個股筆記：4137 麗豐-KY - 913 理財估測站

圖(1)個股筆記：4137 麗豐-KY（圖片素材取至個股官網）

更新日期：2024 年 11 月 19 日

內容目錄

免責聲明

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公司概要

公司於 2012 年 7 月 3 日在英屬開曼群島成立為投資控股公司，主要業務包括美容護膚品的研發、製造及銷售。擁有「克麗緹娜」品牌及3DR吉貝卡布商標權，發展了廣泛的連鎖加盟通路及品牌知名度，主要市場為中國大陸。2013 年 11 月 27 日，公司首次在台灣掛牌上市，成為台股首檔連鎖美容公司。

pie title 各地區加盟店數比例 "中國大陸" : 4580 "台灣" : 220 "越南和香港" : 21

圖(2)集團事業體架構（資料來源：麗豐-KY 公司網站）

發展里程碑

1989年：克麗緹娜品牌在台灣創立，同時也是公司創立初期，主攻台灣市場，推出首批護膚產品。
1997年：公司標誌性的第一次重大擴展，正式進軍中國大陸市場，並開始在大陸各主要城市設立連鎖加盟店。
1999年：在上海開設首家旗艦店，進一步鞏固在中國大陸的市場地位。
2003年：上海松江廠投產，顯著提升了公司的產品製造能力和供應鏈效率，確保產品質量與市場供應的穩定。
2008年：與法國建立研發聯盟，這一策略合作加強了公司在產品創新與國際標準方面的能力。
2024年：公司在中國大陸已擁有超過 4580 家連鎖加盟美容院，台灣擁有 220 家經銷商店，越南和香港共有 21 家加盟店，顯示出公司的持續成長與市場擴展成果。

產品與服務

公司提供家用及專業護理套組的護膚產品，並在「天貓」商城設立官方旗艦店，專注中高端市場，推動品牌與通路的多元化發展。

推出 CHLITINA HOME SPA 系列，擴展至法國及德國市場。
以 CHLITINA HOME SPA 系列和 SALON SPA 專業線雙線並進，搶攻市場占有率及品牌能見度。

圖(3)主營通路克麗緹娜連鎖加盟店（資料來源：麗豐-KY 公司網站）

圖(4)加盟店與直營店分布（資料來源：麗豐-KY 公司網站）

品牌概覽

CHLITINA克麗緹娜：全球超過 5000 家美容連鎖加盟店。
RnD璦緹：專注於美甲美睫的連鎖加盟，已有超過 600 家。
雅樸麗德、禾登、晶禾：共 5 家自營醫美及抗衰老診所。
新美力商城及天貓旗艦店：自營電商通路。

圖(5)四大品牌通路（資料來源：麗豐-KY 四大品牌通路）

財務與市場擴展

財務表現：2024 年第二季每股現金股利 10.5 元，股利配發率維持七成以上；2023 年營收 2,804.0 億元，預計 2025 年將達 3,816.0 億元；2024 年第一季營業毛利率 83.7%，營業利益率維持 20% 以上。
市場擴展：推出 CHLITINA HOME SPA 系列，擴展至法國及德國市場，並發展 SALON SPA 專業線和 HOME SPA 居家線「雙線並進」模式。

品牌及產品擴展戰略

公司策略包括深化已有市場及探索新消費領域，特別是居家護膚和專業護理市場。此外，進軍直播銷售領域，會員數近 80 萬，並積極開發新通路如「新美力」電商平台及雅樸麗德醫美診所等。

圖(6)克麗緹娜業務拓展方向及重點（資料來源：麗豐-KY 公司網站）

圖(7)CHLITINA 的新未來產品、通路雙核心發展（資料來源：麗豐-KY 公司網站）

市場趨勢與展望

產品創新：推出含「小鹿羊水活萃 D-AFE」的護膚保養品「原生肌秘」系列，提升產品競爭力。
持續發展：麗豐集團將持續推進美業產業鏈，強化品牌經營與市場份額，並加強 ESG 實踐。

參考資料來源

資料來源：麗豐-KY公司網站、法說資料、moneydj、yahoo 新聞。

公司網址：https://www.chlitina.com/

法說會中文檔案連結：https://mops.twse.com.tw/nas/STR/413720240909M001.pdf

基本概況

股價：118.0
預估本益比：124.21
預估殖利率：8.94%
預估現金股利：10.55元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(8)4137 麗豐-KY EPS 熱力圖

股價走勢

圖(9)4137 麗豐-KY K線圖（日）

圖(10)4137 麗豐-KY K線圖（週）

圖(11)4137 麗豐-KY K線圖（月）

日報表

圖(12)4137 麗豐-KY 法人籌碼

週報表

圖(13)4137 麗豐-KY 大戶籌碼

月報表

圖(14)4137 麗豐-KY 內部人持股

圖(15)4137 麗豐-KY 本益比河流圖

圖(16)4137 麗豐-KY 淨值比河流圖

新聞筆記

sequenceDiagram participant 2024.11.08 Note right of 2024.11.08: →麗豐-KY前三季合併營收為新台幣30.39億元，
稅後淨利達4.14億元，稅後EPS為5.11元 Note right of 2024.11.08: →儘管市場經濟放緩，麗豐-KY仍加強電商行銷及新零
售通路布局，持續開發新產品以應對挑戰 Note right of 2024.11.08: →「克麗緹娜」品牌獲選為2024亞洲品牌500強，
顯示其在美業的深厚實力及市場影響力 Note right of 2024.11.08: →麗豐-KY計劃透過數字化轉型提升門店運營標準化，
並利用數據資源增強市場競爭力

sequenceDiagram participant 2024.11.07 Note right of 2024.11.07: →麗豐-KY前三季稅後淨利4.14億元，EPS達5
.11元，顯示其在生技產業中獲利表現優異 Note right of 2024.11.07: →儘管市場經濟放緩，麗豐仍積極發展電商及新零售通路
，推動未來成長 Note right of 2024.11.07: →「克麗緹娜」品牌以數百億人民幣的品牌價值，榮獲2
024亞洲品牌500強的殊榮 Note right of 2024.11.07: →麗豐集團將透過數字化轉型及數據資源提升經營效率，
計劃到 25 年實現100%加盟店數字化運營

sequenceDiagram participant 2024.10.14 Note right of 2024.10.14: →永豐投顧維持麗豐-KY「中立」評等，觀察救市政策
對實體業績影響

sequenceDiagram participant 2024.10.11 Note right of 2024.10.11: →麗豐-KY公佈 9M24 營收3.74億元，較
8M24 增約13.6%，連續三個月成長 Note right of 2024.10.11: ↑展望 4Q24 ，麗豐-KY計畫推廣居家保養產品
「CHLITINA HOME SPA」，以提升市場
競爭力

sequenceDiagram participant 2024.10.09 Note right of 2024.10.09: →麗豐-KY 9M24 合併營收達3.74億元，連
續三個月成長 Note right of 2024.10.09: →累計1至 9M24 營收30.39億元，年減8％
，但預期未來將隨市場回暖而增長 Note right of 2024.10.09: →麗豐將加強品牌宣傳與新品開發，以提升市場競爭力

sequenceDiagram participant 2024.09.29 Note right of 2024.09.29: ↑麗豐-KY將受惠於中國經濟刺激方案，預期營運將改
善，訂單回溫明顯 Note right of 2024.09.29: ↑麗豐縮減20家加盟店，專注新產品及新通路，預計
4Q24 迎來年度營收高峰

sequenceDiagram participant 2024.09.06 Note right of 2024.09.06: →麗豐-KY 8M24 營收達3.29億元，月增3
.27%，年減8.75% Note right of 2024.09.06: ↑公司表示，美白、控油、抗敏等產品需求增加，推動業
績增長，推出「童妍精粹液2.0」升級上市

sequenceDiagram participant 2024.08.23 Note right of 2024.08.23: ↓麗豐－KY 1H24 稅後淨利為2.88億元，年
衰退48%，但預期 2H24 表現將優於 1H24 Note right of 2024.08.23: →公司將以「雙核心雙渠道」策略擴張市場，並強化品牌
力和產品開發，預計提升營運成績 Note right of 2024.08.23: →麗豐在數字化賦能方面加強全通路發展，並利用加盟店
協助線上行銷及營運 Note right of 2024.08.23: →克麗緹娜品牌近期與愛奇藝合作，透過戲劇《小夫妻》
進行品牌行銷，提升品牌形象

sequenceDiagram participant 2024.08.22 Note right of 2024.08.22: →麗豐預期 2H24 表現將優於 1H24 ，計畫
透過線上、線下全通路策略強化市場品牌定位，目標提升
營運成績 Note right of 2024.08.22: →麗豐與愛奇藝合作，將「克麗緹娜」品牌植入家庭情感
劇《小夫妻》，強化品牌形象，支持年輕女性創業夢想

sequenceDiagram participant 2024.08.08 Note right of 2024.08.08: →麗豐-KY 7M24 營收3.2億元，較上月增5
.34％，但年減5.11％；前 7M24 營收23
.35億元，年減3.12％ Note right of 2024.08.08: →麗豐-KY在北京的「CFS2024第十三屆財經高
峰會」上獲得「克麗緹娜」2024可持續發展典範企業
獎，執行長趙承佑獲得2024卓越影響力企業家獎 Note right of 2024.08.08: ↑麗豐-KY推出全通路零售CHLITINA HOM
E SPA，涵蓋法國進口「圖朵拉-蘊悅、花嬉」系列
，致力於數字化轉型並形成「雙線並進」模式

sequenceDiagram participant 2Q24 Note right of 2Q24: →每股現金股利10.5元，股利配發率維持七成以上 Note right of 2Q24: ↑23 年營收穩健增長至2,804.0億元，預估
25 年將達3,816.0億元 Note right of 2Q24: ↑推出CHLITINA HOME SPA系列，擴展
法國及德國市場合作 Note right of 2Q24: →克麗緹娜全球總店數，仍站穩近5000家水準 Note right of 2Q24: →隨著CHLITINA HOME SPA的推出，克
麗緹娜在戰略上形成了SALON SPA專業線和HO
ME SPA居家線「雙線並進」的新模式，持續為更多
顧客創造更多價值、搶攻產品市場占有率及品牌能見度 Note right of 2Q24: →24 年營運重心回歸主營通路的經營，除了對加盟店
的培訓課程及品牌宣傳活動不遺餘力外，更順應趨勢推出
「數字化賦能」 Note right of 2Q24: →完成4.68億現金增資 Note right of 2Q24: →公司 1Q24 營業毛利率達83.7％，營業利益
仍維持2成以上，預期本業營運位舊耀眼，預期 2Q2
4 在財稅補貼挹注下，獲利將明顯成長 Note right of 2Q24: →主營通路「克麗緹娜美容連鎖加盟店」，仍站穩近5,
000家之水準 Note right of 2Q24: →克麗緹娜目前積極推出全新系列CHLITINA H
OME SPA之產品，主打與法國策略伙伴合作開發的
全新系列居家使用護膚美容產品

sequenceDiagram participant 1Q24 Note right of 1Q24: →24 年開市後即馬不停蹄加強通路培訓及店家活動，
期待隨著主營地區在疫後的民生消費回歸正常，加上當地
政府刺激民眾消費等各種振興政策接續發力 Note right of 1Q24: →事業遍布臺灣、中國大陸及香港等大中華地區，現正積
極插旗東南亞地區 Note right of 1Q24: →全球克麗緹娜加盟點達4,824家，大陸已有4,5
82家巨型連鎖經營，培育出30萬名專業美容諮詢顧問 Note right of 1Q24: →22 年跨入直播銷售領域已逐步斬獲良好成績，品
牌官方帳號直播會員數目前已近80萬人，未來將持續聚
焦於會員數的穩定成長 Note right of 1Q24: ↑麗豐-KY正積極開發其他附屬通路，包括「新美力」
電商平台、「雅樸麗德」醫美診所、「RnD」美甲美
睫等通路，期望打造集團旗下的下一支營運生力軍 Note right of 1Q24: ↑「克麗緹娜」麗豐-KY 23 年EPS13.03
元年增五成擬配發10.5元現金股利 Note right of 1Q24: →23 年麗豐-KY主營通路「克麗緹娜」全球連鎖
加盟店數規模未見大幅增長，但公司立即因應外在環境重
新調整營銷策略 Note right of 1Q24: →23 年 24 年營收逆勢年增11％來看，顯示公
司的品牌底蘊及經營實力，另外加上在集團積極重整與優
化實體美容通路「克麗緹娜」單店營運實力 Note right of 1Q24: →麗豐於日前董事會同時決議擬申請辦理 24 年度
現金增資發行新股暨發行國內第二次無擔保轉換公司債案 Note right of 1Q24: →現金增資籌資股數為3000張，以每股暫訂發行價新
台幣160~180元計算，籌資總金額約為新台幣5億
左右 Note right of 1Q24: →同時辦理國內第二次無擔保轉換公司債，期間3年，預
計發行總面額新台幣11億元，籌資所募得的總金額將用
於償還銀行借款 Note right of 1Q24: →《 24 年中國新雙美趨勢研究報告》中指出，美
業產業將面臨的機會挑戰與趨勢，包括一、美容行業連鎖
化率、單體小機構將逐步被整合或淘汰 Note right of 1Q24: →多元細分化消費需求提升 Note right of 1Q24: →資訊來源更加廣泛且透明，線上拓客引流已逐漸成為機
構不可或缺的行銷方式，全域行銷是大勢所趨 Note right of 1Q24: →在品牌經營方面，未來將持續強化克麗緹娜線上線下有
效整合、加強異業結盟，助力保持高度品牌力 Note right of 1Q24: →集團旗下美業產業鏈之五大通路：克麗緹娜美容連鎖、
雅樸麗德醫美抗衰、新美力電商、RnD美甲美睫、慷碩
生醫等，拉高於美容保養市場份額 Note right of 1Q24: ↑麗豐-KY推出全球市場上首款含有「小鹿羊水活萃D
-AFE」特殊成份之護膚保養品「原生肌秘」系列 Note right of 1Q24: ↑永立榮之「小鹿羊水活萃D-AFE」已獲得美國、歐
盟、日韓等國際認可的INCI化妝品原料認證，為國際
認可的原料成分

sequenceDiagram participant 4Q23 Note right of 4Q23: ↑受惠於整體消費持穩且秋冬護膚保養需求日增，另有「
雅樸麗德」醫美抗衰、「新美力」電商等持續助攻 Note right of 4Q23: →中國大陸地區雖面臨地產事件、投資放緩等因素而影響
宏觀經濟表現 Note right of 4Q23: ↑從 22 年 5M23 至 23 年 4M23
，天貓和淘寶上身體護理產品的銷售額超過72億美元 Note right of 4Q23: ↑23 年 3M23 「身體護理」搜尋量年增750
%，「臉部保養」的搜尋量較 22 年同期增加56%
，可見隨著後疫情時代個人護理需求的升級 Note right of 4Q23: ↑主營通路「克麗緹娜」也順勢將在 2Q24 推出全
渠道的新零售品牌，銷售全新系列的居家美體產品，蓄勢
待發準備搶攻居家美業商機 Note right of 4Q23: →克麗緹娜8度入選台灣25大國際品牌 Note right of 4Q23: ↑隨著秋冬換季的肌膚保養需求，加上中秋、10M23
連假和雙十一迎來的消費動能，類股 4Q23 業績
創下 23 年高峰

sequenceDiagram participant 3Q23 Note right of 3Q23: ↑主營通路「克麗緹娜美容連鎖加盟店」全球店數規模正
式突破5,000大關，帶動集團整體營運持續保持穩定
， 2Q23 營收及營業利益分別季增19％、24％

sequenceDiagram participant 2Q23 Note right of 2Q23: ↑旗下另三大品牌，包含RnD美甲美睫、雅樸麗德醫美
抗衰、新美力電商穩定的業績挹注，23年自農曆春節以
來營運強勢回歸，法人看好23年業績將逐季走高 Note right of 2Q23: ↑主營通路克麗緹娜店數已超過5,000家，23年設
定400家的淨增店目標，麗豐布局大健康事業版圖，1
00％持股子公司「慷碩生醫林口中心」已啟用 Note right of 2Q23: ↑主營通路「克麗緹娜」截至4月底，全球加盟店家數已
突破5,000大關，達5,027家