個股筆記：4714 永捷

圖(1)個股筆記：4714 永捷（圖片素材取自個股官網）

更新日期：2025 年 03 月 27 日

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聚焦永捷創新科技：可撓式OLED與環保PU樹脂雙引擎啟動

永捷創新科技股份有限公司（U-BEST Inno.Tech Co., Ltd.，股票代號：4714.TW）於 1991 年 8 月 29 日創立，總部設於台南市安定區，前身為永捷高分子工業股份有限公司，於 2019 年 9 月更名為現今之名。公司深耕聚氨酯（PU）合成樹脂領域，並逐步拓展至 PU 接著劑、尼龍樹脂、聚酯多元醇等高分子化工原料之製造與銷售，於石化及塑橡膠產業鏈中扮演下游供應商之角色。近年來，永捷積極開拓綠能與先進材料應用，尤以可撓性有機發光二極體（Flexible OLED）技術之發展備受矚目。

公司概要與發展歷程

公司基本資料

發展歷程

永捷之發展歷程可劃分為以下階段：

1. 奠基期 (1991 年)：永捷創新科技股份有限公司成立，初期名為永捷高分子工業股份有限公司，以生產乾式、濕式合成皮用樹脂為起點，並同步設立研發部門，奠定技術基礎。

2. 擴張期 (2002 年-2004 年)：為拓展國際市場版圖，2002 年 1 月成立永盛國際有限公司，並透過永盛於中國大陸惠州投資設立惠州永捷高分子有限公司。2004 年 6 月，再於越南設立永捷高分子責任有限公司，擴大亞洲市場佈局。

3. 多元發展期 (2006 年-2011 年)：為提升產品競爭力，2006 年投入研發真皮替代性樹脂。2008 年，呼應環保趨勢，開發水性 PU 環保型樹脂。2009 年 6 月，成立電子材料研發部門，跨足電子材料領域。2011 年，購入奈米研磨機，提升製程至 20 奈米，提高產品透光率與耐用性。

4. 轉型升級期 (2017 年-至今)：2017 年，取得工研院可撓性有機發光二極體顯示器（Flexible OLED）技術轉移，結合高分子樹脂混合材料，進軍可撓式 OLED 市場。近年來，持續拓展綠能與先進材料應用，並於住宅及大樓開發租售業有所進展。

生產基地

永捷於台灣及海外皆設有生產基地，以滿足不同市場需求：

• 台南麻豆廠：為公司主要生產基地之一，佔 2024 年前三季營收規模之 56%，專注於聚氨酯樹脂（PU）生產，月產能達 1,500 噸。

• 台南安定總公司：佔 2024 年前三季營收規模之 44%，主要生產聚酯多元醇（POLYOL），月產能達 1,300 噸。

• 中國惠州廠：透過子公司永盛國際有限公司投資設立，為拓展中國市場之重要據點。

• 越南廠：為擴展東南亞市場之生產基地。

圖(2)生產基地（資料來源：永捷公司網站）

核心業務分析

產品系統說明

永捷產品線多元，涵蓋PU 合成樹脂、PU 接著劑、尼龍樹脂、聚酯多元醇等多項高分子材料，並積極開發可撓性顯示器表面耐磨層材料等先進產品。

1. PU 樹脂系列：

   • 濕式樹脂 (CP 系列)：用於濕式生產製程，主要應用於合成皮革，如鞋子、皮包、沙發及成衣等。

   • 一液型樹脂 (AT 系列)：溶劑含量低於 5%，符合環保趨勢，為環保型樹脂。

   • 水性樹脂 (WT 系列)：適用於各式黏著劑，可黏著布料、薄膜、PU 合成皮、PVC 乳膠皮、榔皮、尼龍定型及各種纖維。

   • 二液型樹脂 (BD 系列)：用於合成皮革，應用範圍同濕式樹脂。

   • 表面處理樹脂 (TG 系列)：用於產品表面處理，增加硬度、光滑度、亮度等特性。

2. 尼龍樹脂 (EN 系列)：主要用於製造雨衣、皮箱、帳篷等防水尼龍布。

3. 架橋劑 (BL 系列)：作為二液型 PU 樹脂、壓克力樹脂之架橋劑。

4. 濕式固化反應型熱溶膠 (WP 系列)：應用於紡織品貼合、紙器、木工、PU 合成皮革、發泡海綿、金屬薄片貼合加工及建築結構膠填縫膠等。

5. 聚酯多元醇 (Polyol)：為 TPU、合成樹脂之重要原料。

6. 高分子複合材料：具備良好導電性、抗靜電、散熱效果之高分子複合材料。

7. 熱塑性聚氨酯彈性體 (TPU)：應用於鞋材、熱熔膠、滾輪、管材、膠黏劑、合成皮革、纜線、薄膜等領域。

8. 可撓性顯示器表面耐磨層材料：為薄型化摺疊硬質材料開發配方。

圖(3)主要產品-1（資料來源：公司網站）

圖(4)主要產品-2（資料來源：公司網站）

圖(5)主要產品-3（資料來源：公司網站）

產品應用領域

永捷產品廣泛應用於以下領域：

1. 鞋材：運動鞋用合成皮、面料、接著劑及運動鞋專用金屬色系染劑。

2. 皮革製品：仿真皮、女鞋、傢俱用樹脂，應用於各式鞋類、皮包、沙發、成衣等。

3. 紡織品：防水透濕用樹脂、尼龍樹脂，應用於機能性服飾、雨衣、帳篷等。

4. 電子材料：可撓性有機發光二極體（Flexible OLED）顯示器高硬度耐磨材料、PCB 銅箔基板（CCL）、面板導電膜、3C 機殼、光學膜。

5. 其他工業應用：PU 接著劑、架橋劑、濕式固化反應型熱溶膠，應用於建材、汽車、油墨、布料、醫療器材、運動器材、健身器材等。

技術優勢分析

永捷於 PU 樹脂領域深耕多年，具備以下技術優勢：

1. 配方技術：掌握 PU 樹脂配方核心技術，可客製化開發符合客戶需求之產品。

2. 研發能力：設有研發部門，持續投入新產品、新技術開發，並與工研院等研究機構合作，提升技術能量。

3. 專利佈局：擁有多項 PU 樹脂相關專利技術，保護公司研發成果，並提升競爭門檻。

4. 環保技術：積極開發環保型水性 PU 樹脂、高固無溶劑樹脂等產品，符合全球環保趨勢。

5. 垂直整合：子公司信立與孫公司普大整合效益顯現，強化供應鏈效率，並可垂直整合開發運動鞋材。

永捷創新科技建案一覽表

市場與營運分析

營收結構分析

永捷營收結構多元，依產品類別可區分為PU 合成皮、PU 合成樹脂、聚酯多元醇、營造工程、營建、建材、PVC 柔軟皮、電子材料等。

根據 2023 年營收佔比，繪製如下圖：

• PU 合成皮 （人造皮）、PU 合成樹脂、聚酯多元醇為營收主要貢獻來源，合計佔比超過 70%。

• 近年積極發展之營造工程、營建、建材等不動產相關業務，營收佔比仍相對較低，但預期未來將隨建案完工交屋而提升。

區域市場分析

永捷銷售市場以亞洲地區為主，包含台灣、中國大陸、越南等地。

根據 2016 年資料，內銷佔比為 77%，外銷佔比為 23%。

區域營收佔比圖如下：

• 台灣市場為主要營收來源，佔比超過 7 成。

• 外銷市場主要集中於亞洲地區，未來可望隨東南亞市場成長而擴大。

財務績效分析

近年營收表現

永捷近年營收呈現成長趨勢，2024 年營收表現亮眼。

• 2024 全年營收達新台幣 8.26 億元，較 2023 年成長 60%。

• 2024 年第四季合併營收達新台幣 2.89 億元，季增 38%，年增 128%。

• 2025 年前 2 月營收持續成長，累計營收年增 134%。

營收成長主要受惠於：

1. 環保產品需求增加：環保型水性 PU 樹脂於歐洲市場接單生產，出貨量顯著提升。

2. 新產品開發效益顯現：可撓式 HC 材料於折疊手機及光學膜應用取得進展，帶動營收成長。

3. 國防產業需求：防彈纖維產品出貨穩定成長。

4. 子公司整合效益：信立與普大整合效益顯現，提升營運效率。

獲利能力分析

永捷獲利能力亦隨營收成長而提升。

• 2024 年全年每股盈餘（EPS）為新台幣 0.38 元，歸屬於母公司業主淨利新台幣 6,492 萬元，年增 226%。

• 2024 年前三季毛利率提升至 18.99%，稅後淨利年增 3026.03%。

獲利能力提升主要受惠於：

1. 高毛利產品出貨比重增加：環保型水性 PU 樹脂、可撓式 HC 材料等高附加價值產品出貨成長。

2. 營運效率提升：子公司整合效益顯現，降低營運成本。

3. 原物料成本回穩：原料成本趨於穩定，有助於毛利率提升。

股利政策

永捷近年股利政策穩健，積極回饋股東。

• 2024 年擬配發現金股利每股新台幣 0.2 元，現金殖利率約 1.14%。

• 公司近年配息率逐年提升，展現回饋股東之意願。

客戶結構與價值鏈分析

客戶群體分析

永捷客戶群體廣泛，涵蓋製鞋業、紡織業、電子業、傢俱業等。

主要客戶包含：

• 台灣欣順
• 三芳
• 三芳 （越南）
• 台灣巴斯夫
• 普大應用材料
• 大洋

近年來，永捷積極與國際知名運動品牌廠商及半導體大廠合作，推動環保型水性 PU 樹脂及可撓式 HC 材料之應用。

客戶結構圖如下：

價值鏈定位

永捷於高分子材料產業鏈中，定位為中下游製造商，主要供應 PU 合成樹脂、PU 接著劑等高分子化工原料予下游製造業。

• 上游：為原物料供應商，包含石化原料、特殊化學品、溶劑等供應商。
• 下游：為終端應用產業，包含運動用品、紡織、傢俱建材、汽車、電子等產業。

永捷透過技術研發與產品創新，於價值鏈中創造差異化優勢，並與上下游廠商建立緊密合作關係，提升產業競爭力。

競爭優勢與未來展望

競爭優勢分析

永捷於 PU 樹脂產業具備以下競爭優勢：

1. 技術研發優勢：持續投入研發資源，於環保型水性 PU 樹脂、可撓式 HC 材料等領域取得技術領先。
2. 產品多元化優勢：產品線涵蓋 PU 樹脂、PU 接著劑、尼龍樹脂、聚酯多元醇等多項高分子材料，可滿足客戶多元需求。
3. 環保產品優勢：環保型水性 PU 樹脂符合全球環保趨勢，具備市場競爭力。
4. 垂直整合優勢：子公司信立與孫公司普大整合效益顯現，提升供應鏈效率與產品競爭力。
5. 客戶合作優勢：與國際知名品牌客戶建立長期合作關係，共同開發新產品。

近期重大事件分析

1. 2024 年全年營收大幅成長：受惠於環保產品、新產品及國防產業需求增加，全年營收年增 60%，表現亮眼。
2. 環保水性 PU 樹脂歐洲市場接單：歐洲客戶環保意識高漲，帶動永捷環保水性 PU 樹脂出貨量顯著提升。
3. 可撓式 HC 材料切入折疊手機供應鏈：華為等手機品牌廠積極發展折疊手機，帶動可撓式 HC 材料需求增加，永捷可望受惠。
4. 子公司整合效益顯現：信立與普大資源整合，提升營運效率，並可垂直整合開發運動鞋材。
5. 不動產建案即將完工交屋：旗下長榮泰山、荷久暻等建案預計於 2024 下半年至 2025 年陸續完工交屋，可望挹注營收。

未來發展策略展望

永捷未來發展策略聚焦於以下面向：

1. 擴大環保產品線：持續開發環保型水性 PU 樹脂、高固無溶劑樹脂等產品，搶攻綠色環保市場商機。
2. 深耕利基型市場：拓展可撓式 HC 材料於折疊手機、光學膜等應用，並開發防彈纖維等高機能性產品，提升產品附加價值。
3. 強化研發創新：持續投入研發資源，開發新產品、新技術，並與客戶緊密合作，掌握市場趨勢。
4. 提升產能：因應環保產品及新產品需求增加，規劃投入新設備，擴充產能，以滿足市場需求。
5. 拓展不動產事業：旗下不動產建案陸續完工交屋，可望為公司帶來穩定營收貢獻。

圖(6)相關產品發展方向（資料來源：公司網站）

投資價值綜合評估

綜合以上分析，永捷創新科技具備以下投資價值：

1. 產業前景 перспективний：全球 PU 樹脂市場持續成長，環保材料、電子材料需求增加，為永捷帶來發展契機。
2. 營運績效亮眼：近年營收、獲利能力顯著提升，展現強勁成長動能。
3. 技術優勢領先：於 PU 樹脂領域具備技術優勢，並積極開發高附加價值、環保型產品。
4. 未來展望樂觀：受惠於環保趨勢、新產品開發及不動產事業挹注，未來營運可期。

惟需留意以下風險因素：

1. 原物料價格波動風險：PU 樹脂主要原料為石化產品，價格波動可能影響公司獲利。
2. 市場競爭風險：PU 樹脂產業競爭激烈，需持續投入研發創新，維持競爭優勢。
3. 不動產市場風險：不動產市場景氣波動可能影響建案銷售及獲利。

整體而言，永捷創新科技於 PU 樹脂產業具備競爭優勢，並積極拓展 перспективний 應用領域，營運展望樂觀，值得投資人關注。

參考資料說明

公司官方文件

1. 永捷創新科技股份有限公司 2024 年第三季法人說明會簡報（2024.12.09）
   本研究主要參考法說會簡報之公司簡介、營運結果、財務狀況及未來發展方向等資訊，簡報由永捷創新科技總經理黃南豪主講，提供最新且權威之公司營運資訊。

網站資料

1. MoneyDJ 理財網 – 財經百科 – 永捷
   本研究參考 MoneyDJ 理財網關於永捷公司之基本資料、公司沿革、產品結構、營收佔比等資訊，以建立對公司之初步認識。

2. NStock 網站 – 永捷做什麼
   本研究參考 NStock 網站關於永捷公司之公司沿革、經營模式、產業狀況等資訊，以補充公司發展歷程與營運概況之分析。

3. TechNews 科技新報 – 公司資料庫 – 永捷創新科技股份有限公司
   本研究參考 TechNews 科技新報公司資料庫關於永捷公司之基本資料、公司地址、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

4. 鉅亨網 – 台股 – 永捷
   本研究參考鉅亨網關於永捷公司之公司簡介、董事長、總經理等資訊，以補充公司經營團隊資訊。

5. Yahoo 奇摩股市 – 個股 – 永捷
   本研究參考 Yahoo 奇摩股市關於永捷公司之公司概況、股價資訊等，以了解公司股價表現與市場關注度。

6. HiStock 嗨投資 – 個股 – 永捷
   本研究參考 HiStock 嗨投資網站關於永捷公司之公司資料、實收資本額等資訊，以驗證公司基本資料之準確性。

7. 臺灣證券交易所 – 法人說明會影音
   本研究參考臺灣證券交易所法人說明會影音網站關於永捷公司法人說明會之資訊，以取得法人說明會簡報之來源。

新聞報導

1. 工商時報 – 永捷訂單需求增 2025 年營運添翼（2025.03.12）
   報導永捷 2024 年營收獲利表現亮眼，並展望 2025 年營運成長動能，包含不動產建案交屋、環保水性產品出貨提升、可撓式 HC 材料應用擴大及防彈纖維產品穩定成長等。

2. 經濟日報 – 永捷去年 EPS 0.38 元 擬配息 0.2 元（2025.03.12）
   報導永捷 2024 年 EPS 及股利政策，並提及公司營收成長及獲利能力提升之原因。

3. 中央社 – 永捷 2 月營收年增 253% 受惠運動與永續材料需求（2025.03.11）
   報導永捷 2025 年 2 月營收表現，並分析營收成長動能來自製鞋、紡織及環保水性產品需求成長，以及 Nike 賽事系列帶動高性能鞋材需求。

4. 工商時報 – 環保利基訂單增溫 永捷營運動能推進（2025.02.24）
   報導永捷擴大耕耘利基型新市場與 ESG 環保材料，PU 樹脂及環保型水性樹脂出貨持續提升，並提及歐洲客戶對環保水性樹脂需求明顯增加。

5. 工商時報 – 愛迪達營運報喜 帶動永捷等原料廠營運看俏（2025.01.22）
   報導愛迪達營運展望樂觀，帶動供應鏈廠商營運看俏，並提及永捷環保型水性樹脂訂單增加，新產品切入鞋用膠國際大廠。

6. 經濟日報 – 永捷去年 12 月營收年增 112% 全年營收增 6 成（2025.01.10）
   報導永捷 2024 年 12 月及全年營收表現，並分析營收成長動能來自環保水性材料、防彈纖維、可撓式 HC 材料等訂單需求增加。

7. 工商時報 – 永捷環保水性 PU 樹脂出貨增溫（2025.01.13）
   報導永捷環保水性 PU 樹脂出貨量提升，防彈纖維產品出貨增加，子公司整合效益顯現，營收皆成長，並提及公司積極開發運動鞋材及服裝水性 Foam coating、可撓式 HC 材料於光學膜應用及運動鞋專用金屬色系染劑等新產品。

8. 工商時報 – ESG 意識抬頭 永捷水性 PU 樹脂出貨增（2025.01.11）
   報導 ESG 意識抬頭帶動環保產品需求增加，永捷 PU 樹脂及水性樹脂出貨提升，並提及歐洲地區對永續重視，環保水性 PU 樹脂出貨量自 2024 年第二季起明顯增加。

9. 工商時報 – 華為折疊機熱銷 永捷營運看俏（2024.10.14）
   報導華為折疊手機熱銷推動可撓式 HC 材料需求，永捷預估 2025 年營收將有高雙位數成長空間，並提及公司前 9 月合併營收年增 37.65%，可撓式 HC 材料出貨持續增溫。

10. 工商時報 – 永捷創新 9 月營收年月雙增 營運前景看好（2024.10.17）
    報導永捷 2024 年 9 月營收年月雙增，創 29 個月以來單月新高，並分析營收成長動能來自環保意識提升，帶動 PU 水性樹脂產品訂單需求增長。

11. 工商時報 – 摺疊機夯 永捷可撓式 OLED 耐磨材料進補（2024.09.24）
    報導華為三折疊手機 Mate XT 預購熱銷掀起折疊手機熱潮，推動相關材料需求，永捷開發的可撓性有機發光二極體耐磨材料預計受益，2025 年進入出貨高成長期。

12. 工商時報 – 永捷股價爆量長紅（2024.09.01）
    報導永捷股價因接著劑和可撓式 HC 材料營運增溫而大漲，成交量倍增，外資和自營商進場買超。

13. 工商時報 – 永捷擴大環保無毒 PU 樹脂材料及可撓式 HC 材料市場份額（2024.07.10）
    報導永捷擴大環保無毒 PU 樹脂材料及可撓式 HC 材料市場份額，並提及 PU 合成樹脂產品訂單暢旺，PU 環保型水性樹脂需求強勁，尤其在鞋用膠端切入國際大廠。

14. 自由時報 – 永捷台南建案損鄰停工 市府裁罰 9 萬（2024.07.17）
    報導永捷台南市北華段琉‧金建案因預壘樁施作損壞鄰房遭市府勒令停工事件。

參考資料來源

資料來源：永捷公司網站、法說資料、券商研究報告、鉅亨網、Moneydj、各大報新聞。

公司網址：https://www.u-best-inno.com/

法說會中文檔案連結：https://mopsov.twse.com.tw/nas/STR/471420241209M001.pdf

法說會影音連結：https://drive.google.com/file/d/1gSkM2-uRS8T0YPhzKAo-XXw1YzXY-TmJ/view?usp=sharing

基本概況

股價：18.1
預估本益比：nan
預估殖利率：0.44%
預估現金股利：0.08元
報表更新進度：☑ 月報 ☑ 季報

圖(7)4714 永捷 EPS 熱力圖

股價走勢

圖(8)4714 永捷 K線圖（日）

圖(9)4714 永捷 K線圖（週）

圖(10)4714 永捷 K線圖（月）

日報表

圖(11)4714 永捷 法人籌碼

週報表

圖(12)4714 永捷 大戶籌碼

月報表

圖(13)4714 永捷 內部人持股

圖(14)4714 永捷 本益比河流圖

圖(15)4714 永捷 淨值比河流圖

新聞筆記

深度分析

季報表

圖(16)4714 永捷 營收狀況

圖(17)4714 永捷 獲利能力

圖(18)4714 永捷 合約負債

圖(19)4714 永捷 存貨與平均售貨天數

圖(20)4714 永捷 存貨與存貨營收比

圖(21)4714 永捷 現金流狀況

圖(22)4714 永捷 杜邦分析

圖(23)4714 永捷 資本結構

年報表

圖(24)4714 永捷 股利政策