個股筆記：4188 安克

圖(1)個股筆記：4188 安克（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 25 日

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安克生醫：AI 醫材創新領航，掌超技術賦能基層醫療

安克生醫股份有限公司（AmCad BioMed Corporation，股票代號：4188.TWO）於 2008 年 12 月 26 日創立，並於 2015 年 3 月 24 日正式掛牌上櫃，公司總部設立於台北市。安克生醫專注於高階醫療器材的研發、製造與銷售，尤其在 醫學影像電腦輔助診斷（CAD）軟體 領域居於領先地位，為台灣首家獲得美國 FDA 核准超音波 CAD 醫材的公司。安克生醫以世界領先的技術，結合人工智慧（AI）與醫師專業，致力於提供超音波影像量化及視覺化資訊，為未被滿足的臨床需求，提供更有效率且精準的診斷解決方案，扮演智慧醫療影像的領航者。

圖(2)公司簡介（資料來源：安克生醫公司網站）

公司概要

發展沿革

安克生醫自成立以來，專注於醫學影像與人工智慧技術的整合，並以此為核心，逐步發展出多元產品線，其發展歷程可歸納為以下階段：

1. 奠基與發展期 (2008-2014)：公司成立初期，即確立以高階醫療器材研發為核心業務，並積極投入電腦輔助診斷軟體的開發，為日後發展奠定技術基礎。

2. 上櫃與國際認證期 (2015-2016)：2015 年，安克生醫成功掛牌上櫃，同年，核心產品「安克甲狀偵」取得美國 FDA 上市許可，象徵公司產品正式獲得國際市場認可。2016 年，「安克彩優」亦取得歐盟 CE Mark 上市許可，加速拓展歐洲市場。

3. 全球市場擴張期 (2017-2020)：安克生醫持續拓展全球市場版圖，2017 年，「安克彩優」再獲美國 FDA 510(k) 上市許可。為擴大市場觸角，公司積極與多國經銷商建立合作關係，並於 2018 年與新加坡 Brilliant Medical System 簽訂經銷合約。同年，安克生醫取得聲博科技公司過半股權，強化超音波設備領域的布局。

4. 創新與深化期 (2020-至今)：安克生醫持續精進技術，朝向 AI 與掌上型超音波整合應用發展，並積極開拓全球市場，外銷比例已達 78%。公司在全球醫療 IT 市場中，於 PACS、電子病歷、遠距醫療等領域皆具備競爭力。

核心產品與技術

安克生醫以獨特的 聲波散射組織成像技術平台（AmCAD-US） 為基礎，開發出涵蓋甲狀腺、睡眠呼吸中止症、乳房、肝臟等多個臨床應用的 六大產品線，其中 四項產品已取得美國 FDA 510(K) 許可，展現其強大的研發實力與國際市場競爭力。

六大產品線

1. 安克呼止偵®（AmCAD-UO）：運用標準化及自動化上呼吸道超音波掃描技術，評估睡眠呼吸中止症（OSA）程度。已取得美國 FDA 510(K) 及歐盟 CE Mark 上市許可，並於 2024 年 4 月取得台北市自費醫令碼。

2. 安克甲狀偵®（AmCAD-UT）：針對甲狀腺結節超音波影像進行風險度評估，已獲美國 FDA 510(K)、歐盟 CE Mark、中國 CFDA 及台灣 TFDA 上市許可。2024 年 3 月 28 日已將健保給付申請送件至健保署。

3. 安克細偵®（AmCAD-CA）：顯微鏡細胞學影像分析系統，可視覺化及量化細胞學臨床特徵。

4. 安克乳安偵®（AmCAD-UB）：即時乳房超音波 AI 成像系統，用於乳腺結節影像風險度評估，已取得美國 FDA 510(K) 及歐盟 CE Mark 上市許可，並能有效區別血管脈動訊號與雜訊。

5. 安克彩優®（AmCAD-UV）：超音波都卜勒影像優化平台，已獲美國 FDA 510(K) 及歐盟 CE Mark 上市許可，能辨識不同組織並進行視覺化成像與分析。

6. 聲波散射組織成像平台（AmCAD-US）：為上述產品之技術核心，提供獨特的聲波散射訊號分析與影像強化功能。

圖(3)六大產品線（資料來源：安克生醫公司網站）

圖(4)核心主力產品-安克甲狀偵®產品特色（資料來源：安克生醫公司網站）

圖(5)AmCAD-UT 安克甲狀偵（資料來源：安克生醫公司網站）

圖(6)核心主力產品-安克呼止偵®（FDA &CE）（資料來源：安克生醫公司網站）

圖(7)AmCAD-UO 取得台北市自費醫令碼（資料來源：安克生醫公司網站）

技術優勢

安克生醫產品的核心技術優勢，在於結合 人工智慧（AI） 與 超音波影像分析，提供 快速、精準 的診斷工具：

• 高準確性：「安克甲狀偵」準確性高達 9 成以上，可實現一致性自動結節分析，並內建 8 個國際 TI-RADS 指南的風險評分，專利結節量化與視覺化特徵分析，能將良性腫瘤辨識率提高 47%，惡性腫瘤辨識率更達 100%。

• 快速篩檢：「安克呼止偵」為非侵入式阻塞型呼吸中止症篩檢工具，免過夜、快速且準確性高達 95%，能在診間快速完成篩檢，並提供即時超音波影像協助術前評估。

• 個人化治療：「安克呼止偵」能視覺化和量化上呼吸道數據，針對每位病患獨特的呼吸道形態，制定最佳的個人化治療計畫，並有助於篩檢出牙套及舌下神經刺激治療的無效患者及不適配原因。

• 多平台相容性：安克產品具備多平台相容性，可減少人為疏失，實現 AI 導引，並可與各廠牌掌上型超音波整合，即使不依賴 API 或 SDK，安克的 AI 軟體亦可與任何廠牌掌超整合。

專利與學術肯定

安克生醫深耕技術研發，已累積 33 項創新發明專利，專利佈局完整，涵蓋核心產品之關鍵技術。此外，安克生醫亦積極投入學術研究，產品相關之學術論文已 60 篇發表於國際知名期刊，研究成果備受國際肯定。

圖(8)專利佈局完整（資料來源：安克生醫公司網站）

圖(9)期刊文獻發表（資料來源：安克生醫公司網站）

營收結構與商業模式

安克生醫目前營收主要來自於 醫療器材銷售，並積極拓展多元商業模式，以期擴大營收來源，提升獲利能力。

營收結構

安克生醫產品以外銷為主，外銷佔比達 78%，內銷佔比為 22%，主要市場為亞洲、歐洲與中東地區。

商業模式

1. 產品銷售：透過經銷商及自有銷售團隊，將產品銷售至全球醫療院所、健檢中心等。

2. 訂閱制服務：針對健檢中心及醫療院所，推 UT 簡易報告版訂閱方案，並積極開拓健檢中心訂閱制服務。

3. 技術授權與合作：與國際超音波大廠、醫療影像平台商洽談合作，將超音波智慧檢測系統授權搭配於超音波硬體設備，或與影像平台商雙方互相授權使用對方技術，共享客戶及銷售分潤。

4. 租賃與分潤模式：針對「安克呼止偵」，推出租賃與分潤模式，降低醫療院所導入門檻，並擴大市場滲透率。

5. 週邊商品與整合服務：結合睡眠治療相關同業，如呼吸器廠商、牙套廠商等，提供週邊商品及 One Stop Solution/Service，擴大營收來源。

圖(10)創新醫材產品發展藍圖（資料來源：安克生醫公司網站）

市場布局與銷售策略

安克生醫以全球市場為目標，並針對不同區域市場特性，制定差異化銷售策略。

國內市場

1. 深耕醫療院所：持續深耕內分泌科，並擴展至耳鼻喉科、放射科、家醫科、一般外科等科別，擴大產品應用範圍。

2. 拓展健檢市場：積極與健檢中心合作，推廣「安克甲狀偵」與「安克呼止偵」於健檢市場之應用，並推出健檢訂閱方案。

3. 牙科通路：積極開展牙科止鼾牙套市場，與國內最大連鎖牙科診所 Dr. Wells、口掃機代理商旭達集團旗下 OSAWELL 公司等合作，擴大「安克呼止偵」於牙科領域之應用。

4. 與超音波廠商合作：與超音波廠商洽談醫院及診所搭售策略，並與 Handheld 超音波探頭廠商合作，搶攻掌上型超音波市場商機。

5. 爭取健保給付：積極推動「安克甲狀偵」納入健保給付，已於 2024 年 3 月 28 日將健保沙盒送件，並預計於年底前 CDE 會出 HTA 報告，並於 11 月召開共擬會議。

圖(11)安克甲狀偵®醫療院所一覽表（資料來源：安克生醫公司網站）

國際市場

1. 中東市場：與阿聯酋 Meridian Healthcare（MHC）簽訂 MOU，啟動中東業務合作，並成功獲得杜拜訂單，為進軍中東市場之重要里程碑。

2. 歐洲市場：與瑞士日內瓦大學醫院洽談引入「安克甲狀偵」，並與瑞士伯恩大學、Kantonsspital Baselland 合作，進行「安克呼止偵」臨床研究，驗證產品於 HNS 治療篩查之有效性，提升產品於歐洲市場之知名度與認可度。

3. 亞洲市場：積極拓展韓國、泰國等市場，其中「安克呼止偵」已於韓國 S1000 超音波設備成功註冊，並與泰國 Walailuk 大學合作，驗證「安克呼止偵」於牙科 OSA 之應用。

4. 參與國際展會：積極參與 Arab Health、RSNA、BIO Asia Taiwan、世界睡眠大會等國際展會，展示產品與技術，拓展國際市場商機。

5. 尋求國際合作：積極與三國（瑞士、巴西、阿聯酋）醫院洽談合作，探索全球市場機會，並與美國掌上超音波指標大廠 EchoNous 簽署 NDA 保密協定，洽談合作，共同開拓 POCUS 超音波市場。

生產與供應鏈

安克生醫為 輕資產 公司，生產模式以委外代工為主，公司專注於產品研發、設計與行銷。主要原物料為 DVD 光碟片、USB 硬體鎖及外包裝，供應商穩定，原物料成本對公司營運成本影響不大。

財務概況

簡明合併資產負債表 (單位：新台幣仟元)

重點：現金充足，負債比率低

簡明合併綜合損益表 (單位：新台幣仟元)

重點：營收較去年同期略減，下半年透過國內外展業及拓展牙醫通路，可望大幅提升營收

財務分析

1. 財務結構穩健：從簡明合併資產負債表可見，安克生醫 現金部位充足，負債比率極低，顯示公司財務結構穩健，具備良好的償債能力與財務彈性。

2. 營收規模待提升：2024 年上半年度營收淨額略低於去年同期，主要係因產品銷售結構調整及市場拓展初期費用投入較高所致。然毛利率仍維持在 59% 之高水準，顯示產品具備高附加價值。

3. 下半年營收可期：公司於 2024 年 6 月完成現金增資，資金充沛，有助於加速國內外市場拓展與牙醫通路布局。隨著新市場開拓效益逐步顯現，以及「安克甲狀偵」有望納入健保給付，預期下半年營收將可顯著提升。

未來展望與發展策略

醫療診斷新趨勢：超音波 + One-Device AI

• 市場趨勢：AI 在醫療影像應用日益普及，搭配超音波技術可提高診斷精準度與效率、減少人為錯誤、提供即時診斷、縮短診療時間。

• On-device AI 優勢：所有 AI 處理均在設備端進行，無需仰賴雲端，確保病患隱私、資料安全與快速處理。

• 掌上型超音波結合 AI 技術：即時 AI 判讀結合掌上型超音波為業界關注技術之一，市場潛力龐大。安克生醫已開發出即時 AI 智慧分析技術，並完成軟硬體整合，推出掌上型超音波（POCUS）產品，搶佔市場先機。

圖(12)AI 輔助診斷工具擬納健保相關報導（資料來源：安克生醫公司網站）

極大化 POCUS 整合能力

安克生醫的 AI 軟體可與 GE VScan® Air、EchoNous Lexsa®、BenQ Handheld Ultrasound、Telemed MirUS Pro 等各廠牌掌上型超音波整合，即使不依賴 API 或 SDK，亦可發揮 AI 效能，展現極大化的 POCUS 整合能力。

未來發展策略

1. 技術合作或授權，與硬體廠商聯合銷售：掌握 POCUS 商機，與國際著名硬體掌超大廠合作，將 AI 超聲技術與其掌超結合，開發「安克甲狀偵」、「安克呼止偵」、「安克乳安偵」等技術合作及授權機會。

2. 「安克呼止偵」持續增加臨床價值以擴張市場：國內透過健檢中心並積極拓展牙醫通路，國外則透過與著名大學 (Stanford、UOP、University of Bern 等) 臨床合作，在國際期刊發表論文累積產品聲量與獲得認同，結合國際策略合作夥伴，拓展全球商機。

3. 共同行銷與分潤：與影像平台商雙方互相授權使用對方技術，在影像平台商營運市場，共享客戶及銷售分潤。

4. 積極推展多國經銷商：透過多元管道拓展全球經銷通路，加速國際市場布局。

重點整理

• 技術領先優勢：台灣首家獲美國 FDA 核准超音波 CAD 醫材公司，具備 AI 醫材技術領先優勢。

• 產品線完整：涵蓋甲狀腺、睡眠呼吸中止症、乳房、肝臟等多個臨床應用領域之六大產品線，且四項產品已獲美國 FDA 510(K) 許可。

• 全球市場布局：產品已銷售至全球 22 國、逾 130 家醫療院所，並積極拓展中東、歐洲、亞洲等市場。

• 多元商業模式：產品銷售、訂閱制服務、技術授權與合作、租賃分潤、週邊商品與整合服務等多角化營運模式。

• 財務結構穩健：現金部位充足，負債比率低，具備良好財務彈性。

• 未來成長可期：受惠 AI 醫療趨勢、掌上型超音波市場興起，「安克甲狀偵」有望納入健保給付，及與國際大廠合作拓展 POCUS 市場，未來營收成長可期。

參考資料說明

公司官方文件

1. 安克生醫股份有限公司 2024 年度法人說明會簡報（2024.09.13）
   本研究主要參考法說會簡報的公司基本資料、產品線介紹、技術優勢、市場布局、財務資訊及未來展望等章節，簡報由安克生醫董事長暨總經理李伊俐主講，提供最新且權威的公司營運資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 安克生醫
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於安克生醫之公司簡介、營運項目、產業地位、技術優勢等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 安克生醫
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於安克生醫之公司基本資料、股價資訊、營收資訊等，以了解公司股價表現與營收概況。

新聞報導

1. 鉅亨網 – 安克生醫相關新聞報導
   本研究參考鉅亨網關於安克生醫之新聞報導，內容涵蓋公司技術發展、市場拓展、營收表現、法說會資訊、產品認證、合作計畫、產業趨勢等多面向資訊，以補充公司最新動態與市場脈動分析。

2. 經濟日報 – 安克生醫相關新聞報導
   本研究參考經濟日報關於安克生醫之新聞報導，內容涵蓋公司產品發表、技術應用、市場展望、展覽資訊、合作動態等，以佐證公司發展現況與未來趨勢。

3. 中央社 – 安克生醫相關新聞報導
   本研究參考中央社關於安克生醫之新聞報導，內容著重於公司產品於國際市場之拓展、技術合作進展、以及參與國際重要展會之相關資訊，以補充公司國際市場布局之分析。

4. Genet 觀點 – 安克生醫相關產業分析
   本研究參考 Genet 觀點針對安克生醫之產業分析文章，內容涵蓋公司營運模式、產品發展、市場競爭、未來展望等深入剖析，提供本文產業分析方面之重要參考。

註：本文內容主要依據上述 2024 年第三季及第四季之公開資訊進行分析與整理。所有財務數據及市場分析均來自公開可得之官方文件、網站資訊及新聞報導。

參考資料來源

資料來源：安克公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.amcad.com.tw/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/418820240913M001.pdf

法說會影音連結：http://irconference.twse.com.tw/4188_11_20240913_ch.mp4

基本概況

股價：17.8
預估本益比：nan
預估殖利率：0.0%
預估現金股利：0.0元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(13)4188 安克 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(14)4188 安克 K線圖（日）

圖(15)4188 安克 K線圖（週）

圖(16)4188 安克 K線圖（月）

日報表

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週報表

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月報表

圖(19)4188 安克 內部人持股

圖(20)4188 安克 本益比河流圖

圖(21)4188 安克 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(22)4188 安克 營收狀況

圖(23)4188 安克 獲利能力

圖(24)4188 安克 合約負債

圖(25)4188 安克 存貨與平均售貨天數

圖(26)4188 安克 存貨與存貨營收比

圖(27)4188 安克 現金流狀況

圖(28)4188 安克 杜邦分析

圖(29)4188 安克 資本結構

年報表

圖(30)4188 安克 股利政策