個股筆記：3694 海華

圖(1)個股筆記：3694 海華（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 02 月 20 日

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海華科技：掌握無線核心技術，驅動 AIoT 應用發展

海華科技股份有限公司（AzureWave Technologies Corp.，股票代號：3694.TW）於 2005 年 4 月 13 日創立，隸屬於電子通訊網路產業。公司專注於無線網路通訊模組與數位影像處理模組的研發、製造及銷售，並以技術創新與彈性客製能力，在全球 OEM/ODM 市場佔據一席之地。海華科技最終母公司為和碩聯合科技股份有限公司，資本額於 2023 年 9 月提升至新台幣 20 億元，展現穩健的成長動能。

公司沿革與發展歷程

奠基無線通訊，穩步擴張產品線

海華科技自成立以來，深耕無線通訊技術領域，逐步拓展產品線與應用範疇。

1. 草創與技術積累 (2005-2011)：公司成立初期，聚焦無線通訊技術的研發與製造，為日後發展奠定堅實基礎。

2. 公開發行與多元發展 (2011-至今)：2011 年 5 月，海華科技股票公開發行，象徵公司邁入嶄新階段。此後，海華積極擴展產品線，強化無線通訊模組與數位影像模組的研發實力，並跨足 AI 智能安防、無人機、智慧眼鏡等新興應用領域。

股權結構調整，策略夥伴深化合作

2018 年 3 月，研華科技斥資新台幣 4.57 億元入股海華科技，成為僅次於和碩的第二大股東。此舉不僅強化海華的資金實力，更深化與研華在工業物聯網領域的策略合作，為未來發展注入強勁動能。

核心業務分析

無線通訊模組：多元規格，應用廣泛

無線通訊模組為海華科技營收主力，佔比約 79%。產品線涵蓋 Wi-Fi、Bluetooth、Zigbee、LPWA 及 IoT 等多種無線技術，可滿足各式應用場景之需求。

• Wi-Fi 無線網路模組：提供全系列 Wi-Fi 模組方案，無論客戶採用何種平台或架構，皆能提供領先且完整的產品組合。

• Bluetooth 藍牙模組：廣泛應用於穿戴裝置、智慧醫療等市場。

• Zigbee 無線模組

• LPWA 低功耗廣域網路模組

• IoT 相關技術模組

圖(2)無線通訊模組（資料來源：海華公司網站）

數位影像模組：精準成像，應用多元

數位影像模組佔營收約 19%，產品線包含超薄/超窄定焦、自動對焦等多種鏡頭技術，以及 IR 紅外生物辨識等高端應用。

• 超薄/超窄定焦鏡頭

• 自動對焦鏡頭

• IR 紅外生物辨識定焦鏡頭

圖(3)數位影像模組（資料來源：海華公司網站）

AI 相關新興產業：前瞻布局，驅動成長

海華科技積極拓展 AI 相關新興產業應用，包含 AI 智能安防傳感器模組與機器人 AI 視覺辨識方案等，為未來營收增長注入新動能。

• AI 智能安防傳感器模組：具備 Edge AI 本地邊緣運算能力，適用於犯罪及災害防止、居家及工作場所安全維護等場景。

• 機器人 AI 視覺辨識方案

圖(4)AI 智能安防傳感器模組（資料來源：海華公司網站）

圖(5)無人機方案（資料來源：海華公司網站）

圖(6)Smart Glass 智慧眼鏡模組（資料來源：海華公司網站）

其他產品

其他產品營收佔比約 2%。

市場與營運分析

營收結構分析

海華科技營收主要來自 無線通訊模組 與 數位影像模組 兩大產品線。

區域市場分析

海華科技銷售市場以 亞洲地區 為主，其中又以 香港及中國大陸 為大宗，佔比達 73%。

• 香港及大陸：為最主要營收來源地，佔比達 73%。

• 台灣：佔比 18%。

• 歐洲：佔比 1%。

• 其他地區：佔比 8%。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

海華科技終端客戶涵蓋多個領域，包含：

• 筆記型電腦製造商

• 智慧家庭設備生產商

• 工業物聯網企業

價值鏈定位

海華科技在產業鏈中定位於 中游模組製造商，負責無線通訊模組與數位影像模組之研發、製造與銷售。

• 上游供應商：主要為 IC 晶片、鏡頭、CMOS Image Sensor、PCB/FPC 及 Backend IC 等原物料供應商。

• 下游應用產業：產品廣泛應用於消費性電子、嵌入式系統、手持式裝置、行動連網產品、家電及工業設備等領域。

生產基地與產能分析

生產基地布局

海華科技主要生產基地位於 中國大陸上海，並於 揚州 設有相關企業。為擴展全球布局，海華科技亦宣布將在 越南 投資設廠，以更貼近客戶需求，提供區域化服務。

• 中國大陸上海：主要生產基地。

• 中國大陸揚州：設有相關企業。

• 越南：規劃興建新廠，擴展全球產能。

產能與生產效率

海華科技致力於提升生產效率，透過優化製程、技術升級、微型化技術及多功能整合設計等方式，縮短產品開發時程，加速產品上市速度。

競爭優勢分析

技術研發實力

海華科技長期深耕無線通訊技術，於 Wi-Fi 7 等新世代技術領域具備領先優勢。公司持續投入研發資源，開發高附加價值產品，並積極布局 AI 相關應用，展現強勁的技術創新能力。

產業鏈資源整合

海華科技為 和碩集團 成員，並與 研華科技 建立策略合作夥伴關係，可有效整合集團資源，共享技術與市場通路，提升整體競爭力。

高附加價值產品

海華科技近年積極開發 高附加價值產品，如 AI 智能安防傳感器模組、機器人 AI 視覺辨識方案等，有效提升產品單價與獲利能力，驅動營運成長。

近期重大事件分析

新產品上市與市場拓展

海華科技積極推動 Wi-Fi 7 模組 及 AI 相關應用產品 上市，並拓展 無人機方案 與 智慧眼鏡模組 等新興應用領域，展現積極的市場拓展企圖心。

業績表現與財務狀況

• 2024 年 11 月營收：達新台幣 7.73 億元。

• 2024 年第三季稅後純益：新台幣 1.41 億元，每股純益 0.93 元。

• 2025 年 1 月營收：新台幣 6.94 億元，較去年同期減少 4.6%。

整體而言，海華科技業績表現穩健，並持續受惠於新技術與市場需求之成長。

資本額增加

海華科技近期 資本額增加至新台幣 20 億元，顯示公司為未來擴張計畫預做準備，增強財務韌性。

未來發展策略展望

短期發展計畫 (1-2 年)

1. 擴大 Wi-Fi 7 模組市場佔有率：受惠 Wi-Fi 7 滲透率提升，積極搶佔市場先機。

2. 加速 AI 相關產品量產上市：AI 智能安防傳感器模組、機器人 AI 視覺辨識方案等新產品逐步貢獻營收。

3. 越南新廠落成啟用：擴充產能，提升全球供應鏈韌性。

中長期發展藍圖 (3-5 年)

1. 深耕 AIoT 應用領域：掌握 AIoT 市場脈動，開發多元應用解決方案。

2. 拓展新興市場：積極開拓亞洲以外市場，降低區域市場風險。

3. 強化技術領先優勢：持續投入研發資源，掌握關鍵技術，保持市場競爭力。

投資價值綜合評估

投資優勢

1. 產業趨勢明確：受惠 Wi-Fi 7、AIoT、5G 升級潮等產業趨勢，市場前景看好。

2. 技術領先地位：於無線通訊模組領域具備技術優勢，特別是 Wi-Fi 7 技術領先同業。

3. 集團資源豐沛：隸屬和碩集團，並與研華科技策略合作，資源整合效益顯著。

4. 高附加價值產品：AI 相關產品可望推升獲利能力，驅動營運成長。

風險提示

1. 市場競爭激烈：無線通訊模組與數位影像模組市場競爭者眾，價格壓力可能影響獲利。

2. 景氣循環風險：全球經濟景氣波動可能影響消費性電子產品需求，進而影響公司營收。

3. 供應鏈風險：半導體供應鏈不穩定性可能影響原物料成本與供貨。

投資建議

綜合考量海華科技之產業地位、技術優勢、未來發展潛力與潛在風險，建議投資人可 審慎樂觀 看待其長期投資價值。

重點整理

• 無線通訊與影像模組領導廠商：專注無線通訊與數位影像模組研發製造，技術實力雄厚。

• 掌握 Wi-Fi 7 關鍵技術：於 Wi-Fi 7 領域具備領先優勢，可望受惠市場滲透率提升。

• 積極布局 AIoT 新興應用：AI 智能安防、機器人視覺辨識等新產品線，驅動未來成長動能。

• 集團資源豐沛：和碩集團旗下企業，與研華科技策略合作，資源整合效益顯著。

• 財務狀況穩健：營收表現穩健，獲利能力良好。

參考資料說明

網站資料

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2. NStock 網站 – 海華做什麼

3. 鉅亨網 – 台股 – 海華

4. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 海華

5. HiStock 嗨投資 – 個股 – 海華

6. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 海華科技股份有限公司

7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音

8. Cmoney 理財 – 筆記 – 海華

9. Line Today – 財經 – 海華

10. UDN 聯合新聞網 – 財經 – 海華

11. 工商時報 – 產業分析 – 海華

12. 經濟日報 – 產業報導 – 海華

13. 中時新聞網 – 財經 – 海華

14. StockFeel 股感 – 產業分析 – 海華

15. Berich 豐富 – 公司資料 – 海華

16. WantGoo 玩股網 – 個股 – 海華

17. 臺灣證券交易所 – 公司資料 – 海華

18. AzureWave 海華科技 – 公司網站

19. Digitimes 電子時報 – 科技 – 海華

20. CNA 中央通訊社 – 財經 – 海華

21. IFA 人工智慧財經分析 – 台股 – 海華

22. PChome 股市 – 個股 – 海華

23. Histock 歷史股價 – 個股 – 海華

24. Winvest – 投資分析 – 海華

25. Anue 鉅亨 – 台股 – 海華

26. Scantrader – 股票分析 – 海華

27. Sinotrade 群益金融網 – 產業資訊 – 海華

28. Fubon eBroker 富邦證券 – 交易平台 – 海華

29. Goodinfo! 台灣股市資訊網 – 個股 – 海華

30. 香港 Yahoo 財經 – 個股 – 海華

31. Chinabiz 中國旺旺控股 – 公司資料 – 海華

公司官方文件

1. 海華科技股份有限公司 2024 年第三季財務報告

2. 海華科技股份有限公司 2024 年法人說明會簡報 (推測)

3. 海華科技股份有限公司企業社會責任報告書 (推測)

4. 海華科技股份有限公司股東會年報

市場研究資料

1. 產業技術研究院產業分析報告

2. 工研院 IEK 產業研究報告

註： 本文內容主要依據 2024 年第三、四季及 2025 年初之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、研究報告及新聞報導。部分推測性資料來源於產業分析報告及市場研究資料，僅供參考。

參考資料來源

資料來源：海華公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.azurewave.com/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/369420241224M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/3694_10_20241224_ch.mp4

基本概況

股價：59.0
預估本益比：24.28
預估殖利率：0.78%
預估現金股利：0.46元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(7)3694 海華 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(8)3694 海華 K線圖（日）

圖(9)3694 海華 K線圖（週）

圖(10)3694 海華 K線圖（月）

日報表

圖(11)3694 海華 法人籌碼

週報表

圖(12)3694 海華 大戶籌碼

月報表

圖(13)3694 海華 內部人持股

圖(14)3694 海華 本益比河流圖

圖(15)3694 海華 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(16)3694 海華 營收狀況

圖(17)3694 海華 獲利能力

圖(18)3694 海華 合約負債

圖(19)3694 海華 存貨與平均售貨天數

圖(20)3694 海華 存貨與存貨營收比

圖(21)3694 海華 現金流狀況

圖(22)3694 海華 杜邦分析

圖(23)3694 海華 資本結構

年報表

圖(24)3694 海華 股利政策