個股筆記：3558 神準

圖(1)個股筆記：3558 神準（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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神準科技：網通與運算雙引擎驅動，全球市場布局展翅高飛

神準科技股份有限公司（Senao Networks, Inc.，股票代號：3558.TWO）於 2006 年 10 月 12 日成立，其前身為神腦國際企業股份有限公司無線通訊事業群。公司專注於通訊網路產品的研發、設計、製造與銷售，產品線涵蓋無線網路系統、有線網路系統、企業無線通訊系統以及近年積極發展的伺服器及智慧網卡等。神準科技以自有品牌「EnGenius」行銷全球，並透過「Senao」品牌拓展伺服器及智慧網卡市場，展現其在網通及運算領域的雙重布局。

圖(2)公司概況（資料來源：神準科技公司網站）

公司概要與發展歷程

公司沿革與品牌建立

神準科技自 2006 年成立以來，深耕無線通訊網路產品領域，並於 2008 年開始以「EnGenius」品牌行銷全球，逐步建立其在無線網路系統市場的地位。2013 年 12 月 30 日，神準科技於臺灣證券櫃檯買賣中心掛牌上櫃，股票代號為 3558，標誌著公司發展進入新的里程碑。近年來，神準科技積極擴展產品線，跨足有線網路系統、企業無線通訊系統，並進軍伺服器及智慧網卡市場，展現其多元發展的策略布局。

全球布局與運籌中心

為滿足全球客戶需求，神準科技積極拓展全球布局，於美國（洛杉磯、西雅圖(3)邁阿密）、荷蘭、杜拜、新加坡等地設立分公司，構建全球區域運籌中心，提供即時的銷售與服務支援。此外，神準科技亦於越南及印度設立生產基地及研發中心，強化其全球供應鏈韌性與研發能量。

技術創新與研發投入

神準科技重視技術研發與創新，每年投入營收約 6.5 % 作為研發經費，致力於新技術與新產品的開發。公司研發團隊規模逾 520 人，具備深厚的射頻（RF）及天線設計、底層軟體設計等技術實力。研發中心遍布臺北南港、桃園華亞及印度海德拉巴，實驗室設備完善，涵蓋射頻與天線、熱模擬、高速信號模擬及測試、電源供應器、光學及聲學實驗室，確保產品技術領先與品質卓越。

核心業務分析

產品系統與應用領域

神準科技的產品線完整，涵蓋網通及運算兩大領域，提供端到端解決方案，主要產品系統包括：

1. 無線網路系統產品：涵蓋戶外型網狀無線基地台、中繼器、企業級網狀無線基地台、橋接器及新世代 6 GHz 企業級網狀無線基地台等，應用於企業、家庭及公共場所之無線網路建設。

2. 有線網路系統產品：包含大型企業級網路安全伺服器、中小型企業級網路安全伺服器、管理型網路交換器、易用型/智慧型網路交換器、Layer2/3 網管型網路交換器及 PoE 網路線供電設備等，應用於企業網路安全與管理。

3. 企業無線通訊系統產品：提供單線高速跳頻數位長距離企業無線通訊機及四線多母機高速跳頻數位長距離企業無線通訊系統，應用於企業內部員工之長距離語音與數據通訊。

4. 伺服器及智慧網卡：近年積極發展伺服器與智慧網卡（SmartNIC）產品，以「Senao」品牌推向市場，應用於企業級資料中心和雲端運算。

圖(4)產品組合、解決方案（資料來源：神準科技公司網站）

圖(5)企業級無線網路（資料來源：神準科技公司網站）

圖(6)戶外無線網路（資料來源：神準科技公司網站）

圖(7)WiFi 7 路由技術（資料來源：神準科技公司網站）

圖(8)家用無線網路（資料來源：神準科技公司網站）

圖(9)企業級網路交換器（資料來源：神準科技公司網站）

圖(10)家用網路設備（資料來源：神準科技公司網站）

技術優勢與競爭力

神準科技在網通產業具備多項競爭優勢：

1. 自主研發能力：於射頻（RF）及天線設計、底層軟體設計等領域具備深厚技術基礎，能快速回應市場需求，開發客製化產品。

2. 產品線完整：產品線涵蓋無線、有線網路系統、企業無線通訊系統及伺服器等，提供客戶一站式購足服務。

3. 全球品牌與通路：以「EnGenius」品牌行銷全球，建立超過 300 個代理商客戶網路，提供完善的售後服務與技術支援。

4. 雲端加值服務：首創網通雲端加值服務，提供遠端資料管理、雲端存取等多元化雲端網路服務。

5. 客製化服務：具備豐富的國際大廠研發製造經驗，能提供客製化服務與商品，滿足客戶特殊需求。

圖(11)增加使用者容量並最大化網路頻寬（資料來源：神準科技公司網站）

圖(12)多重通道傳輸（資料來源：神準科技公司網站）

圖(13)分時傳輸技術讓戶外傳輸表現更卓越（資料來源：神準科技公司網站）

市場與營運分析

營收結構分析

產品營收比重

根據 2024 年前三季資料，神準科技的產品營收比重為：

• 有線網路系統產品：營收佔比 51 %，為公司主要營收來源。

• 無線網路系統產品：營收佔比 30 %。

• 其他產品：營收佔比 18 %。

• 企業無線通訊系統產品：營收佔比 1 %。

區域營收比重

2024 年前三季，神準科技的區域營收比重為：

• 美洲市場：營收佔比 79 %，為公司最主要市場。

• 亞洲市場：營收佔比 15 %，成長快速。

• 歐洲市場：營收佔比 4 %。

• 臺灣市場：營收佔比 2 %。

財務績效分析

近年營收表現

2024 年全年營收為 119.85 億元，較 2023 年減少 27.8 %。然 2024 年第四季營收達 36.57 億元，創年度單季新高。2025 年 2 月營收為 13.54 億元，年增 63.82 %，顯示營運回溫態勢。

毛利率與淨利率

2024 年前三季毛利率為 16.5 %，與去年同期持平，惟稅後淨利率為 2.8 %，較去年同期 6.3 % 顯著下降。2024 年第三季毛利率回升至 19.3 %，稅後淨利率為 3.7 %，顯示獲利能力逐步改善。

生產基地與產能

神準科技主要生產基地位於臺灣桃園華亞科技園區，另於越南河南省泰河工業區興建新廠，預計 2025 年下半年量產。越南新廠投產後，產能將較目前臺灣產能增加 100 %，大幅提升公司整體產能規模。此外，神準科技亦於印度清奈設有代工廠，並積極於越南及印度建立涵蓋電源供應器、金屬沖壓件、塑膠射出、散熱模組等垂直整合供應鏈，強化生產彈性與成本競爭力。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

神準科技客戶群體主要為中小企業（SMB）及大型企業，透過全球超過 300 個代理商客戶網路，將產品銷售至美洲、亞洲、歐洲及臺灣等地。美洲市場為公司主要營收來源，佔比近八成。

價值鏈定位

神準科技於網通產業價值鏈中，定位為網通設備設計、製造及品牌行銷商，上游供應鏈夥伴包含網路通訊 IC、RF 射頻模組、電子零組件等供應商，下游客戶則涵蓋系統代理商、經銷商及終端企業用戶。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

神準科技在網通市場具備以下競爭優勢：

1. 技術領先：於無線及有線網路系統技術深耕多年，具備自主研發與創新能力。

2. 品牌優勢：自有品牌「EnGenius」於全球市場具備知名度與口碑。

3. 全球布局：於全球主要市場設立據點，貼近客戶提供即時服務。

4. 多元產品線：產品線完整，涵蓋網通及運算領域，提供客戶多元選擇。

5. 客製化能力：能依客戶需求提供客製化產品與解決方案。

近期重大事件分析

1. 越南新廠擴建：於越南河南省泰河工業區興建新廠，預計 2025 年第三季量產，大幅擴充產能，強化全球供應鏈布局。

2. MWC 2025 參展：首度參與 MWC 世界行動通訊大會，展示 AI 伺服器、AI 攝影機、智慧網卡等 AI 驅動創新技術與產品，展現公司於 AI 運算領域之技術實力與發展藍圖。

3. 伺服器新品上市：預計 2025 年上半年推出一系列伺服器新品，並與美系網通大廠合作開發交換器及 Wi-Fi 7 等新產品，積極拓展運算市場。

4. 美國市場擴張：規劃於北加州設立銷售據點，並於南加州設置伺服器組裝廠，強化美國市場布局，提升市場競爭力。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1 – 2年)

1. 擴大產能：越南新廠於 2025 年第三季量產，提升整體產能規模，滿足市場需求。

2. 拓展美國市場：於北加州設立銷售據點，南加州設置組裝廠，深耕美國市場，擴大市場佔有率。

3. 新產品上市：2025 年上半年推出伺服器新品及 Edge 應用新品，搶攻 AI 運算及邊緣運算市場商機。

4. 強化印度市場：持續拓展印度市場，擴大印度研發中心規模，爭取印度 5G FWA 產品訂單。

中長期發展藍圖 (3 – 5年)

1. 雙引擎驅動：以網通及運算業務雙引擎驅動營收成長，提升 AI 運算產品營收佔比至五成。

2. 技術領先：持續投入研發創新，於 AI、雲端、伺服器等高門檻技術領域取得領先地位。

3. 全球品牌：強化「EnGenius」及「Senao」品牌於全球市場之影響力，提升品牌價值。

4. 垂直整合：深化越南及印度供應鏈垂直整合，降低生產成本，提升供應鏈韌性。

5. 雲服務拓展：擴展雲服務業務，目標三年內接入裝置數量突破 100 萬台，為未來營運注入新動能。

投資價值綜合評估

神準科技深耕網通產業多年，具備技術領先、品牌優勢及全球布局等競爭優勢。近年來，公司積極拓展產品線，跨足 AI 伺服器、智慧網卡等高成長性運算市場，並於越南擴建新廠，強化全球供應鏈布局。展望未來，受惠於網通產業復甦、Wi-Fi 7 升級週期、AI 運算需求爆發及美國市場基建需求等趨勢，神準科技營運成長動能強勁，營收及獲利可望重返成長軌道。機構法人亦看好神準科技未來發展，預期 2025 年營收將逐季成長，全年營收可望達雙位數成長。綜合評估，神準科技具備長期投資價值，值得投資人關注。

重點整理

• 網通與運算雙引擎驅動：公司以網通及運算業務雙引擎驅動營收成長，提升 AI 運算產品營收佔比至五成。

• 全球布局擴張：越南新廠預計 2025 年第三季量產，美國市場積極擴張，強化全球市場布局。

• 技術創新領先：持續投入研發創新，於 AI、雲端、伺服器等高門檻技術領域取得領先地位。

• 營運展望樂觀：受惠網通產業復甦、Wi-Fi 7 升級週期、AI 運算需求爆發及美國市場基建需求等趨勢，2025 年營運展望樂觀。

• 機構法人看好：機構法人預期 2025 年營收將逐季成長，全年營收可望達雙位數成長。

參考資料說明

公司官方文件

1. 神準科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.12）
   本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、財務成果、營運重點、未來展望等資訊。該簡報由神準科技股份有限公司官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 神準科技
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於神準科技之公司簡介、產品結構、上下游關係、經營模式等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. 鉅亨網 – 台股 – 神準科技
   本研究參考鉅亨網關於神準科技之公司簡介、股價資訊、相關新聞報導等資訊，以補充公司營運概況與市場動態之分析。

3. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 神準科技
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於神準科技之公司概況、股價資訊、新聞資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

4. EnGenius Networks 官方網站
   本研究參考 EnGenius Networks 官方網站關於公司產品、技術、全球布局等資訊，以深入了解公司產品與技術優勢。

5. Senao Networks 投資人關係網站
   本研究參考 Senao Networks 投資人關係網站關於公司沿革、公司治理、財務報告等資訊，以驗證公司基本資料與財務數據之準確性。

6. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 神準科技股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於神準科技之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

7. HiStock 嗨投資 – 個股 – 神準科技
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於神準科技之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

8. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於神準科技法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

新聞報導

1. 工商時報 – 產業分析專文（2025.03.07）
   報導詳述神準科技於 MWC 2025 展示 AI 伺服器、AI 攝影機等 AI 驅動運算技術，並分析公司美國市場機會展望。

2. 經濟日報 – 產業追蹤報導（2025.03.06）
   報導神準科技 2025 年 2 月營收年增 63.82 %，創近 15 個月新高，並分析公司庫存已於 2024 年底清完，代工品牌將重回成長。

3. 聯合新聞網 – 股市焦點（2025.02.20）
   報導神準科技迎 AI 與美國市場雙利多，商機湧現股價強勢表態，並分析公司庫存調整結束，營運動能顯著回升。

4. 中央社 – 產業動態報導（2025.01.04）
   報導神準科技 2024 年 12 月營收創 13 個月新高，2025 年第一季營收不淡拚逆增，並分析公司 2025 年發展重點為網路運算領域。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季法人說明會簡報及 2024 年第四季至 2025 年第一季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、網站資訊及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：神準公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.senaonetworks.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/355820241112M001.pdf

基本概況

股價：225.0
預估本益比：40.76
預估殖利率：0.93%
預估現金股利：2.12元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(14)3558 神準 EPS 熱力圖

股價走勢

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日報表

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月報表

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新聞筆記

深度分析

季報表

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圖(29)3558 神準 杜邦分析

圖(30)3558 神準 資本結構

年報表

圖(31)3558 神準 股利政策