個股筆記：4148 全宇生技-KY

圖(1)個股筆記：4148 全宇生技-KY（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 24 日

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全宇生技 -KY 深度分析：微生物技術領航綠色農業，保健品業務多元發展

全宇生技控股有限公司 (All Cosmos Bio-Tech Holding Corporation, 股票代號：4148.TW) 於 2010 年 3 月 26 日在開曼群島註冊成立，並於 2017 年 6 月 8 日在台灣證券交易所掛牌上市。公司以 微生物技術 為核心，深耕 綠色農業領域，並積極拓展 保健品業務，致力於打造從土地到人體健康的完整產業生態系。

公司概要與發展歷程

公司基本資料

發展歷程分析

全宇生技的發展歷程，可歸納為以下幾個關鍵階段：

1. 奠基期 (2010 年 -2017 年 )：

   • 2010 年 3 月，全宇生技控股有限公司於開曼群島註冊成立，確立以微生物技術為核心的發展方向。

   • 公司初期專注於微生物複合肥料的研發與生產，並以自有品牌「RealStrong 大壯牌」開拓市場。

   • 全宇生技成為馬來西亞首家將有益微生物加入肥料的企業，展現技術領先優勢。

   • 2012 年，與馬來西亞棕櫚油委員會 (MPOB) 合作開發用於預防油棕樹靈芝病的生化複合肥料「Gano EF」。

   • 2015 年，自行研發內生木黴菌生控肥產品「Tricho Acti Plus」，將產品線延伸至病蟲害防治領域。

   • 2017 年 6 月，公司股票於台灣證券交易所掛牌上市，為企業發展樹立重要里程碑。

2. 擴張期 (2017 年 – 至今 )：

   • 2017 年，透過子公司與其他公司合資，跨足油棕廢棄物處理再利用領域，展現多元發展策略。

   • 生產據點擴張，除馬來西亞柔佛州和沙巴州既有工廠外，更與柔佛州政府旗下轉投資公司合資於印尼設立新廠。

   • 積極拓展保健品業務，以自有品牌「GKBio」銷售保健食品，並擴展直銷通路。

   • 2024 年，印尼新廠正式完工投產，預計將為公司帶來新的營收動能。

組織規模概況

全宇生技集團員工人數達 554 位，營運據點涵蓋馬來西亞柔佛州及沙巴州，並於 2024 年新增印尼蘇門答臘營運據點。主要生產基地包含：

圖(2)主要營運地 ( 資料來源：全宇生技公司網站 )

1. 西馬一廠 (ACI)： 2001 年完工，面積 1.953 公頃，年產能 11.5 萬噸。

2. 西馬二廠 (ACI)： 2014 年完工，面積 3.826 公頃，年產能 13.5 萬噸。

3. 東馬廠 (SSHF)： 2013 年完工，面積 3.642 公頃，年產能 10 萬噸。

4. 印尼廠 (PT ACI)： 2024 年完工，面積 4 公頃，年產能 5 萬噸。

核心業務分析

產品系統說明

全宇生技的產品線主要可分為 兩大系統 :

圖(3)主要產品 ( 資料來源：全宇生技公司網站 )

1. 種植產業相關產品：

   • 微生物有機複合肥： 結合有機質、有益微生物及化學原料，改良土壤、提升作物產量。

   • 生化有機複合肥： 強調微生物技術應用，開發具備特定功能的生化複合肥料。

   • 化學複合肥料： 提供傳統化學肥料產品線，滿足不同客戶需求。

   • 化學單質肥： 生產化學單質肥料，作為產品組合的補充。

   • 植物疫苗： 將農業廢棄物轉化為植物疫苗，用於病蟲害防治。

2. 健康產業相關產品：

   • 保健食品： 以自有品牌「GKBio」銷售，拓展保健食品市場。

   • 功能性糖產品： 積極研發功能性糖產品，擴大保健品產品線。

應用領域分析

全宇生技的產品廣泛應用於 農業科技、健康與醫療、循環經濟 等領域：

1. 農業領域：

   • 油棕種植： 核心應用領域，產品專為油棕樹營養需求設計，並能有效預防靈芝病。

   • 水果種植： 提供水果作物所需的複合肥料，提升產量與品質。

   • 胡椒種植： 針對胡椒作物特性，開發專用肥料。

   • 稻米種植： 提供稻米生長所需的肥料產品，提高稻米產量。

   • 橡膠樹種植： 將微生物技術應用於橡膠樹種植，擴大產品應用範圍。

   • 病蟲害防治： 開發植物疫苗及生物農藥，提供作物病蟲害防治解決方案。

   • 土壤改良： 生物複合肥料能有效改善土壤品質，提升土壤肥力。

2. 健康產業領域：

   • 保健食品： 開發以微生物技術為基礎的保健食品，提升人體健康。

   • 功能性糖產品： 研發功能性糖產品，滿足消費者對健康食品的需求。

3. 循環經濟領域：

   • 廢棄物處理： 將油棕廢棄物轉化為植物疫苗及肥料原料，實現資源再利用。

   • 有機資材供應： 透過合資公司掌握有機資材來源，穩定供應鏈。

圖(4)多元事業發展 ( 資料來源：全宇生技公司網站 )

技術優勢分析

全宇生技的核心技術優勢，在於其深厚的 微生物技術研發與應用能力 :

1. 微生物菌種庫： 擁有約四百株菌種的菌庫，並持續強化菌種種類，為產品開發提供豐富資源。

2. 量化微生物技術： 掌握微生物量產技術，能有效降低生產成本，並確保產品供應穩定。

3. 安定肥技術平台： 擁有專利安定肥技術平台，可有效結合並確保微生物功效，提升產品效力。

4. 客製化研發能力： 能根據客戶需求，客製化開發符合特定作物或環境條件的微生物產品。

5. 產學合作： 與馬來西亞油棕局 (MPOB)、馬來西亞理工大學 (UTM) 等研究機構及大學合作，提升研發實力。

市場與營運分析

營收結構分析

根據全宇生技提供的簡報資料，2024 年第三季產品銷售組合比重如下：

• 化學複合肥料： 營收佔比 59.97%，為公司主要營收來源。

• 生化複合肥料： 營收佔比 18.53%，較前幾季略為下降。

• 其他產品： 營收佔比 16.39%，包含保健食品、植物疫苗等產品。

• 化學單質肥： 營收佔比 5.10%，維持穩定。

從銷售佔比變化可看出，化學複合肥料仍為全宇生技主要的營收支柱，但生化複合肥料的佔比相對較低，顯示公司未來在推廣高毛利生化複合肥料方面仍有成長空間。

區域市場分析

全宇生技的主要銷售市場集中在 東南亞地區 ，尤其以 馬來西亞 為核心市場。根據 2023 年數據，內銷 ( 馬來西亞 ) 佔比高達 99%，外銷 ( 其他國家 ) 僅佔 1%。

區域營收佔比 (2023 年 )

全宇生技積極拓展海外市場，已將產品銷售至印尼、菲律賓、越南、台灣及中國大陸等地。隨著印尼新廠於 2024 年投產，預期未來印尼市場的營收貢獻將逐步提升。

財務績效分析

近年營收表現

2024 年營收表現

• 累計營收 (2024 Q1-Q3)： 新台幣 1,748,228 仟元，YoY -22.41%。

• 第三季營收 (2024 Q3)： 新台幣 746,292 仟元，YoY 8.37%，QoQ 56.00%。

• 前 11 月營收 (2024/1-11)： 新台幣 2,235,420 仟元，YoY -16.39%。

• 12 月營收 (2024/12)： 新台幣 241,959 仟元，YoY 60.56%。

• 全年累計營收 (2024)： 新台幣 2,477,379 仟元，YoY -12.36%。

獲利能力分析 (2024 Q1-Q3)

• 營業毛利： 新台幣 475,412 仟元，YoY 7.74%。

• 營業淨利： 新台幣 112,322 仟元，YoY -25.50%。

• 稅前淨利： 新台幣 200,957 仟元，YoY -14.33%。

• 本期淨利： 新台幣 142,915 仟元，YoY -21.58%。

• 每股盈餘 (EPS)： 1.70 元，2023 年同期為 2.31 元。

• 第三季毛利率： 近 30% 水準。

股利政策

財務分析

從近年財務數據來看，全宇生技 2022 年營收達到歷史高峰，但 2023 年及 2024 年營收有所下滑，主要受到原物料價格波動影響，導致產品平均售價下降。然而，公司毛利率仍維持在相對穩定的水準，且 2024 年第三季毛利率更提升至近 30% 水準，顯示獲利能力尚屬穩健。

值得注意的是，全宇生技近年股利政策較為積極，配息率多在 40% 以上，2019 年甚至高達 178.57%，顯示公司樂於將盈餘回饋股東。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

全宇生技的客戶群體主要可分為 兩大類 :

1. 種植產業客戶：

   • 國營企業： 如馬來西亞 FELDA 等大型國營種植機構。

   • 大型民營集團： 從事油棕和農作物種植的大型民營企業集團。

   • 中小型種植園： 中小型規模的油棕及其他作物種植園。

   • 經銷商： 各地區的肥料經銷商，負責將產品銷售給農民。

   • 基層農戶： 直接向農民銷售產品。

2. 保健品終端消費者：

   • 一般消費者： 透過藥妝店、直銷等通路購買保健食品的終端消費者。

價值鏈定位

全宇生技在產業價值鏈中，主要扮演 中游肥料製造商 的角色，並向上游及下游延伸發展：

• 上游：

  • 原料供應商： 向化學原料、有機質及微生物菌種供應商採購生產原料。

  • 技術合作夥伴： 與研究機構及大學合作，進行技術研發。

• 中游：

  • 肥料製造商： 運用微生物技術，生產生物複合肥料、化學肥料及保健食品。

  • 品牌經營商： 以「RealStrong 大壯牌」及「GKBio」等自有品牌行銷產品。

• 下游：

  • 經銷商及通路商： 透過經銷商、藥妝店、電商平台及直銷等多種通路銷售產品。

  • 終端客戶： 將產品銷售給種植業者及一般消費者。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

全宇生技在市場上具備以下 核心競爭優勢 :

1. 技術研發實力：

   • 掌握微生物核心技術，擁有菌種庫及量產能力。

   • 具備專利技術平台，確保產品品質與效力。

   • 與研究機構及大學合作，持續提升研發能量。

2. 產品差異化優勢：

   • 生物複合肥料結合有機質、微生物及化學原料，具備獨特功能。

   • 產品線涵蓋肥料、保健品及植物疫苗，多元發展。

   • 能根據客戶需求，提供客製化產品與服務。

3. 市場先進入者優勢：

   • 馬來西亞首家將有益微生物加入肥料的企業，具備市場領先地位。

   • 自有品牌「RealStrong 大壯牌」在市場上建立良好口碑。

4. 價值鏈整合優勢：

   • 從原料採購、生產製造、品牌行銷到通路銷售，垂直整合價值鏈。

   • 掌握有機資材供應，穩定原料來源。

5. ESG 趨勢契合：

   • 生物複合肥料符合綠色農業及永續發展趨勢，具備市場成長潛力。

   • 廢棄物再利用，發展循環經濟，提升企業社會責任形象。

近期重大事件分析

1. 印尼新廠投產 (2024 Q4)：

   • 印尼新廠於 2024 年第四季試產，預計 2025 年正式投產，將大幅提升公司產能，並擴大印尼市場布局。

   • 印尼新廠初期先生產有機質複合肥，下半年正式量產生物複合肥，有助於優化產品結構。

2. 3Q24 營收及毛利率提升 (2024 Q3)：

   • 2024 年第三季合併營收達 7.6 億元，年增率 13.14%，QoQ 成長 56.00%，顯示營運顯著回溫。

   • 第三季毛利率提升至近 30% 水準，顯示產品組合優化及成本控制成效顯現。

3. 12 月營收大幅成長 (2024/12)：

   • 2024 年 12 月合併營收達 2.42 億元，年增率高達 60.56%，顯示客戶訂單需求強勁。

   • 營收成長主要受惠於市場需求回溫及旺季效應。

未來發展策略展望

全宇生技未來將持續深耕綠色農業與健康產業 ，並朝向多元化、國際化、高值化方向發展：

1. 擴大產能，深耕東協市場：

   • 藉由印尼新廠投產，擴大整體產能，滿足市場需求。

   • 深耕馬來西亞市場，並積極拓展印尼、菲律賓、越南等東協市場。

2. 強化技術優勢，拓展產品線：

   • 持續投入微生物技術研發，優化現有產品，並開發新產品。

   • 擴大保健品產品線，開發功能性糖產品，搶攻健康食品市場。

   • 發展植物疫苗及土壤改良產品，拓展綠色農業解決方案。

3. 深化循環經濟，提升附加價值：

   • 將廢棄物轉化為高附加價值產品，如植物疫苗、保健食品原料等。

   • 擴大菌種銷售，從單純肥料銷售轉向提供技術服務。

4. 多元銷售渠道，拓展市場版圖：

   • 維持實體藥妝店通路優勢，並積極拓展線上銷售渠道。

   • 進軍直銷市場，擴大保健品銷售範圍。

   • 尋求策略聯盟，與國際品牌或通路商合作，拓展海外市場。

5. ESG 永續發展，提升企業價值：

   • 持續推廣生物複合肥料，符合綠色農業趨勢。

   • 投入循環經濟，實現資源再利用，降低環境影響。

   • 積極響應 ESG 政策，提升企業永續發展價值。

投資價值綜合評估

全宇生技 -KY(4148) 作為一家以微生物技術為核心的生技醫療公司，在綠色農業領域具備獨特競爭優勢。公司積極拓展保健品業務，並朝向多元化、國際化、高值化方向發展，未來成長潛力可期。

投資優勢：

• 產業趨勢： 符合綠色農業、健康產業及循環經濟等全球發展趨勢。

• 技術優勢： 掌握微生物核心技術，具備研發及量產能力。

• 市場地位： 東南亞地區微生物肥料領先企業，品牌具備一定知名度。

• 成長動能： 印尼新廠投產、保健品業務拓展、複合肥需求增加，營收成長可期。

• 獲利能力： 毛利率維持穩定水準，未來有提升空間。

• 股利政策： 近年股利政策積極，具備長期投資價值。

潛在風險：

• 原物料價格波動： 原物料價格波動可能影響公司成本及獲利。

• 市場競爭： 面臨其他肥料及保健品生產商的競爭壓力。

• 法規風險： 各國法規變動可能影響產品銷售。

• 氣候風險： 極端氣候可能影響農業生產，進而影響肥料需求。

綜合評估：

全宇生技 -KY 具備長期投資價值，尤其在 ESG 永續發展趨勢下，其綠色農業及循環經濟業務具備成長潛力。惟短期內仍需關注原物料價格波動及市場競爭等風險。建議投資人可持續關注公司營運狀況及未來發展策略，並審慎評估投資風險。

參考資料說明

公司官方文件

1. 全宇生技控股有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報 (2024.12.27)
   本研究主要參考法說會簡報的公司簡介、財務報告、成長與發展策略及未來展望。該簡報由全宇生技官方發布，提供最新且權威的公司營運資訊。

2. 全宇生技控股有限公司 2022 年年報
   本研究參考年報中關於公司概況、營運回顧、未來展望等資訊，以了解公司發展歷程及長期策略規劃。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 全宇生技 -KY
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於全宇生技 -KY 之公司簡介、營運項目、產業地位、財務數據等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. Goodinfo! 台灣股市資訊網 – 全宇生技 -KY
   本研究參考 Goodinfo! 台灣股市資訊網關於全宇生技 -KY 之股價資訊、財務報表、股利政策等資訊，以分析公司財務績效與股利政策。

3. 鉅亨網 – 台股 – 全宇生技 -KY
   本研究參考鉅亨網關於全宇生技 -KY 之公司簡介、營運概況、股價資訊等，以補充公司基本資料與市場資訊。

4. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 全宇生技 -KY
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於全宇生技 -KY 之股價資訊、營收資訊等，以了解公司股價表現與營收狀況。

5. All Cosmos Bio-Tech Holding Corporation 官方網站
   本研究參考全宇生技官方網站之公司簡介、產品介紹、企業社會責任等資訊，以了解公司業務範圍與企業文化。

產業研究報告

1. Research and Markets – Global Fertilizer Market Report 2020
   本研究參考 Research and Markets 發布之全球肥料市場報告，以了解肥料產業之市場規模與發展趨勢。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季的公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得的官方文件、研究報告及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：全宇生技-KY公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.allcosmos.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/414820241209M001.pdf

法說會影音連結：https://webpro.twse.com.tw/WebPortal/vod/101/DD82882FEA3C-E9DE4C16-B6CF-11EF-9A37/?categoryId=101

基本概況

股價：43.7
預估本益比：128.53
預估殖利率：2.11%
預估現金股利：0.92元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(5)4148 全宇生技-KY EPS 熱力圖

股價走勢

圖(6)4148 全宇生技-KY K線圖（日）

圖(7)4148 全宇生技-KY K線圖（週）

圖(8)4148 全宇生技-KY K線圖（月）

日報表

圖(9)4148 全宇生技-KY 法人籌碼

週報表

圖(10)4148 全宇生技-KY 大戶籌碼

月報表

圖(11)4148 全宇生技-KY 內部人持股

圖(12)4148 全宇生技-KY 本益比河流圖

圖(13)4148 全宇生技-KY 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(14)4148 全宇生技-KY 營收狀況

圖(15)4148 全宇生技-KY 獲利能力

圖(16)4148 全宇生技-KY 合約負債

圖(17)4148 全宇生技-KY 存貨與平均售貨天數

圖(18)4148 全宇生技-KY 存貨與存貨營收比

圖(19)4148 全宇生技-KY 現金流狀況

圖(20)4148 全宇生技-KY 杜邦分析

圖(21)4148 全宇生技-KY 資本結構

年報表

圖(22)4148 全宇生技-KY 股利政策