達電、廣積、樺漢等

• 國外競爭對手： Ampro、Radisys 等

• 醫療業務競爭對手： 醫揚 (6569-TW)

競爭優勢：

1. 技術創新能力：持續投入研發，於 AI 應用、高效能運算平台等新技術開發不遺餘力。

2. 醫療市場領導地位：於醫療照護系統市場取得全球市佔率第一，床邊多媒體醫療照護系統建置率領先。

3. 全球化布局：於美洲、亞洲、歐洲等地設立銷售據點，提供全球同步服務。

4. 高品質產品：產品具備高效能、高品質、低功耗等特性，於工業控制、醫療等領域具備競爭力。

5. 客製化服務：提供 OEM/ODM 服務，可依客戶需求量身打造產品與解決方案。

圖(9)策略重心與產品（資料來源：安勤公司網站）

圖(10)策略重心與專案（資料來源：安勤公司網站）

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

安勤科技客戶群涵蓋多元產業，主要客戶包含：

• 台系、中系面板廠

• 美光

• TESLA

• 一線醫療客戶

• 日本大型連鎖餐飲業者

• 日系郵局

• 銀行

客戶結構特性：

1. 多元產業分散風險： 客戶產業別分散，降低單一產業景氣波動影響。

2. 大型企業客戶為主： 主要客戶多為各產業領導企業，訂單穩定性較高。

3. 客製化需求為主： ODM 業務佔比較高，與客戶建立長期合作關係。

價值鏈定位

安勤科技於產業價值鏈中定位為 中游工業電腦製造商，上游為電子零組件供應商，下游為各產業系統整合商及終端用戶。

產業價值鏈關係：

• 上游： CPU、IC、記憶體、印刷電路板等電子零組件供應商

• 中游： 安勤科技 (工業電腦製造商)

• 下游： 系統整合商、醫療院所、工廠、零售業者、交通運輸業者等終端用戶

近期重大事件分析

新產品上市與技術發表

• AI 邊緣運算平台： 與輝達合作推出 Jetson 系列邊緣 AI 平台，整合 AI SDK 開發套件，應用於機器視覺、零售、製造、運輸、醫療等產業。

• 液冷伺服器： 因應 AI 運算熱能挑戰，推出散熱量高達 800W 之液冷伺服器。

• 工業用平板電腦 SPC-10W35： 擴大強固型平板電腦產品線，具備防水防塵、防震防刮等特性，適用於工業自動化、製造業、食品加工等領域。

• ARC 系列強固型觸控平板電腦： 專注工業級解決方案，採用第 11 代 Intel CoreTM i7/i5/i3 CPU，具備 BT5.1、5G 及 Wi-Fi 6，提供卓越行動性與連接能力。

• EMS 系列嵌入式模組化系統： 推出 EMS-MTU 和 EMS-MTH 新產品，搭載英特爾第 14 代 Meteor Lake 處理器，應用於自動移動機器人、醫療及工業自動化等領域。

• 醫療級觸控平板電腦 HID-2340： 適用多樣影音應用。

• ENT-10T1 電子紙筆記本： 可用於文件數位化。

• 可擴充運算平台： 針對獸醫、急診等應用推出。

擴廠與總部興建計畫

• 高雄擴廠： 取得 3000 坪空間，預計 2024 年第二季加入生產行列，產能增加約 3 成。

• 中和總部興建： 斥資 36 億元於新北市中和區興建智慧化新廠及研發中心，導入 AI 與 AR 技術，預計 2028 年完工。

參與國際展會

• 美國醫療資訊與管理系統學會全球醫療會議 (HIMSS Global Health Conference)： 展示智慧醫療領域創新解決方案。

• Embedded World 2025 (德國紐倫堡嵌入式電子與工業電腦展)： 展示嵌入式解決方案，包含搭載輝達 Jetson AGX Orin 等最新處理技術之產品、液冷伺服器等。

• 阿拉伯國際醫療儀器展 (Arab Health)： 展示智慧醫療解決方案，包含豪華病房、診間基礎設施、AI 開發套件、醫療級觸控平板電腦、電子紙筆記本、可擴充運算平台等。

• 北美 Embedded World 展會： 展示新產品，包含嵌入式模組化系統等，搶攻邊緣 AI 商機。

• 荷蘭阿姆斯特丹交通運輸展： 展示智慧交通平台解決方案。

• 倫敦 HETT 2024 展： 子公司 Bytec 展出最新醫療解決方案。

營收表現與展望

• 2025 年營收展望： 法人預估營收逾 83 億元，EPS 逾 8 元，營收與獲利可望再創新高。

• 2024 年營收展望： 預估營收將有高個位數成長，全年營收可望超過 80 億元，挑戰歷史新高，EPS 挑戰 8 元以上。

• 2024 年營收預估： 營收預估逾 75 億元，EPS 上看 6 元。

• 2024 年營收成長動能： 醫療伺服器訂單將於 3Q24 逐步放量，2H24 營運預期優於 1H24，24 年受惠各業務開花結果，進入高速爆發期。

• 2024 年營收成長率預估： 高個位數成長。

• 2024 年第一季營收： 15.6 億元，年減 25.18 %，為全年谷底，預期業績逐季向上。

• 2024 年第二季營收展望： 預計 3Q24 將有明顯成長，24 年受惠各業務開花結果，進入高速爆發期。

• 2024 年第三季營收展望： 預期 3Q24 業績迎來高峰，4Q24 持續高檔。

• 2024 年第四季營收展望： 預期 4Q24 業績持續高檔，高毛利車廠自動化大單將推升營收。

• 2025 年營收成長展望： 預計營收將有雙位數成長。

• 2025 年醫療伺服器出貨量展望： 預計出貨量年增 2 倍以上，單月出貨量可達 300-400 台。

• 2025 年中國車廠自動化設備出貨量展望： 預計出貨 8 千台。

• 2025 年歐洲心導管醫療伺服器需求展望： 需求轉強，年增逾 3 倍。

• 2024 年 1 月營收： 5.95 億元，年增逾 14 %。

• 2024 年 7 月營收： 7.85 億元，年增 2.51 %、月增 30 %，3Q24 業績預期維持高水準。

• 2024 年上半年營收： 美洲地區營收佔比 51 %，營收金額約 17.5 億元。

• 2024 年上半年營收應用別佔比： 醫療 25 %、零售 18 %、工業 16 %、博弈 15 %。

• 2024 年第二季 AI 伺服器主板銷售量： 超過 2000 片。

主要訂單與專案

• 歐洲心導管醫療伺服器專案： 高階醫療 ODM 長單，2025 年為主要貢獻期，需求轉強，25 年出貨量預計年增逾 2 倍，訂單毛利率優於公司平均水準。

• 中國車廠自動化設備大單： 2.7 萬台自動化設備大單，4Q24 開始出貨首批 1 千台，25 年大量出貨，預計 4Q24 出貨 1200 台以上，25 年出貨 8 千台，對 25 年業績貢獻顯著。

• 日系郵局/ATM 新單： 3M25 起出貨。

• 日本連鎖迴轉壽司專案： 智慧零售專案，已獲日系連鎖業者訂單，並有機會擴大至另一連鎖業者專案訂單，智慧零售收穫日本連鎖迴轉壽司專案，零售應用受惠於餐飲客戶擴展智慧零售至海外市場。

• 軍工伺服器訂單： 斬獲軍工伺服器訂單。

• 日系餐飲客戶訂單： 智能零售部分，日系餐飲客戶預計 2Q25 開始出貨，訂單預估出貨達兩年。

• ATM、磅秤及 POS 訂單： 智能零售部分，ATM、磅秤及 POS 等接單亦有所斬獲，推升營收貢獻年增達 1 成以上。

• 洗腎、驗血等訂單： 既有洗腎、驗血等醫療訂單持續挹注。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

1. 擴大醫療業務：持續擴大醫療伺服器出貨量，爭取更多醫療應用領域商機，鎖定一線醫療客戶供應商整合商機，目標 2025 年醫療營收佔比達 4 成。

2. 深耕工業自動化市場：落實中國一線車廠工業自動化產品出貨，掌握中國國產化趨勢，積極搶攻信創產業客戶與在華外企國產化需求。

3. 拓展智慧零售應用： 擴大與日本零售餐飲客戶合作，拓展海內外市場。

4. 強化 AI 應用布局： 完善 HPC 產品線，發展生成式 AI 伺服器，提供企業生成式 AI 落地解決方案，協助客戶克服邊緣 AI 最後一哩路。

5. 提升品牌價值： 興建企業營運總部，強化企業形象，吸引人才，爭取國際大廠訂單。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

1. 擴大 HPC 產品線： 持續完整 HPC 產品線，增加液冷解決方案，發展針對 SLM(70B 或以下) 之生成式 AI 伺服器。

2. 強化軟硬體整合能力： 完善 Video/Audio 不同格式、介面硬體/韌體/軟體解決方案，聚焦 Android/Linux/Windows On ARM 軟體服務。

3. 深化中國市場布局： 持續開發與完善中國市場國產化產品系列，深化與在地 Eco System 合作開發，尋求海內外雙向市場開發機會 (以製造、交通、零售領域)。

4. 拓展新興應用領域： 積極拓展國防、高效能運算、智慧城市等新興市場應用。

5. 推動 ESG 永續發展： 落實 ESG 永續倡議行動，提升企業永續經營能力與社會責任。

投資價值綜合評估

安勤科技為專業工業電腦製造商，於智慧醫療、工業自動化等領域具備領先地位，近年積極轉型升級，拓展 AI、邊緣運算、高效能運算等新興應用，營運展望樂觀。

投資優勢：

1. 產業趨勢契合： 受惠智慧醫療、工業自動化、AI、邊緣運算等產業趨勢，未來成長動能強勁。

2. 醫療業務爆發成長： 醫療伺服器訂單大幅成長，2025 年出貨量預計倍增，成為營收主要成長引擎。

3. 工控業務穩健回升： 中國車廠自動化設備大單挹注，工控業務可望穩健回升。

4. 技術領先優勢： 於嵌入式系統、AI 應用、高效能運算平台等技術領域具備競爭優勢。

5. 全球化布局： 銷售市場遍及全球，可分散區域市場風險。

6. 財務狀況穩健： 營收、獲利能力穩健成長，現金流量良好。

潛在風險：

1. 全球經濟波動風險： 全球經濟不確定性可能影響公司營收表現。

2. 市場競爭風險： 工業電腦市場競爭激烈，需持續投入研發與創新以維持競爭力。

3. 供應鏈風險： 電子零組件供應鏈波動可能影響原物料成本與供應穩定性。

4. 新興市場開拓風險： 新興市場開拓可能面臨市場接受度、法規政策等不確定性因素。

投資建議：

綜合考量安勤科技之產業地位、技術優勢、營運展望與潛在風險，建議投資人可 審慎樂觀 看待其未來發展。公司於智慧醫療、工業自動化等高成長領域具備領先優勢，隨著新產品、新應用、新市場拓展效益逐步顯現，營收與獲利可望持續成長，具備長期投資價值。

重點整理

• 產業領導地位： 於智慧醫療、工業自動化等領域居領先地位，為專業工業電腦製造商。

• 技術創新驅動： 持續投入研發創新，掌握 AI、邊緣運算、高效能運算等關鍵技術。

• 醫療業務爆發成長： 醫療伺服器訂單強勁，成為未來營收成長主要動能。

• 工控業務穩健回升： 受惠中國車廠自動化設備大單，工控業務可望回溫。

• 全球市場布局： 銷售市場遍及全球，分散區域風險，營收結構均衡。

• 財務狀況良好： 營收、獲利穩健成長，具備良好現金流量與股東回報能力。

• 未來展望樂觀： 受惠產業趨勢與新興應用拓展，營收獲利可望再創新高。

參考資料說明

公司官方文件

1. 安勤科技股份有限公司法人說明會簡報 (2024.08.30)
   本研究主要參考法說會簡報之公司介紹、營運成果、營運展望等資訊，簡報由安勤科技官方發布，提供最新且權威之公司營運資訊。

2. 安勤科技股份有限公司企業社會責任報告書
   本研究參考企業社會責任報告書，以瞭解公司在 ESG 永續發展方面之實踐與目標。

3. 安勤科技股份有限公司公司網站
   本研究參考公司官方網站，以取得公司簡介、產品資訊、生產基地、技術優勢、企業社會責任等相關資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 安勤科技
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於安勤科技之公司簡介、產品服務、產業地位、經營模式等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. NStock 網站 – 安勤做什麼
   本研究參考 NStock 網站關於安勤科技之公司簡沿革、產品應用領域、競爭對手等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 安勤科技股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於安勤科技之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

4. 鉅亨網 – 台股 – 安勤
   本研究參考鉅亨網關於安勤科技之公司簡介、經營團隊等資訊，以補充公司經營團隊資訊。

5. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 安勤
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於安勤科技之公司概況、股價資訊等，以瞭解公司股價表現與市場關注度。

6. HiStock 嗨投資 – 個股 – 安勤
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於安勤科技之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於安勤科技法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：安勤公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：http://www.avalue.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/347920240830M001.pdf

法說會影音連結：https://reurl.cc/bYlyME

基本概況

股價：115.5
預估本益比：14.2
預估殖利率：4.51%
預估現金股利：5.21元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(11)3479 安勤 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(12)3479 安勤 K線圖（日）

圖(13)3479 安勤 K線圖（週）

圖(14)3479 安勤 K線圖（月）

日報表

圖(15)3479 安勤 法人籌碼

週報表

圖(16)3479 安勤 大戶籌碼

月報表

圖(17)3479 安勤 內部人持股

圖(18)3479 安勤 本益比河流圖

圖(19)3479 安勤 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(20)3479 安勤 營收狀況

圖(21)3479 安勤 獲利能力

圖(22)3479 安勤 合約負債

圖(23)3479 安勤 存貨與平均售貨天數

圖(24)3479 安勤 存貨與存貨營收比

圖(25)3479 安勤 現金流狀況

圖(26)3479 安勤 杜邦分析

圖(27)3479 安勤 資本結構

年報表

圖(28)3479 安勤 股利政策