圖(1)個股筆記：3693 營邦（圖片素材取自個股官網）
更新日期：2025 年 03 月 27 日
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營邦企業股份有限公司：引領AI伺服器與存儲解決方案的創新者
營邦企業股份有限公司（AIC Inc.）於1996年5月成立於台灣桃園，為台灣證券交易所上市公司（股票代號：3693）。公司深耕於伺服器機箱及系統平台領域，從最初專注於工業電腦及伺服器機箱的設計與製造，逐步發展成為全方位的伺服器解決方案提供者。2007年，營邦建立伺服器準系統產品部門，標誌著公司轉型的重要里程碑。
公司的全球布局始於2001年在美國加州設立子公司，其後於2003年設立美國東岸辦公室，2004年在荷蘭成立歐洲子公司。2007年，營邦在中國上海設立辦事處，並於2020年升格為中國子公司。2015年，公司進一步擴展全球版圖，在台灣桃園市大園區設立研發總部，同時設立美國北加州辦公室及俄羅斯辦事處。
圖(2)全球服務據點（資料來源：營邦公司網站）
產品線與營運概況
營邦的產品組合涵蓋多個領域，2022年前三季的營收結構顯示，伺服器機箱（ESG）佔總營收的43%，系統平台（PSG）佔38%，存儲系統（SSG）佔8%，其他收入佔11%。產品應用橫跨電子、機構、散熱等多個領域，支援數位監控（DVR）、串流、網安、雲端、電信、醫療及銀行等多元應用場景。
公司的產品範圍從1U及2U小型網路機箱到工業級高效能機架伺服器，並提供完整的存儲系統和監控系統解決方案。特別在OEM/ODM領域，營邦為客戶提供高度整合的機櫃系統產品，主要應用於雲端市場。
圖(3)產品線及應用市場（資料來源：營邦公司網站）
圖(4)應用市場（資料來源：營邦公司網站）
AI技術發展與應用
營邦在AI領域的發展可謂成果豐碩。2024年8月，公司成功取得NVIDIA Partner Network (NPN)合作夥伴資格及解決方案顧問專業認證，標誌著其在AI技術領域的重要突破。目前，營邦的AI存儲系統營收已佔總營收約10%，預計在2025年將顯著成長。
公司積極開發多項AI相關技術與產品：
- AI存儲伺服器：與NVIDIA合作開發搭載BlueField-3 DPU的AI伺服器，已獲得北美存儲客戶訂單。
- 高端AI運算平台：計劃於2025年推出多款神經網處理器（NPU）及5U 10GPU AI伺服器，鞏固在AI存儲伺服器市場的領先地位。
- 先進散熱技術：開發封閉式無水泵散熱技術及封閉式循環水冷技術，解決高效能AI伺服器的散熱問題。
- Bluefield DPU技術：深化與NVIDIA的合作，開發Smart NIC卡的AI存儲伺服器應用。
市場布局與銷售分布
2022年前三季，營邦的產品銷售以美洲市場為主，佔比達60%，其次為歐洲佔12%，台灣佔6%，中國佔5%，其他地區佔17%。近期，公司積極拓展亞洲市場，包括與南韓Innodep公司達成策略聯盟，並積極開拓印度市場的AI伺服器及雲端數據中心業務。
生產基地與產能擴充
營邦的主要生產基地位於桃園蘆竹，使用的主要生產材料包括印刷電路板、晶片組、電源供應器、風扇和鋼板。2023年底，公司在桃園楊梅動工興建新廠，並已於2024年7月30日舉行上樑典禮。新廠預計2024年底完工，將專注於生產最新的AI存儲伺服器和高性能存儲伺服器。
新廠採用先進的封閉式無水泵散熱技術和封閉式循環水冷技術，產能預計將達到現有的兩倍，可滿足未來5至7年的市場需求。這項擴產計畫不僅提升了生產效率，也強化了公司在高端伺服器市場的競爭力。
圖(5)生產基地（資料來源：營邦公司網站）
圖(6)生產基地- 產線配置（資料來源：營邦公司網站）
競爭態勢分析
在台灣伺服器機箱及系統平台市場中，營邦面臨來自多家競爭對手的挑戰：
- 晟銘電子：專注於工業電腦及伺服器機箱製造，在傳統伺服器市場佔有重要地位。
- 勤誠興業：以網通設備及伺服器機箱為主要產品，在ODM/OEM市場具有競爭力。
- 偉訓科技：提供多樣化的伺服器解決方案，在系統整合領域有良好表現。
- 富驊企業：專注於高階伺服器機箱及散熱解決方案，在特定市場領域具有優勢。
營邦的競爭優勢主要體現在：
- 技術創新能力：持續投入AI相關技術研發，與國際大廠建立深度合作關係。
- 產品多元化：從基礎伺服器機箱到高端AI存儲系統，產品線完整。
- 全球布局：擁有完善的全球銷售網絡，能快速回應各地市場需求。
- 製造實力：擁有先進的生產設施，具備高效率及高品質的製造能力。
財務表現與未來展望
營邦在2024年第三季創下歷史新高，毛利率提升至34%。公司預計2024年全年營收將實現雙位數增長，其中伺服器準系統業務營收比重有望從40%提升至50%，標誌著成功轉型為伺服器準系統品牌商。
未來發展重點包括：
- AI市場布局：深化與NVIDIA等國際大廠的合作，開發新一代AI存儲解決方案。
- 產能提升：楊梅新廠投產後，將大幅提升高端產品的生產能力。
- 市場擴張：積極開拓亞洲市場，特別是印度、韓國等高增長地區。
- 技術創新：持續投入水冷技術研發，強化在高效能運算領域的競爭力。
參考資料說明
公司官方文件
-
營邦企業股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.11.24）
本研究主要參考法說會簡報的財務數據、AI 伺服器產品發展策略及市場布局分析。簡報提供最新且權威的公司營運資訊。 -
營邦企業 2024 年第三季財務報告
本文的財務分析主要依據此份財報，包含合併營收、毛利率及營業展望等關鍵數據。 -
營邦企業永續報告書（2024）
報告詳述公司在環境永續及社會責任方面的具體措施，特別是新廠區的節能設計。
研究報告
-
元大投顧產業研究報告（2024.11）
該報告深入分析營邦企業在 AI 伺服器市場的競爭優勢及發展策略，提供本文在產業分析方面的重要參考。 -
凱基證券研究報告（2024.10）
研究報告提供營邦企業在伺服器及 AI 存儲設備領域的專業分析，以及對公司未來發展的評估。
新聞報導
-
工商時報產業分析專文（2024.11.24）
報導詳述營邦企業在 AI 伺服器開發及新產品布局方面的最新進展。 -
經濟日報專題報導（2024.09.27）
針對營邦企業的營運策略、市場發展及未來展望提供完整分析。 -
科技新報專題（2024.08.21）
深入報導營邦企業獲得 NVIDIA Partner Network 認證的意義及影響。
產業資料
- 台灣伺服器產業聯盟年度報告（2024）
提供台灣伺服器產業發展概況及未來展望，作為產業環境分析的重要依據。
註：本文內容主要依據上述 2024 年的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。
參考資料來源
資料來源：營邦公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。
法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/369320221019M001.pdf
基本概況
股價：340.5
預估本益比：13.53
預估殖利率：3.37%
預估現金股利：11.47元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報
圖(7)3693 營邦 EPS 熱力圖
股價走勢
圖(8)3693 營邦 K線圖（日）
圖(9)3693 營邦 K線圖（週）
圖(10)3693 營邦 K線圖（月）
日報表
圖(11)3693 營邦 法人籌碼
週報表
圖(12)3693 營邦 大戶籌碼
月報表
圖(13)3693 營邦 內部人持股
圖(14)3693 營邦 本益比河流圖
圖(15)3693 營邦 淨值比河流圖
新聞筆記
7%
上最強 2M25 ，DS助攻企業AI業務 Note right of 2025.03.10: ↑營邦 2M25 營收7.67億元，年增81.73
%，創最強 2M25 紀錄，前2月營收15.48億
元，年增65.65%，同期新高 Note right of 2025.03.10: ↑營邦攜手輝達、AMD、英特爾、博通搶攻AI商機，
強化AI Storage市場攻略，準系統業務佔比達
5成 Note right of 2025.03.10: →法人看好DeepSeek助攻營邦企業端AI業務，
營邦 24 年前三季EPS 23.12元，25 年
將上探3個股本，首季營收可望突破20億元，上探23
-24億元
效能AI伺服器EB202-CP-UG Note right of 2025.01.09: ↑EB202-CP-UG邊緣AI解決方案，運算性能
突破每秒400兆次(TOPS) Note right of 2025.01.09: ↑使用Unigen Biscotti E1.S A
I模組取代傳統SSD，提升散熱及每瓦性能
將突破五成，成功轉型為伺服器準系統品牌商 Note right of 2024.11.24: ↑營邦 3Q24 獲利創歷史新高，毛利率提升至34
%，24 年有望突破三個股本，刷新紀錄 Note right of 2024.11.24: →營邦推出數款成功的先進應用平台，並與博通合作，開
發全新高速存儲產品，積極拓展AI伺服器市場 Note right of 2024.11.24: →營邦在中國、韓國、印度市場獲得良好反響，並加速全
球佈局，擴展AI伺服器業務
）及5U 10GPU AI伺服器，以鞏固AI存儲伺
服器領先地位 Note right of 2024.09.27: →營邦已成功與輝達等公司合作，推出搭載BlueFi
eld-3 DPU的AI伺服器，並獲得北美存儲客戶
訂單
為 2024.09.05 至 2024.09.09 Note right of 2024.09.03: ↑營邦近期受AI伺服器需求推動，與輝達、超微、英特
爾等大廠合作，預期 2H24 業績上升
至50%，成功轉型為伺服器準系統品牌商 Note right of 2024.08.29: →營邦投入高端 AI 伺服器市場，專注於二、三線雲
端客戶及私有雲市場，與輝達及英特爾等公司合作
伴資格，並獲得Networking專業能力認證，強
化在AI存儲應用領域的地位 Note right of 2024.08.23: ↑梁順營預期 2H24 業績將逐季成長，24 年營
收有望達雙位數增長，楊梅新廠將提升市場競爭力
etwork (NPN) 合作夥伴資格，獲得解決方
案顧問專業能力認證 Note right of 2024.08.21: →營邦結合存儲伺服器、水冷散熱方案及AI技術，與輝
達、AMD及英特爾等廠商合作，面對AI數據運算與存
儲挑戰 Note right of 2024.08.21: →營邦AI存儲系統營收比重約10%，25 年預期將
顯著成長，主要出貨給美系企業客戶 Note right of 2024.08.21: ↑預計年底完工的楊梅富岡新廠將專注於AI存儲伺服器
及高性能存儲伺服器，提供超過現有2倍的產能
工，產能將超過目前2倍 Note right of 2024.07.30: ↑新廠將專注生產最新AI存儲伺服器及高性能伺服器，
滿足未來5至7年市場需求 Note right of 2024.07.30: ↑營邦的AI存儲系統營收比重約10%，毛利率與公司
平均水平相近，預期 25 年顯著成長 Note right of 2024.07.30: ↑新廠將運用封閉式無水泵散熱技術及封閉式循環水冷技
術解決伺服器散熱問題 Note right of 2024.07.30: ↑營邦計畫與輝達等供應商合作，深化Bluefiel
d DPU技術及Smart NIC卡的AI存儲伺服
器應用
合作展示最新Bluefield技術，預期帶動營收成
長 Note right of 3Q24: ↑水冷技術解決英特爾伺服器熱量問題，受到COMPU
TEX好評，25 年預計出貨增加，成為重要增長領域
不超過 6.6 億元。營邦預估，24 年底可以完工
投產 Note right of 4Q23: ↑公司產能滿載，訂單能見度高。且在新廠完工後，總產
能將翻倍成長，梁順營樂觀看 24～25 年的營運，
有信心創新高 Note right of 4Q23: ↑楊梅新廠產能為目前其他4座營運中廠房加總的2倍，
預估 24 年底完工投產，總產能將翻倍成長，扮演未
來5到7年的營運成長引擎 Note right of 4Q23: ↑受惠高階AI伺服器與AI模擬器大單出貨，3Q23
營收達28.75億元，季增50％，年增88.5％ Note right of 4Q23: ↑公司自結單季獲利4.51億元，EPS衝上11.7
1元，同步刷新歷史紀錄
深度分析
季報表
圖(16)3693 營邦 營收狀況
圖(17)3693 營邦 獲利能力
圖(18)3693 營邦 合約負債
圖(19)3693 營邦 存貨與平均售貨天數
圖(20)3693 營邦 存貨與存貨營收比
圖(21)3693 營邦 現金流狀況
圖(22)3693 營邦 杜邦分析
圖(23)3693 營邦 資本結構
年報表
圖(24)3693 營邦 股利政策